Нийтэлсэн огноо: 2026-01-12
Шинэчилсэн огноо: 2026-01-13
Банкны хувьцаанууд аль хэдийн хүлээлттэй байгаа тул орлогын долоо хоног руугаа орж байна. Хэд хэдэн томоохон компаниуд түүхэн дээд хэмжээ эсвэл олон жилийн дээд хэмжээг хэвлэж байгаа нь тоглоомын нөхцөл байдлыг өөрчилсөн. Хувьцааг "сайн" гэж үнэлэхэд сайн улирал үргэлж хангалттай байдаггүй. Арилжаачид ихэвчлэн хоёр зүйл шаарддаг: цэвэр хэмнэл болон дараагийн улиралд итгэлтэй түүх.
Энэ улиралд зөвхөн зээлийн өсөлтийн тухай яриад байгаа юм биш. Зах зээл 2025 онд хүү буурсны дараа цэвэр хүүгийн орлого тогтвортой байж чадах эсэх, хөрөнгө оруулалтын банк, арилжаа нь уламжлалт зээлийн бууралтыг нөхөх хангалттай хүчтэй эсэхийг ажиглаж байна.
Бид 2025 оны 4-р улиралд АНУ-ын томоохон банкуудын ашиг өсөх төлөвтэй байгаа бөгөөд үүнд голчлон арилжааны тогтвортой гүйцэтгэлтэй хамт гүйлгээний үйл ажиллагаа сэргэж байгаатай холбогдуулан хөрөнгө оруулалтын банкны орлого сэргэсэнтэй холбоотой юм.
| Банк | Үр дүнгийн гаралт | Орлогын дуудлага | Өдөр |
|---|---|---|---|
| JPMorgan (JPM) | ~Өглөөний 7:00 цаг (ET) | ET цагаар өглөөний 8:30 цагт | Мягмар гараг, 2026 оны 1-р сарын 13 |
| Америкийн Банк (BAC) | ~Өглөөний 6:45 ET | ET цагаар өглөөний 8:30 цагт | 2026 оны 1-р сарын 14, Лхагва гараг |
| Ситигрупп (C) | ~8:00 өглөөний ET | ET цагаар өглөөний 11:00 цагт | 2026 оны 1-р сарын 14, Лхагва гараг |
| Уэллс Фарго (WFC) | ~Өглөөний 7:00 цаг (ET) | ET цагаар өглөөний 10:00 цагт | 2026 оны 1-р сарын 14, Лхагва гараг |
| Голдман Сакс (GS) | ~Өглөөний 7:30 ET | ET цагаар өглөөний 9:30 цагт | 2026 оны 1-р сарын 15, Пүрэв гараг |
Практик арилжааны тэмдэглэл : Гурван том банк нэгэн өглөө тайлангаа гаргахад санхүүгийн эхний алхам нь гарчиг руу чиглэсэн, замбараагүй байж болох бөгөөд дуудлага эхэлж, удирдлага удирдлагын зөвлөмжийг өнгөөр ялгасны дараа илүү цэвэр хандлага гарч ирдэг.
2025 онд хэлцэл хийх нь мэдэгдэхүйц сэргэж, төлбөрийн сан ч мөн нэмэгдсэн. Жишээлбэл, дэлхийн M&A-ийн хэмжээ 42%-иар өсч, 5.1 их наяд ам.долларт хүрсэн нь хэлцлийн урсгал сайжирч, IPO-ийн илүү эрүүл шугам сүлжээ 4-р улирлын ашгийн өсөлттэй холбоотой гэж тайланд дурджээ.
Financial Times сонин цаашлаад 2025 оныг АНУ-ын хөрөнгө оруулалтын банкны хувьд цар тахлын дараах хамгийн сайн жил гэж тодорхойлж, орлого нь 38 тэрбум ам.долларт ойртсон бөгөөд 2026 онд шимтгэлийн өсөлт цаашид нэмэгдэх төлөвтэй байгааг онцолсон.
Цэвэр хүүгийн орлого нь уламжлалт зээлдүүлэгчдийн хувьд хамгийн том хэлбэлзлийн хүчин зүйл хэвээр байгаа ч өндөр хүүгээс олох хялбар ашиг нь одоо энэ салбараас хоцорч байна. 2026 оны салбарын хэтийн төлөв нь цэвэр хүүгийн орлогын өсөлт дунд зэрэг байх бөгөөд зээлийн өгөөж буурах нь хадгаламжийн зардлыг бууруулснаар хэсэгчлэн нөхөгдөх төлөвтэй байна.
Энэ орлогын долоо хоногт зах зээл зээлийн өгөөжөөс илүү хурдан хадгаламжийн зардал буурч байгааг харуулсан банкуудыг шагнах магадлалтай.
Зээлийн түүх "эвдэрээгүй" ч хөрөнгө оруулагчид ялангуяа хэрэглээний карт болон арилжааны үл хөдлөх хөрөнгийн алдагдал удаан байгаад сэрэмжтэй хандаж байна.
Жишээлбэл, хэрэглэгчийн өрийн төлбөрийн хэмжээ буурч байгаа шинж тэмдэг илэрч байгаа бөгөөд өрхийн хөшүүрэг болон өрийн үйлчилгээний зардал түүхэн стандартаар харьцангуй бага хэвээр байна.
Энэ нь дэмжлэг үзүүлж байгаа ч стрессийн эрсдэлийг арилгадаггүй.
| Тикер | Хүлээгдэж буй EPS | Хүлээгдэж буй орлого | Жил бүрийн жилийн өөрчлөлт (EPS / орлого) |
|---|---|---|---|
| JPM | $4.97 | 45.65 тэрбум доллар | +3.33% / +6.75% |
| Бактери | $0.96 | 27.34 тэрбум доллар | +17.07% / +7.87% |
| C | $1.78 | $20.99 тэрбум | +32.84% / +7.18% |
| Дэлхийн хөлбөмбөгийн холбоо (WFC) | $1.65 | 21.49 тэрбум доллар | +16.20% / +5.45% |
| GS | $11.69 | 14.53 тэрбум доллар | -2.2% / +4.7% |
JPM нь ихэвчлэн зээл, хэрэглэгчийн эрүүл мэнд, нийт шимтгэлийн орчны хүлээлтийг тодорхойлдог. Энэ нь мөн "хүчтэй арилжаа ба хүчтэй шимтгэл" нь өргөн хүрээтэй эсвэл зөвхөн тусгаарлагдсан халааснуудыг хамардаг эсэхийг тодорхойлох хандлагатай байдаг.
Анхаарах гол шугамууд
Цэвэр хүүгийн орлогын чиглэл : Зөвхөн өмнөх байршлаасаа гадна дараагийн улирал илүү тайван харагдаж байгаа эсэх эсвэл сайжирч байгаа эсэх.
Зээлийн зардал : Нөөцийн аливаа гэнэтийн зүйл нь "мөчлөгийн сүүлийн үеийн" түүхийг өдөөдөг тул сэтгэл хөдлөлд хурдан нөлөөлж болзошгүй.
Зах зээл ба зөвлөгөө : Өргөн хүрээтэй өсөлт нь хөрөнгийн зах зээлийн эрч хүч нь дөрөвний нэгийн үсрэлт биш, харин бодитой гэсэн санааг дэмжиж байна.
Өгүүллэгийг юу өөрчилж болох вэ
2026 оны консерватив хэтийн төлөв нь дөрөвдүгээр улирал амжилттай болсон ч өсөлтийг бууруулж болзошгүй, учир нь хүлээлт аль хэдийн өндөр байна.
BAC нь энэ бүлэгт хамгийн цэвэр "хувь ба хадгаламж" байдаг, учир нь түүний орлого нь өгөөж болон хадгаламжийн үнийн өөрчлөлтөд маш мэдрэмтгий байж болно.
Анхаарах гол шугамууд
Хадгаламжийн бета хувилбарууд : Хадгаламжийн зардлыг хэр хурдан тохируулж байгаа талаарх удирдлагын тайлбар маш чухал юм.
Зах зээлийн орлого : Удирдлага зах зээлийн орлого нэмэгдэх төлөвтэй байгааг мэдэгдсэн бөгөөд худалдаачид бодит тайланг энэ үүднээс үнэлэх болно.
Хэрэглээний зээл : Карт эсвэл авто зээлийн аливаа муудал нь өгүүлэмжийг "зөөлөн буулт"-аас "хэвийн байдал стресс болж хувирч байна" руу хурдан шилжүүлж чадна.
Өгүүллэгийг юу өөрчилж болох вэ
Хэрэв хадгаламжийн зардал хүлээгдэж байснаас буурахгүй бол зах зээл 2026 онд NII-ийн сайжруулалтын хэмжээнд эргэлзэж магадгүй юм.
Citi-ийн түүх нь ихэвчлэн гүйцэтгэл болон тууштай байдлын тухай байдаг. Зах зээл нь шинэ гэнэтийн зүйлгүйгээр цэвэр ахиц дэвшил гаргасан тохиолдолд Citi-г шагнах хандлагатай байдаг.
Анхаарах гол шугамууд
Хөрөнгө оруулалтын банкны шимтгэлийн чиглэл : Удирдлага өмнө нь шимтгэлийн өсөлт хүчтэй байгааг дохио өгч байсан тул арилжаачид тоо баримт үүнийг баталж байгаа эсэхийг шалгах болно.
Зардлын сахилга бат : Түүхүүдийг зардлын шугамаар амьд эсвэл үхэх замаар бүтцийн өөрчлөлт хийх.
Хөрөнгийн өгөөжийн өнгө аяс : Хэрэв итгэлцэл өсвөл зах зээл үүнийг хурдан шагнах хандлагатай байдаг.
Өгүүллэгийг юу өөрчилж болох вэ
2026 он ойртох тусам зах зээлийн орлого буурч байгаагийн шинж тэмдэг нь сэтгэл санаанд нөлөөлж болзошгүй, учир нь сүүлийн үеийн эерэг хандлага нь хөрөнгийн зах зээлийн сэргэлттэй холбоотой байв.
Зохицуулагчид 2025 онд 1.95 их наяд ам.долларын хөрөнгийн хязгаарыг арилгаж, балансын тэлэлтийг дахин нэг удаа хийх боломжийг олгосноор Wells Fargo компани онцгой нөхцөл байдалд байна.
Анхаарах гол шугамууд
Зээлийн өсөлт ба цэвэр хүүгийн орлого : Зах зээл өсөлт нь тогтвортой орлогын хүч болж хувирч байгааг нотлох баримтыг хүсч байна.
Төлбөрийн өсөлт : Хэрэв хөрөнгө оруулалтын банк болон бусад төлбөрийн шугамууд хурдасвал зах зээл хувьцааг дахин үнэлж магадгүй юм.
Зардлын хяналт : Хэрэв зардал орлогоос илүү хурдан өсвөл өсөлтийн тухай өгүүлэмжүүд хурдан үр дагаварт хүргэнэ.
Өгүүллэгийг юу өөрчилж болох вэ
Хэрэв удирдлага капиталжуулалтын дараах уян хатан байдлыг ашиглах талаар эргэлзэж байвал хөрөнгө оруулагчид өсөлтийн боломжийг "бодит" гэхээсээ илүү "онолын" гэж үзэж магадгүй юм.
Голдман цэвэр хүүгийн орлогод илүү анхаарал хандуулж, хөрөнгийн зах зээлийн үйл ажиллагаанд илүү анхаардаг. Түүнчлэн жилээс жилд харьцуулах нь илүү хүнд байгаа тул зарим урьдчилсан мэдээгээр EPS бага зэрэг буурах төлөвтэй байна.
Анхаарах гол шугамууд
Зөвлөх болон андеррайтерийн төлбөр : Зах зээл нь дамжуулах хоолой нь захиалгат орлого болж байгааг баталгаажуулахыг хүсч байна.
Арилжаа : Хүчтэй квартууд нь сул шимтгэлийн шугамыг далдалж болох ч зөвхөн түр зуурынх юм.
Хэтийн төлөвийн хэл : Арилжаачид зөвхөн дууссан үйл ажиллагаа биш, харин дараагийн улирлын үйл ажиллагааны талаарх итгэлийг сонсдог.
Өгүүллэгийг юу өөрчилж болох вэ
Хэрэв удирдлагууд хэлцлийн өсөлт оргил үедээ хүрч байгааг цухуйлгавал зах зээл дараагийн үе шатны үнийг аль хэдийн тогтоож байгаа тул дөрөвдүгээр улирлын үзүүлэлтүүд хэвийн харагдаж байсан ч хувьцаа хариу үйлдэл үзүүлэх боломжтой.
Салбар орлогоо нэмэгдүүлэхэд хэвийн хэмнэлтэй үед ашиг олох боломжтой. Жишээлбэл, банкны хувьцааны үнэ түүхэн өндөр байгаа нь орлогод саад тотгорын хүүг өндөр болгож байна.
Ерөнхий дүр зураг тогтвортой харагдаж байсан ч хэрэглэгчийн стресс тодорхой нөхцөл байдалд нэмэгдэж болно.
Жишээлбэл, хэрэглэгчийн төлбөрийн чадвар алдалт буурч болох ч зарим хэмжүүрүүд өндөр хэвээр байгаа нь хөрөнгө оруулагчдыг сонор сэрэмжтэй байлгаж байна.
Хэлэлцээрүүд дахин сэргэсэн нь өсөлтийн маргааны тулгын чулуу болж хувирсан. Хэрэв банкны удирдлагууд дамжуулах хоолойн хөрвүүлэлтэд итгэлгүй сонсогдож байвал зах зээл 2026 оны төлбөрийн хүлээлтийг хурдан өөрчилж магадгүй юм.
Хөрөнгө оруулагчид хүүг бууруулж, хадгаламжийн өрсөлдөөнийг шилжүүлж буй жилд банкууд хэрхэн ажиллахыг дүгнэх гэж оролдож байгаа тул Үндэсний хөгжлийн бодлогын удирдамжид бага зэрэг дутагдалтай байсан ч хамаагүй байж болно.
JPMorgan Мягмар гараг буюу 1-р сарын 13-нд мэдээлэв. Bank of America, Citigroup, Wells Fargo нар Лхагва гараг буюу 1-р сарын 14-нд мэдээлэв. Goldman Sachs 1-р сарын 15-ны Пүрэв гарагт мэдээлэв.
Уламжлалт зээлдүүлэгчдийн хувьд цэвэр хүүгийн орлого хамгийн чухал байдаг, учир нь энэ нь орлогын хүчний дийлэнх хэсгийг удирддаг. Хөрөнгө оруулагчид дөрөвдүгээр улирлын жижиг хэмнэлээс илүү 2026 оны удирдамжийн чиглэлд анхаарлаа хандуулах болно.
Учир нь хувьцааны үнэ ихэвчлэн тодорхой хэмжээгээр тодорхойлогддог.
Хэрэв удирдамж болгоомжтой хандвал, зардал өсөх эсвэл зээлийн хангамж огцом өсвөл зах зээл улирлыг "оргил нөхцөл" гэж үзээд зарж болно. Энэ нь ялангуяа хувьцааны үнэ түүхэн дээд түвшинд хүрэх үед түгээмэл тохиолддог.
Эцэст нь хэлэхэд, энэ долоо хоног бол "банкууд эргэн ирлээ" гэсэн өгүүлэмжийн төвлөрсөн шалгалт юм. Хуанли нь Мягмар гарагт JPMorgan, Лхагва гарагт гурван томоохон зээлдүүлэгч, Пүрэв гарагт Goldman гэсэн хуваарьтай тул салбарын хөдөлгөөн хурдан хөгжиж, дараа нь мөн адил хурдан эргэж магадгүй юм.
Өсөлтийн гол шалтгаан нь хөрөнгө оруулалтын банк болон арилжаа нь цэвэр хүүгийн орлого тогтворжихтой зэрэгцэн сайжирч байгаа бөгөөд энэ нь 2026 он гэхэд ашгаа нэмэгдүүлэхийг дэмжиж байгаа явдал юм.
Хэд хэдэн хувьцаа дээд түвшинд ойртож байгаа тул хариу үйлдлийн функц нь энгийн: сайн тоонууд чиг хандлагыг амьд байлгадаг ч хүчтэй удирдамж нь үүнийг өргөжүүлдэг.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
