Нийтэлсэн огноо: 2026-07-30
Starbucks-ийн нөхөн сэргэлт эцэст нь ашиг өсөхөд нөлөөлж эхэллээ. Хойд Америкийн үйл ажиллагааны орлого нь орлогын 6.8% өсөлттэй холбогдуулан 9.8%-иар өссөн бол үйл ажиллагааны маржин 2026 санхүүгийн жилийн эхэнд агшсаны дараа нэмэгдсэн. Гэсэн хэдий ч сайжрал нь түр хугацааны шинжтэй байж болзошгүй тул тогтвортой гэдгийг одоогоор хэлэхэд эрт байна, учир нь тарифын буцаан олголт болон тааруулсан ашиглалтаас хассан зүйлс нийт дүнг үндсэн үйл ажиллагааны сэргээлтээс илүү хүчтэй харагдуулав.
Хойд Америкийн гүйлгээ 4.5%-иар өссөн бөгөөд дундаж чек 3.5%-ийн өсөлтөөс давсан.
Үйл ажиллагааны орлого нь орлогын 6.8%-ийн өсөлттэй холбогдуулан 9.8%-иар өсч, Хойд Америкийн маржийг 13.3%-аас 13.6%-д хүргэсэн.
Starbucks-ийн 14.4%-ийн тааруулсан маржин нь дахин зохион байгуулалт, өөрчлөлттэй холбоотой $364.8 сая-ын зардлыг хассан бөгөөд тарифын буцаан олголтууд тайлагнасан зардлуудыг бууруулсан.
Тааруулсан нэгж ашиг (EPS)-ын заалт $2.55–$2.65-д хүрсэн ч 4-р улирал нь Хойд Америкийн ашиг түр зардлын ашиг тусгүйгээр өсөхийг батлах ёстой.
Хойд Америкийн харьцуулсан борлуулалт 8.1%-иар өссөн нь гүйлгээний 4.5%-ийн өсөлт болон дундаж чекний 3.5%-ийн өсөлтөөс шалтгаалсан. Илүү олон захиалга нь нэг захиалгын илүү зарлагаас илүү хувь нэмэр оруулж, Starbucks-д үнэ эсвэл бүтээгдэхүүний холимогт тулгуурласан улирлаас илүү хүчтэй эрэлт дохиог өгсөн.
Starbucks дундаж чекийг ихэвчлэн хүргэлт, хэрэглэгчдийн хоол, ундааны өөрчлөлт нэмэгдсэнтэй холбон тайлбарласан. Орлогын мэдээнд цэсийн үнэд өгсөн нөлөөг тусад нь тооцуулсан заалт байгаагүй тул бүрэн хэмжээний чекийн өсөлтийг үнэ огт өөрчлөгдөөгүй өсөлт гэж үзэж болохгүй. Гэхдээ гүйлгээний өсөлт гол үүргийг гүйцэтгэсэн хэвээр байна.
Траффикийн сэргээлт 2026 санхүүгийн жилээр дамжиж хүчтэй хэвээр байсан. Хойд Америкийн гүйлгээ 2026 санхүүгийн жилийн I улиралд 3%, II улиралд 4.4% ба III улиралд 4.5%-иар өссөн. Үлдсэн асуулт нь энэ их траффик ашиг орлогод хэрхэн орчуулагдах вэ гэдэг байсан.
Хоёр улирал дараалан борлуулалт сайжирсан боловч Хойд Америкийн ашиг буун хэвээр байсан. Эцсийн багана нь яагаад III улирал маргааныг өөрчилснийг харуулж байна.
Улирал |
Харьцуулсан борлуулалт |
Үйл ажиллагааны үр дүн |
|---|---|---|
2026 санхүүгийн жилийн I улирал |
+4.0% |
Орлого −27%, маржин −480 б.п. |
2026 санхүүгийн жилийн II улирал |
+7.1% |
Орлого −9%, маржин −170 б.п. |
2026 санхүүгийн жилийн III улирал |
+8.1% |
Орлого +9.8%, маржин +30 б.п. |
III улирал хэв маягийг эвдэв. Хойд Америкийн орлого $6.93 тэрбумас $7.40 тэрбум болж өссөн бол үйл ажиллагааны орлого $918.7 саяас $1.01 тэрбум болж нэмэгдсэн. Ашиг борлуулалтаас хурдан өсч, үйл ажиллагааны маржин 13.3%-аас 13.6%-д сайжирсан.
Starbucks өмнө нь борлуулалтыг аль хэдийн сэргээсэн байсан. III улирал нь 2026 санхүүгийн жилийн анхны улирал байж, Хойд Америкийн ашиг эсрэг чиглэлээр хөдөлж байсан байдал зогссон.
Өмнөх гажиг үргэлж харагдаж байна. Хойд Америкийн үйл ажиллагааны орлого эхний есөн сард өнгөрсөн оныхоос одоогийн байдлаар 10.3%-иар доогуур байсаар байгаа бөгөөд маржин 11.8%-д тулж, өмнөх 13.9%-аас буурсан. III улирал чиглэлийг сайжруулсан ч өмнөх бууралт устсангүй.
Starbucks тааруулсан үйл ажиллагааны маржинг 14.4%-д хүргэсэн нь 430 базис оноогоор нэмэгдсэн бол GAAP маржин зөвхөн 60 базис оноогоор нэмэгдэж 10.5%-д хүрсэн. Энэ зөрүү голчлон тааруулсан үр дүнгээс хассан дахин зохион байгуулалт, хөрөнгө хорогдол болон өөрчлөлттэй холбоотой $364.8 сая-ын зардлыг тусгасан байснаас үүдэлтэй.
Эдгээр зардлуудийг удирдлага түр зуурын буюу ердийн үйл ажиллагаанаас гадуурх гэж ангилсан ч бодит зардлууд гэж шийдсэн. Тиймээс тааруулсан тоон үзүүлэлт нь эргэлттэй холбоотой зардлыг хассан дараа Starbucks өөрийн үндсэн бизнесийг хэрхэн харж байгааг харуулдаг бөгөөд тухайн улиралд бүртгэсэн нийт зардлыг илтгэдэггүй.
Тарифын буцаан олголтыг тусад нь тайлбарлах шаардлагатай. Starbucks эхний гурван улиралд төлсөн тодорхой тарифыг буцаан авсан ба эдгээр буцаан олголтууд бүтээгдэхүүн ба түгээлтийн зардлыг бууруулсан байдлаар бүртгэгдсэн. Эдгээр нь оны эхэнд гарсан зардлыг эсрэг үйлдлээр арилгаж, байнгын хямд өртөгтэй суурь бүрдүүлээгүй.
Хойд Америкийн маржийн 30 суурь цэгийн өсөлт нь 430 суурь цэгийн тааруулсан нэгдсэн үсрэлтээс илүү тод ахицын нотолгоо болж байна. Гол бүс өндөр борлуулалтаас илүү орлоготой болсон бол 14.4%-ийн нийт үйл ажиллагааны сайжралт нь тодорхой хасалт болон буцаан олголтын ашиг тусыг агуулсан.
Starbucks компани өндөр ажиллах хүч болон шинэ захиалгын дарааллыг тогтоох систем нь үйлчлүүлэгчдийн урсгал нэмэгдсэн үед дэлгүүрийн гүйцэтгэлийг сайжруулсан гэж мэдэгдэв. АНУ-д товлогдсон ээлжийн 98%-иас дээш нь дүүрч, хоолны бэлэн байдал ойролцоогоор 99% хүрсэн бөгөөд ихэнх дотор болон машинаар үйлчлүүлэх захиалгууд ойролцоогоор дөрвөн минутын дотор дууссан.
Эдгээр нь компаниас мэдээлсэн үйл ажиллагааны хэмжигдэхүүнүүд бөгөөд түргэн үйлчилгээ нь борлуулалтыг өсгөсөн гэдгийн шууд нотолгоо биш. Гэхдээ эдгээр нь ажиллах хүчний хөрөнгө оруулалт гүйцэтгэлийг сайжруулж байна гэсэн удирдлагын үндэслэлийг дэмжиж байна.
Q3 нь өндөр борлуулалт уг хөрөнгө оруулалтыг Хойд Америкийн маржийг бууруулахгүйгээр шингээж чадахуйц хангалттай том харагдсан анхны улирал юм.
Сэргэлтийн шалгуур |
Q3-ийн нотолгоо |
Дүгнэлт |
|---|---|---|
Үйлчлүүлэгчид эргэн ирж байна уу? |
Гүйлгээ 4.5%-иар нэмэгдсэн |
Тийм |
Үйлчлүүлэгчдийн урсгал ашиг өсгөж байна уу? |
Ашиг нь орлогоос илүү хурдан өссөн |
Тийм |
Бүх маржийн өсөлтүүд давтагдах уу? |
Буцаан олголт болон тааруулгууд үр дүнд нөлөөлсөн |
Үгүй |
Сэрэлт бүрэн болсон уу? |
Зөвхөн нэг улирал ашигт нөлөөллийг харуулсан |
Одоогийн байдлаар биш |
Starbucks компани тааруулсан нэг хувьцаанд ногдох орлогын (adjusted EPS) заагийг Q2-ийн дараах $2.25–$2.45-ээс Q3-ийн дараах $2.55–$2.65 болгон нэмэгдүүлэв. Одоо энэ нь Q4-д АНУ-ын харьцуулах борлуулалтын өсөлтийг дор хаяж 6.5%, жилийн нийт АНУ-ын өсөлтийг бага зэрэг 6%-аас дээш, тааруулсан үйл ажиллагааны маржийг 11%-аас дээш гэж таамаглаж байна.
Хувьцаа гурван дохио зэрэг илэрсэнд хариу үзүүлэв. Үйлчлүүлэгчдийн урсгал сайжирч, Хойд Америкийн ашиг эцэст нь орлогоос илүү хурдан өссөн бөгөөд удирдлага ирээдүйн төлөвийг дээшлүүлэв. Тааруулсан ашиг давсан нь үр дүнд нөлөөлсөн ч борлуулалтын сэргээлтээс ашгийн өсөлт рүү шилжсэн байдал нь дан ганц давсан үзүүлэлтээс илүү чухал байв.
Q4 нь цэвэрхэн шалгалт болно, учир нь Q3-д бүртгэсэн тарифын буцаан олголтууд нь дахин давтагдах үйл ажиллагааны сайжруулалт биш. Үйлчлүүлэгчдийн урсгал эерэг хэвээр байх ёстой бол Хойд Америкийн ашиг өссээр, зардлууд борлуулалтаас дахин давж болохгүй.
Эхний нотолгоо нь тийм гэж үзүүлж байна. Q3 нь санхүүгийн 2026 онд Хойд Америкийн үйл ажиллагааны ашиг өсөж, маржин жилээс жилд өргөжсөн анхны улирал байсан. Эхний есөн сар нь өмнөх оныхоос сул хэвээр байгаа тул сэргэлт бүрэн дууссангүй.
Хэдийн дараа хувьцаа бараг 5%-иар өссөн нь гүйлгээний өсөлт, Хойд Америкийн ашигны сэргэлт болон жилийн нийт таамгийн өсөлт зэрэг зэрэг илэрсний нөлөө юм. Тааруулсан нэг хувьцаанд ногдох орлого (adjusted EPS) $0.85 нь зах зээлийн ойролцоогоор $0.66 таамгийг давсан.
Энэ тоог ердийн улирлын гүйцэтгэлийн түвшин гэж үзэх ёсгүй. Энэ нь $364.8 саяын бүтцийн өөрчлөлт болон гүйлгээтэй холбоотой зардлыг хассан бөгөөд тарифын буцаан олголтууд бас илэрхийлсэн үйл ажиллагааны зардлыг бууруулсан.
1.4%-ийн бууралтын гол шалтгаан нь Хятадын жижиглэнгийн бизнесийг хамтарсан компани болгох хэлбэрт шилжүүлсэнтэй холбоотой. Starbucks одоо тэдгээр дэлгүүрээс бага орлого бүртгэдэг, учир нь компани тэдгээрийг шууд удирдаж, нэгтгэдэггүй болсон.
Гүйлгээний удаашрал болон Хойд Америкийн маржийн дахин агшилт нь одоогийн тайлбарлалд сорилт болж магадгүй. Нэг захиалгын дундаж орлого (ticket) өссөн ч захиалгын тоо сулрах эсвэл үйл ажиллагааны зардал орлогоос дахин хурдан өсвөл энэ нь төдийлөн итгэл төрүүлэхгүй.
Starbucks нь үйлчлүүлэгчид эргэн ирнэ гэдгийг батлах шатнаас тэдгээр зочлалууд нь тогтвортой ашиг үүсгэх чадвартайг батлах шат руу шилжсэн. Орлогын тайлангийн дараах үсрэлтийн дараа, хэрэв ажлын хүчний зардал, бүтээгдэхүүн болон захиалгын биелэлтийн зардлууд ашигыг шингэсээр байвал зөвхөн үйлчлүүлэгчдийн урсгал ихсэх нь хангалтгүй байх болно. Одоо энэхүү эргэлт нь хувьцааны ханшид аль хэдийн туссан итгэлийг зөвтгөх ёстой.
