Нийтэлсэн огноо: 2026-01-09
2026 он эхлэхтэй зэрэгцэн хиймэл оюун ухааны эрч хүч огцом нэмэгдсэний дараа дэлхийн хөрөнгийн зах зээлүүд шинэ тэнцвэрийг олж байна. Хиймэл оюун ухаанаар удирдуулсан өөдрөг үзэл нь үнэлгээг бүхэлд нь өсгөсөн хоёр жилийн дараа хөрөнгө оруулагчид одоо удааширч, шуугианаас зайлсхийж, үндсэн үзүүлэлтүүд, гүйцэтгэл, тогтвортой өгөөжид илүү анхааралтай анхаарлаа хандуулж байна.
Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын хувьд Dow-ийн нохой стратеги нь хүүгийн түвшин өндөр орчинд үнэлгээ нь тохируулагдах үед сэргэлт үзүүлэх магадлалтай том, ногдол ашиг төлдөг компаниудыг чиглүүлэх системчилсэн арга болсон.
Холбооны сангийн хүүгийн түвшинг одоогийн байдлаар тогтоосноор капиталын боломжийн өртөг нь үл тоомсорлохоо больсон. Энэ нөхцөлд "Доу Жонсын аж үйлдвэрийн дундаж (DJIA)-ийн хамгийн өндөр ногдол ашиг өгдөг арван бүрэлдэхүүн хэсэг болох Доу Жонсын ноёд нь үнэлгээний сахилга бат болон мөнгөн урсгалын найдвартай байдлын гайхалтай огтлолцлыг санал болгож байна."
2026 оны хөрөнгийн зах зээл цаашид нэг хэвийн байхаа больсон. Мега капиталжуулалтын технологи хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр гарч байгаа ч хөрөнгийн урсгал нь гадаргуугийн доор илүү нарийн түүхийг өгүүлдэг.
Хөрөнгө оруулагчид өсөлтийн олонлогоос татгалзаж, хямдралтай үнэлгээтэй өндөр чанартай франчайзууд руу шилжих тусам зах зээлийн тэргүүлэх байр суурь тэлж байна.
Доу стратегийн "ногоонууд" нь энэхүү мөчлөгийг ашиглан, одоогийн сэтгэл хөдлөл түр зуур бууралттай байсан ч эдгээр аж ахуйн нэгжүүдийн цэнхэр чипийн статус нь эцэстээ тэнцвэрт байдалд эргэн орохыг баталгаажуулдаг гэж үздэг.
2026 оны 1-р сарын 1-ний зах зээлийн хаалтын мэдээлэлд үндэслэн тооцоолсон.
| Тикер | Компани | Салбар | Ногдол ашгийн өгөөж | Форвард P/E |
|---|---|---|---|---|
| VZ | Verizon Communications | Харилцаа холбоо | 6.4% | 9.2x |
| DOW | Доу ХХК | Материалууд | 5.1% | 12.4x |
| МММ | 3M компани | Аж үйлдвэрийн | 4.9% | 13.1x |
| CVX | Шеврон | Эрчим хүч | 4.4% | 11.8x |
| IBM | IBM | Технологи | 3.9% | 15.5x |
| CSCO | Сиско Системс | Технологи | 3.6% | 14.2x |
| MRK | Мерк ба Ко. | Эрүүл мэндийн үйлчилгээ | 3.2% | 21.5x |
| JNJ | Жонсон ба Жонсон | Эрүүл мэндийн үйлчилгээ | 3.1% | 14.8x |
| AMGN | Амген | Эрүүл мэндийн үйлчилгээ | 3.1% | 13.9x |
| Нокаут | Кока-Кола | Хэрэглэгчийн үндсэн бараа | 2.9% | 11.5x |
Яагаад алдартай вэ: 6.85%-ийн өгөөжтэй Verizon нь Dogs-ийн гол тулгуур хэвээр байна. 2026 онд чөлөөт мөнгөн гүйлгээ болон "5G нягтралжуулалт"-ын асар их хүчин чармайлтаараа алдартай. Холбооны нөөцийн сан хүүгээ тогтворжуулсан тул үүнийг "бондын хувилбар" гэж үзэж байна.
Гол катализатор: 19 жил дараалан ногдол ашгийн өсөлт болон бага P/E харьцаа (ойролцоогоор 8.5x).
Яагаад алдартай вэ: Шеврон бол 2026 оны эрчим хүчний гол тоглогч юм. Хөрөнгө оруулагчид түүний үйлдвэрлэлийн тэнцэл бага (ойролцоогоор $30/баррель) болон хувьцааг эргүүлэн худалдаж авах эрчимтэй хөтөлбөрт дуртай.
Гол катализатор: Газрын тосны үнийн хэлбэлзэлтэй хэдий ч дээд амжилт тогтоосон өндөр ногдол ашиг болон тогтвортой гүйцэтгэл.
Яагаад алдартай вэ: 2026 оны шинэ бүтээгдэхүүн болох Nike бол хамгийн шилдэг өрсөлдөгч юм. Олон жилийн уналтын дараа Гүйцэтгэх захирал Эллиотт Хилл эргэн ирснээр "бүтээгдэхүүний сэргэлт"-ийн өөдрөг үзлийг төрүүлэв.
Гол катализатор: 2026 оны хөлбөмбөгийн дэлхийн аварга шалгаруулах тэмцээн болон өвлийн олимпийн наадамд зориулагдсан инновацийн мөчлөгүүд нь зах зээлийн эзлэх хувийг өрсөлдөгчдөөсөө эргүүлэн авах төлөвтэй байна.
Яагаад алдартай вэ: Зохицуулалтын саад бэрхшээлтэй тулгарсан хүнд хэцүү 2025 он ("annus horribilis")-ийн дараа UNH нь "үнэ цэнийг сэргээх" жүжиг гэдгээрээ алдартай болсон.
Гол катализатор: Менежментийн 2026 онд амжилттай үнийн өөрчлөлтийн стратеги нь Medicare Advantage бизнесийн ашгийн хэмжээг сэргээж байна.
Яагаад алдартай вэ: Мерк нь клиник технологийн шугамаараа алдартай. Олон хүн Keytruda-ийн "патентийн хадан цохион"-аас айж байгаа ч Winrevair зэрэг шинээр гарсан бүтээгдэхүүнүүдийн амжилт нь зах зээлийг урт хугацааны өсөлтөд нь итгүүлж чадсан.
Гол хүчин зүйл: Хөрөнгө оруулагчид хамгаалалтын ашиг олохыг эрмэлзэж байгаатай холбогдуулан эрүүл мэндийн салбарын эргэлт.
Яагаад алдартай вэ: 2026 оны эхээр ипотекийн хүү тогтворжсон тул Home Depot нь сэргэж буй орон сууцны зах зээлийн гол хувьцаа юм.
Гол катализатор: SRS болон GMS-ийг стратегийн худалдан авсны дараа "Pro" (гэрээт гүйцэтгэгч) сегмент дэх өсөлт.
Яагаад алдартай вэ: Amgen нь өндөр өсөлттэй биотехнологи болон тогтвортой орлогын хоорондох зайг гүүр болгодог.
Гол катализатор: Хавдар судлал болон дархлаа судлалын багцын давуу тал нь өсөлт удааширч буй орчинд маш их сонирхол татахуйц 3.08%-ийн ургац өгдөг.
Яагаад алдартай вэ: Хэрэглээний эрүүл мэндийн бизнесээ (Kenvue) эхлүүлснээс хойш J&J нь одоо өндөр өсөлттэй Инновацийн Анагаах ухаан, Эмнэлгийн технологийн компани болсон.
Гол катализатор: Түүхэн өр төлбөрийн талаарх хууль эрх зүйн тодорхой байдал нь зах зээлд асар том судалгаа, хөгжүүлэлтийн шугам хоолойгоо эцэст нь үнэлэх боломжийг олгоно.
Яагаад алдартай вэ: "Амьжиргааны өртөг"-ийн талаарх ойлголтын эрин үед Кока-Кола нь үнийн хувьд асар их хүч чадалтай, ердийн худалдан авалт хэвээр байна.
Гол катализатор: Дэлхийн эдийн засгийн хүйтрэлээс үл хамааран архины хэмжээг өндөр түвшинд байлгаж, "Чихэргүй" болон "Уухад бэлэн" гэсэн ангилалд амжилт гаргасан.
Яагаад алдартай вэ: P&G бол хамгаалалтын тоглогч юм. Тус компани одоогоор нийлүүлэлтийн сүлжээгээ оновчтой болгохын тулд 1.5 тэрбум долларын бүтцийн өөрчлөлт хийж байна.
Гол катализатор: 2026 онд ногдол ашиг болон буцаан худалдан авалтаар хувьцаа эзэмшигчдэд 15 тэрбум долларыг буцаан олгох амлалт.
Дараагийн арван хоёр сарын хугацаанд Доугийн ноход импульсээр бус, харин үндсэн хүчин зүйлсийг нэгтгэснээр тодорхойлогддог өгөөжийн профайлыг хүргэх байр суурьтай байна.
Бодит хүүгийн өсөлт, жигд бус өсөлт, үнэлгээний мэдрэмжийн өсөлтөөр тодорхойлогддог зах зээлийн орчинд өгөөжийн тархалт өргөжих төлөвтэй байгаа нь түүхэндээ сахилга баттай, орлогод чиглэсэн стратегиудыг илүүд үздэг үр дүн юм.
Үндсэн макро хувилбар болох дунд зэргийн эдийн засгийн өсөлт, тогтвортой зээлийн нөхцөл, инфляцийн огцом хурдатгал байхгүй үед Доугийн Нохойнууд тогтвортой ногдол ашгийн орлоготой хамт нэмэгдэх олон талт тэлэлтээс ашиг хүртэх магадлалтай. Өргөн хүрээтэй Доугийн индекстэй харьцуулахад одоогийн урьдчилсан үнэлгээний хөнгөлөлт нь сэтгэл хөдлөл хэвийн болохын хэрээр үнийн өсөлт гарах боломжтойг харуулж байна.
Хүлээгдэж буй нийт буцаалтын хүрээ: өндөр нэг оронтой тооноос бага хоёр оронтой тоо хүртэл
Үндсэн хөдөлгөгч хүч: ногдол ашгийн хувь нэмэр, олон талт өсөлт, орлогын тогтвортой байдал
Тогтворгүй байдлын профайл: өсөлтийн өндөр индексийн бүрэлдэхүүн хэсгүүдээс доогуур
Энэ тохиолдолд ногдол ашиг нь нийт өгөөжийн чухал хэсгийг эзэлдэг бөгөөд өсөлтийн оролцоог золиослохгүйгээр стратегийн хамгаалалтын шинж чанарыг бэхжүүлдэг.
Хэрэв хөрөнгө оруулалтын зах зээл дэх томоохон компаниудын дунд хүүгийн дарамт эсвэл өсөлтийн ядаргаа зэргээс шалтгаалан үнэ цэнэ болон орлого руу чиглэсэн хөрөнгийн эргэлт эрчимжвэл Нохойн бүлэг илүү түрэмгий гүйцэтгэлтэй байж магадгүй юм. Ялангуяа Жижиг Нохойн дэд бүлэг нь үнэлгээнд суурилсан сэргэлтийн үед илүү өндөр бета үзүүлэлттэй байх хандлагатай байдаг.
Өсөх боломж: бага ба дунд насны өсвөр насныхны нийт өгөөж
Гол катализатор: өсөлт болон орлогын хувьцааны хоорондох үнэлгээний зөрүүг хурдан шахах
Хамгийн хариуцлагатай сегментүүд: харилцаа холбоо, аж үйлдвэр, эрчим хүч
Энэ үр дүн нь таамаглалын урам зоригийг бус, харин үл тоомсорлогдсон балансын бат бөх чанар болон мөнгөн гүйлгээний бат бөх чанарыг дахин үнэлж байгааг тусгах болно.
Дараагийн жилийн хугацаанд Доу индексийн нохдод учирч болзошгүй гол эрсдэл нь өсөлтөөс үүдэлтэй эрч хүч огцом нэмэгдэх эсвэл хувьцааны үржвэрийг өргөн хүрээнд шахах гадны эрсдэлээс үүдэлтэй шок юм.
Сул тал: ногдол ашгийн өгөөжөөр хөнгөвчилсөн боловч хөрөнгийн бууралтад өртөмтгий
Харьцангуй гүйцэтгэл: өндөр-олон өсөлтөөс илүү гүйцэтгэлтэй байх магадлалтай боловч цэвэр хамгаалалтаас хоцрогддог.
Бууруулах хүчин зүйл: орлого нь зах зээл тогтворжсон үед ч өгөөжийг нэмэгдүүлдэг
Сөрөг нөхцөлд ч гэсэн стратегийн орлогын бүрэлдэхүүн хэсэг нь өргөн хүрээтэй хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулахад уналтын ноцтой байдлыг түүхэн байдлаар бууруулдаг.
Ямар ч стратеги бүтэлгүйтэхээс ангид байдаггүй. Доугийн ноход нь импульсээр хөтлөгдсөн бухын зах зээл эсвэл хурдацтай олон талт тэлэлтийн үед дутуу гүйцэтгэлтэй байж болно. Нэмж дурдахад, тодорхой өндөр өгөөж нь түр зуурын хазайлтаас илүүтэй дэлхийн бэрхшээлийг тусгаж болно.
2026 онд үр дүнтэй хэрэгжилтийг хангахын тулд дараах хяналт шалгалтыг хийх шаардлагатай:
Ногдол ашгийн хамрах харьцаа
Хөрөнгийн хуваарилалтын тэргүүлэх чиглэлүүд
Бүтцийн болон мөчлөгийн бууралтын нотолгоо
Энэ нь жилийн эхэнд Доу Жонсын аж үйлдвэрийн дундаж индексийн хамгийн өндөр өгөөжтэй арван хувьцааг худалдаж аваад жил бүр тэнцвэржүүлэхийг шаарддаг эсрэг тэсрэг хөрөнгө оруулалтын хүрээ юм. Гол логик нь өндөр өгөөж нь үндсэндээ хүчтэй компанийн үнэ ханш дутуу байгааг илтгэнэ гэсэн үг юм.
2025 оны "Гайхамшигт 7" индексийн ядаргааны дараа хөрөнгө оруулагчид FCF (Чөлөөт мөнгөн урсгал)-ын өгөөж болон үнэлгээний аюулгүй байдал руу анхаарлаа хандуулсан. DJIA 49,000 орчимд арилжаалагдаж байгаа тул "Нохойнууд" нь түүхэн сонирхол татахуйц олонлогоор арилжаалагдаж буй индексийн цорын ганц хэсгийг төлөөлж байна.
Техникийн хувьд үгүй. Энэ бол дүрэмд суурилсан, идэвхгүй стратеги юм. Гэсэн хэдий ч туршлагатай шинжээчид түр зуурын зах зээлийн мөчлөгөөс илүүтэй эцсийн бүтцийн уналтаас болж өндөр өгөөжтэй компаниуд болох "ногдол ашгийн хавх"-ыг хянахыг зөвлөж байна.
Индексийн хорооны 2024 онд хуучин технологи (Intel)-ийг хиймэл оюун ухааны тэргүүлэгч (Nvidia)-аар солих шийдвэр нь DJIA-ийн нийт чанарыг нэмэгдүүлсэн. Үүний үр дүнд 2026 оны "Ноход" хүртэл арван жилийн өмнөх Нохдоос илүү өндөр үндсэн чанартай болсон.
Энэхүү стратеги нь жил бүр дахин тэнцвэржүүлэх (алдагдалтай эсвэл хангалттай өгөөж өгөхөө больсон хувьцааг зарах) шаарддаг тул энэ нь богино хугацааны хөрөнгийн өсөлтийг өдөөж болно. 2026 онд олон институцийн хөрөнгө оруулагчид энэхүү чирэгдэлийг бууруулахын тулд "Нийт өгөөж" своп эсвэл татварын хөнгөлөлттэй дансуудыг ашиглан "Доугийн нохой"-г хэрэгжүүлдэг.
2026 оны Доугийн ноход бол дурсамж дээр суурилсан стратеги биш, харин үнэлгээний сахилга бат, магадлал дээр суурилсан стратеги юм. Хөрөнгийн зардал өндөр хэвээр байгаа тул зах зээлийн тэргүүлэх чиглэл нь спекулятив өсөлтөөс холдож, тогтвортой мөнгөн урсгал, найдвартай ногдол ашиг бүхий тогтсон компаниуд руу шилжих нь ойлгомжтой.
Ногдол ашиг төлдөг цэнхэр чип рүү буцаж шилжиж байгаа нь зах зээл үндсэн үзүүлэлтүүддээ дахин бэхлэгдэж байгааг харуулж байгаа бөгөөд энэ нь зөвхөн олон удаагийн өргөтгөлөөр бус харин орлого, балансын бат бөх байдал, хөрөнгийн хуваарилалтаар дамжуулан өгөөжийг олж авдаг илүү эрүүл, сахилга баттай санхүүгийн орчныг илтгэж байна.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
