Дата публикации: 2026-07-13
ASML дала указание по чистым продажам за 2-й квартал в размере €8.4bn — €9.0bn (средняя точка €8.7bn) при валовой марже 51% — 52% [1].
В апреле компания повысила прогноз по продажам за весь 2026 год до €36bn — €40bn с предыдущего диапазона €34bn — €39bn [1][2].
Квартальные чистые заказы больше не публикуются, поэтому теперь картину определяют прогноз, отгрузки и комментарии руководства [1][2].
Результаты конкурентов были сильными, что поддерживает тезис о спросе, но также повышает планку ожиданий для отчёта ASML [3][4][5].
ASML должна опубликовать результаты второго квартала 2026 года до открытия европейских рынков в среду, 15 июля, после чего в тот же день состоится конференц‑звонок для инвесторов.
Это один из самых пристально отслеживаемых отчётов в цепочке поставок для ИИ, потому что ASML — единственный производитель систем литографии экстремального ультрафиолета (EUV), инструментов, используемых для массового производства самых передовых чипов для ИИ.
Консенсус ожидает, что квартал уложится в собственный прогноз ASML, поэтому внимание сместилось на более сложный вопрос: достаточно ли сильны траты, связанные с ИИ, чтобы поддержать ещё одно повышение годового прогноза так скоро после предыдущего. Инвесторам придётся оценивать это без одного из привычных сигналов, поскольку ASML больше не раскрывает квартальные чистые заказы.
| Показатель | Прогноз ASML | Оценка аналитиков за 2-й квартал (USD)* | Фактические данные за 1-й квартал 2026 (EUR, US GAAP) |
|---|---|---|---|
| Суммарные чистые продажи | €8.4bn — €9.0bn | ~$10.28bn | €8.77bn |
| Валовая маржа | 51% — 52% | н/д | 53.0% |
| Базовая прибыль на акцию (EPS) | н/д | ~$7.98 | €7.15 |
| Чистая прибыль | н/д | н/д | €2.76bn |
| Чистые продажи за весь 2026 год | €36bn — €40bn | н/д | н/д |
*Цифры консенсуса — это оценки аналитиков третьих сторон для ADR, котирующегося в США, в долларах [6], а не данные ASML; прогнозы и отчётные показатели — собственные данные ASML [1].
Прежде чем сравнивать заголовки: ASML даёт прогнозы в евро по US GAAP, тогда как многие модели продавцов ориентируются на долларовый ADR, поэтому кажущиеся расхождения чаще всего являются валютным эффектом, а не изменением фундаментальных показателей. Installed Base Management, сервисный и бизнес по обновлениям с объёмом около €2.5bn в Q1 [1], — наиболее стабильная часть портфеля и сглаживает валовую маржу, когда сроки отгрузок систем неравномерны.
В апреле руководство повысило диапазон продаж на 2026 год до €36bn — €40bn с €34bn — €39bn, сохранило полосу маржи на уровне 51% — 53% и отметило, что спрос опережает предложение по мере того, как клиенты ускоряют планы по расширению мощностей [1][2]. Это обновление было воспринято положительно, но оно также повысило планку ожиданий для июля.
Отталкиваясь от базы 2025 года в €32.7bn [2], средняя точка €38bn предполагает рост примерно на 16% в этом году, а распределение по периодам примечательно. Продажи за первую половину года составляют около €17.5bn (€8.8bn в Q1 плюс средняя точка Q2 в €8.7bn), что оставляет примерно €20.5bn для выполнения во второй половине года, чтобы достичь этой средней точки.
Такой вклад второй половины означает, что сроки поставок и продуктовый микс могут влиять на реакцию акций больше, чем умеренное превышение выручки. Квартал, который лишь соответствует прогнозу без изменения перспектив, может разочаровать рынок, настроенный на дальнейшее повышение прогнозов.
В течение многих лет чистые заказы, стоимость новых заказов, были самым очевидным опережающим индикатором будущих выручек ASML. В последнем раскрытии, за Q4 2025, этот показатель был значительным: €13.2bn чистых заказов, из которых €7.4bn приходились на EUV, что довело годовой бэклог примерно до €38.8bn — значения, превышающего совокупные продажи ASML за 2025 год [2].
С 1 квартала 2026 года, однако, ASML прекратила публикацию квартальных показателей заказов, объяснив это тем, что крупные заказы поступают нерегулярно и могут исказить оценку базовой динамики; резерв заказов теперь фактически раскрывается один раз в год. В отчёте за 1-й квартал не была приведена цифра по заказам, руководство охарактеризовало приток заказов лишь как «очень сильный» [1].
Это смещает аналитическую нагрузку. Теперь спрос нужно выводить из прогнозов руководства, объёмов отгрузок, выручки от установленной базы и, что важно, из того, что руководство говорит о второй половине года и 2027 году.
Её комментарии фактически приобрели вес твёрдых данных. Поскольку признание выручки по некоторым системам зависит от отгрузки, установки и приёмки заказчиком, причём сроки различаются в зависимости от системы и клиента, текущий поток заказов, уже не видимый извне, помогает подкреплять прогнозы на 2027 год.
Широкий сектор оборудования показывает сильную динамику. Applied Materials отчиталась о рекордной выручке за второй финансовый квартал в $7.91bn, что на 11% выше год к году, и теперь ожидает, что её бизнес по производству полупроводникового оборудования вырастет более чем на 30% в календарном 2026 году, по сравнению с «более 20%» в феврале, ссылаясь на спрос, обусловленный AI в логике, DRAM и упаковке [3].
За день после ASML TSMC отчитает 16 июля; как один из крупнейших клиентов ASML по передовым узлам, её комментарии по капитальным расходам напрямую проверят допущения ASML по второй половине года. TSMC спрогнозировала выручку за второй квартал в диапазоне $39.0bn to $40.2bn при валовой марже 65.5% to 67.5%, с ожидаемым ростом долларовой выручки за год выше 30% [4].
Сильные результаты конкурентов поддерживают рынок, но одновременно повышают ожидания по сектору; ASML придётся показать, что спрос на литографическое оборудование идёт в ногу с остальной цепочкой инструментов, а не отстаёт от неё.
Движущим фактором является не просто число заводов, а интенсивность литографии: сколько EUV-экспозиций требуется для каждой пластины. AI-ускорители постепенно переходят с 4нм к более требовательным к литографии 3нм и 2нм, в то время как производители DRAM заменяют часть мультипаттеринга DUV однократным экспонированием EUV.
Обе тенденции увеличивают число проходов EUV на пластину, и каждый дополнительный проход увеличивает адресный рынок ASML. SEMI прогнозирует, что мировые расходы на оборудование для 300 мм фабрик вырастут на 18% до $133bn в 2026 году и на 14% до $151bn в 2027 году, при том что расходы на оборудование для памяти прогнозируются ростом на 29% до $52bn в этом году [5].
Китай. ASML ожидала, что Китай составит около 20% продаж в 2026 году, исходя из стартового резерва систем, и установила диапазон прогнозов достаточно широким, чтобы учесть различные сценарии экспортного контроля [1][2]. Поскольку это ожидание опирается на начальный резерв заказов, краткосрочная чувствительность определяется скорее комментариями руководства по лицензированию и срокам отгрузок, чем самой цифрой за 2-й квартал.
High-NA EUV. ASML признала выручку по двум системам High-NA в 4-м квартале 2025 года и ожидает, что дополнительные системы будут переданы клиентам в течение 2026 года по мере прохождения квалификации технологии [2]. Это скорее фактор 2027 года, чем причина резких колебаний в 2-м квартале, но комментарии по приёмке клиентами влияют на устойчивость многолетней гипотезы.
| Сценарий | Сигнал за 2-й квартал | Как рынок может это прочитать |
|---|---|---|
| Бычий | Продажи на уровне или выше €9.0bn, сохранение маржи и дальнейшее повышение прогноза | Мощности под AI конвертируются в выручку быстрее, чем закладывалось в модели |
| Базовый | Верхняя половина диапазона прогноза, годовой диапазон без изменений | Спрос сильный, но во многом уже учтён в цене; сдержанная реакция |
| Медвежий | Давление на маржу, более осторожный язык в отношении второй половины года или более явный риск по Китаю | Ритм поставок или структура продукции менее благоприятны, чем подразумевал резерв заказов |
После сильного сезона отчётов конкурентов ASML оказалась в жёсткой ситуации: квартал, который просто соответствует прогнозу, всё равно может разочаровать рынок, настроенный на дальнейшее повышение. Сигналами, которые, скорее всего, сформируют реакцию, будут любые изменения диапазона €36bn to €40bn, тон в отношении ритма отгрузок во второй половине года и то, как руководство включает Китай и High-NA в планы на 2027 год.
Поскольку показатели заказов больше не раскрываются, эти сигналы вместе с отгрузками и выручкой от установленной базы теперь являются основными способами оценить, действительно ли цикл EUV ускоряется или просто очищает барьер, уже учтённый в ценах.
ASML, «ASML сообщает о чистой выручке €8.8 млрд и чистой прибыли €2.8 млрд в первом квартале 2026 года» (результаты 1 кв. 2026, прогноз и финансовый календарь), asml.com, 15 апреля 2026 г.
https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/q1-2026-financial-results
ASML, «ASML сообщает о чистой выручке €32.7 млрд и чистой прибыли €9.6 млрд в 2025 году» и транскрипт конференц‑звонка для инвесторов за 4-й квартал 2025, asml.com, 28 января 2026 г.
https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/q4-2025-financial-results ,
Applied Materials, «Applied Materials объявляет итоги второго квартала 2026 года», Инвесторские отношения, 14 мая 2026 г.
TSMC, прогноз на 2-й квартал 2026 был опубликован вместе с результатами за 1-й квартал 2026, а дата объявления результатов за 2-й квартал — 16 июля 2026 г., Инвесторские отношения.
https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q1 ,
SEMI, «SEMI прогнозирует двузначный рост мировых расходов на оборудование для 300 мм фабрик в 2026 и 2027 годах», 1 апреля 2026 г., и «SEMI прогнозирует, что инвестиции в оборудование для 300 мм памяти превысят $50 млрд в 2026 году», 29 июня 2026 г.
Benzinga, «Оценки прибыли ASML Holding, EPS и выручка», доступно по состоянию на 13 июля 2026 г.
