เผยแพร่เมื่อ: 2026-06-03
รายงานการศึกษาเกี่ยวกับสินทรัพย์บำนาญทั่วโลกของสถาบัน Thinking Ahead Institute ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์ 2026 ระบุว่า สินทรัพย์บำนาญทั่วโลกใน 22 ตลาดหลักแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 68.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 เพิ่มขึ้น 9.6% ในรอบหนึ่งปี ระบบบำนาญขนาดใหญ่ที่สุด 6 แห่งในรายงานนี้ถือครองสินทรัพย์รวมกันประมาณ 57 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 25 เซนต์ต่อดอลลาร์จากยอดหนี้ที่คาดการณ์ไว้ 224 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2050 ซึ่งสะท้อนให้เห็นช่องว่างบำนาญอเมริกาที่ใหญ่ที่สุดในโลก
การศึกษาครั้งสำคัญของ WEF ในปี 2017 ซึ่งได้รับการยืนยันอีกครั้งในการประชุมดาวอสเมื่อเดือนมกราคม 2025 คาดการณ์ว่า ประเทศที่มีระบบบำนาญขนาดใหญ่ที่สุด 6 ประเทศ จะเผชิญกับภาวะขาดแคลนเงินบำนาญรวมกันถึง 224 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2050 โดยสหรัฐอเมริกาเพียงประเทศเดียวคิดเป็น 137 ล้านล้านดอลลาร์ของช่องว่างดังกล่าว ซึ่งมากกว่า 60% ของยอดรวมทั้งหมดใน 6 ประเทศ นี่คือขนาดที่แท้จริงของช่องว่างบำนาญอเมริกา และ WEF ประมาณการว่า ในระบบบำนาญทั่วโลก ช่องว่างการออมกำลังขยายตัวขึ้นวันละ 28 พันล้านดอลลาร์ WEF ประมาณการว่า ในระบบบำนาญทั่วโลก ช่องว่างการออมกำลังขยายตัวขึ้นวันละ 28 พันล้านดอลลาร์
ปัจจุบัน ประเทศสมาชิก OECD มีประชากรที่มีอายุ 65 ปีขึ้นไป 33 คนต่อประชากรวัยทำงาน 100 คน และจากรายงาน OECD Pensions at a Glance 2025 คาดการณ์ว่าภายในปี 2050 ตัวเลขนี้จะเพิ่มขึ้นเป็น 52 คนต่อ 100 คน อัตราส่วนของแรงงานต่อผู้เกษียณอายุได้ลดลงอย่างมาก จาก 7.2 คนต่อผู้เกษียณอายุในปี 1950 เหลือเพียง 2.1 คนในปี 2050 ซึ่งคิดเป็นการลดลงถึง 71% ในช่วงหนึ่งศตวรรษ
จากข้อมูลของสำนักงานงบประมาณรัฐสภาและรายงานคณะกรรมการกองทุนปี 2025 คาดการณ์ว่ากองทุนประกันสังคมของสหรัฐฯ จะหมดลงระหว่างปี 2032 ถึง 2033 เมื่อกองทุนหมดลง รายได้จากเงินเดือนจะครอบคลุมเพียง 77% ของผลประโยชน์ที่กำหนดไว้เท่านั้น การศึกษาของ WEF ใน 6 ประเทศก่อนหน้านี้คำนวณว่าโดยเฉลี่ยแล้วแต่ละคนจะขาดแงินประมาณ 300,000 ดอลลาร์สหรัฐในตลาดเหล่านี้
ระบบบำนาญสมัยใหม่ถูกสร้างขึ้นสำหรับโลกที่ไม่มีอยู่อีกต่อไปแล้ว เมื่อโครงการบำนาญของรัฐส่วนใหญ่ถูกกำหนดขึ้นในยุคหลังสงครามโลกครั้งที่สอง อายุเฉลี่ยของประชากรในสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ 68 ปี และอายุเกษียณอยู่ที่ 65 ปี
ระบบนี้ถูกออกแบบมาโดยคำนึงถึงช่วงเวลาเกษียณอายุสามปี ปัจจุบัน คนอายุ 65 ปีในประเทศที่มีรายได้สูงสามารถคาดหวังได้ว่าจะมีชีวิตอยู่ต่อไปอีก 20 ปี
ระบบบำนาญไม่เคยได้รับการปรับปรุงเพื่อรองรับการเปลี่ยนแปลงนั้น มีแต่ถูกขอให้จ่ายเงินสำหรับการเปลี่ยนแปลงนั้นเท่านั้น
สินทรัพย์บำนาญทั่วโลกแตะระดับ 68.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเท่าที่เคยบันทึกไว้ใน 22 ตลาดหลักที่สถาบัน Thinking Ahead Institute ติดตามอยู่ โดย 6 ประเทศหลักที่เป็นแกนสำคัญของการวิเคราะห์นี้มีสินทรัพย์รวมกันประมาณ 57 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับภาระหนี้สินที่คาดการณ์ไว้ในปี 2050 ที่ 224 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ระบบบำนาญทั้ง 6 ระบบนี้ครอบคลุมภาระหนี้สินได้เพียงประมาณ 25 เซนต์ต่อดอลลาร์เท่านั้น
รายงานการศึกษาเรื่องระบบบำนาญที่สำคัญของเวทีเศรษฐกิจโลก (World Economic Forum - WEF) ซึ่งตีพิมพ์ครั้งแรกในปี 2017 และได้รับการยืนยันอีกครั้งที่เมืองดาวอสในเดือนมกราคม 2025 คาดการณ์ว่าภายในปี 2050 ระบบบำนาญที่ใหญ่ที่สุด 6 แห่งของโลก ได้แก่ สหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร ญี่ปุ่น เนเธอร์แลนด์ แคนาดา และออสเตรเลีย จะขาดแคลนเงินทุนรวมกันถึง 224 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อ WEF วัดช่องว่างของสหรัฐฯ ครั้งแรกในปี 2017 พบว่าอยู่ที่ 28 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และคาดการณ์ว่าภายในปี 2050 ตัวเลขดังกล่าวจะพุ่งสูงถึง 137 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
นั่นทำให้สหรัฐอเมริกาต้องรับผิดชอบมากกว่า 60% ของช่องว่างทั้งหมดระหว่างหกประเทศ ระบบอีกห้าประเทศที่เหลือ ได้แก่ สหราชอาณาจักร ญี่ปุ่น เนเธอร์แลนด์ แคนาดา และออสเตรเลีย มีส่วนแบ่งรวมกัน 87 ล้านล้านดอลลาร์ WEF ประมาณการว่า ในระบบบำนาญทั่วโลก ช่องว่างการขาดแคลนโดยรวมทั่วโลกกำลังเพิ่มขึ้นวันละ 28 พันล้านดอลลาร์
โครงสร้างของช่องว่างนี้มีความสำคัญมากกว่าตัวเลขที่ปรากฏ สินทรัพย์ของกองทุนบำเหน็จบำนาญอยู่ในรูปของเงินสดที่สามารถนำไปลงทุนได้ ส่วนภาระผูกพันนั้นฝังอยู่ในกฎหมาย สัญญาทางสังคม และพันธสัญญาทางการเมือง
รัฐบาลไม่สามารถปรับโครงสร้างภาระผูกพันด้านบำนาญได้ในลักษณะเดียวกับที่บริษัทเอกชนเจรจาข้อตกลงพันธบัตรใหม่ การตัดสินใจของฝรั่งเศสในปี 2023 ที่จะเพิ่มอายุเกษียณตามกฎหมายขึ้นเพียงสองปี จาก 62 ปี เป็น 64 ปี ได้ก่อให้เกิดความวุ่นวายทางสังคมที่ยาวนานที่สุดในรอบหลายทศวรรษของประเทศนั้น
ในปี 1950 มีประชากรวัยทำงาน 7.2 คนที่คอยสนับสนุนผู้เกษียณอายุ 1 คนในกลุ่มประเทศ OECD รูปแบบนี้ได้ผลเพราะจำนวนแรงงานมีมากและเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ อีกทั้งระยะเวลาการเกษียณอายุยังสั้น
ในปี 1980 อัตราส่วนดังกล่าวลดลงเหลือ 5.1 และในปี 2010 เหลือ 4.1 และคาดการณ์ว่าจะลดลงเหลือ 2.1 ในปี 2050 ตามข้อมูลของ OECD
รายงาน OECD Pensions at a Glance 2025 ซึ่งเผยแพร่ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ให้ข้อมูลเชิงปฏิบัติการที่ชัดเจนที่สุด: ปัจจุบันมีผู้สูงอายุ 65 ปีขึ้นไป 33 คนต่อประชากรวัยทำงาน 100 คนในประเทศสมาชิก OECD และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 52 คนต่อ 100 คนในปี 2050 จากเพียง 22 คนในปี 2000
รายงานความเสี่ยงระดับโลกปี 2025 ของ WEF เพิ่มบริบทของการเร่งตัวขึ้น: คาดการณ์ว่าประชากรโลกที่มีอายุ 65 ปีขึ้นไปจะเพิ่มขึ้นจาก 857 ล้านคนในปัจจุบันเป็น 1.2 พันล้านคนภายในปี 2035 นั่นหมายถึงจะมีประชากรเพิ่มขึ้นอีก 343 ล้านคนในทศวรรษเดียว ซึ่งแต่ละคนล้วนมีภาระผูกพันต่อระบบที่ได้รับการจัดสรรงบประมาณไว้สำหรับโลกที่มีอายุขัยสั้นลงและจำนวนประชากรต่อรุ่นลดลง
ข้อมูลของ WEF ที่เผยแพร่ในเดือนกรกฎาคม 2025 ระบุว่า อายุเฉลี่ยของประชากรโลกเพิ่มขึ้นจาก 67 ปีในปี 2000 เป็น 73 ปีในปี 2019 และคาดว่าจะสูงกว่า 77 ปีภายในปี 2050 โดยเฉลี่ยแล้ว อายุเฉลี่ยของประชากรเพิ่มขึ้นประมาณ 3 ปีทุกๆ ทศวรรษนับตั้งแต่ทศวรรษ 1940 เป็นต้นมา
ตารางการจ่ายเงินสมทบและอายุเกษียณไม่ได้ปรับให้สอดคล้องกัน การศึกษาของ WEF ใน 6 ประเทศคำนวณว่าโดยเฉลี่ยแล้วแต่ละบุคคลมีเงินออมไม่เพียงพอถึง 300,000 ดอลลาร์สหรัฐในตลาดเหล่านี้
สินทรัพย์บำนาญทั่วโลกมูลค่า 68.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กระจุกตัวอยู่ในประเทศเดียวเป็นจำนวนมาก โดยสหรัฐอเมริกาเพียงประเทศเดียวคิดเป็นประมาณ 66% ของสินทรัพย์ทั้งหมดที่ติดตามได้ใน 22 ตลาดหลัก ซึ่งคาดว่าจะสูงถึง 45 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ณ สิ้นปี 2025
ตลาดสำคัญอีกสามแห่ง ได้แก่ ญี่ปุ่น แคนาดา และสหราชอาณาจักร ครองส่วนแบ่งตลาดรวมกันประมาณ 16% ส่วนที่เหลือส่วนใหญ่เป็นตลาดหลักที่ออสเตรเลีย เนเธอร์แลนด์ และสวิตเซอร์แลนด์ครองส่วนแบ่ง
ตารางด้านล่างใช้ข้อมูลระดับประเทศ ณ สิ้นปี 2024 จากการศึกษา Global Pension Assets Study 2025 ของ WTW Thinking Ahead Institute ควบคู่กับข้อมูลอัตราการทดแทนจาก OECD Pensions at a Glance 2025 หกรายการแรกเป็นกลุ่มการศึกษาของ WEF ซึ่งเป็นพื้นฐานของการคาดการณ์ช่องว่าง 224 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนตลาดที่เหลืออยู่ในบริบทเปรียบเทียบที่กว้างกว่า
ประเทศที่มีเครื่องหมายดอกจัน (*) ใช้เปอร์เซ็นต์ GDP ที่ได้รับการยืนยันจาก OECD ส่วนประเทศอื่นๆ คำนวณจากข้อมูลสินทรัพย์ของ WTW หารด้วย GDP ตามราคาปัจจุบันในปี 2024
| ประเทศ | สินทรัพย์บำนาญ (สิ้นปี 2024) | สินทรัพย์คิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP | อัตราการทดแทนสุทธิ | ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่สำคัญ |
|---|---|---|---|---|
| สหรัฐอเมริกา | 38 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ | 153.3%* | ~72% ทำงานเต็มเวลา รวมทั้งงานอาสาสมัคร DC | กองทุนจะหมดลงในปี 2032–2033; ผลประโยชน์จะถูกลดลงโดยอัตโนมัติ 23% |
| ญี่ปุ่น | 3.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ | ~79% รวม GPIF แล้ว | ~36% เป็นพื้นที่สาธารณะที่บังคับ | อัตราการลดลงของประชากรเร็วที่สุดในกลุ่ม G7; GPIF คือกองทุนสำรองสาธารณะ |
| แคนาดา | 3.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ | 157.9%* | สูงกว่าค่าเฉลี่ยของ OECD; มีสัดส่วนของหนี้สาธารณะสูงถึง 57% | ได้รับการสนับสนุนทางการเงินอย่างดีเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มเดียวกัน และแรงกดดันด้านการสนับสนุนระยะยาวกำลังเพิ่มสูงขึ้น |
| สหราชอาณาจักร | 3.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ | ประมาณ 95% | ~52% เป็นข้อบังคับสำหรับบุคคลทั่วไปและอาชีพ | วิกฤต LDI ปี 2022; การลดความเสี่ยงในภาค DB กำลังดำเนินการอยู่ |
| ออสเตรเลีย | 2.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ | 135.1%* | สัดส่วนสุทธิขั้นต่ำ 35% ที่ต้องปฏิบัติตาม | อัตราส่วนสินทรัพย์ต่อ GDP ที่สูงที่สุดกลับบดบังอัตราการทดแทนที่ต่ำที่สุดในบรรดาตลาดหลักๆ |
| เนเธอร์แลนด์ | 1.7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ | 150.9%* | กำไรสุทธิมากกว่า 85% | ได้รับการสนับสนุนทางการเงินดีที่สุดในโลก; การเปลี่ยนผ่านสู่การปฏิรูปบำนาญปี 2023 กำลังดำเนินการอยู่ |
| สวิตเซอร์แลนด์ | 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ | 166.9%* | ประมาณ 67% | ได้รับเงินทุนสนับสนุนอย่างดี แต่ไม่ได้อยู่ในกลุ่มประเทศที่เข้าร่วมการศึกษาช่องว่าง 6 ประเทศของ WEF |
| เกาหลีใต้ | 1.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ | ประมาณ 61% | สุทธิ 39% | อัตราการเจริญพันธุ์อยู่ที่ 0.72 ในปี 2023; การปฏิรูปในปี 2025 เพิ่มสัดส่วนการสมทบเป็น 13% |
| เยอรมนี | 556 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ประมาณ 14% | กำไรสุทธิประมาณ 51% ลดลง | ระบบจ่ายตามการใช้งานเป็นหลัก มีเงินทุนสำรองน้อยมากเพื่อรองรับประชากรสูงวัย |
| ฝรั่งเศส | 166 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ประมาณ 6% | ประมาณ 74% | ระบบจ่ายตามการใช้งาน; การปฏิรูปอายุเกษียณปี 2023 ก่อให้เกิดความวุ่นวายทางการเมืองครั้งใหญ่ |
| อินเดีย | 270 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ประมาณ 8% | ราคาต่ำ ส่วนใหญ่เป็นภาคเศรษฐกิจนอกระบบ | การเข้าถึงบริการสุขภาพอย่างเป็นทางการมีสัดส่วนน้อยกว่า 30% ของแรงงานทั้งหมด และปัจจุบันมีประชากรที่มีอายุมากกว่า 60 ปี จำนวน 148 ล้านคน |
| บราซิล | 232 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ประมาณ 11% | แตกต่างกันไป | ต้นทุนทางการเงินที่สูงของภาระผูกพันด้านเงินบำนาญเมื่อเทียบกับฐานสินทรัพย์ที่จัดตั้งขึ้น |
| แอฟริกาใต้ | 257 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ประมาณ 65% | แตกต่างกันไป | ตลาดบำนาญที่พัฒนามากที่สุดในทวีปแอฟริกา |
เปอร์เซ็นต์ GDP ที่ได้รับการยืนยันจาก OECD อ้างอิงจากรายงาน OECD Pensions at a Glance 2025 (พฤศจิกายน 2025) อัตราการทดแทนจากรายงาน OECD Pensions at a Glance 2025 ได้รับการยืนยันแล้ว ส่วนอัตราของประเทศอื่นๆ เป็นการประมาณการโดยประมาณจากข้อมูลระดับประเทศของ OECD
ข้อมูลหลายรายการในตารางนี้มีผลกระทบต่อตลาดโดยตรง เยอรมนีมีสินทรัพย์บำนาญคิดเป็นเพียง 14% ของ GDP และดำเนินการเกือบทั้งหมดในระบบจ่ายตามการใช้งาน ซึ่งหมายความว่าคนทำงานในปัจจุบันเป็นผู้จ่ายเงินให้กับผู้เกษียณอายุในปัจจุบันโดยไม่มีเงินทุนสะสมล่วงหน้าเป็นกันชน
เกาหลีใต้มีอัตราการเจริญพันธุ์อยู่ที่ 0.72 ในปี 2023 ซึ่งต่ำที่สุดเท่าที่เคยมีการบันทึกไว้ในสถิติประชากรสมัยใหม่ของประเทศใดๆ ขณะที่ประชากรวัยทำงานของญี่ปุ่นลดลงมานานกว่าทศวรรษแล้ว ทั้งสองประเทศกำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านประชากรที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยไม่มีเงินสำรองที่สำคัญเพียงพอที่จะรองรับแรงกดดันนี้ได้
ระบบบำนาญภาคบังคับของญี่ปุ่นให้ผลตอบแทนสุทธิประมาณ 36% สำหรับผู้มีรายได้เฉลี่ย แม้ว่าญี่ปุ่นจะมีสินทรัพย์ผ่านกองทุนบำนาญภาครัฐ (GPIF) มูลค่า 3.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่สัดส่วนของคนทำงานต่อผู้เกษียณอายุได้ลดลงต่ำกว่า 2 ต่อ 1 แล้ว และยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นแนวโน้มด้านประชากรศาสตร์ที่แย่ที่สุดในกลุ่มประเทศ G7
ในบทวิเคราะห์นี้ อินเดียเผชิญกับความท้าทายที่มีโครงสร้างแตกต่างจากระบบของประเทศตะวันตก อินเดียมีสินทรัพย์บำนาญมูลค่า 270 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งครอบคลุมเพียงประมาณ 8% ของ GDP และระบบบำนาญอย่างเป็นทางการเข้าถึงแรงงานได้น้อยกว่า 30% ทำให้แรงงานส่วนใหญ่ต้องพึ่งพาการสนับสนุนจากครอบครัวอย่างไม่เป็นทางการในวัยชรา ปัจจุบันอินเดียมีประชากรที่มีอายุ 60 ปีขึ้นไปประมาณ 148 ล้านคน ซึ่งองค์การสหประชาชาติคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 320 ล้านคนภายในปี 2050
ระบบต่างๆ ในประเทศตะวันตกที่กล่าวถึงในบทความนี้กำลังเผชิญกับวิกฤตด้านการเงินสำหรับคำมั่นสัญญาที่ให้ไว้มานานหลายทศวรรษ ส่วนอินเดียกำลังเผชิญกับวิกฤตด้านความครอบคลุม เนื่องจากไม่เคยสร้างระบบสวัสดิการที่เป็นทางการที่ครอบคลุมสำหรับแรงงานส่วนใหญ่ และอัตราการสูงวัยของประชากรก็เร่งตัวขึ้นเร็วกว่าการขยายตัวของระบบ
ตลาดบำนาญของสหราชอาณาจักรเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดว่าความเปราะบางเชิงโครงสร้างมีลักษณะอย่างไรภายใต้ภาวะกดดันฉับพลัน ในเดือนกันยายนและตุลาคม 2022 การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของผลตอบแทนพันธบัตรภาครัฐหลังจากงบประมาณฉบับย่อของรัฐบาลทรัสส์ได้เปิดเผยให้เห็นถึงการใช้ประโยชน์จากหนี้สินอย่างมหาศาลในกลยุทธ์การลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยภาระหนี้สิน กองทุนบำนาญต้องเผชิญกับการเรียกหลักประกันเพิ่มเติมที่พวกเขาไม่สามารถชำระได้
ธนาคารกลางอังกฤษเข้าแทรกแซงด้วยการซื้อพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษเป็นการฉุกเฉินเพื่อป้องกันการล่มสลายของระบบ นี่ไม่ใช่ความล้มเหลวของกองทุนใดกองทุนหนึ่ง แต่เป็นผลมาจากโครงสร้างบำนาญแบบกำหนดผลประโยชน์ที่สะสมความไม่สอดคล้องกันของระยะเวลาการลงทุนมานานหลายทศวรรษด้วยผลตอบแทนต่ำ
ปัจจุบันรัฐบาลต่างๆ กำลังจ่ายเงินบำนาญน้อยกว่าที่คนงานได้รับแจ้งไว้ รายงาน OECD Pensions at a Glance 2025 ยืนยันว่าคนงานที่เข้าสู่ตลาดแรงงานในปัจจุบันและทำงานจนครบอาชีพจะได้รับเงินบำนาญสุทธิเฉลี่ยเพียง 63.2% ของค่าจ้างสุทธิในประเทศสมาชิก OECD
สี่ประเทศสมาชิก OECD ได้แก่ เอสโตเนีย ไอร์แลนด์ เกาหลีใต้ และลิทัวเนีย มีอัตราการทดแทนรายได้สุทธิต่ำกว่า 40% ส่วนออสเตรเลีย ซึ่งมีสินทรัพย์บำนาญ 2.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และดำเนินระบบบำนาญภาคบังคับที่ทันสมัยที่สุดในโลก กลับมีอัตราการทดแทนรายได้ต่ำกว่า 35% สำหรับผู้ทำงานที่มีรายได้เฉลี่ย
ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่การคาดการณ์ แต่เป็นผลลัพธ์ที่กฎหมายปัจจุบันกำหนดไว้สำหรับผู้ที่มีอายุ 25 ปีในปัจจุบัน
ในสหรัฐอเมริกา การคำนวณทางคณิตศาสตร์ได้ปรากฏชัดเจนขึ้นแล้ว รายงานของคณะกรรมการกองทุนประกันสังคมประจำปี 2025 ซึ่งเผยแพร่ในเดือนมิถุนายน 2025 ยืนยันว่ากองทุนรวมจะหมดลงตามสมมติฐานอย่างเป็นทางการในปี 2033 โดยจะมีการลดเงินบำนาญลง 23% โดยอัตโนมัติในเวลานั้น อย่างไรก็ตาม สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (Congressional Budget Office) ในการปรับปรุงข้อมูลเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ได้เลื่อนวันดังกล่าวให้เร็วขึ้นเป็นปี 2032 โดยอ้างถึงผลกระทบด้านรายได้จากร่างกฎหมาย One Big Beautiful Bill ที่ลงนามเมื่อวันที่ 4 กรกฎาคม 2025
ปัจจุบันมีการประเมินว่าการขาดดุลทางการเงินในระยะเวลา 75 ปี มีมูลค่าสูงถึง 25 ล้านล้านดอลลาร์ ในปี 1960 มีจำนวนคนทำงานมากกว่า 5 คนต่อผู้รับผลประโยชน์จากระบบประกันสังคม แต่ในปี 2025 อัตราส่วนดังกล่าวอยู่ที่ 2.7 และยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง
วิกฤตการณ์บำนาญไม่ได้เกิดขึ้นจากเหตุการณ์ฉับพลัน แต่ค่อยๆ สะสมมาเรื่อยๆ ผ่านลำดับเหตุการณ์ที่รัฐบาลในทุกประเทศเศรษฐกิจหลักต่างเลื่อนการแก้ไขปัญหามาโดยตลอด
จำนวนประชากรสูงวัยที่เพิ่มขึ้นทำให้ต้องใช้จ่ายเงินบำนาญมากขึ้นทุกปี การใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้รัฐบาลต้องกู้ยืมเงินมากขึ้น และผลตอบแทนที่สูงขึ้นตามมาจะลดมูลค่าของพอร์ตการลงทุนบำนาญที่มีพันธบัตรเป็นส่วนประกอบหลัก
ผลตอบแทนจากการลงทุนที่ลดลงทำให้ปัญหาการขาดแคลนเงินทุนรุนแรงขึ้น การขาดแคลนที่มากขึ้นจะดึงให้รัฐบาลเข้ามาแทรกแซงมากขึ้น การแทรกแซงแต่ละรอบจะเพิ่มภาระหนี้สาธารณะ ซึ่งจะผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้นในรอบถัดไป
องค์การเพื่อความร่วมมือและการพัฒนาทางเศรษฐกิจ (OECD) คาดการณ์ว่าการกู้ยืมเงินของรัฐบาลทั่วโลกจะสูงถึง 29 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 เพียงปีเดียว ดอกเบี้ยหนี้ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีเป็นครั้งแรกในปี 2024 รัฐบาลที่ถูกขอให้เข้ามาช่วยค้ำประกันการขาดแคลนเงินบำนาญ คือรัฐบาลเดียวกันกับที่ใช้จ่ายเงินในการชำระหนี้ที่มีอยู่มากกว่าการใช้จ่ายด้านกลาโหมเสียอีก
การเปลี่ยนจากแผนบำนาญแบบกำหนดผลประโยชน์ (Defined Benefit Plan) ไปเป็นแผนบำนาญแบบกำหนดเงินสมทบ (Defined Contribution Plan) ซึ่งปัจจุบันคิดเป็น 63% ของสินทรัพย์ในตลาดบำนาญที่ใหญ่ที่สุด 7 แห่ง เพิ่มขึ้นจาก 40% เมื่อสองทศวรรษก่อน ทำให้ความเสี่ยงสะสมถูกถ่ายโอนจากสถาบันการเงินไปยังบุคคลทั่วไป คนทำงานที่เกษียณอายุในช่วงตลาดหมีที่ยืดเยื้อ ผู้ที่มีอายุยืนยาวกว่าที่คาดการณ์ไว้เกี่ยวกับการออม หรือผู้ที่ไม่เคยมีรายได้มากพอที่จะสร้างยอดเงินในแผนบำนาญแบบกำหนดเงินสมทบได้มากพอ จะไม่มีนายจ้างหรือรัฐบาลมาช่วยรับภาระส่วนต่าง พวกเขาจะมีเพียงเงินออมของตนเองเท่านั้น
ในสหรัฐอเมริกา พนักงานรุ่นเจนเนอเรชั่นเอ็กซ์ที่มีอายุระหว่าง 45 ถึง 60 ปี โดยเฉลี่ยแล้วมีเงินออมประมาณ 150,000 ดอลลาร์ ตามข้อมูลที่ Yie-Hsin Hung ซีอีโอของ State Street Investment Management อ้างถึงในงาน Davos 2025 การศึกษาของ WEF ใน 6 ประเทศระบุว่า โดยเฉลี่ยแล้วแต่ละคนมีเงินออมเพื่อการเกษียณไม่เพียงพอถึง 300,000 ดอลลาร์ และร้อยละ 40 ของชาวอเมริกันในกลุ่มอายุนี้ไม่มีเงินออมเพื่อการเกษียณเลย
การที่ WEF มองเรื่องนี้ว่าเป็นเหมือนการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศในด้านการเงินนั้นถูกต้องในแง่หนึ่ง คือ การแทรกแซงทีละเล็กทีละน้อยสามารถชะลอผลกระทบเชิงลบได้ การเพิ่มอัตราการบริจาค 1% การเลื่อนอายุเกษียณขึ้นสองปี การปรับการจัดสรรการลงทุน แต่ละมาตรการช่วยซื้อเวลาได้ แต่ไม่มีมาตรการใดที่จะเปลี่ยนแปลงการคำนวณทางประชากรศาสตร์พื้นฐานได้
รัฐบาลที่ยอมรับอย่างเปิดเผยว่าระบบบำนาญของตนขาดเงินทุนหลายสิบล้านล้านดอลลาร์ จะต้องจ่ายเบี้ยประกันความเสี่ยงสำหรับพันธบัตรทุกฉบับที่ออก รัฐบาลทุกแห่งที่เผชิญกับช่องว่างทางการเงินอย่างร้ายแรงจะมีแรงจูงใจทางการคลังที่จะเลื่อนการยอมรับนั้นออกไปตราบเท่าที่ต้นทุนทางการเมืองของความซื่อสัตย์สูงกว่าต้นทุนของการล่าช้า
สินทรัพย์บำนาญประมาณ 57 ล้านล้านดอลลาร์กระจายอยู่ใน 6 ประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ ซึ่งส่วนใหญ่มีความเสี่ยงต่อภาวะขาดแคลนนี้ เมื่อเทียบกับหนี้สินจำนวน 224 ล้านล้านดอลลาร์ที่ต้องจ่ายภายในปี 2050 สินทรัพย์ดังกล่าวครอบคลุมได้เพียงประมาณ 25 เซนต์ต่อดอลลาร์เท่านั้น
การเปิดเผยข้อมูลทางการเงินที่สำคัญที่สุดในทศวรรษหน้าจะไม่มาจากรายงานผลประกอบการหรือรายงานการประชุมของธนาคารกลาง แต่จะมาจากรัฐบาลที่ไม่สามารถหลีกเลี่ยงการคำนวณทางคณิตศาสตร์ได้อีกต่อไป การปรับอายุเกษียณของฝรั่งเศสออกไปอีกสองปีเกือบทำให้รัฐบาลล่มสลายในปี 2023
ตลาดพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษเกือบพังทลายลงเนื่องจากการกู้ยืมจากกองทุนบำเหน็จบำนาญในปี 2022 เหตุการณ์ทั้งสองเกิดขึ้นในระบบที่มีเงินทุนค่อนข้างดีเมื่อเทียบกับมาตรฐานโลก
สหรัฐอเมริการับภาระหนี้สิน 137 ล้านล้านดอลลาร์จากช่องว่างทั้งหมด 224 ล้านล้านดอลลาร์ คิดเป็นมากกว่า 60% ของทั้งหมด และกองทุนหลักของสหรัฐฯ คาดว่าจะหมดลงภายในเจ็ดปี ระบบบำนาญไม่ได้ล่มสลายเพราะการบริหารจัดการที่ผิดพลาด แต่ล่มสลายเพราะความสำเร็จ เพราะผู้คนมีอายุยืนยาวกว่าที่ผู้ร่างสัญญาทางสังคมหลังสงครามคาดการณ์ไว้ถึง 20 ปี
คำถามสำหรับตลาดในปี 2026 ไม่ใช่ว่าภาวะขาดแคลนนี้จะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ แต่เป็นว่ารัฐบาลใดจะยอมรับเรื่องนี้ก่อน และตลาดพันธบัตรจะทำอย่างไรเมื่อรัฐบาลเหล่านั้นยอมรับแล้ว
หมายเหตุข้อมูล: บทความนี้ใช้การศึกษาการออมเพื่อการเกษียณอายุของ WEF ใน 6 ประเทศ (สหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร ญี่ปุ่น เนเธอร์แลนด์ แคนาดา และออสเตรเลีย) เป็นกรอบการวิเคราะห์หลัก โดยคาดการณ์ว่าจะมีช่องว่างรวมกันถึง 224 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2050 ตัวเลขสินทรัพย์บำนาญทั่วโลก (68.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ สิ้นปี 2025) มาจากการศึกษา Global Pension Assets Study ของ WTW Thinking Ahead Institute ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์ 2026 ตัวเลขสินทรัพย์ระดับประเทศในตารางใช้ข้อมูล ณ สิ้นปี 2024 ซึ่งเป็นการแบ่งรายละเอียดที่ละเอียดที่สุดที่ได้รับการตรวจสอบแล้วในปัจจุบัน
