Нийтэлсэн огноо: 2026-02-26
Мөнгө 2026 оны эхээр шинэ үнийн дэглэмд орж, 1-р сарын сүүлээр дээд амжилт тогтоосны дараа унци нь 90 ам.долларын үнэд хүрч арилжаалагдаж байна. Ирэх таван жилийн анхаарлын төвд болзошгүй өсөлт биш, харин эдгээр түвшний тогтвортой байдал байна.
Зах зээлийн үндсэн дэмжлэг нь бүтцийн шинжтэй: Silver Institute 2026 онд зургаа дахь дараалсан хомсдолыг (67 Moz) таамаглаж байгаа ба тэнцэл нь дээрх хөрсөн дээрх нөөцийн шавхалтаас хараат хэвээр байна.
Нарны эрчим хүчний (Solar) эрэлт хэмжээний өсөлтөөс үр ашигт суурилсан бууралтад шилжиж байна. Гэсэн ч цахилгаан, электрон хэрэгсэл, автомашин болон AI дэд бүтэцтэй холбоотой эрэлт шинэ дэмжлэг болж өгч байна. Үүний үр дүнд доош чиглэлийн эрсдэлийг одоо аж үйлдвэрийн бууралтаас илүү макро эдийн засгийн хүчин зүйлс тодорхойлж байгаа.
2026 онд ердийн бус өргөн арилжааны хүрээ ажиглагдах төлөвтэй, LBMA-гийн таамагууд ойролцоогоор $42-оос $165 хүртэл хэлбэлзэж байна. Эдгээр хүрээ нь ганц үнэ зорилгоос илүү чухал утгатай юм.
| Үзүүлэлт | Сүүлийн утга | Нэгж | Огноо / Хугацаа |
|---|---|---|---|
| Спот мөнгө (худалдан авах үнэ) | 89.49 | USD/oz | 2026 оны 2-р сарын 26 |
| Спот мөнгөний өдрийн хүрээ | 87.27-аас 90.48 | USD/oz | 2026 оны 2-р сарын 26 |
| 2026 оны мөнгөний зах зээлийн тэнцэл (таамаг) | -67 | Сая унц | 2026 (таамаг) |
| 2026 оны нийт мөнгөний нийлүүлэлт (таамаг) | 1.05 | Тэрбум унц | 2026 (таамаг) |
| 2026 оны мөнгөний уурхайны үйлдвэрлэл (таамаг) | 820 | Сая унц | 2026 (таамаг) |
| 2026 оны дахин боловсруулах (таамаг) | 200+ | Сая унц | 2026 (таамаг) |
| 2026 оны LBMA шинжээчдийн дундаж таамаг | 79.57 | USD/oz (дунд) | 2026 |
| 2024 оны зах зээлийн тэнцэл | -148.9 | Сая унц | 2024 |
| 2024 оны PV эрэлт (E&E дотор) | 197.6 | Сая унц | 2024 |
| Дэлхийн уурхайны үйлдвэрлэл | 26,000 | Метрик тонн | 2025 (таамаг) |
Мөнгө 2026 онд дутуу үнэлэгдсэн байдлаас биш, баталгаажсан хомсдолын байр сууринаас орж байна. Мөнгөний Хүрээлэнгээс мэдээлснээр, мөнгө 1-р сард унци нь 100 ам.доллароос давж, дараа нь 80 ам.доллароос доош буурч, дараа нь тогтворжсон. Энэ загвар нь хөрвөх чадвар (ликвид) ба байр суурь (позишинг) өөрчлөгдөхийн хэрээр илүү өндөр тодорхойлогдсон үнэд дасан зохицож буй зах зээлийг харуулж байна.
Үнийн хөдөлгөөн энэ тайлбарыг дэмжиж байна. Өргөн хүртээмжтэй өдөр тутмын мэдээллээс үзэхэд мөнгөний үнэ 1-р сарын сүүлээр унци нь 110 ам.доллароос дээш гарч, дараа нь 2-р сарын эхээр 70, 80-аад ам.доллар болж буурсан. Энэ нь богино хугацаанд хөшүүрэг ба маржингийн динамик нь үндсэн суурь үзүүлэлтүүдээс хэрхэн хурдан давамгайлж болохыг онцолж байна.
2026-2031 оны төлөвийн хувьд чухал ач холбогдолтой зүйл бол: физик хомсдол ба алдагдлын тооцоо нь үнийн доод түвшинг улам бүр тогтоож байхад, макро хөрвөх чадвар (ликвид), бодит хүүгийн түвшин, хөрөнгө оруулагчдын зан төрх нь дээд түвшинг тогтоож байна. Энэ хослол нь өргөн хүрээ, хурдацтай эргэлтүүдийг бий болгох хандлагатай.
Ихэнх мөнгийг үндсэн металл болгон бус, харин хар тугалга-цайр, зэс, алтны уул уурхайн дагалдах бүтээгдэхүүн болгон үйлдвэрлэдэг. Энэ нь салбарын "зөвхөн мөнгө"-ний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх замаар өндөр үнэд хурдан хариу өгөх чадварыг хязгаарладаг.
Тухайлбал, 2026 онд Мөнгөний Хүрээлэн нийт нийлүүлэлт 1.5%-иар өсч 1.05 тэрбум унци болох төлөвтэй байгаа бөгөөд уурхайн гаргалт 1%-иар өсч 820 сая унци, дахин боловсруулалт 7%-иар өсч 200 сая унцаас дээш гарах төлөвтэй байна. Нийлүүлэлтийн энэ хариу үйлдлийн дараа ч зах зээл 67 сая унцийн алдагдалтай хэвээр байгаа нь нөөцийн нээлтэд (inventory releases) тулгуурласаар байхыг илтгэж байна.
World Silver Survey 2025-ийн өгөгдлүүд нь зах зээл 2024 онд аль хэдийн гүн хомсдолд орж байсан болохыг харуулна: нийт эрэлт 1,164.1 сая унц ба нийт нийлүүлэлт 1,015.1 сая унц (−148.9 сая унцын тэнцэл), үйлдвэрийн эрэлт 680.5 сая унц, PV эрэлт ойролцоогоор 197.6 сая унц байсан.
2026 онд Silver Institute нь үйлдвэрийн боловсруулалт ойролцоогоор 2%-иар буурч, ойролцоогоор 650 сая унц болохыг таамаглаж байна. Үүнд элементийн PV-ийн үр ашиг сайжирсан, хэсэгчилсэн орлуулалт голлон нөлөөлнө. Энэ бууралтыг мэдээллийн төвүүдийн, AI технологиудын болон автомашины электрон хэрэгслүүдийн эрэлт нэмэгдэж хэсэгчлэн нөхнө.
2028–2031 онуудад гол зурвас асуулт нь PV эрэлт үр ашиг сайжирснаас үл хамааран түргэсэх эсэх юм. Салбарын судалгаа үзүүлж буйгаар, идэвхтэй суурилуулалтын сценари дор PV нь 2030 он гэхэд мөнгөний эрэлтийн илүү том хувийг эзлэх боломжтой. Хэрэв нийлүүлэлт үүний дагуу өсөхгүй бол энэ нь үнээнд бүтцийн хувьд эерэг нөлөөтэй байна.
Мөнгө бодит хүүгийн түвшин, доллар болон алтны үнийн хандлага зэрэг макро эдийн засгийн хүчин зүйлсэд мэдрэг хэвээр байна. Дэлхийн банкны түүхий эдийн хэтийн төлөв мөнгийг аюулгүй орогнолын хөрөнгө ба эрчим хүчний шилжилтэнд чухал орц гэж тодорхойлж байна, харин үйлдвэрлэлийн сул үйл ажиллагаа нь доод талын эрсдэл болж байна гэдгийг тэмдэглэсэн.
Практикт, 2026–2031 оны хэтийн төлөв нь ирэх жилүүд бодлогын тодорхой бус байдал ба бодит хүүгийн доогуур түвшинтэй байх тул үнийн өсөлтөд дэмжлэг үзүүлэх эсэх, эсвэл санхүүгийн нөхцөл чангарч, үйлдвэрлэл сулрах тул үнэ дарамтлах эсэхээс хамаарна.
| Он | Үндсэн тохиолдлын дундаж | Bull (өсөлтийн) тохиолдлын дундаж | Bear (унах) тохиолдлын дундаж | Үр дүнг хөдөлгөж буй хүчин зүйлс |
|---|---|---|---|---|
| 2026 | 80-аас 95 хүртэл | 100-аас 125 хүртэл | 60-аас 75 хүртэл | Хомсдол үргэлжилнэ (67 Moz), хөрөнгө оруулалт тогтвортой, үнийн хэлбэлзэл өндөр хэвээр |
| 2027 | 75-аас 95 хүртэл | 105-аас 135 хүртэл | 55-аас 70 хүртэл | Макро хэвийн байдал үү эсвэл агуулахуудын үргэлжлэн багасалт; PV-ийн хэмнэлт ба AI болон сүлжээний эрэлт |
| 2028 | 80-аас 105 хүртэл | 115-аас 150 хүртэл | 60-аас 80 хүртэл | Нийлүүлэлтийн хариу үйлдэл туслах бүтээгдэхүүний шинж чанараас болж хоцорч байна; үнэ өсөхөд дахин боловсруулах нэмэгдэнэ, гэхдээ хангалттай биш |
| 2029 | 85-аас 115 хүртэл | 125-аас 165 хүртэл | 65-аас 85 хүртэл | Үйлдвэрийн цахилгаанжуулалт ба тооцооллын өргөтгөл тэлнэ, үнэлгээний мультиплийг санхүүгийн нөхцөл шийднэ |
| 2030 | 90-аас 125 хүртэл | 140-аас 185 хүртэл | 70-аас 90 хүртэл | PV суурилуулалтын tail risk дахин илэрч болно; хэрэв хэмнэлт тогтворжвол хомсдол илүү даамжирна |
| 2031 | 95-аас 135 хүртэл | 150-аас 200 хүртэл | 75-аас 95 хүртэл | Хомсдол мөчлөгээр дамжин үргэлжилбэл бүтцийн хомсдлыг үнэ тусгана |
Эдгээр нь ганц үнийн цэг биш харин жилийн дундаж хүрээ юм. Физик зах зээл хомс байх үед мөнгө жилийн дунджаас 30%-иас 50% хүртэл өндөр эсвэл доогуур арилжаалагдах боломжтой тул тодорхой зорилтоос илүү хүрээ нь илүү бодитой юм. LBMA-ийн 2026 оны судалгаа үүнийг харуулж, таамаглалууд нь ойролцоогоор 42-165 ам.долларын хооронд хэлбэлзэж байна.
2026 оны консенсус таамаглалуудтай нийцүүлэх нь: LBMA-ийн 2026 оны дундаж таамаглал нь унци нь 79.57 ам.доллар байхад Мөнгөний Хүрээлэн энэ оны эхэн үеийг дээд амжилттай, хомсдол үргэлжилсэн, спот үнэ 90 ам.доллар орчимтойгоор эхэлсэн гэж мэдээлсэн. Энэ нь судалгаанууд ихэвчлэн зах зээлийн чухал өөрчлөлтүүдээс хоцордог болохыг онцолж байна.
Мөнгөний Хүрээлэнгээс тэмдэглэхдээ, мөнгө 1-р сарын уналтын дараа техникийн үнийн дэмжлэг үзүүлж байна. Хомс, идэвхтэй арилжаалагддаг зах зээлд дэмжлэг ба хөрвөх чадварын түвшин нь хедж хийх, маржин шаардлага, ETF-ийн үйл ажиллагаанд нөлөөлдөг тул чухал юм.
Унци нь 80 ам.доллар нь гол сэтгэл зүйн дэмжлэгийн түвшин болж, унци нь 100 ам.доллар нь шинэчлэн хурд (моментум) авах үед бай болох магадлалтай. 1-р сарын сүүлээр 110 ам.доллароос дээш гарсан нь зах зээлийн байр суурь тэнцвэргүй болоход үнэ хэр хурдан хэтрэх (overshoot) болохыг харуулж байна.
Тогтвортой уналт нь ихэвчлэн макро эдийн засгийн салхины эсрэг хүчин зүйл, тухайлбал бодит хүүгийн түвшин нэмэгдэх эсвэл доллар хүчтэй болох, мөн дахин боловсруулалт нэмэгдэж, аж үйлдвэрийн эрэлт суларсантай холбоотойгоор алдагдал хүлээгдэж байснаас хурдан нарийсч байгаа нотолгоо шаарддаг.
2026 оны төлөвт аль хэдийн дахин боловсруулалт өндөр байхыг тооцсон тул аливаа нэмэлт уналттай (bearish) гэнэтийн зүйл нь сул эрэлтээс шалтгаалах магадлалтай.
Өсөлтийн тал дээр, үнийн хурдацыг шинэчлэн эхлүүлэх гол катализаторууд нь: үр ашгийн өсөлт зогсвол нарны зайн (PV) эрэлт сэргэх, аюулгүй хөрөнгийн эрэлтийг дэмжих бодлогын тодорхойгүй байдал үргэлжилэх, нөөцийн бууралт үргэлжилж яаралтай хүргэлтийн үнийг өсгөх зэрэг орно.
2026 онд богино хугацааны мөнгөний суурь үзүүлэлтүүдийн хувьд хамгийн найдвартай эх сурвалж юу вэ?
Мөнгөний Хүрээлэнгийн 2026 оны төлөв нь физик зах зээлийн хамгийн тодорхой одоогийн уншилт юм, учир нь энэ нь тодорхой нийлүүлэлт, эрэлт, алдагдлын хүлээлтийг нийтэлж, тэнцвэрийг нөөцтэй холбодог. Үнийн хүлээлтийн хувьд LBMA-ийн жилийн судалгаа нь тархалт ба тогтворгүй байдлыг харуулахад хэрэгтэй.
Зах зээл алдагдалтай байхад яагаад мөнгөний үнэ унаж болох вэ?
Учир нь мөнгө нь макро хөрөнгө хэвээр байгаа тул хөрвөх чадвар (ликвид) чангарч эсвэл хөшүүрэгтэй байр суурь (позишн) татагдахад үнэ нь физик зах зээл хариу үйлдэл үзүүлж чадахаас хурдан унаж болно. Мөнгөний Хүрээлэн 2026 оны огцом хэлбэлзэлд энэ динамикийг шууд онцолсон бөгөөд 1-р сард дээд амжилт тогтоогоод дэмжлэг үүсэхээс өмнө огцом уналтанд орсон.
Нарны эрчим хүч (Соляр) 2026-2031 оны мөнгөний эрэлтийн гол түүх хэвээр байх уу?
Нарны эрчим хүч нь гол тулгуур хэвээр байгаа боловч түүх хувьсан өөрчлөгдөж байна. 2024 оны нарны зайн (PV) эрэлт нь Дэлхийн Мөнгөний Судалгаа 2025-ын мэдээллээр ойролцоогоор 198 сая унци байсан ч 2026 оны хүлээлтэд нарны зайн (PV) материалын хэмнэлт (thrifting) ба орлуулалт багтсан байна. Гол өөрчлөлт авчрах хүчин зүйл нь нарны зайн (PV) нэвтрүүлэлт ба технологийн сонголт 2029-2031 он гэхэд хэмнэлтийн өсөлтийг давах эсэх юм.
2030-2031 он өсөлттэй (bullish) байх эсэхийг хэмжихийн тулд хөрөнгө оруулагчид юуг анхаарах ёстой вэ?
Гурван үзүүлэлтийг анхаарах хэрэгтэй: жилийн алдагдлын хэмжээ (болон энэ нь нөөцийн бууралтыг үргэлжлүүлэн шаардаж байгаа эсэх), дахин боловсруулалтын өндөр үнэд хариу үйлдэл үзүүлэх чадвар, мөн нарны зайнаас (PV) гадуурх аж үйлдвэрийн эрэлт (автомашин, эрчим хүч, өгөгдлийн төвүүд) нэмэгдсээр байгаа эсэх. Мөнгөний Хүрээлэнгийн 2026 оны хүрээ нь эдгээр гурвыг одоогийн дэглэмийн гол хөдөлгөгч хүчин зүйлс болгон онцолсон.
2026-2031 оны мөнгөний төлөв нь илүү өндөр дундаж үнэ, үргэлжилсэн тогтворгүй байдлаар тодорхойлогддог. Мөнгөний Хүрээлэн дахин боловсруулалт нэмэгдэж, нийт нийлүүлэлт дээд амжилт тогтоосон ч 2026 онд 67 сая унцийн алдагдал гарах төлөвтэй байгаа нь зах зээл шинэ үйлдвэрлэлээс илүүтэй нөөцийн бууралтад тулгуурласаар байх болно гэсэн үг юм.
Суурь хувилбар нь 2031 он хүртэл дундаж үнийг унци нь 80-135 ам.долларын хооронд байлгахыг дэмжиж байхад өсөлттэй хувилбар нь оргил үед үнэ 150 ам.доллароос давна гэж үзэж байна.
Мэдэгдэл: Энэ материал нь ерөнхий мэдээллийн зорилготой бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө гэж тооцогдохгүй (мөн тийм байх ёсгүй); дээр нь найдаж болохгүй. Энэ материалыг өгсөн ямар ч үзэл бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс тухайн хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ буюу хөрөнгө оруулалтын стратегийг ямар нэгэн тодорхой хүнд тохиромжтой гэж зөвлөж байгааг илтгэхгүй.
