Нийтэлсэн огноо: 2026-02-26
Технологийн хувьцаанууд унаж эхлэхэд барих хамгийн аюулгүй ETF-үүд гэнэт анхаарлын төвд ороход хөрөнгө оруулагчид өсөлтийг хөөх нь ховор. Тэд хөрөнгөө хамгаалах, хөрвөх чадвараа өндөр байлгах, тогтворгүй байдлын огцом өсөлтийн үед албадан худалдах магадлалыг бууруулахыг оролдож байдаг. Тэр орчинд "аюулгүй" гэдэг нь эрсдэлийг арилгахаас илүүтэй өсөлтийн хувьцаанууд дахин үнэлэгдэж, хамаарал (correlations) шахагдах үед түүхэн таамаглах боломжтой зан төрхтэй хөрөнгө оруулалтын сонголтуудыг сонгох явдал юм.
2026 оны 2-р сарын сүүлчийн нөхцөл байдал нь энэхүү ялгааг улам чухал болгож байна, учир нь зах зээлүүд хөрөнгийн өртөгт (cost of capital) өндөр мэдрэмтгий хэвээр байна. АНУ-ын 10 жилийн Төрийн сангийн бондын өгөөж 4% -ийн орчимд хэлбэлзэж байгаа бөгөөд 2026 оны 2-р сарын 24-нд 4.04% бүртгэгдсэн нь өсөлтийн хүлээлт сулрах үед урт хугацааны (long-duration) хувьцаануудад үнэлгээний дарамт үзүүлдэг түвшин юм.
| ETF (Тикер) | Зардлын коэффициент | Сангийн хэмжээ (цэвэр хөрөнгө) | Орлогын үзүүлэлт (хамгийн сүүлийн) | Дурэйшн |
|---|---|---|---|---|
| SGOV (iShares 0-3 сарын Засгийн үнэт цаас) | 0.09% | $74.92B | 3.53% (30 хоногийн SEC) | 0.10 жил |
| USFR (WisdomTree флоатинг хүүтэй) | 0.15% | $16.12B | 3.57% (SEC 30 хоног) | 0.02 жил |
| SHY (iShares 1-3 жилийн Засгийн үнэт цаас) | 0.15% | $24.92B | 3.38% (30 хоногийн SEC) | 1.82 жил |
| IEF (iShares 7-10 жилийн Засгийн үнэт цаас) | 0.15% | $48.29B | 3.88% (30 хоногийн SEC) | 6.93 жил |
| SCHP (Schwab АНУ-ын TIPS) | 0.03% | $15.51B | -0.09% (SEC өгөөж, 30 хоног) | 6.50 жил |
| MUB (iShares үндэсний орон нутгийн бонд) | 0.05% | $43.05B | 3.12% (30 хоногийн SEC) | 6.31 жил |
| LQD (iShares $ IG компанийн бонд) | 0.14% | $31.13B | 4.87% (30 хоногийн SEC) | 8.07 жил |
| USMV (iShares MSCI USA хамгийн бага хэлбэлзэлтэй) | 0.15% | $23.27B | 1.48% (сүүлийн 12 сар) | Хамаарахгүй |
| XLP (Хэрэглэгчийн суурь барааны секторын SPDR сан) | 0.08% | $17.42B | 2.38% (Сангийн хуваарилалтын өгөөж) | Хамаарахгүй |
| IAU (iShares Алтны Траст) | 0.25% | $83.33B | Орлого байхгүй | Хамаарахгүй |
Бүх тоон үзүүлэлтүүд нь санг гаргагчийн веб хуудсан дээр хамгийн сүүлд харуулсан мэдээлэл бөгөөд зах зээлийн нөхцөл, өдөр тутмын тайлагналын тасалбаруудтай уялдан өөрчлөгдөж болно.
SGOV нь нэг зорилготой: Төрийн сантай холбоотой өгөөж өгөхийн зэрэгцээ бэлэн мөнгө шиг зан төрхтэй байх. Түүний маш богино үр дүнтэй хугацаа (effective duration) нь хүүгийн өсөлт хамгаалалтын байр суурийг (позиц) гэнэтийн уналт болгон хувиргах эрсдэлийг бууруулахад тусалдаг. Хурдан эрсдэлээ бууруулж буй хөрөнгө оруулагчдын хувьд энэ нь технологийн бета (tech beta) -гаас холдсоор байхдаа хөрвөх чадварыг өндөр байлгах хамгийн цэвэр аргуудын нэг юм.
Хамгийн тохиромжтой газар: тогтвортой байдал ба сонголт (optionality) тэргүүлэх үед, ялангуяа хурдацтай, гарчиг-хөтлөгдсөн технологийн уналтын үед.
Ажиглах зүйл: түүний өгөөжийн төлөв нь богино хүүтэй холбоотой тул бодлогын хүү буурвал орлого буурч болно.
USFR нь зах зээл технологийг зарж, бондын зах зээл нэгэн зэрэг тогтворгүй байх үед ихэвчлэн хамгийн тохь тухтай "аюулгүй хоргодох газар ETF" болдог. Үндсэн Төрийн сангийн хөвөгч хүүтэй цааснууд (floaters) дахин тогтдог тул USFR-ийн хүүгийн мэдрэмтгий байдал нь маш бага бөгөөд энэ нь борлуулалт нь уналтаас айснаас биш харин өндөр өгөөжөөр хөтлөгдөж байх үед чухал юм.
Хамгийн тохиромжтой газар: инфляцийн түгшүүр эсвэл хүүгийн хүлээлт өөрчлөгдөхтэй хосолсон технологийн уналтууд.
Ажиглах зүйл: энэ нь бондын ETF хэвээр байгаа бөгөөд богино хугацааны хүү буурах хандлагатай бол түүний өгөөж буурч болно.
Бэлэн мөнгөнөөс арай өндөр өгөөж хүсдэг боловч хамгийн бага тогтворгүй байдал шаарддаг хөрөнгө оруулагчдын хувьд iShares 1–3 Жилийн Төрийн сангийн Бондын ETF нь найдвартай сонголт юм. Энэ нь 1.82 жилийн бага зэргийн хугацаа (duration) агуулж байгаа ч зах зээлийн стрессийн үед дунд хугацааны бондоос хамаагүй илүү тогтвортой хэвээр байна. Энэ нь консерватив багц (портфолио)-ны үндсэн тогтворжуулагч (ballast) болж үйлчилдэг.
Хамгийн тохиромжтой газар: тогтворгүй байдал арилсны дараа ч хэвээр үлдэх боломжтой консерватив тогтмол орлогын (fixed-income) хөрөнгө оруулалт.
Ажиглах зүйл: урт хугацаатай (duration) сангуудаас ерөнхийдөө бага байдаг ч, өгөөж хурдан өсөхөд энэ нь буурч болно.
iShares 7–10 Жилийн Төрийн сангийн Бондын ETF нь технологийн борлуулалт нь илүү өргөн хүрээний эдийн засгийн уналтаас айх айдсаар өдөөгдсөн үед ихэвчлэн амжилттай ажилладаг. Өсөлтийн хүлээлт буурах үед хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн дунд хугацааны Төрийн сан руу тэмүүлдэг бөгөөд энэ нь өгөөж буурах тусам хөрөнгийн ашиг (capital gains) олоход хүргэж болно. Гэсэн хэдий ч түүний өндөр хугацаа (duration) нь инфляци өндөр хэвээр байвал мэдрэмтгий байж болно гэсэн үг.
Хамгийн тохиромжтой газар: бондын зах зээл өсөх магадлалтай эрсдэлээс зугтах (risk-off) дэглэмүүд.
Ажиглах зүйл: хугацааны (duration) эрсдэл нь өгөөж өндөр болох үед өгөөжид давамгайлж болно.
Инфляцийн гэнэтийн мэдээ нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг өндөр байлгадаг тул технологи унах үед инфляци-холбоотой Төрийн сангууд нь нэрлэсэн (nominal) бондоос ялгаатай хамгаалалтын төлөвийг санал болгож чадна. SCHP нь өргөн TIPS-ийн хөрөнгө оруулалтыг санал болгодог бөгөөд энэ нь зах зээл цэвэр өсөлтийн айдсаас илүүтэй инфляцийн тогтвортой байдалтай тэмцэж байх үед тусалж чадна. Түүний стандартчилагдсан SEC өгөөж нь богино хугацааны цонхнуудад ойлгомжгүй харагдаж болох ч, түүний үүрэг нь урт хугацааны инфляцийн хамгаалалт болох бөгөөд богино хугацааны өгөөжийн харагдах байдал биш юм.
Хамгийн тохиромжтой газар: технологийн үржвэрийн (multiple) шахалтын хамт инфляцийн тодорхойгүй байдал.
Ажиглах зүйл: бодит өгөөж (real yields) өсвөл TIPS-ийн үнэ буурч болно.
iShares Үндэсний Хотын Бондын ETF нь өндөр татварын шатлалд байгаа, өндөр чанартай орлого эрэлхийлж буй хөрөнгө оруулагчдын дуртай сонголт юм. Хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн хотын бондуудыг эзэмшсэнээр MUB нь холбооны татвараас ихэвчлэн чөлөөлөгддөг өгөөжийг санал болгодог. Энэ нь зарим хүүгийн мэдрэмтгий байдалтай боловч үндсэн эзэмшлийн (holdings) зээлийн чанар нь хувьцааны зах зээлийн тогтворгүй байдлын үед найдвартай дэр (cushion) болдог.
Хамгийн тохиромжтой газар: татварын үр ашигт анхаарлаа хандуулсан төрөлжсөн тогтмол орлого.
Ажиглах зүйл: хүүгийн мэдрэмтгий байдал ба зах зээлийн огцом тогтворгүй байдлын үед хөрвөх чадварын хааяах стресс.
iShares iBoxx $ Хөрөнгө Оруулалтын Зэрэглэлийн Корпорацийн Бондын ETF нь үнэмлэхүй аюулгүй байдлаас илүүтэй түүний өгөөжийн төлөө хамгийн сайн ашиглагддаг. Энэ нь Америкийн хамгийн тогтвортой корпорацуудын өрийг эзэмшдэг бөгөөд Төрийн сангаас өндөр өгөөжийг санал болгодог. Хөрөнгө оруулагчид эдийн засгийн хүндрэлийн үед зээлийн спрэд (credit spreads) өргөжиж байвал үнэ буурч болохыг анхаарах хэрэгтэй, тиймээс энэ нь "хамгаалалтын орлого" гэсэн ангилалд багтдаг.
Хамгийн тохиромжтой газар: зарим зээлийн болон хугацааны (duration) эрсдэлийг хүлээн зөвшөөрөхдөө илүү өндөр чанартай орлого эрэлхийлж буй хөрөнгө оруулагчид.
Ажиглах зүйл: ялангуяа уналтын айдас эрчимжиж байвал зээлийн спрэдийн өргөжилт.
USMV нь хувьцаанд үлдэхийн зэрэгцээ тогтворгүй байдал ба төвлөрлийн эрсдэлийг бууруулахыг хүсдэг хөрөнгө оруулагчдад зориулагдсан. Технологи-тэргүүлсэн борлуулалтад хамгийн бага тогтворгүй байдлын стратегиуд нь өндөр-бета (high-beta) өсөлтийн хөрөнгө оруулалтаас илүү сайн тэсвэрлэдэг, учир нь тэдгээр нь илүү тогтвортой бизнесүүд рүү хазайдаг (tilt). Энэ нь "Төрийн сан шиг аюулгүй" биш, гэхдээ технологийн уналтыг тэргүүлж байх үед өргөн зах зээлийн хувьцааны хөрөнгө оруулалтаас илүү аюулгүй байж болно.
Хамгийн тохиромжтой газар: хувьцаанаас гаралгүйгээр хувьцааны тогтворгүй байдлыг бууруулах.
Ажиглах зүйл: хүчин зүйлийн эргэлтүүд (factor rotations) нь огцом өсөлттэй (risk-on) сэргэлтийн үед богино хугацааны сул гүйцэтгэлийг үүсгэж болно.
Хөрөнгө оруулагчид өндөр-өсөлттэй технологиос гаргахдаа ихэвчлэн илүү тогтвортой эрэлт, илүү таамаглах боломжтой мөнгөн урсгалтай салбарууд руу эргэдэг. XLP энэхүү хамгаалалтын хазайлтыг нэг хөрвөх чадвартай хэрэгсэлд төвлөрүүлдэг. Энэ нь технологийн уналтын үед багцын (портфолио) хэлбэлзлийг бууруулж чадах боловч энэ нь хувьцааны хөрөнгө оруулалт хэвээр байгаа тул хамгаалалтын хуваарилалтын Төрийн сангийн талыг нөхөх ёстой, орлуулах биш.
Хамгийн тохиромжтой газар: хувьцааны ханцуй (equity sleeve) доторх тактикийн эсвэл стратегийн хамгаалалтын хазайлт.
Ажиглах зүйл: салбарын төвлөрлийн эрсдэл ба өсөлтийн манлайлал хурдан сэргэвэл хоцрох эрсдэл.
iShares Алтны Траст нь уламжлалт санхүүгийн хөрөнгөөс бүрэн төрөлжүүлэх арга замыг санал болгодог. Алт нь корпорацийн ашиг, бондын өгөөжөөс үл хамааран ихэвчлэн хөдөлдөг бөгөөд газар зүйн улс төрийн стресс эсвэл гэнэтийн дэглэмийн өөрчлөлтийн үед "багцын даатгал"-ын бодлого болж үйлчилдэг. Энэ нь өгөөж өгдөггүй тул өргөн хамгаалалтын хуваарилалтын жижиг, стратегийн хэсэг болгон ашиглах хэрэгтэй.
Хамгийн тохиромжтой газар: дэглэмийн төрөлжилт (regime diversification) зориулсан бага зэргийн хуваарилалт.
Ажиглах зүйл: бодит өгөөж (real yields) өсөх эсвэл АНУ-ын доллар огцом хүчтэй болох үед алт суларч болно.
2026 оны эхэн үеийн технологийн уналтууд нь ганц макро цочрол шиг биш, харин ижил хоёр хувьсагчийн давтан дахин үнэлгээ шиг харагдаж байна: хиймэл оюан ухаанаар хөтлөгдсөн эрэлтийн тогтвортой байдал ба урт хугацааны мөнгөн урсгалыг үнэлэхэд ашигласан хөрөнгийн өртөг.
НВИДИА (NVIDIA)-гийн хамгийн сүүлийн үр дүн нь яагаад хөрөнгө оруулагчид нэгэн зэрэг сэтгэгдэл төрүүлж, болгоомжтой байж болохыг харуулж байна. Компани 2026 оны 1-р сарын 25-нд дууссан улиралд 68.1 тэрбум ам.долларын орлоготой байсан гэж мэдээлж, 2027 оны санхүүгийн жилийн эхний улиралд 78.0 тэрбум ам.доллар (нэмэх эсвэл хасах 2%) байхаар чиглүүлсэн бөгөөд энэхүү төлөвт Хятадаас Өгөгдлийн Төвийн тооцооллын (compute) орлогыг тооцохгүй байгаагаа тэмдэглэсэн. Өөрөөр хэлбэл, өсөлтийн хөдөлгүүр хүчтэй хэвээр байгаа ч хөрөнгө оруулагчид төвлөрлийн эрсдэл, бодлогын хязгаарлалт, зарцуулалт нь мөчлөгийн (cyclical) эсвэл бүтцийн (structural) шинж чанартай эсэхэд улам бүр анхаарч байна.
10 жилийн өгөөж 4% -ийн ойролцоо байгаа нь технологийн үнэлгээний таталцлыг өөрчилдөг, учир нь хүлээгдэж буй мөнгөн урсгалын том хувь нь цаг хугацааны хувьд илүү хол зайд оршдог. Өгөөж өсөх эсвэл бүр буурахаас татгалзах үед өсөлт ихтэй индексүүдийн үржвэрүүд (multiples) ихэвчлэн суурь үзүүлэлтүүд өөрчлөгдөхөөс хурдан шахдаг.
Гүйцэтгэл нь жижиг багц мега-кап (mega-cap) нэршлүүдээр давамгайлагдах үед индекс нь ашиг ба удирдамжийн эргэн тойронд нэг арилжаа шиг хөдөлж болох бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчдыг нарийн байр суурь (позишинг)-аас илүү хөрвөх чадвар ба энгийн хедж рүү түлхдэг.
Практик ач холбогдол нь энгийн: технологи унаж эхлэхэд "хамгийн аюулгүй ETF" нь ихэвчлэн ашгийн тухай өгүүллэгүүдэд хамгийн бага мэдрэмтгий, хүүгийн түвшинд хамгийн тодорхой мэдрэмтгий байдаг ETF юм.
Ихэнх хөрөнгө оруулагчдын хувьд SGOV зэрэг Төрийн сангийн богино хугацааны биллийн (T-bill) ETF нь хамгийн цэвэр "аюулгүй хоргодох газар" сонголт юм, учир нь энэ нь хамгийн бага зээлийн эрсдэлтэй, маш бага хүүгийн мэдрэмтгий чадвартай. Энэ нь борлуулалтын үед том өсөлт олох бус харин хөрвөх чадвар ба тогтвортой байдлын төлөө бүтээгдсэн.
SGOV зэрэг Төрийн сангийн биллийн ETF-үүдийг ерөнхийдөө хамгийн аюулгүй гэж үздэг, учир нь тэдгээр нь хамгийн бага хүүгийн эрсдэлтэй бөгөөд АНУ-ын засгийн газраар баталгаажсан байдаг. Тэдгээр нь мэдэгдэхүйц хөрөнгийн өсөлт эсвэл ашиг эрэлхийлэхээс илүүтэй таны үндсэн хөрөнгийг хадгалах, хөрвөх чадварыг хангахад анхаардаг.
Заавал тийм биш, учир нь борлуулалт нь инфляци өсөх эсвэл хүүгийн түвшин нэмэгдэхээс үүдэлтэй бол бонд хувьцааны хамт унаж болно. Төрийн сангууд нь өсөлтийн айдсаас хамгаалдаг ч, хөрөнгийн өртөг хурдацтай өссөөр байвал тэдгээр нь үнэ цэнээ алдаж болно.
USMV зэрэг бага тогтворгүй байдлын ETF-үүд нь болзошгүй алдагдлын гүнийг бууруулсаар байхдаа хувьцааны зах зээлд хөрөнгө оруулалттай хэвээр үлдэх боломжийг олгодог. Энэ нь урт хугацааны өсөлттэй (bull) зах зээл бүрэн бүтэн гэдэгт итгэдэг боловч богино хугацааны тогтворгүй байдлыг багасгахыг хүсдэг хөрөнгө оруулагчдад тохиромжтой.
Технологийн хувьцаанууд унаж эхлэхэд барих хамгийн аюулгүй ETF-үүд нь ихэвчлэн хоёр ангилалд багтдаг: хөрвөх чадварыг хадгалдаг бэлэн мөнгөтэй адил Төрийн сангууд, болон технологийн ашгийн тухай өгүүллэгүүдэд найдалгүйгээр уналтыг бууруулахыг зорьсон сонгомол хамгаалалтын төрөлжүүлэгчид. SGOV, USFR, SHY нь ихэвчлэн хамгаалалтын эхний шугам болдог, учир нь тэдгээр нь хүүгийн мэдрэмтгий байдлыг бага, хөрвөх чадварыг өндөр байлгадаг.
Макро дэглэм удаан өсөлт эсвэл инфляцийн тогтвортой байдал руу шилжих үед IEF болон SCHP нь хамгаалалт нэмж чадах бол MUB болон LQD нь илүү тодорхой солилцоотой (trade-offs) төрөлжсөн орлогыг хангаж чадна. USMV болон XLP нь практик хамгаалалтын хувьцааны хэрэгслүүд бөгөөд IAU нь хөрөнгө оруулагчид хувьцаа болон бондын гаднах хөрөнгө оруулалтыг хүсэх үед төрөлжүүлж чадна.
Анхааруулга: Энэхүү материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт эсвэл бусад зөвлөгөө гэж үзэх ёсгүй (мөн түүнийг ийм гэж тооцох ёсгүй). Материалда дурдсан ямар нэг үзэл бодол нь EBC эсвэл зохиогчоос тухайн хүний хувьд ямар нэг тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тохиромжтой гэж зөвлөж буйг илтгэхгүй.
