Нийтэлсэн огноо: 2026-08-28
Шинэчилсэн огноо: 2026-08-31
Төрийн сангийн бондын өгөөж сүүлийн арван гаруй жилийн хугацаан дахь хамгийн дээд түвшнийхээ ойролцоо савгалзаж байна. Төрийн сан өнгөрсөн долоо хоногт урт хугацаат үнэт цаасны буцаан худалдан авалтаа нэг удаагийн ажиллагаанд 2 тэрбум ам.доллар байсныг хоёр дахин нэмэгдүүлж, 4 тэрбум ам.доллароос дээш болгов.
Төрийн сангийн хоёр ахлах албан тушаалтны мэдээлснээр, тус яам сүүлийн үед зарласан засгийн газрын бондын худалдан авалтыг нэмэгдүүлэх төлөвлөгөөгөө санхүүжүүлэхэд туслах зорилгоор 1 триллион ам.долларт ойртоод байгаа Ерөнхий дансаа (TGA) ашиглаж магадгүй юм.
TGA-ийг бууруулах нь цаашид өрийн таазны маргаан гарахад засгийн газарт үлдэх онцгой байдлын бэлэн мөнгөн хөрөнгийг багасгадаг. Гэсэн хэдий ч одоогийн таамаглалаас үзэхэд өрийн хязгаарт ирэх оны өвөл эцэс эсвэл хавар эхэн хүртэл хүрэхгүй нь харагдаж байна.
Конгрессын Төсвийн Алба болон Уолл Стрит бүгд ирэх жилүүдэд ДНБ-д эзлэх алдагдлын харьцаанд ахиц дэвшил бага гарна эсвэл огт гарахгүй гэж харж байна. АНУ-ын улсын өр анх удаа 40 триллион ам.доллароос давлаа.
Орхидог Дорнодын бүтэлгүйтэл нь АНУ-ын нэр хүндийг мөн бууруулж байна. Хятадын эзэмшиж буй Төрийн сангийн бондын хэмжээ 18 жилийн доод түвшинд байгаа бол гадаадын засгийн газруудад зориулсан АНУ-ын Төрийн сангийн хадгаламжийн хэмжээ 14 жилийн доод түвшинд байна.
Холбооны Нөөцийн Сангийн дарга Уорш нь Бессенттэй санал зөрөлдөөнтэй байгаа бололтой. Гадаргуу дээрээ хатуу бодлого баримтлагч тэрээр өнгөрсөн сард түүний удирдлага дор байгаа төв банк "зах зээлийн дохионд саад болохгүйг хичээж байсан" гэж мэдэгджээ.
Санхүүгийн систем дэх илүү өндөр хөрвөх чадвараас үүдэн инфляцийг бууруулах хүчин чармайлт төвөгтэй болж байна. Өнгөрсөн сард уулзсан бодлого боловсруулагчдын дунд үнийн талаарх сэтгэл зүгшрэл гүнзгийрснийг уулзалтын тэмдэглэлд дурджээ.
Голдман Сакс, Уэллс Фарго болон Уолл Стритийн бусад филмүүд Вашингтон өсөн нэмэгдэж буй төсвийн алдагдал болон инфляцийн дарамтын талаарх сэтгэл зүгшрэлийг шийдвэрлэхгүй бол бондын буцаан худалдан авалт нь урт хугацааны өгөөжийн өсөлтийг эргүүлэхэд бага зэрэг ач холбогдолтой гэж мэдэгдэв.
"Би АНУ-ын Төрийн сангийн бондын өгөөжийн өсөлтийг зах зээлийн зохисгүй нөхцөл байдлын үр дагавар эсвэл үүгээр хурцадсан зүйл гэж тодорхойлохгүй" гэж Standard Chartered-ийн судалгааны дэлхийн дарга бөгөөд ахлах стратегич Эрик Робертсен хэлэв.
Societe Generale, Deutsche Bank, болон Scотиабанкт стратегичид өгөөжийн муруй үргэлжлэн огцомсохыг таамаглаж байгаа бөгөөд энэ нь Бессентийн бондын хянан зохицуулагчдыг хязгаарлах зорилгоос зөрж байна.
Урт хугацаат бондыг богино хугацаат векселээр солих Төрийн сангийн стратеги нь зах зээлд богино хугацааны тайвшралыг санал болгодог ч суурь өрийн дарамт хэвээр байна гэж JPMorgan-ийн дэлхийн фундаментал судалгааны хамтран дарга Жеймс Салливан хэлэв.
Тэртээ 2011 онд Холбооны Нөөцийн Сан Их Хямралтай тэмцэхийн тулд богино хугацааны хүүг бууруулсны дараа урт хугацааны хүүний түвшин гайхалтай өндөр хэвээр байсан. Эдийн засгийн сэргэлт саатсаны дараа "Operation Twist"-ийг мөн адил хэрэгжүүлсэн.
Кейнсийн Тоон Хөнгөвчлөлтөөс (QE) ялгаатай нь энэ стратеги нь шинээр мөнгө хэвлэх шаардлагагүйгээр балансад саармаг нөлөөтэй байдаг. Гэсэн хэдий ч зах зээл шинэ нийлүүлэлтэд үргэлжлүүлэн идэгдсээр байвал урт хугацааг залах чадвар хязгаарлагдмал юм.
Хүүний зардал одоо төсвийн гурав дахь том хэсэг болоод байгаа энэ үед Вашингтон одоог хүртэл их хэмжээний мөнгө зээлэх шаардлагатай байна. JPMorgan ирэх санхүүгийн жилүүдэд 3.5 триллион ам.доллароос дээш санхүүжилтийн зөрүүтэй байхыг харж байна.
Мөнгөний бодлогыг цаашид чангаруулах зах зээлийн хүлээлт дэлхий даяар нэмэгдэж байгаа бөгөөд энэ нь бондуудын хувьд асуудал дагуулж байна. Bloomberg-ийн хянадаг 32 своп зах зээлийн хоёр багтаамжид хүүний өсөлтийг тусгасан байна.
Үүнээс үүсэх боломжит алдагдал нь уламжлалт багцын төрөлжүүлэлтийн үндсэн зарчмыг алдагдуулж байна. Fidelity International-ийн багцын менежер Жорж Эфстатиопулос засгийн газрын өрд маш бага өртөлттэй байгаагаа мэдэгдэв.
Эдийн засгийн өсөлтийн капитал их шаарддаг шинж чанараар, ялангуяа хиймэл интеллектийн дэд бүтэц, нийлүүлэлтийн сүлжээг эх оронд нь буцаан байршуулах, болон батлан хамгаалахтай холбоотой зарцуулалтаас үүдэн корпорациуд мөн асар их хэмжээний өр гаргаж байна.
Дата төвүүд болон бусад хиймэл интеллектийн дэд бүтцэд гаргах зардал нь капиталын төлөөх ерөнхий өрсөлдөөнийг нэмэгдүүлж байна. Гэсэн хэдий ч Citigroup инфляцийг хяналтад байгаа гэж үзэн үйлчлүүлэгчдэдээ 20 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн бонд худалдаж авахыг зөвлөжээ.
ОУВС-гийн ахлах эдийн засагч асан Оливье Бланшарын хэлснээр макро эдийн засгийн өргөн хүрээний чиглэлүүд нь тогтвортой төсвийн өрийг тогтворгүй өрөөс ялгах чухал хэрэгсэл болдог.
Гэсэн хэдий ч АНУ-ын бодит өсөлтийн одоогийн таамаглал ерөнхийдөө 2%-ийн орчим эсвэл түүнээс бага зэрэг доогуур байна. Хиймэл интеллект нь эцэст нь үйлдвэрлэлийн хүчин чадлыг нэмэгдүүлж болох ч энэ шилжилтийн яг тодорхой цаг хугацааг тааварлашгүй хэвээр байна.
Vanguard Total Bond Market Index Fund (BND.OQ) Ираны дайн эхэлснээс хойш буурсан. ЭЗХАХБ (OECD) дэлхийн улсын өр 2029 онд ДНБ-ий 100%-д хүрнэ гэж таамаглаж байгаа бөгөөд энэ нь тус сангийн буурах дарамтыг нэмэгдүүлж байна.
