ราคาน้ำมันอาจพุ่งขึ้นไปถึง $200 ตามที่อิหร่านคาดการณ์ไว้หรือไม่? สิ่งที่ต้องจับตา

แม้ว่าราคาน้ำมันอาจพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากระดับปัจจุบัน แต่การที่ราคาจะขึ้นไปถึง $200 ต่อบาร์เรล ดูเหมือนจะเป็นสถานการณ์สุดโต่งมากกว่าจะเป็นผลลัพธ์ที่มีแนวโน้มเกิดขึ้น เหตุผลนั้นเรียบง่าย ตลาดได้สะท้อนความเป็นไปได้ของการหยุดชะงักครั้งใหญ่แล้ว

แต่คำคาดการณ์ส่วนใหญ่จากทางการและนักวิเคราะห์ยังคงต่ำกว่าระดับ $200 อย่างมาก เว้นแต่ช่องแคบฮอร์มุซจะยังคงได้รับผลกระทบรุนแรงเป็นเวลานานขึ้นและการสูญเสียการผลิตในภูมิภาคอ่าวลึกขึ้น

อย่างไรก็ดี คำเตือนของอิหร่านเป็นเรื่องจริง อิบราฮิม โซลฟาการี โฆษกของศูนย์บัญชาการกลาง Khatam al-Anbiya ของ IRGC กล่าวว่าทั่วโลกควร "เตรียมตัว" สำหรับราคาน้ำมันที่ $200

ในขณะเดียวกัน ตลาดก็เคลื่อนไหวอย่างรุนแรงแล้ว Brent ถูกระบุที่ราว $113 และ WTI ราว $97 เมื่อต้นวันที่ 19 มีนาคม หลังจากที่ราคาน้ำมันได้ผ่านช่วงการแกว่งตัวในช่วงหลักร้อยต้นๆ ของดอลลาร์ไปแล้วในช่วงการซื้อขายที่ผ่านมา

อิหร่านกำลังสื่ออะไรเกี่ยวกับราคาน้ำมัน

ข้อความเรื่อง $200 ของอิหร่านไม่ใช่การคาดการณ์ในความหมายปกติ แต่มันคือคำเตือนที่อาศัยอำนาจเชิงเศรษฐกิจของช่องแคบฮอร์มุซ

IEA ระบุเมื่อวันที่ 11 มีนาคมว่าปริมาณการส่งออกน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์กลั่นผ่านช่องแคบมีระดับต่ำกว่า 10% ของระดับก่อนความขัดแย้ง ขณะที่รายงานตลาดน้ำมันประจำเดือนมีนาคมของ IEA กล่าวว่า การไหลได้ลดลงจากประมาณ 20 mb/d เหลือแทบไม่เหลือ และประเทศต่างๆ ในอ่าวได้ลดการผลิตไปแล้วอย่างน้อย 10 mb/d นั่นคือเหตุผลที่ตลาดให้ความสำคัญกับการคุกคามนี้อย่างจริงจัง

จุดคับคั่งนี้ทดแทนได้ยากเป็นพิเศษ ตามข้อมูลของ EIA ช่องแคบฮอร์มุซได้ประมวลผลมากกว่าหนึ่งในสี่ของการค้าทางเรือของน้ำมันทั่วโลกและคิดเป็นประมาณหนึ่งในห้าของการบริโภคาน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมทั่วโลกในปี 2024 และช่วงต้นปี 2025

EIA ยังประเมินด้วยว่า ท่อส่งจากซาอุดิอาระเบียและยูเออีมีความสามารถสำรองในการอ้อมทางเพียงประมาณ 2.6 ล้าน barrels per day ในกรณีเกิดการหยุดชะงัก ซึ่งหมายความว่าการปิดเป็นเวลานานจะไม่สามารถแก้ปัญหาได้ด้วยการเปลี่ยนเส้นทางเพียงอย่างเดียว

ราคาน้ำมันอาจพุ่งขึ้นถึง $200 ได้จริงหรือ?

ได้ แต่มีแนวโน้มว่าจะต้องเกิดสามปัจจัยพร้อมกัน

ประการแรก สถานการณ์รอบช่องแคบฮอร์มุซต้องยังคงสร้างความหยุดชะงักอย่างรุนแรงเป็นเวลานานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ปัจจุบัน การคาดการณ์ล่าสุดของ EIA สมมติไว้อย่างชัดเจนว่าการหยุดผลิตจะขึ้นสู่จุดสูงสุดในช่วงต้นเดือนเมษายนแล้วค่อยๆ บรรเทาลงเมื่อการสัญจรกลับมา นั่นจึงเป็นเหตุผลว่าทำไมมุมมองระยะสั้นของ EIA ถึงยังคงสูงแต่ไม่ถึงขั้นหายนะ หากสมมติฐานนี้พัง ทำนายก็จะพังตามไปด้วย

ประการที่สอง การหยุดชะงักมีแนวโน้มต้องลุกลามเกินกว่าการขนส่งทางเรือไปสู่การผลิตและโครงสร้างพื้นฐานการส่งออกในวงกว้างของภูมิภาคอ่าว รายงานข่าวล่าสุดชี้ไปในทิศทางนั้นแล้ว โดยราคาน้ำมันพุ่งขึ้นอีกหลังการโจมตีที่เกี่ยวข้องกับแหล่งก๊าซ South Pars และการตอบโต้ต่อศูนย์เชื้อเพลิงสำคัญในกาตาร์

ยิ่งตลาดเชื่อว่าความขัดแย้งกำลังเปลี่ยนจากการข่มขู่การเดินเรือไปสู่การทำลายโครงสร้างพื้นฐานอย่างต่อเนื่อง ก็ยิ่งง่ายที่จะกำหนดราคาสำหรับการช็อกด้านอุปทานที่ใหญ่ขึ้นมาก

ประการที่สาม มาตรการป้องกันด้านนโยบายจะต้องพิสูจน์ว่าไม่เพียงพอ จนถึงขณะนี้ IEA ได้ประกาศการปล่อยสำรองฉุกเฉินร่วมกันครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา โดยปล่อยน้ำมัน 400 ล้าน barrels ให้กับตลาด ตามการคาดการณ์ปัจจุบันของ EIA OPEC+ มีกำหนดจะเริ่มเพิ่มการผลิตขึ้น 206,000 b/d ในเดือนเมษายน

มาตรการเหล่านั้นอาจไม่สามารถแก้ปัญหาการช็อกจากช่องแคบฮอร์มุซได้ทั้งหมด แต่ก็ทำให้เส้นทางตรงไปสู่ $200 มีความเป็นไปได้น้อยลง

ทำไมราคาน้ำมันอาจพุ่งขึ้น $200 ยังไม่ใช่กรณีพื้นฐาน

เหตุผลที่ชัดเจนคือคำคาดการณ์อย่างเป็นทางการยังคงต่ำกว่ามากแม้หลังจากความขัดแย้งเริ่มขึ้น EIA กล่าวว่า Brent เพิ่มขึ้นจากค่าเฉลี่ย $71 เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ เป็น $94 เมื่อวันที่ 9 มีนาคม และตอนนี้คาดว่า Brent จะมีค่าเฉลี่ยที่ $91 ในไตรมาสที่สอง แล้วค่อยลดลงไปใกล้ $70 ภายในไตรมาสที่สี่เมื่อการไหลกลับมาและสต็อกเพิ่มขึ้น

ยังคาดการณ์ด้วยว่าสินค้าคงคลังน้ำมันทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 1.9 ล้าน b/d ในปี 2026 การคาดการณ์นี้มีความผันผวนสูง แต่ไม่ใช่การคาดการณ์ว่าจะถึง $200

สถานการณ์ความตึงเครียดในภาคเอกชนยังต่ำกว่าคำเตือนหลักของอิหร่านด้วย ตัวอย่างเช่น Goldman Sachs ระบุว่า Brent อาจขึ้นถึง $150 หากความปั่นป่วนในช่องแคบฮอร์มุซยืดเยื้อไปจนถึงเดือน มีนาคม ภายใต้สมมติฐานการหยุดชะงักการขนส่งสินค้าที่รุนแรงกว่า

Oxford Economics กล่าวว่าสำหรับน้ำมันที่มีค่าเฉลี่ยประมาณ $140 เป็นเวลาโดยประมาณสองเดือน จะเพียงพอที่จะผลักดันบางส่วนของเศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะถดถอยเล็กน้อย ผลลัพธ์เหล่านั้นถือว่าเป็นความรุนแรงที่มากอยู่แล้ว และทั้งสองกรณียังคงต่ำกว่า $200 อย่างมาก

ยังมีสัญญาณจากราคาฟิสิกส์อีกด้วย ตัวอย่างเช่น น้ำมันดิบโอมาเนียน (Omani crude) ซึ่งเลี่ยงช่องแคบฮอร์มุซ พุ่งขึ้นเหนือ $150 ขณะที่ผู้ซื้อรีบหาทดแทนจากอ่าว นั่นแสดงให้เห็นว่าบาร์เรลของสินค้าจริงที่ถูกแยกออกมาอาจกลายเป็นของราคาสูงมากได้อย่างรวดเร็วเมื่ออุปทานในภูมิภาคถูกกดดัน

นี่ยังบ่งชี้ว่าการที่ตลาดทั้งหมดจะขึ้นไปถึง $200 น่าจะต้องการให้ความตึงตัวที่เห็นได้ในเกรดทดแทนในตอนนี้ แพร่ขยายออกไปอย่างกว้างขวางมากขึ้นทั่วทั้งระบบโลก

สิ่งที่ควรติดตามตอนนี้

1. การฟื้นตัวของการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

หากการจราจรของแท็งเกอร์ดีขึ้นและการประกันภัยกลับมาใช้ได้อีกครั้ง เบี้ยตื่นตระหนกอาจจางหายอย่างรวดเร็ว หากปริมาณการส่งออกยังคงต่ำ ตลาดก็จะยังคงทดสอบราคาที่สูงขึ้นต่อไป

2. ความเสียหายด้านกายภาพนอกอิหร่านเอง

การหยุดชะงักด้านการขนส่งเกิดขึ้นอย่างรุนแรงแล้ว ความเสียหายต่อสิ่งอำนวยความสะดวกต้นน้ำหรือการส่งออกที่ยืดเยื้อจะเป็นก้าวที่ใหญ่ขึ้นไปสู่ภาวะขาดแคลนทั่วโลกอย่างแท้จริง

ตัวอย่างเช่น Standard Chartered ประเมินว่ามีอุปทานที่ไม่สามารถใช้งานได้ในปัจจุบันอยู่ที่ 7.4 ล้าน to 8.2 ล้าน barrels a day ทั่วอิรัก ซาอุดีอาระเบีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ กาตาร์ และคูเวต โดยการผลิตของอิหร่านก็ลดลงประมาณ 1 ล้าน กระบอกs a day

3. การตอบสนองด้านนโยบาย

การปล่อยสำรองฉุกเฉินของ IEA ความยืดหยุ่นของ OPEC+ และการผลิตของ U.S. ที่สูงขึ้น เป็นตัวลดแรงกระแทกหลักของตลาด หากบัฟเฟอร์เหล่านั้นดูน่าเชื่อถือ ก็จะจำกัดการปรับขึ้นของราคา

หากเริ่มดูว่าเล็กเกินไปหรือช้าเกินไป ตลาดก็จะมองการพูดคุยเรื่อง $150 ถึง $200 อย่างจริงจังมากขึ้น

คำถามที่พบบ่อย（FAQ）

1. ราคาน้ำมันอาจพุ่งขึ้น $200 ต่อกระบอกได้จริงหรือไม่?

ได้ แต่ยังถือเป็นกรณีความเสี่ยงหาง (tail-risk) ไม่ใช่กรณีฐาน การคาดการณ์ทางการยังคงต่ำกว่ามาก EIA ยังคาดว่า Brent จะยังคงอยู่เหนือ $95 ในระยะใกล้ แล้วค่อยร่วงลงต่ำกว่า $80 ในช่วงปลายปี 2026

2. ราคาน้ำมัน $200 จะทำให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งและทำร้ายการเติบโตหรือไม่?

ใช่ การช็อกน้ำมันที่ยืดเยื้อในระดับนั้นมีแนวโน้มจะนำไปสู่ภาวะ stagflation ซึ่งมีลักษณะโดยอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง

3. ราคาน้ำมันเบนซินจะขึ้นได้สูงแค่ไหนหากราคาน้ำมันยังคงเพิ่มขึ้น?

ราคาน้ำมันเบนซินไม่ได้เคลื่อนไหวตามราคาน้ำมันดิบแบบหนึ่งต่อหนึ่ง แต่ความกดดันนั้นเห็นได้แล้ว ราคาน้ำมันเบนซินเฉลี่ยของ U.S. ถูกรายงานอยู่ที่ราว $3.84 ต่อแกลลอนในช่วงเวลาที่ครอบคลุมปัจจุบัน และ AAA ได้แสดงให้เห็นการกระโดดขึ้นอย่างมากก่อนหน้านั้นเมื่อราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นครั้งแรก

สรุป

สรุปแล้ว ราคาน้ำมันอาจพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วจากจุดนี้ได้ และตลาดปัจจุบันได้แสดงให้เห็นแล้วว่าการกระโดดจากช่วง $70s ขึ้นไปเหนือ $100 สามารถเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วเมื่อช่องแคบฮอร์มุซถูกกีดขวาง

อย่างไรก็ตาม $200 ต่อกระบอกยังคงเป็นความเสี่ยงหางที่มีความน่าจะเป็นต่ำ ไม่ใช่การคาดการณ์หลัก การจะเกิดผลลัพธ์นั้นต้องการความหยุดชะงักที่ยาวนานและเกือบสมบูรณ์ที่ฮอร์มุซ ความเสียหายอย่างมากต่อโครงสร้างพื้นฐานพลังงานในอ่าว และความล้มเหลวชัดเจนของการปล่อยสำรองและการจัดหาทดแทนที่จะมาสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดพลังงาน

ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและมิได้มีเจตนาเป็น (และไม่ควรถูกพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้อ้างอิง ความเห็นใดๆ ที่ให้ไว้ในเนื้อหาไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำหรือการแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่า การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งเป็นพิเศษ