게시일: 2026-01-12
수정일: 2026-01-13
은행주는 실적 발표 주간을 앞두고 기대치가 이미 높아진 상태입니다. 주요 종목들 가운데 일부는 사상 최고가 또는 수년래 최고가를 기록해 왔고, 이는 게임의 규칙을 바꿉니다. 주가가 이미 ‘좋은 실적’을 반영하고 있을 때는, 단순히 좋은 분기 실적만으로는 충분하지 않은 경우가 많습니다. 통상 트레이더들이 원하는 것은 두 가지입니다. (1) 깔끔한 어닝 서프라이즈(컨센서스 상회)와 (2) 다음 분기에 대한 자신감 있는 스토리(가이던스/전망)입니다.
이번 분기의 관전 포인트는 대출 성장만이 아닙니다. 시장은 2025년에 금리가 하락한 이후 순이자이익(NII)이 얼마나 견조하게 유지되는지, 그리고 전통적인 대출 부문에서의 둔화를 투자은행(IB)·트레이딩(매매) 실적이 얼마나 상쇄할 수 있는지를 주시하고 있습니다.
당사는 2025년 4분기(Q4) 기준으로, 미국 주요 은행들의 이익이 전반적으로 개선될 것으로 예상합니다. 핵심 동력은 딜(Deal) 활동 회복에 따른 투자은행 수수료 수익 반등과 견조한 트레이딩 성과입니다.
| 은행 | 실적 발표 | 컨퍼런스콜 | 요일 |
|---|---|---|---|
| JPMorgan (JPM) | 오전 7:00 내외 | 오전 8:30 | 2026년 1월 13일(화) |
| Bank of America (BAC) | 오전 6:45 내외 | 오전 8:30 | 2026년 1월 14일(수) |
| Citigroup (C) | 오전 8:00 내외 | 오전 11:00 | 2026년 1월 14일(수) |
| Wells Fargo (WFC) | 오전 7:00 내외 | 오전 10:00 | 2026년 1월 14일(수) |
| Goldman Sachs (GS) | 오전 7:30 내외 | 오전 9:30 | 2026년 1월 15일(목) |
실전 트레이딩 참고: 큰 은행 3곳이 같은 아침에 실적을 내면, 금융 섹터의 첫 움직임은 헤드라인에 의해 요란하고 혼란스럽게 나타날 수 있습니다. 보다 ‘깔끔한 추세’는 대개 컨퍼런스콜이 시작되고 경영진이 가이던스에 대한 코멘트를 내놓은 이후에 형성되는 경우가 많습니다.
2025년에 딜메이킹(Dealmaking)이 의미 있게 회복되었고, 수수료 풀도 함께 확대되었습니다. 예를 들어, 일부 보도에서는 글로벌 M&A 거래 규모가 42% 증가해 5.1조 달러에 달했다고 언급하며, 딜 흐름 개선과 IPO 파이프라인 회복이 4분기 이익 증가 기대를 뒷받침한다고 설명했습니다.
파이낸셜타임스(FT)는 한 발 더 나아가, 2025년이 팬데믹 이후 미국 투자은행 부문에서 가장 좋은 해였으며 매출이 약 380억 달러에 근접했다고 묘사하는 한편, 2026년에도 수수료 성장 기대가 이어진다고 전했습니다.
전통 대형 은행들에겐 여전히 NII가 가장 큰 변동 요인이지만, 고금리로 인한 ‘쉬운 이익’ 구간은 이미 지나갔습니다. 2026년 업계 전망에 따르면, 대출 수익률 하락이 예금 조달비용 둔화로 일부 상쇄되면서 NII 성장은 완만할 것으로 예상됩니다.
이번 실적 주간에서 시장은 특히 예금 비용이 대출 수익률보다 더 빠르게 내려가는 은행을 선호할 가능성이 큽니다.
신용이 “깨졌다”고 보긴 어렵지만, 투자자들은 특히 소비자 카드와 상업용 부동산(CRE)에서 서서히 새는 위험(느린 누수)을 경계하고 있습니다.
예를 들어, 소비자 연체율은 둔화·안정 조짐이 나타나고 있으며 가계 레버리지와 부채 상환 부담도 역사적으로 낮은 편이라는 분석이 있습니다. 이는 우호적이지만, 일부 구간에서의 스트레스 가능성을 완전히 제거하지는 못합니다.
| 티커 | 예상 EPS | 예상 매출 | YoY 변화(추정, EPS/매출) |
|---|---|---|---|
| JPM | $4.97 | $45.65B | +3.33% / +6.75% |
| BAC | $0.96 | $27.34B | +17.07% / +7.87% |
| C | $1.78 | $20.99B | +32.84% / +7.18% |
| WFC | $1.65 | $21.49B | +16.20% / +5.45% |
| GS | $11.69 | $14.53B | -2.2% / +4.7% |
JPM은 보통 신용, 소비자 건전성, 수수료 환경에 대한 시장 기대를 먼저 설정합니다. 또한 “트레이딩과 수수료가 강하다”는 흐름이 전반적(광범위)인지, 아니면 일부 영역에 국한된 것인지를 가늠하게 합니다.
중점 체크 항목
NII 방향성: 단순히 현재 수준뿐 아니라 다음 분기가 더 평평해지는지(정체) 혹은 개선되는지
신용 비용: 충당금(대손충당금)에서의 깜짝 상승은 ‘경기 후반부’ 내러티브를 자극할 수 있음
마켓·자문(어드바이저리): 전반적 회복은 자본시장 모멘텀이 일시 반등이 아니라는 신호
서사를 바꿀 수 있는 변수
2026년 전망이 보수적으로 나오면, 4분기 실적이 좋아도 랠리가 식을 수 있습니다(이미 기대가 높기 때문입니다).
BAC는 이 그룹에서 “금리·예금”을 가장 명확하게 반영하는 종목 중 하나로, 수익이 수익률·예금 가격 변화에 매우 민감할 수 있습니다.
중점 체크 항목
예금 베타: 예금 비용 조정 속도에 대한 경영진 코멘트가 핵심
마켓 수익: 경영진이 증가를 시사한 만큼 실제 수치가 이를 확인하는지
소비자 신용: 카드·오토(자동차 대출)에서 악화 조짐이 나타나면 ‘연착륙’에서 ‘스트레스’로 서사가 급변할 수 있음
서사를 바꿀 수 있는 변수
예금 비용이 예상만큼 떨어지지 않으면, 2026년 NII 개선 폭에 대한 신뢰가 약해질 수 있습니다.
씨티의 서사는 종종 실행력과 일관성에 달려 있습니다. 시장은 새로운 ‘깜짝 변수’ 없이 깔끔한 진전을 보여줄 때 씨티를 보상하는 경향이 있습니다.
중점 체크 항목
IB 수수료 추세: 경영진이 강한 반등을 시사해 왔던 만큼, 실제 숫자가 이를 확인하는지
비용 통제: 구조조정 스토리는 결국 비용 라인에서 승부가 남
자본 환원 톤: 자신감이 올라오면 시장 반응이 빠르게 개선되는 경우가 많음
서사를 바꿀 수 있는 변수
2026년으로 갈수록 마켓 수익이 둔화될 수 있다는 신호가 나오면, 자본시장 회복 기대에 기대어 있던 긍정 심리가 흔들릴 수 있습니다.
웰스파고는 2025년에 규제당국이 오랫동안 유지되던 1.95조 달러 자산 상한을 해제하면서, 다시 대차대조표 확장이 가능해졌다는 점에서 특수한 위치에 있습니다.
중점 체크 항목
대출 성장과 NII: 성장 자체가 지속 가능한 수익력으로 연결되는지
수수료 성장: IB 등 수수료 라인이 가속되면 밸류에이션 재평가(리레이팅) 가능
비용 통제: 비용이 수익보다 빠르게 늘면 성장 서사는 즉시 역풍을 맞을 수 있음
서사를 바꿀 수 있는 변수
경영진이 상한 해제 이후의 유연성을 적극 활용하는 데 주저하는 듯 보이면, 성장 기회가 “현실”이 아니라 “이론”으로 평가될 수 있습니다.
골드만은 NII보다는 자본시장 활동의 영향을 더 크게 받습니다. 또한 전년 대비 비교 기준이 까다로워, 일부 전망치에서는 EPS가 소폭 감소할 것으로 나타납니다.
중점 체크 항목
자문·인수주선 수수료: 파이프라인이 실제 매출로 전환되는지 확인이 필요
트레이딩: 강한 트레이딩이 수수료 부진을 ‘일시적으로’ 가릴 수는 있으나 지속 해법은 아님
전망 문구: 트레이더들은 지난 분기보다 ‘다음 분기 활동’에 대한 자신감을 더 중시함
서사를 바꿀 수 있는 변수
딜 급증이 정점을 통과하고 있다는 뉘앙스가 나오면, 4분기 실적이 무난해도 주가는 민감하게 반응할 수 있습니다(시장이 이미 다음 국면을 선반영하기 때문입니다).
실적은 좋았지만 주가는 하락하는 경우
실적 전에 섹터가 크게 올랐다면, ‘정상적인 상회’는 차익 실현을 부를 수 있습니다. 특히 실적 발표 전 주가가 고점권이면 허들이 더 높습니다.
헤드라인에 드러나지 않는 신용 포켓 리스크
전체 지표가 안정적이어도 특정 구간에서 소비자 스트레스가 상승할 수 있습니다. 일부 연체 지표가 높은 수준을 유지하면 시장은 계속 경계합니다.
딜메이킹이 अचानक 둔화되는 경우
딜 회복은 강세 논리의 핵심입니다. 경영진이 파이프라인 전환에 대해 자신감을 낮추면, 시장은 2026년 수수료 기대를 빠르게 재가격할 수 있습니다.
NII 가이던스 실망
NII 전망이 소폭만 빗나가도 중요합니다. 시장이 ‘금리 완화·예금 경쟁 변화’ 속에서 은행들의 2026년 수익력을 가늠하려 하기 때문입니다.
이번 주 대형 은행 실적 발표 일정은 어떻게 되나요?
JPMorgan은 1월 13일(화), Bank of America·Citigroup·Wells Fargo는 1월 14일(수), Goldman Sachs는 1월 15일(목)에 발표합니다.
이번 분기 은행 실적에서 가장 중요한 항목은 무엇인가요?
전통 대형 은행들에겐 순이자이익(NII)이 가장 중요합니다. 투자자들은 4분기 소폭 상회보다 2026년 가이던스 방향성에 더 집중할 가능성이 큽니다.
EPS를 상회했는데도 은행주가 하락할 수 있는 이유는 무엇인가요?
주가가 이미 ‘상회’를 반영하고 있는 경우가 많기 때문입니다. 가이던스가 보수적이거나, 비용이 늘거나, 신용 충당금이 급증하면 시장은 해당 분기를 ‘피크(정점) 조건’으로 보고 매도할 수 있습니다. 특히 주가가 사상 최고가 근처라면 더 흔합니다.
이번 주는 “은행이 다시 돌아왔다”는 내러티브에 대한 집중 시험대입니다. 일정이 전반에 몰려 있어(화요일 JPM, 수요일 3대 은행, 목요일 골드만) 섹터의 방향이 빠르게 형성될 수 있고, 반대로 빠르게 되돌려질 수도 있습니다.
핵심 강세 논리는 투자은행과 트레이딩이 동시에 개선되는 가운데 NII가 안정적으로 유지되어 2026년 이익 증가를 뒷받침한다는 점입니다.
다만 여러 종목이 이미 최고가 수준에 근접한 만큼, 반응은 단순합니다. 좋은 숫자는 추세를 유지시키지만, 강한 가이던스가 추세를 ‘연장’합니다.
면책 조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공만을 목적으로 하며, 재정, 투자 또는 기타 자문으로 간주되어서는 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 작성자가 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다는 추천을 의미하지 않습니다.
