Publicado em: 2026-01-13
As ações dos bancos entram na semana de balanços com expectativas já elevadas. Vários dos maiores nomes registraram recordes históricos ou máximas em vários anos, o que muda o cenário. Quando uma ação é precificada para um "bom desempenho", um bom trimestre nem sempre é suficiente. Os investidores geralmente precisam de duas coisas: um resultado claramente acima do esperado e uma narrativa convincente para o próximo trimestre.
Neste trimestre, a história não se resume apenas ao crescimento do crédito. O mercado está atento para saber se a receita líquida de juros conseguirá se manter estável após a queda das taxas em 2025 e se o setor de banco de investimento e negociação de ações será forte o suficiente para compensar qualquer desaceleração no crédito tradicional.
Prevemos um aumento nos lucros dos principais bancos dos EUA no quarto trimestre de 2025, impulsionado principalmente por uma recuperação na receita de banco de investimento, à medida que a atividade de fusões e aquisições se retoma, juntamente com um sólido desempenho nas negociações.
| Banco | Divulgação dos resultados | Teleconferência sobre resultados | Dia |
|---|---|---|---|
| JPMorgan (JPM) | Por volta das 7h da manhã, horário do leste dos EUA. | 8h30 da manhã, horário do leste dos EUA | Terça-feira, 13 de janeiro de 2026 |
| Banco da América (BAC) | Por volta das 6h45 da manhã, horário do leste dos EUA. | 8h30 da manhã, horário do leste dos EUA | Quarta-feira, 14 de janeiro de 2026 |
| Citigroup (C) | Por volta das 8h da manhã, horário do leste dos EUA. | 11h00 ET | Quarta-feira, 14 de janeiro de 2026 |
| Wells Fargo (WFC) | Por volta das 7h da manhã, horário do leste dos EUA. | 10h da manhã, horário do leste dos EUA | Quarta-feira, 14 de janeiro de 2026 |
| Goldman Sachs (GS) | Por volta das 7h30 da manhã, horário do leste dos EUA. | 9h30 da manhã, horário do leste dos EUA | Qui, 15 de jan de 2026 |
Nota prática de negociação : Quando três grandes bancos divulgam seus resultados na mesma manhã, o primeiro movimento no setor financeiro pode ser influenciado pelas manchetes e gerar muita volatilidade, e a tendência mais clara geralmente aparece depois que as teleconferências começam e a administração fornece detalhes sobre as projeções.
O volume de fusões e aquisições aumentou significativamente em 2025, e as taxas de transação acompanharam essa tendência. Por exemplo, relatórios sugeriram um aumento de 42% no volume global de fusões e aquisições, atingindo US$ 5,1 trilhões, o que atribui o aumento esperado nos lucros do quarto trimestre a um fluxo de negócios mais robusto e a um pipeline de IPOs mais saudável.
O Financial Times foi ainda mais longe, descrevendo 2025 como o melhor ano para o setor de bancos de investimento dos EUA desde a pandemia, com receitas próximas a US$ 38 bilhões, e apontando também para expectativas de maior crescimento das taxas em 2026.
A receita líquida de juros continua sendo o principal fator de oscilação para os bancos tradicionais, mas os ganhos fáceis com taxas de juros mais altas já ficaram para trás. Uma projeção para o setor em 2026 prevê um crescimento moderado da receita líquida de juros, com a queda nos rendimentos dos empréstimos parcialmente compensada pela redução nos custos de depósito.
Nesta semana de divulgação de resultados, o mercado provavelmente recompensará os bancos que demonstrarem uma queda mais acentuada nos custos de depósito do que nos rendimentos dos empréstimos.
O crédito não "quebrou", mas os investidores estão atentos a possíveis vazamentos graduais, especialmente em cartões de crédito ao consumidor e imóveis comerciais.
Por exemplo, a inadimplência do consumidor tem mostrado sinais de estabilização, com o endividamento das famílias e os custos de serviço da dívida ainda baixos em comparação com os padrões históricos.
Isso é um apoio, mas não elimina o risco de focos de estresse.
| Ticker | Lucro por ação esperado | Receita esperada | Variação implícita em relação ao ano anterior (lucro por ação / receita) |
|---|---|---|---|
| JPM | $ 4,97 | US$ 45,65 bilhões | +3,33% / +6,75% |
| BAC | $ 0,96 | US$ 27,34 bilhões | +17,07% / +7,87% |
| C | $ 1,78 | US$ 20,99 bilhões | +32,84% / +7,18% |
| WFC | $ 1,65 | US$ 21,49 bilhões | +16,20% / +5,45% |
| GS | $ 11,69 | US$ 14,53 bilhões | -2,2% / +4,7% |
O JPM geralmente define as expectativas para crédito, saúde do consumidor e o ambiente geral de tarifas. Também tende a definir se "negociação forte e tarifas altas" é uma prática generalizada ou se restringe a casos isolados.
Principais linhas a observar
Direção da receita líquida de juros : Não apenas onde ela estava, mas se o próximo trimestre parece estável ou apresentará melhora.
Custos de crédito : Qualquer surpresa nas provisões pode afetar o sentimento rapidamente, pois alimenta narrativas de "fim de ciclo".
Mercados e consultoria : Uma recuperação generalizada reforça a ideia de que o impulso dos mercados de capitais é real, e não apenas uma recuperação trimestral.
O que poderia mudar a narrativa?
Uma perspectiva conservadora para 2026 pode arrefecer o ímpeto, mesmo que o quarto trimestre supere as expectativas, porque as expectativas já estão elevadas.
O BAC costuma ser a opção mais precisa em termos de "taxas e depósitos" neste grupo, pois seus lucros podem ser altamente sensíveis a mudanças nos rendimentos e nos preços dos depósitos.
Principais linhas a observar
Betas de depósitos : Os comentários da administração sobre a rapidez com que os custos de depósito estão se ajustando são cruciais.
Receita de mercado : A administração indicou um aumento previsto na receita de mercado, e os investidores avaliarão o relatório real à luz dessa perspectiva.
Crédito ao consumidor : Qualquer piora nos pagamentos de cartão de crédito ou financiamento de veículos pode mudar rapidamente a narrativa de "aterrissagem suave" para "a normalização está se transformando em estresse".
O que poderia mudar a narrativa?
Caso os custos de depósito não diminuam conforme o previsto, o mercado poderá questionar a magnitude da melhoria da receita líquida de juros (NII) que será possível em 2026.
A história do Citi é frequentemente marcada pela execução e consistência. O mercado tende a recompensar o Citi quando a empresa demonstra um progresso claro, sem novas surpresas.
Principais linhas a observar
Trajetória das taxas de serviços bancários de investimento : A administração já havia sinalizado um forte aumento nas taxas, portanto, os investidores verificarão se os números confirmam essa previsão.
Disciplina de despesas : histórias de reestruturação dependem totalmente do controle de custos para sobreviver.
Retorno de capital em foco : Se a confiança aumenta, o mercado tende a recompensá-la rapidamente.
O que poderia mudar a narrativa?
Qualquer indício de que a receita do mercado esteja diminuindo à medida que nos aproximamos de 2026 pode afetar o sentimento, visto que o otimismo recente tem sido associado à recuperação dos mercados de capitais.
O Wells Fargo encontra-se numa situação singular, uma vez que os reguladores removeram o seu limite permanente de ativos de 1,95 biliões de dólares em 2025, permitindo assim uma nova expansão do seu balanço.
Principais linhas a observar
Crescimento da carteira de empréstimos e receita líquida de juros : o mercado quer provas de que o crescimento está se traduzindo em poder de geração de lucros sustentável.
Crescimento das taxas : Se as linhas de serviços bancários de investimento e outras linhas de taxas acelerarem, o mercado poderá reavaliar as ações.
Controle de despesas : Narrativas de crescimento enfrentam consequências rápidas se as despesas aumentarem mais rapidamente do que a receita.
O que poderia mudar a narrativa?
Se a administração demonstrar hesitação em utilizar a flexibilidade pós-limitação, os investidores poderão encarar a oportunidade de crescimento como "teórica" em vez de "real".
O Goldman Sachs está menos focado na receita líquida de juros e mais na atividade dos mercados de capitais. Além disso, enfrenta comparações anuais mais difíceis, o que explica por que algumas previsões apontam para uma pequena queda no lucro por ação.
Principais linhas a observar
Taxas de consultoria e subscrição : O mercado quer a confirmação de que o pipeline está se traduzindo em receita concretizada.
Negociação : Trimestres fortes podem mascarar linhas de taxas mais fracas, mas apenas temporariamente.
Linguagem das perspectivas : Os investidores estão atentos à confiança em relação às atividades do próximo trimestre, e não apenas ao trimestre que terminou.
O que poderia mudar a narrativa?
Se a administração der a entender que a onda de aquisições está atingindo o pico, as ações podem reagir mesmo que os números do quarto trimestre pareçam bons, porque o mercado já está precificando a próxima fase.
Quando um setor apresenta forte valorização antes da divulgação dos resultados, um resultado acima do esperado pode ser recebido com realização de lucros. Por exemplo, os preços recordes das ações bancárias antes da divulgação dos resultados elevam a taxa de retorno exigida.
O estresse do consumidor pode aumentar em áreas específicas, mesmo quando o panorama geral parece estável.
Por exemplo, a inadimplência do consumidor pode se estabilizar, mas alguns indicadores permanecem elevados, o que mantém os investidores em alerta.
O ressurgimento dos negócios tornou-se um pilar fundamental do argumento otimista. Se os executivos dos bancos demonstrarem menos confiança na conversão de projetos em carteira, os mercados poderão rapidamente reavaliar as expectativas de taxas para 2026.
Mesmo uma pequena diferença nas projeções de juros líquidos pode ser relevante, pois os investidores estão tentando avaliar o desempenho dos bancos em um ano de redução de juros e mudanças na concorrência por depósitos.
O JPMorgan divulga seus resultados na terça-feira, 13 de janeiro. O Bank of America, o Citigroup e o Wells Fargo divulgam seus resultados na quarta-feira, 14 de janeiro. O Goldman Sachs divulga seus resultados na quinta-feira, 15 de janeiro.
A receita líquida de juros é o que mais importa para os bancos tradicionais, pois é ela que impulsiona a maior parte dos lucros. Os investidores estarão mais atentos à direção das projeções para 2026 do que a um pequeno resultado acima do esperado no quarto trimestre.
Porque as ações geralmente são precificadas para superar as expectativas.
Se as projeções forem cautelosas, as despesas aumentarem ou as provisões para crédito dispararem, o mercado pode interpretar o trimestre como um período de "condições extremas" e vender as ações. Isso é especialmente comum quando as ações estão próximas de sua máxima histórica.
Em resumo, esta semana representa um teste crucial para a narrativa de que "os bancos estão de volta". O calendário está concentrado no início, com o JPMorgan na terça-feira, três grandes bancos na quarta-feira e o Goldman Sachs na quinta-feira, portanto, os movimentos do setor podem ocorrer rapidamente e reverter com a mesma rapidez.
O principal argumento otimista é que o setor de banco de investimento e o mercado financeiro estão melhorando simultaneamente com a estabilização da receita líquida de juros, o que sustenta lucros maiores até 2026.
Com diversas ações próximas de níveis recordes, a função de reação é simples: bons números mantêm a tendência, mas uma orientação sólida é o que a prolonga.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
