أسبوع أرباح أسهم البنوك: ما يجب مراقبته في أسهم JPM وBAC وC وWFC وGS

تتجه أسهم البنوك نحو أسبوع إعلان الأرباح وسط توقعات مرتفعة. وقد حققت العديد من أكبر البنوك مستويات قياسية أو أعلى مستوياتها منذ سنوات، مما يغير قواعد اللعبة. فعندما يُسعّر السهم على أساس "جيد"، لا يكفي أداء ربع سنوي جيد دائمًا. يحتاج المتداولون عادةً إلى أمرين: أداء متفوق بشكل واضح، وتوقعات إيجابية للربع القادم.

لا يقتصر الحديث هذا الربع على نمو القروض فحسب، بل يراقب السوق ما إذا كان صافي دخل الفوائد سيظل مستقراً بعد انخفاض أسعار الفائدة في عام 2025، وما إذا كانت الخدمات المصرفية الاستثمارية والتداول قوية بما يكفي لتعويض أي تباطؤ في الإقراض التقليدي.

نتوقع ارتفاعًا في الأرباح عبر البنوك الأمريكية الكبرى في الربع الرابع من عام 2025، مدفوعًا بشكل أساسي بانتعاش إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية مع تعافي نشاط الصفقات، إلى جانب الأداء التجاري القوي.

جدول مواعيد إعلان أرباح أسهم البنوك وتوقيتات إصدارها (بتوقيت شرق الولايات المتحدة)

ملاحظة عملية للتداول : عندما تصدر ثلاثة بنوك كبيرة تقاريرها في نفس الصباح، يمكن أن تكون الحركة الأولى في القطاع المالي مدفوعة بالعناوين الرئيسية وفوضوية، وغالبًا ما يظهر الاتجاه الأكثر وضوحًا بعد بدء المكالمات وإعطاء الإدارة لمحة عن التوجيهات.

لماذا يعتقد المستثمرون أنهم سيستمعون إلى وجهة نظر متشائمة؟

1) لقد تحول قطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية إلى قوة دافعة مرة أخرى

شهدت عمليات إبرام الصفقات انتعاشاً ملحوظاً في عام 2025، وتبع ذلك ارتفاع في حجم الرسوم. فعلى سبيل المثال، أشارت التقارير إلى قفزة بنسبة 42% في حجم عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية لتصل إلى 5.1 تريليون دولار، ما يربط بين زيادة تدفق الصفقات وتحسن فرص الاكتتاب العام الأولي، وبين الارتفاع المتوقع في أرباح الربع الرابع.

ذهبت صحيفة فايننشال تايمز إلى أبعد من ذلك، واصفة عام 2025 بأنه أفضل عام للخدمات المصرفية الاستثمارية الأمريكية منذ الجائحة، حيث بلغت الإيرادات ما يقرب من 38 مليار دولار، وأشارت أيضًا إلى توقعات بمزيد من نمو الرسوم في عام 2026.

2) صافي دخل الفوائد يستقر، وليس في ازدهار

لا يزال صافي دخل الفوائد العامل الأهم بالنسبة للمقرضين التقليديين، إلا أن المكاسب السهلة من ارتفاع أسعار الفائدة قد ولّت بالنسبة لهذا القطاع. ويتوقع تقرير توقعات القطاع لعام 2026 نموًا متواضعًا في صافي دخل الفوائد، مع انخفاض عوائد القروض الذي يُعوَّض جزئيًا بانخفاض تكاليف الودائع.

من المرجح أن يكافئ السوق خلال أسبوع الأرباح هذا البنوك التي تُظهر انخفاض تكاليف الودائع بشكل أسرع من عوائد القروض.

3) الائتمان هو المخاطرة الخفية، وليس المخاطرة الرئيسية

لم ينهار الائتمان، لكن المستثمرين متيقظون للتسريبات البطيئة، خاصة في بطاقات المستهلكين والعقارات التجارية.

فعلى سبيل المثال، أظهر تخلف المستهلكين عن السداد علامات على الاستقرار، حيث لا تزال تكاليف الرافعة المالية للأسر وخدمة الديون منخفضة وفقًا للمعايير التاريخية.

هذا داعم، لكنه لا يزيل خطر وجود جيوب من التوتر.

توقعات إجماع أسعار أسهم البنوك (الربع الرابع من عام 2025) لـ JPM وBAC وC وWFC وGS

ما الذي يجب مراقبته وما الذي قد يفاجئ في أسهم البنوك الخمسة؟

1) جي بي مورغان (JPM): مُحدِّد النغمة

عادةً ما يحدد بنك جيه بي مورغان التوقعات المتعلقة بالائتمان، وصحة المستهلك، وبيئة الرسوم بشكل عام. كما يميل إلى تحديد ما إذا كان "التداول القوي والرسوم القوية" ظاهرة عامة أم مجرد حالات معزولة.

أهم النقاط التي يجب مراقبتها

• اتجاه صافي دخل الفوائد : ليس فقط أين كان، ولكن ما إذا كان الربع القادم يبدو أكثر استقراراً أم أنه يتحسن.

• تكاليف الائتمان : أي مفاجأة في المخصصات يمكن أن تؤثر على المعنويات بسرعة لأنها تغذي روايات "نهاية الدورة".

• الأسواق والاستشارات : يدعم الارتفاع الواسع فكرة أن زخم أسواق رأس المال حقيقي، وليس مجرد انتعاش ربع سنوي.

ما الذي يمكن أن يغير السرد؟

قد يؤدي التوقع المتحفظ لعام 2026 إلى تهدئة الارتفاع حتى لو تجاوزت نتائج الربع الرابع التوقعات، لأن التوقعات مرتفعة بالفعل.

2) بنك أوف أمريكا (BAC): حساسية صافي دخل الفوائد هي المخاطر الرئيسية

غالباً ما تكون BAC هي الأنظف من حيث "أسعار الفائدة والودائع" التي يمكن قراءتها في هذه المجموعة، لأن أرباحها يمكن أن تكون حساسة للغاية للتغيرات في العوائد وأسعار الودائع.

أهم النقاط التي يجب مراقبتها

• معاملات بيتا للودائع : يُعد تعليق الإدارة على مدى سرعة تعديل تكاليف الودائع أمرًا بالغ الأهمية.

• إيرادات السوق : أشارت الإدارة إلى زيادة متوقعة في إيرادات السوق، وسيقوم المتداولون بتقييم التقرير الفعلي في ضوء هذا المنظور.

• الائتمان الاستهلاكي : أي تدهور في الائتمان الخاص بالبطاقات أو السيارات يمكن أن يحول السرد بسرعة من "هبوط سلس" إلى "التطبيع يتحول إلى ضغط".

ما الذي يمكن أن يغير السرد؟

إذا لم تنخفض تكاليف الودائع كما هو متوقع، فقد يشك السوق في مدى تحسن صافي دخل الفوائد الذي يمكن تحقيقه في عام 2026.

3) سيتي غروب (C): قوة الأسواق تواجه اختبار المصداقية

غالباً ما تتمحور قصة سيتي حول التنفيذ والاتساق. ويميل السوق إلى مكافأة سيتي عندما تُظهر تقدماً واضحاً دون مفاجآت جديدة.

أهم النقاط التي يجب مراقبتها

• مسار رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية : أشارت الإدارة سابقاً إلى ارتفاع قوي في الرسوم، لذلك سيتحقق المتداولون مما إذا كانت الأرقام تؤكد ذلك.

• الانضباط في الإنفاق : إن نجاح أو فشل إعادة هيكلة القصص يعتمد على خط التكلفة.

• نبرة العائد على رأس المال : إذا ارتفعت الثقة، فإن السوق يميل إلى مكافأتها بسرعة.

ما الذي يمكن أن يغير السرد؟

إن أي مؤشر على تناقص إيرادات السوق مع اقترابنا من عام 2026 قد يؤثر على المعنويات، حيث تم ربط الإيجابية الأخيرة بانتعاش أسواق رأس المال.

4) ويلز فارجو (WFC): اختبار النمو بعد تجاوز سقف الأصول

يواجه بنك ويلز فارجو وضعًا فريدًا حيث أزال المنظمون الحد الأقصى للأصول البالغ 1.95 تريليون دولار في عام 2025، مما يسمح بتوسيع الميزانية العمومية مرة أخرى.

أهم النقاط التي يجب مراقبتها

• نمو القروض وصافي دخل الفوائد : يريد السوق دليلاً على أن النمو يترجم إلى قدرة ربحية مستدامة.

• نمو الرسوم : إذا تسارعت وتيرة الخدمات المصرفية الاستثمارية وخطوط الرسوم الأخرى، فقد يعيد السوق تقييم السهم.

• التحكم في النفقات : تواجه روايات النمو تداعيات سريعة إذا زادت النفقات بوتيرة أسرع من الدخل.

ما الذي يمكن أن يغير السرد؟

إذا بدت الإدارة مترددة بشأن استخدام المرونة المتاحة بعد تحديد سقف رأس المال، فقد ينظر المستثمرون إلى فرصة النمو على أنها "نظرية" وليست "حقيقية".

5) غولدمان ساكس (GS): الشركة المتخصصة في إبرام الصفقات والتداول

لا يركز غولدمان ساكس كثيراً على صافي دخل الفوائد، بل على نشاط أسواق رأس المال. كما أنه يواجه مقارنات أصعب على أساس سنوي، ولهذا السبب تشير بعض التوقعات إلى انخفاض طفيف في ربحية السهم.

أهم النقاط التي يجب مراقبتها

• رسوم الاستشارات والاكتتاب : يريد السوق تأكيدًا على أن خط الأنابيب يترجم إلى إيرادات مسجلة.

• التداول : قد تخفي الفترات القوية انخفاض معدلات الرسوم، ولكن بشكل مؤقت فقط.

• لغة التوقعات : يستمع المتداولون إلى مؤشرات الثقة بشأن نشاط الربع القادم، وليس فقط الربع الذي انتهى.

ما الذي يمكن أن يغير السرد؟

إذا لمحت الإدارة إلى أن ذروة الصفقات قد بلغت ذروتها، فقد يتفاعل السهم حتى لو بدت أرقام الربع الرابع جيدة، لأن السوق يسعر بالفعل المرحلة التالية.

المخاطر الرئيسية التي قد تؤثر على قطاع الأسهم المصرفية بأكمله هذا الأسبوع

1. نتائج جيدة، رد فعل سيئ على سعر السهم

عندما يشهد قطاع ما انتعاشاً قوياً قبل الإعلان عن الأرباح، قد يُقابل تجاوز التوقعات بجني الأرباح. على سبيل المثال، فإن ارتفاع أسعار أسهم البنوك إلى مستويات قياسية قبل الإعلان عن الأرباح يرفع من معدل العائد المطلوب.

2. جيوب ائتمانية لا تظهر في العنوان الرئيسي

قد يرتفع مستوى التوتر لدى المستهلكين في فئات محددة حتى عندما تبدو الصورة العامة مستقرة.

فعلى سبيل المثال، قد يستقر معدل تخلف المستهلكين عن السداد، لكن بعض المؤشرات تظل مرتفعة، مما يبقي المستثمرين في حالة تأهب.

3. توقف مفاجئ في إبرام الصفقات

أصبح انتعاش الصفقات ركيزة أساسية في التوقع الإيجابي. إذا بدا المسؤولون التنفيذيون في البنوك أقل ثقة بشأن تحويل المشاريع قيد التنفيذ، فقد تعيد الأسواق تقييم توقعات الرسوم لعام 2026 بسرعة.

4. خيبة أمل في صافي دخل الفوائد

حتى النقص الطفيف في توجيهات صافي دخل الفوائد يمكن أن يكون له تأثير كبير لأن المستثمرين يحاولون الحكم على كيفية أداء البنوك في عام من تخفيف أسعار الفائدة وتحول المنافسة على الودائع.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

1) متى ستعلن البنوك الكبرى عن أرباحها هذا الأسبوع؟

سيصدر بنك جيه بي مورغان تقريره يوم الثلاثاء الموافق 13 يناير. وسيصدر كل من بنك أوف أمريكا وسيتي غروب وويلز فارجو تقريرهم يوم الأربعاء الموافق 14 يناير. أما غولدمان ساكس فسيصدر تقريره يوم الخميس الموافق 15 يناير.

2) ما هو أهم بند في أرباح البنك لهذا الربع؟

يُعدّ صافي دخل الفوائد العامل الأهم بالنسبة للمقرضين التقليديين، لأنه يُشكّل الجزء الأكبر من قدرتهم على تحقيق الأرباح. وسيركز المستثمرون على اتجاه التوقعات لعام 2026 أكثر من تركيزهم على تحقيق أرباح أعلى من المتوقع في الربع الرابع.

3) لماذا قد تنخفض أسهم البنوك حتى بعد تجاوزها لتوقعات ربحية السهم؟

لأن سعر السهم غالباً ما يكون أعلى من المتوقع.

إذا كانت التوقعات حذرة، أو ارتفعت النفقات، أو زادت مخصصات الائتمان بشكل ملحوظ، فقد يعتبر السوق هذا الربع بمثابة "ذروة" ويبيع الأسهم. وهذا شائع بشكل خاص عندما يكون سعر السهم قريبًا من أعلى مستوى قياسي له.

خاتمة

ختاماً، يُمثل هذا الأسبوع اختباراً حاسماً لرواية "عودة البنوك". فالجدول الزمني حافلٌ بالاجتماعات، حيث يعقد اجتماع بنك جيه بي مورغان يوم الثلاثاء، وثلاثة بنوك رئيسية يوم الأربعاء، وغولدمان ساكس يوم الخميس، مما يُتيح إمكانية حدوث تحركات سريعة في القطاعات المختلفة، ثم انعكاسها بنفس السرعة.

تتمثل الحالة الإيجابية الأساسية في أن الخدمات المصرفية الاستثمارية والتداول تتحسن بالتزامن مع استقرار صافي دخل الفوائد، مما يدعم تحقيق أرباح أعلى حتى عام 2026.

مع اقتراب العديد من الأسهم من مستويات قياسية، فإن وظيفة رد الفعل بسيطة: الأرقام الجيدة تحافظ على استمرار الاتجاه، لكن التوجيه القوي هو ما يطيل أمده.

تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.