Diterbitkan pada: 2026-01-12
Saham-saham bank memasuki pekan pengumuman laporan keuangan dengan ekspektasi yang sudah meningkat. Beberapa nama besar telah mencetak rekor tertinggi atau tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, yang mengubah permainan. Ketika suatu saham dihargai dengan ekspektasi "baik," kuartal yang baik saja tidak selalu cukup. Para trader biasanya membutuhkan dua hal: kinerja yang jauh melampaui ekspektasi dan narasi yang meyakinkan untuk kuartal berikutnya.
Pada kuartal ini, ceritanya bukan hanya tentang pertumbuhan pinjaman. Pasar mengamati apakah pendapatan bunga bersih dapat tetap stabil setelah suku bunga turun pada tahun 2025, dan apakah perbankan investasi dan perdagangan cukup kuat untuk mengimbangi perlambatan dalam pemberian pinjaman tradisional.
Kami memperkirakan peningkatan laba di seluruh bank besar AS pada kuartal keempat tahun 2025, terutama didorong oleh pemulihan pendapatan perbankan investasi seiring dengan pulihnya aktivitas transaksi, bersamaan dengan kinerja perdagangan yang solid.
| Bank | Pengumuman hasil | Konferensi pers laporan Keuangan | Hari |
|---|---|---|---|
| JPMorgan (JPM) | ~7:00 pagi ET | 08.30 pagi ET | Selasa, 13 Januari 2026 |
| Bank of America (BAC) | ~6:45 pagi ET | 08.30 pagi ET | Rabu, 14 Januari 2026 |
| Citigroup (C) | ~8:00 pagi ET | 11:00 pagi ET | Rabu, 14 Januari 2026 |
| Wells Fargo (WFC) | ~7:00 pagi ET | 10:00 pagi ET | Rabu, 14 Januari 2026 |
| Goldman Sachs (GS) | ~7:30 pagi ET | 09.30 pagi ET | Kamis, 15 Januari 2026 |
Catatan praktis untuk perdagangan : Ketika tiga bank besar melaporkan hasil keuangan pada pagi yang sama, pergerakan pertama di sektor keuangan dapat dipengaruhi oleh berita utama dan menjadi kacau, dan tren yang lebih jelas sering muncul setelah pengumuman hasil laporan keuangan dimulai dan manajemen memberikan penjelasan mengenai panduan kinerja.
Aktivitas transaksi meningkat secara signifikan pada tahun 2025, dan pendapatan dari biaya transaksi pun meningkat. Misalnya, laporan menunjukkan lonjakan 42% dalam volume M&A global menjadi $5,1 triliun, yang menghubungkan arus transaksi yang lebih kuat dan prospek IPO yang lebih sehat dengan lonjakan laba yang diharapkan pada kuartal keempat.
Financial Times melangkah lebih jauh, menggambarkan tahun 2025 sebagai tahun terbaik bagi perbankan investasi AS sejak pandemi, dengan pendapatan mendekati $38 miliar dan juga menunjuk pada ekspektasi pertumbuhan biaya lebih lanjut pada tahun 2026.
Pendapatan bunga bersih tetap menjadi faktor penentu terbesar bagi pemberi pinjaman tradisional, tetapi keuntungan mudah dari suku bunga yang lebih tinggi kini telah berlalu bagi sektor ini. Prospek industri tahun 2026 memperkirakan pertumbuhan pendapatan bunga bersih akan moderat, dengan imbal hasil pinjaman yang lebih rendah sebagian diimbangi oleh penurunan biaya deposito.
Untuk pekan laporan keuangan ini, pasar kemungkinan akan memberi penghargaan kepada bank-bank yang menunjukkan penurunan biaya deposito lebih cepat daripada imbal hasil pinjaman.
Kredit belum "runtuh," tetapi investor waspada terhadap kebocoran yang terjadi secara perlahan, terutama pada kartu kredit konsumen dan properti komersial.
Sebagai contoh, tingkat tunggakan konsumen menunjukkan tanda-tanda stabil, dengan rasio utang rumah tangga dan biaya pembayaran utang masih rendah jika dibandingkan dengan standar historis.
Hal itu memang mendukung, tetapi tidak menghilangkan risiko munculnya stres yang menetap.
| Jantung | EPS yang diharapkan | Pendapatan yang diharapkan | Perubahan tahunan tersirat (EPS / pendapatan) |
|---|---|---|---|
| JPM | $4,97 | $45,65 miliar | +3,33% / +6,75% |
| BAC | $0,96 | $27,34 miliar | +17,07% / +7,87% |
| C | $1,78 | $20,99 miliar | +32,84% / +7,18% |
| WFC | $1,65 | $21,49 miliar | +16,20% / +5,45% |
| GS | $11,69 | $14,53 miliar | -2,2% / +4,7% |
JPM biasanya menetapkan ekspektasi untuk kredit, kesehatan konsumen, dan lingkungan biaya secara keseluruhan. Mereka juga cenderung menentukan apakah "perdagangan yang kuat dan biaya yang tinggi" bersifat luas atau hanya di kantong-kantong terisolasi.
Garis Besar yang Perlu Diperhatikan
Arah pendapatan bunga bersih : Bukan hanya di mana angkanya sebelumnya, tetapi apakah kuartal berikutnya terlihat stagnan atau membaik.
Biaya kredit : Kejutan apa pun dalam provisi dapat dengan cepat memukul sentimen karena hal itu memicu narasi "siklus akhir".
Pasar dan konsultasi : Peningkatan yang luas mendukung gagasan bahwa momentum pasar modal itu nyata, bukan sekadar kenaikan sementara dalam satu kuartal.
Apa yang Bisa Mengubah Narasi
Prospek konservatif untuk tahun 2026 dapat mendinginkan reli meskipun kuartal keempat melampaui ekspektasi, karena ekspektasi sudah terlalu tinggi.
BAC seringkali menjadi yang paling akurat dalam hal "suku bunga dan simpanan" di antara kelompok ini, karena pendapatannya sangat sensitif terhadap perubahan imbal hasil dan harga simpanan.
Garis Besar yang Perlu Diperhatikan
Beta deposito : Komentar manajemen tentang seberapa cepat biaya deposito menyesuaikan diri sangatlah penting.
Pendapatan pasar : Manajemen mengindikasikan peningkatan pendapatan pasar yang diantisipasi, dan para pedagang akan menilai laporan aktual berdasarkan perspektif tersebut.
Kredit konsumen : Memburuknya kredit kartu atau mobil dapat dengan cepat mengubah narasi dari "pendaratan mulus" menjadi "normalisasi berubah menjadi tekanan."
Apa yang Bisa Mengubah Narasi
Jika biaya deposito tidak turun seperti yang diantisipasi, pasar mungkin akan meragukan besarnya peningkatan Pendapatan Bunga Bersih (NII) yang mungkin terjadi pada tahun 2026.
Kisah Citi seringkali tentang eksekusi dan konsistensi. Pasar cenderung memberi penghargaan kepada Citi ketika menunjukkan kemajuan yang jelas tanpa kejutan baru.
Garis Besar yang Perlu Diperhatikan
Tren biaya perbankan investasi : Manajemen sebelumnya telah mengisyaratkan peningkatan biaya yang signifikan, jadi para trader akan memeriksa apakah angka-angka tersebut mengkonfirmasinya.
Disiplin pengeluaran : Keberhasilan atau kegagalan restrukturisasi bergantung pada anggaran biaya.
Tren pengembalian modal : Jika kepercayaan meningkat, pasar cenderung memberikan imbalan dengan cepat.
Apa yang Bisa Mengubah Narasi
Indikasi apa pun bahwa pendapatan pasar menurun menjelang tahun 2026 dapat memengaruhi sentimen, karena optimisme baru-baru ini dikaitkan dengan pemulihan pasar modal.
Wells Fargo berada dalam situasi unik karena regulator menghapus batasan aset tetapnya sebesar $1,95 triliun pada tahun 2025, yang memungkinkan perluasan neraca keuangan sekali lagi.
Garis Besar yang Perlu Diperhatikan
Pertumbuhan pinjaman dan pendapatan bunga bersih : Pasar menginginkan bukti bahwa pertumbuhan tersebut diterjemahkan menjadi kemampuan menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan.
Pertumbuhan biaya : Jika pendapatan dari perbankan investasi dan lini biaya lainnya meningkat, pasar mungkin akan menilai ulang saham tersebut.
Pengendalian pengeluaran : Narasi pertumbuhan akan menghadapi konsekuensi cepat jika pengeluaran meningkat lebih cepat daripada pendapatan.
Apa yang Bisa Mengubah Narasi
Jika manajemen tampak ragu-ragu dalam memanfaatkan fleksibilitas pasca-pembatasan modal, investor mungkin akan memandang peluang pertumbuhan tersebut sebagai "teoretis" dan bukan "nyata."
Goldman Sachs lebih fokus pada aktivitas pasar modal daripada pendapatan bunga bersih. Perusahaan ini juga menghadapi perbandingan tahun-ke-tahun yang lebih sulit, itulah sebabnya beberapa perkiraan menunjukkan sedikit penurunan laba per saham (EPS).
Garis Besar yang Perlu Diperhatikan
Biaya konsultasi dan penjaminan : Pasar menginginkan konfirmasi bahwa prospek bisnis tersebut menghasilkan pendapatan yang tercatat.
Perdagangan : Kinerja kuartal yang kuat dapat menutupi kinerja biaya yang lebih lemah, tetapi hanya untuk sementara.
Bahasa yang digunakan untuk memprediksi prospek : Para pedagang mendengarkan keyakinan tentang aktivitas kuartal berikutnya, bukan hanya kuartal yang baru saja berakhir.
Apa yang Bisa Mengubah Narasi
Jika manajemen mengisyaratkan bahwa lonjakan kesepakatan sedang mencapai puncaknya, saham dapat bereaksi meskipun angka kuartal keempat terlihat baik, karena pasar sudah memperhitungkan fase selanjutnya.
Ketika suatu sektor mengalami kenaikan tajam menjelang pengumuman pendapatan, hasil yang melebihi ekspektasi biasanya dapat diimbangi dengan aksi ambil untung. Misalnya, harga saham bank yang mencapai rekor tertinggi menjelang pengumuman pendapatan membuat tingkat pengembalian minimum menjadi lebih tinggi.
Tingkat stres konsumen dapat meningkat pada kelompok-kelompok tertentu meskipun gambaran keseluruhannya tampak stabil.
Sebagai contoh, tingkat tunggakan konsumen dapat stabil, tetapi beberapa indikator tetap tinggi, yang membuat investor tetap waspada.
Munculnya kembali kesepakatan-kesepakatan baru telah menjadi landasan argumen optimis. Jika para eksekutif bank terdengar kurang percaya diri terhadap konversi prospek bisnis, pasar mungkin akan dengan cepat menyesuaikan kembali ekspektasi biaya tahun 2026.
Bahkan kekurangan kecil dalam panduan NII dapat berpengaruh karena investor mencoba menilai bagaimana kinerja bank di tahun dengan penurunan suku bunga dan pergeseran persaingan deposito.
JPMorgan akan melaporkan hasilnya pada hari Selasa, 13 Januari. Bank of America, Citigroup, dan Wells Fargo akan melaporkan hasilnya pada hari Rabu, 14 Januari. Goldman Sachs akan melaporkan hasilnya pada hari Kamis, 15 Januari.
Pendapatan bunga bersih paling penting bagi pemberi pinjaman tradisional karena hal itu mendorong sebagian besar kekuatan pendapatan. Investor akan lebih fokus pada arah panduan tahun 2026 daripada sedikit peningkatan di kuartal keempat.
Karena saham tersebut sering kali dihargai dengan asumsi performa yang lebih baik dari perkiraan.
Jika proyeksi pendapatan bersifat hati-hati, pengeluaran meningkat, atau penyisihan kredit melonjak, pasar dapat menganggap kuartal tersebut sebagai "kondisi puncak" dan menjualnya. Hal ini terutama umum terjadi ketika harga saham mendekati rekor tertinggi.
Kesimpulannya, minggu ini merupakan ujian intensif terhadap narasi "bank-bank telah kembali". Kalender ekonominya padat, dengan JPMorgan pada hari Selasa, tiga pemberi pinjaman utama pada hari Rabu, dan Goldman pada hari Kamis, sehingga pergerakan sektor dapat berkembang dengan cepat dan kemudian berbalik arah secepat itu pula.
Argumen utama yang mendukung kenaikan harga saham adalah bahwa sektor perbankan investasi dan perdagangan membaik secara bersamaan dengan stabilnya pendapatan bunga bersih, yang mendukung peningkatan laba hingga tahun 2026.
Dengan beberapa saham mendekati level rekor, fungsi reaksinya sederhana: angka-angka yang baik menjaga tren tetap hidup, tetapi panduan yang kuatlah yang memperpanjangnya.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
