Diterbitkan pada: 2026-06-03
Aset pensiun global di 22 pasar utama mencapai rekor $68.3 triliun pada akhir 2025, naik 9.6% dalam satu tahun, menurut Global Pension Assets Study Thinking Ahead Institute yang diterbitkan 9 Februari 2026. Enam sistem terbesar dalam analisis ini secara kolektif memegang sekitar $57 triliun, menutup sekitar 25 sen dari setiap dolar dari $224 triliun yang diproyeksikan akan mereka hutangi pada 2050.
Studi landmark WEF 2017, yang ditegaskan kembali di Davos pada Januari 2025, memproyeksikan bahwa enam ekonomi pensiun terbesar akan menghadapi defisit gabungan sebesar $224 triliun pada 2050. Amerika Serikat saja menyumbang $137 triliun dari celah itu, lebih dari 60% dari total di antara keenam negara. Di seluruh sistem pensiun global, WEF memperkirakan kesenjangan tabungan melebar sebesar $28 miliar setiap hari.
Negara-negara OECD saat ini memiliki 33 orang berusia 65 tahun ke atas untuk setiap 100 orang dewasa usia kerja. Menjelang 2050, angka itu meningkat menjadi 52 per 100, menurut OECD Pensions at a Glance 2025. Rasio tenaga kerja yang mendasari telah runtuh dari 7.2 pekerja per pensiunan pada 1950 menjadi diproyeksikan 2.1 pada 2050, penurunan 71% basis dukungan selama satu abad.
Dana kepercayaan Social Security AS sekarang diproyeksikan akan habis antara 2032 dan 2033, menurut Congressional Budget Office dan Trustees Report 2025. Saat habis, penerimaan dari payroll hanya menutup 77% dari manfaat yang dijadwalkan. Studi enam-negara WEF yang asli menghitung kekurangan rata-rata per individu sebesar $300,000 per orang di pasar-pasar tersebut.
Sistem pensiun modern dibangun untuk dunia yang tidak lagi ada. Ketika sebagian besar program pensiun negara dikodifikasikan pada era pasca-Perang Dunia II, harapan hidup rata-rata di Amerika Serikat adalah 68 tahun. Usia pensiun adalah 65.
Sistem itu dirancang mengasumsikan jendela pensiun tiga tahun. Hari ini, seseorang berusia 65 di negara berpenghasilan tinggi dapat diperkirakan hidup 20 tahun lagi.
Sistem pensiun tidak pernah dirancang ulang untuk mengakomodasi pergeseran itu. Sistem itu hanya diminta untuk membayarnya.
Aset pensiun global mencapai $68.3 triliun pada akhir 2025, level tertinggi yang pernah tercatat di antara 22 pasar utama yang dipantau oleh Thinking Ahead Institute. Enam ekonomi yang menjadi inti analisis ini secara kolektif memegang sekitar $57 triliun. Dibandingkan dengan liabilitas proyeksi 2050 sebesar $224 triliun, keenam sistem tersebut menutup sekitar 25 sen per dolar.
Studi pensiun landmark World Economic Forum, pertama diterbitkan pada 2017 dan ditegaskan kembali di Davos pada Januari 2025, memproyeksikan defisit gabungan sebesar $224 triliun pada 2050 di enam sistem pensiun terbesar dunia: Amerika Serikat, Britania Raya, Jepang, Belanda, Kanada, dan Australia. Ketika WEF pertama kali mengukur celah AS pada 2017, angkanya $28 triliun. Menjelang 2050, angka itu diproyeksikan mencapai $137 triliun.
Itu membuat AS bertanggung jawab atas lebih dari 60% dari seluruh celah keenam negara tersebut. Lima sistem yang tersisa — Britania Raya, Jepang, Belanda, Kanada, dan Australia — berbagi $87 triliun di antara mereka. Di seluruh sistem pensiun di dunia, WEF memperkirakan defisit global gabungan melebar sebesar $28 miliar setiap hari.
Struktur kesenjangan ini lebih penting daripada angka tajuk utama. Aset dana pensiun disimpan dalam bentuk likuid yang bisa diinvestasikan. Kewajiban tertanam dalam hukum, kontrak sosial, dan komitmen politik.
Pemerintah tidak dapat merestrukturisasi kewajiban pensiun seperti korporasi menegosiasikan ulang ketentuan obligasi. Keputusan Prancis pada 2023 untuk menaikkan usia pensiun yang diatur menjadi hanya dua tahun, dari 62 menjadi 64, memicu gangguan sipil paling berkepanjangan yang dilihat negara itu dalam beberapa dekade.
Pada 1950, ada 7.2 orang usia kerja yang mendukung setiap pensiunan di negara-negara OECD. Model itu berfungsi karena tenaga kerja besar, tumbuh, dan periode pensiun pendek.
Pada 1980, rasio itu turun menjadi 5.1, dan pada 2010 menjadi 4.1. Angka itu diproyeksikan mencapai 2.1 pada 2050, menurut data OECD.
OECD Pensions at a Glance 2025, yang diterbitkan pada November 2025, memberikan bacaan operasional paling jelas: 33 orang berusia 65 tahun ke atas terdapat per 100 orang dewasa usia kerja di negara-negara OECD saat ini. Menjelang 2050, angka itu naik menjadi 52 per 100, dari hanya 22 pada tahun 2000.
Laporan Risiko Global WEF 2025 menambahkan konteks percepatan: populasi global usia 65 tahun ke atas diproyeksikan meningkat dari 857 juta saat ini menjadi 1.2 billion pada 2035. Itu berarti tambahan 343 juta orang dalam satu dekade, masing-masing membawa tuntutan terhadap sistem yang didanai untuk dunia dengan usia hidup lebih pendek dan kohor yang lebih kecil.
Rata-rata harapan hidup global naik dari 67 tahun pada 2000 menjadi 73 tahun pada 2019 dan diproyeksikan melampaui 77 pada 2050, menurut data WEF yang dipublikasikan pada Juli 2025. Setiap dekade sejak 1940-an, harapan hidup meningkat sekitar 3 tahun.
Jadwal kontribusi dan usia pensiun tidak sejalan. Studi enam negara WEF menghitung kekurangan rata-rata per individu sebesar $300,000 di pasar-pasar ini.
Aset pensiun global sebesar $68.3 trillion sangat terkonsentrasi. Amerika Serikat sendiri menyumbang sekitar 66% dari semua aset yang dipantau di 22 pasar utama, diperkirakan sebesar $45 trillion pada akhir 2025.
Tiga pasar berikutnya, Jepang, Kanada, dan Britania Raya, memegang sekitar 16% gabungan. Australia, Belanda, dan Swiss menyumbang sebagian besar sisanya di antara pasar-pasar utama.
Tabel di bawah menggunakan data tingkat negara per akhir 2024 dari WTW Thinking Ahead Institute Global Pension Assets Study 2025, bersamaan dengan data tingkat penggantian dari OECD Pensions at a Glance 2025. Enam entri pertama adalah kelompok studi WEF yang menjadi dasar proyeksi kesenjangan $224 trillion. Pasar-pasar yang tersisa berada dalam konteks komparatif yang lebih luas.
Negara-negara yang diberi tanda bintang menggunakan persentase PDB yang dikonfirmasi OECD. Semua lainnya dihitung dari data aset WTW dibagi dengan PDB nominal 2024.
| Negara | Aset Pensiun (Per akhir 2024) | Aset sebagai % dari PDB | Tingkat Penggantian Bersih | Risiko Struktural Kunci |
|---|---|---|---|---|
| Amerika Serikat | $38.0 trillion | 153.3%* | ~72% karier penuh, termasuk DC sukarela | Dana trust habis 2032–2033; pemotongan manfaat otomatis 23% |
| Jepang | $3.3 trillion | ~79% termasuk GPIF | ~36% publik wajib | Penurunan demografis tercepat di antara G7; GPIF adalah dana cadangan publik |
| Kanada | $3.3 trillion | 157.9%* | Di atas rata-rata OECD; proporsi DB 57% | Didanai baik relatif terhadap rekan; tekanan kontribusi jangka panjang meningkat |
| Britania Raya | $3.1 trillion | ~95% | ~52% publik wajib + pensiun sektoral | Krisis LDI 2022; pengurangan risiko pada sektor DB sedang berlangsung |
| Australia | $2.6 trillion | 135.1%* | Di bawah 35% wajib bersih | Rasio aset terhadap PDB tertinggi menutupi tingkat penggantian terendah di antara pasar utama |
| Belanda | $1.7 trillion | 150.9%* | Lebih dari 85% bersih | Terbaik pendanaannya secara global; transisi reformasi pensiun 2023 sedang berlangsung |
| Swiss | $1.4 trillion | 166.9%* | ~67% | Status pendanaan kuat; tidak termasuk dalam studi kesenjangan enam negara WEF |
| Korea Selatan | $1.1 trillion | ~61% | 39% bersih | Tingkat kesuburan 0.72 pada 2023; reformasi 2025 menaikkan kontribusi menjadi 13% |
| Jerman | $556 billion | ~14% | ~51% bersih, menurun | Sistem pay-as-you-go dominan; buffer terdanai minimal terhadap penuaan populasi |
| Prancis | $166 billion | ~6% | ~74% | Sistem pay-as-you-go; reformasi usia pensiun 2023 memicu kerusuhan politik besar |
| India | $270 billion | ~8% | Rendah; sebagian besar sektor informal | Cakupan formal di bawah 30% tenaga kerja; 148M orang berusia di atas 60 saat ini |
| Brasil | $232 billion | ~11% | Bervariasi | Biaya fiskal tinggi dari kewajiban pensiun relatif terhadap basis aset terdanai |
| Afrika Selatan | $257 billion | ~65% | Bervariasi | Pasar pensiun paling berkembang di benua Afrika |
Persentase PDB yang dikonfirmasi OECD dari OECD Pensions at a Glance 2025 (November 2025). Tingkat penggantian dari OECD Pensions at a Glance 2025 telah dikonfirmasi; tingkat untuk negara lain adalah perkiraan kasar berdasarkan data tingkat negara OECD.
Beberapa entri dalam tabel ini memiliki implikasi pasar yang langsung. Jerman memiliki aset pensiun setara hanya 14% dari GDP dan beroperasi hampir sepenuhnya berdasarkan skema pay-as-you-go, artinya pekerja saat ini membiayai pensiunan saat ini tanpa cadangan modal yang telah terakumulasi sebelumnya.
Korea Selatan mencatat angka fertilitas 0.72 pada 2023, terendah yang pernah diukur di negara mana pun dalam catatan demografi modern. Populasi usia kerja Jepang telah menyusut selama lebih dari satu dekade. Kedua sistem menghadapi tekanan demografis yang saling memperburuk tanpa cadangan terdanai yang signifikan untuk menyerapnya.
Program pensiun publik wajib Jepang memberikan tingkat penggantian bersih sekitar 36% untuk penerima upah rata-rata. Meskipun memegang $3.3 trillion aset melalui GPIF, rasio pekerja terhadap pensiunan di Jepang sudah turun di bawah 2 banding 1 dan terus menurun, merupakan trajektori demografis terburuk di antara ekonomi G7 mana pun.
India menghadirkan tantangan yang secara struktural berbeda dari sistem Barat dalam analisis ini. Aset pensiunnya sebesar $270 billion, yang mencakup sekitar 8% dari GDP, dan penyediaan pensiun formal hanya menjangkau kurang dari 30% tenaga kerja, meninggalkan mayoritas pekerja bergantung pada dukungan keluarga informal di usia tua. India memiliki sekitar 148 juta orang berusia 60 tahun ke atas saat ini, angka yang diproyeksikan PBB akan melampaui 320 juta pada 2050.
Sistem Barat dalam artikel ini menghadapi krisis pendanaan atas janji-janji yang mereka buat selama beberapa dekade. India menghadapi krisis cakupan: negara itu tidak pernah membangun penyediaan formal yang komprehensif untuk mayoritas pekerjanya, dan penuaan demografis berlangsung lebih cepat daripada perluasan sistem.
Pasar pensiun Inggris memberikan contoh paling jelas tentang seperti apa kerentanan struktural ketika terkena tekanan tiba-tiba. Pada September dan Oktober 2022, lonjakan cepat imbal hasil gilts menyusul mini-anggaran pemerintahan Truss mengekspos leverage yang katastrofik di dalam strategi investasi berbasis kewajiban. Dana pensiun menghadapi panggilan margin yang tidak dapat mereka penuhi.
Bank of England turun tangan dengan pembelian gilts darurat untuk mencegah runtuhnya sistemik. Itu bukan kegagalan dari dana mana pun secara individual. Itu merupakan hasil dari arsitektur manfaat pasti yang diam-diam menumpuk ketidaksesuaian durasi selama beberapa dekade imbal hasil rendah.
Pemerintah sudah memberikan lebih sedikit daripada yang diberitahukan kepada pekerja untuk diharapkan. OECD Pensions at a Glance 2025 mengonfirmasi bahwa pekerja yang memasuki pasar tenaga kerja hari ini dan menyelesaikan karier penuh akan menerima rata-rata pensiun bersih sebesar 63.2% dari upah bersih mereka di seluruh negara OECD.
Empat anggota OECD — Estonia, Ireland, Korea Selatan, dan Lithuania — memberikan tingkat penggantian bersih di bawah 40%. Australia, yang memegang $2.6 trillion dalam aset pensiun dan menjalankan sistem superannuation wajib paling canggih di dunia, memberikan di bawah 35% untuk pekerja bergaji rata-rata.
Angka-angka ini bukan proyeksi. Mereka adalah hasil yang diabadikan secara hukum yang diberikan oleh hukum saat ini kepada mereka yang berusia 25 tahun hari ini.
Di Amerika Serikat, aritmetika telah menjadi eksplisit. Laporan Trustees Social Security 2025, yang dipublikasikan pada Juni 2025, mengonfirmasi tanggal pengosongan gabungan dana kepercayaan menurut asumsi resmi sebagai 2033, dengan pemotongan manfaat menyeluruh sebesar 23% yang akan berlaku otomatis pada titik itu. Congressional Budget Office, dalam pembaruan Februari 2026, memajukan tanggal itu ke 2032, dengan alasan efek pendapatan dari Undang-undang besar bernama "One Big Beautiful Bill" yang ditandatangani pada 4 Juli 2025.
Kekurangan pembiayaan 75 tahun sekarang diperkirakan sebesar $25 trillion. Pada 1960, ada lebih dari lima pekerja per penerima manfaat Social Security. Pada 2025, rasio itu berada pada 2.7 dan masih menurun.
Krisis pensiun tidak datang sebagai satu kejutan tunggal. Ia terkumpul melalui rangkaian yang saling memperburuk yang telah secara konsisten ditunda penanganannya oleh pemerintah di setiap ekonomi besar.
Populasi yang menua menuntut belanja pensiun yang lebih besar dari tahun ke tahun. Belanja yang lebih besar memaksa pinjaman pemerintah yang lebih banyak. Imbal hasil yang lebih tinggi yang menyusul mengurangi nilai portofolio pensiun yang berat pada obligasi.
Imbal hasil portofolio yang lebih rendah memperlebar kekurangan pembiayaan. Kekurangan yang lebih luas menarik lebih banyak pemerintah ke dalam intervensi. Setiap ronde intervensi menambah beban utang pemerintah yang mendorong imbal hasil lebih tinggi pada siklus berikutnya.
OECD memproyeksikan peminjaman pemerintah global sebesar $29 trillion pada 2026 saja. Bunga utang federal AS melampaui $1 trillion per tahun untuk pertama kalinya pada 2024. Pemerintah yang diminta untuk menanggung kekurangan pensiun adalah pemerintah yang sama yang sudah menghabiskan lebih banyak untuk melayani utang yang ada daripada untuk pertahanan.
Peralihan dari program manfaat pasti ke program iuran pasti, yang kini mewakili 63% aset di tujuh pasar pensiun terbesar, naik dari 40% dua dekade lalu, memindahkan risiko yang terkumpul dari institusi ke individu. Pekerja yang pensiun saat memasuki pasar beruang berkepanjangan, yang hidup lebih lama dari asumsi tabungan, atau yang tak pernah menghasilkan cukup untuk membangun saldo DC yang signifikan tidak akan memiliki pemberi kerja atau pemerintah untuk menyerap selisihnya. Mereka hanya akan memiliki apa yang telah mereka tabung.
Di Amerika Serikat, rata-rata pekerja Generasi X berusia antara 45 dan 60 telah menabung sekitar $150,000, menurut data yang dikutip di Davos 2025 oleh CEO State Street Investment Management Yie-Hsin Hung. Studi enam negara WEF menempatkan kekurangan rata-rata per individu sebesar $300,000. Empat puluh persen orang Amerika dalam kelompok usia itu sama sekali tidak memiliki tabungan pensiun.
Pembingkaian WEF terhadap hal ini sebagai ekuivalen finansial perubahan iklim berlaku dalam satu hal yang tepat: intervensi bertahap dapat menunda efek merugikannya. Menaikkan tingkat kontribusi sebesar 1%, menaikkan usia pensiun dua tahun, menyesuaikan alokasi investasi: setiap langkah membeli waktu. Tidak satu pun dari langkah itu membalikkan aritmetika demografis yang mendasarinya.
Pemerintah yang secara terbuka mengakui bahwa sistem pensiunnya kekurangan dana sebesar puluhan triliun akan membayar premi risiko pada setiap obligasi yang diterbitkannya. Setiap pemerintah yang menghadapi kesenjangan serius memiliki insentif fiskal untuk menunda pengakuan itu selama biaya politik dari keterbukaan melebihi biaya penundaan.
Sekitar $57 triliun aset pensiun tersebar di enam ekonomi terbesar, sebagian besar terpapar kekurangan ini. Terhadap $224 triliun yang terhutang pada 2050, itu menutupi sekitar 25 sen per dolar.
Pengungkapan finansial paling berdampak dalam dekade berikutnya tidak akan datang dari panggilan pendapatan atau notulen bank sentral. Mereka akan datang dari pemerintah yang tidak lagi bisa menghindari aritmetika itu. Penyesuaian usia pensiun dua tahun di Prancis nyaris menjatuhkan sebuah pemerintahan pada 2023.
Pasar gilt Inggris nyaris runtuh akibat leverage dana pensiun pada 2022. Kedua peristiwa itu terjadi di sistem yang, menurut standar global, relatif cukup didanai.
AS menanggung $137 triliun dari $224 triliun kesenjangan itu, lebih dari 60% dari total, dan dana kepercayaan utamanya diproyeksikan akan habis dalam tujuh tahun. Sistem pensiun tidak rusak karena salah kelola. Ia rusak karena keberhasilan, karena orang hidup 20 tahun lebih lama daripada yang diasumsikan para perancang kontrak sosial pasca-perang.
Pertanyaan bagi pasar pada 2026 bukan apakah kekurangan ini akan terwujud. Melainkan pemerintah mana yang mengakuinya lebih dulu, dan apa yang akan dilakukan pasar obligasi ketika itu terjadi.
Catatan data: Artikel ini menggunakan studi tabungan pensiun enam negara WEF (Amerika Serikat, Inggris Raya, Jepang, Belanda, Kanada, dan Australia) sebagai kerangka analitis utamanya, memproyeksikan kesenjangan gabungan sebesar $224 triliun pada 2050. Angka aset pensiun global ($68.3 triliun, akhir-2025) berasal dari Global Pension Assets Study WTW Thinking Ahead Institute yang diterbitkan 9 Februari 2026. Angka aset per negara dalam tabel menggunakan data akhir-2024, rincian terverifikasi paling rinci yang saat ini tersedia.
