Нийтэлсэн огноо: 2025-12-03
Нью-Йоркийн цагаар өглөөний 8:15 цагт ADP Үндэсний Ажил Эрхлэлтийн Тайлан гарна. Зах зээл өнөөдрийн ADP хэвлэлд орохоор доллар нь гол дэмжлэг дээр байрлаж, алт нь түүхийн дээд хэмжээнд ойрхон, S&P 500 нь бүх цаг үеийн дээд амжилтаас доогуур байгаа.
Эдийн засагчдын хувьд хувийн салбарын ажлын байрны өсөлт 5,000-40,000 хооронд хэлбэлзэж байна, энэ нь 2024 оны өмнөх ердийн өсөлтийн түвшнээс 100,000-150,000 сарын нэмэгдлээс маш доогуур байгаа юм.
Тэгэхээр, үүнийг ADP-ийн өөрийнх нь долоо хоног тутмын өгөгдөлтэй давхар харахад, аж ахуйн нэгжүүд 13,500 ажлын байрыг нэг долоо хоногт дунджаар хасаж байсныг харвал, худалдаачид яагаад түгшиж байгаа нь ойлгомжтой.
Сүүлийн саруудад:
Ажилгүйдлийн түвшин сүүлийн дөрвөн жилийн хамгийн дээд цэг буюу 4.3%-д хүрч, хөдөлмөрийн зах зээл сэрүүсч байгааг харуулж байна.
Долоо хоног тутмын ажилгүйдлийн мэдүүлэг 216 мянга орчим байсан ч нээлттэй ажлын байрны тоо буурч, ажилд авах нь удааширч байна.
Засгийн газрын хаалтыг хойшлуулснаар BLS-ийн ажил эрхлэлтийн тайлан хугацаагаа алдсан тул, ADP-ийн хэвлэл болон долоо хоног тутмын ажилгүйдлийн мэдэгдэл, ISM-ийн мэдээллүүд одоо 12-р сарын 9-10-ны FOMC хурлын төлөвлөгөөнд онцгой нөлөө үзүүлж байна.
Тодруулбал, Фед нь дахин хүүг бууруулах эсэхийг хэлэлцэж байгаа бөгөөд албаныхан ажил эрхлэлтийн зах зээл сулрахаас илтгэсэн байна.
Зах зээл нь дахин хүү бууруулах өндөр магадлалтайг үнэлж байгаа ч, энэ нь эцсийн шийдвэр биш. Хүлээлтээс илүү сайн ADP хэвлэл эдгээр магадлалыг бууруулж чадна, сул гарсан тоо нь бууруулалтыг баталгаажуулж, 2026 оны эхээр илүү нэмэлт сулруулалт хийх магадлал өндөртэй.
| 2025 оны сар | ADP хувийн ажлын байр | Сэтгэгдэл | Цалингийн өсөлт (ажилтай хүмүүс) | Цалингийн өсөлт (Ажлыг сольсон хүмүүс) |
|---|---|---|---|---|
| 9-р сар | -29,000 | Гурав дахь сар сул ажилд авах; бага шинэчилсэн. | 4.5% | 6.7% |
| Аравдугаар сар | +42,000 | 7-р сараас хойшхи анхны эерэг сар; том фирмүүд бүх өргөлтийг хийсэн. | 4.5% | 6.7% |
Аравдугаар сарын ADP тайланд:
+42,000 хувийн ажлын байр
Есдүгээр сард шинэчилсэн -29,000,
Жилийн цалингийн өсөлт нь жилийн 4.5% байна.
Арваннэгдүгээр сарын эхээр ам.долларын ханшийг +25 мянга орчим гэж төсөөлж байснаас гэнэтийн өсөлт үзүүлсэн.
Гэсэн хэдий ч ажилд авах түвшин нь түүхэн стандартын дагуу зөөлөн хэвээр байгаа бөгөөд аажмаар суларч буй хөдөлмөрийн зах зээлтэй нийцэж байв.
ADP одоо долоо хоног тутмын NER Pulse сэтгүүлийг нийтэлж, хувийн цалингийн жагсаалтыг гаргадаг:
Аравдугаар сарын 11-нийг дуустал дөрвөн долоо хоногийн турш ADP долоо хоногт +14,250 ажлын байрыг тооцоолсон.
10-р сарын 25-ны өдрийг дуустал дөрвөн долоо хоногийн турш энэ нь долоо хоногт -11,250 орчим ажлын байр болж хувирсан.
Арваннэгдүгээр сарын 1-нийг дуустал дөрвөн долоо хоногийн хугацаанд алдагдал долоо хоногт -2500 болж буурчээ.
Арваннэгдүгээр сарын 8-ныг дуустал дөрвөн долоо хоногийн турш ADP-ийн хамгийн сүүлийн үеийн импульсийн судалгаагаар долоо хоногт -13,500 ажлын байр байгааг харуулж, 11-р сар хүртэл хувийн хэвшлийн ажлын байр эрс буурах хандлагатай байна.
Сар бүрийн аравдугаар сарын өсөлт ба долоо хоног бүрийн сөрөг үзүүлэлтүүдийг нэгтгэн авч үзвэл эрүүл клип дээр ажлын байр нэмэхээс илүүтэй ус шахаж буй зах зээлийн дүр зургийг зурж байна.
Өнөөдрийн хэвлэлд санал зөрөлдөөн ховор тохиолддог. Янз бүрийн эх сурвалжууд нь бага зэрэг сөрөг өсөлтөөс бага зэрэг эерэг өсөлт хүртэл хаана ч бүлэглэгддэг.
| Эх сурвалж / Үзүүлэлт | 11-р сарын ADP харах* | Сэтгэгдэл |
|---|---|---|
| CME Econoday хуанли | +20 мянган хувийн ажлын байр | Гарахаас өмнө "даруухан өсөлт" гэсэн үндсэн зөвшилцөл. |
| Баримт багц | +40к | 10-р сарын +42к-ийн дараа тогтворжсон гэсэн үг. |
| Bloomberg | +5к | Ажилд авах ажил бараг зогссон гэж санал болгож байна. |
| ADP долоо хоног тутмын NER Pulse | Ажлын байрны цэвэр алдагдал | Хамгийн сүүлийн үеийн импульс 11-р сарын эхээр долоо хоногт -13.5 мянган ажлын байрыг харуулж байна. |
*Тооцоолол нь хөдөө аж ахуйн бус хувийн ажил эрхлэлтийн өөрчлөлтийг хэлнэ.
+5к-аас +40k-ын хоорондох тархалт нь энэ хэвлэл хэр эргэлзээтэй байгааг харуулж байна.
ADP-ийн өөрийн өндөр давтамжийн өгөгдөл нь сөрөг хазайлттай байгаа тул төвийн +20к зөвшилцлийн эргэн тойронд эрсдэл буурах хандлагатай байна.
1) Хүчтэй дээшээ: Clear Beat-ээс дээш ~50K
Хэрэв ADP 50к ба түүнээс дээш хэвлэвэл, ялангуяа задаргаа нь өргөн хүрээний олзыг харуулсан бол:
ХНС-ын үнэ : Зах зээлүүд 12-р сарын бууралтын магадлалыг бууруулж, зарим хүлээлтийг 2026 он хүртэл бууруулж магадгүй юм.
Доллар (DXY) : DXY одоогоор 99.2-99.4 орчим байгаа бөгөөд 99-100.5 хүрээний доод төгсгөлд ойртоно. Хүчтэй хэвлэмэл нь 99-ийг дэмжлэг, 100-ийг гол тааз болгон онцолсон техникийн хэд хэдэн тэмдэглэлийн дагуу 99.8-100.5 руу үсрэхийг өдөөж болно.
АНУ-ын 10 жилийн өгөөж : Өгөөж 4% -иас дээш буюу 4.07-4.10% орчимд хэлбэлзэж байна. Худалдаачид түрэмгий зөөлрүүлэх бооцооноос ухрах үед цохилт нь үүнийг 4.15-4.20% руу ойртуулж магадгүй юм.
EUR/USD : 1.16-аас бага зэрэг дээгүүр арилжаалагдаж, 1.1650–1.17 орчим эсэргүүцэлтэй байна; хүчтэй ADP нь 1.1550–1.16 руу буцахыг дэмжинэ.
Алт (XAU/USD) : Ойролцоогоор 4,200 доллар/унц, сүүлийн сард ойролцоогоор 7%-иар өссөн байна. Хүчтэй хөдөлмөрийн хэвлэмэл болон өндөр өгөөж нь үнийг 4,250 доллараас доош буулгаж, 4,000 доллар нь элсэнд том шугам болж, 4,150-4,100 доллар руу ухрахад хүргэж болзошгүй юм.
2) Урьдчилан таамаглаж болох хэвлэх: Зөвшилцлийн ойролцоо 0–40к
Хавтгай болон ~40к-ийн хооронд байгаа үр дүн нь "удаан нунтаглах, гэхдээ гэнэтийн хагарал байхгүй" гэж хэлэх болно:
ХНС : 12-р сарын бууралтын магадлалыг өндөр байлгадаг боловч баталгаатай биш; анхаарал ISM үйлчилгээ болон үндсэн PCE руу хурдан шилждэг.
Доллар ба өгөөж : DXY нь 99-99.7 хооронд хэлбэлзэж, 10 жилийн өгөөж нь 4%-ийн ойролцоо байхаар хэлбэлзэлтэй хэвээр байх магадлалтай.
Эрсдлийн хөрөнгө : S&P 500 ба алт нь үндсэндээ байршил болон опционы урсгалаас шалтгаалж одоогийн хязгаарт арилжаалагдах төлөвтэй байна.
3) Сул тал: Сөрөг эсвэл бараг тэгтэй хэвлэх, мэдээлэл муутай
Хэрэв ADP нь ажлын байрны алдагдал эсвэл хамгийн бага орлоготой цалин хөлс, жижиг бизнесийн бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг харуулсан бол:
ХНС : NER импульсийн алдагдал дээр сул хэвлэлт нь 12-р сард ханшийн бууралтыг баталгаажуулж, 2026 оны эхээр илүү тагтны замыг авчрах болно.
DXY : 99-ээс доош уналт нь 9-р сараас 11-р сар хүртэлх ам.долларын өсөлтийн хандлага буурч байгаагийн тод дохио бөгөөд техникийн арилжаачид 98.9 эргэлдэж, дараа нь 98 бариул руу харж байна.
EUR/USD : ADP-ийн сул тайлан нь 1.1650-аас дээш шийдвэртэй завсарлага үүсгэж, 1.17-1.1780 хүрэх замыг засч магадгүй гэдгийг олон техникийн шинжилгээгээр онцолсон.
Алт : Хамгийн бага эсэргүүцлийн зам илүү өндөр байх болно. Өдөр бүр 4,250 доллараас дээш ханшийг хаах нь зарим ширээний тооцоолсноор 4,300-4,400 доллар руу гүйх нөхцөлийг бэхжүүлнэ.
S&P 500 : Эхний ээлжинд хөрөнгийн биржүүд бодлогын магадлалыг илүү хялбар болгож магадгүй ч худалдаачид хөдөлмөрийн бууралтын үед орлого тогтвортой байж чадах эсэхийг хурдан асуух болно. Хурц алдаа нь 6,800 эргэлтийн эргэн тойронд өдрийн доторх өндөр хэлбэлзлийг харж болно.
1. АХХ-ны 11-р сарын ажил эрхлэлтийн тайлан хэдэн цагт гарах вэ?
АХХ-ны үндэсний хөдөлмөр эрхлэлтийн тайланг өнөөдөр зүүн цагаар 8:15 цагт гаргахаар төлөвлөж байна.
2. Ямар зах зээл ADP ажил эрхлэлтийн мэдээлэлд хамгийн их хариу үйлдэл үзүүлдэг вэ?
Эхний хэдэн минутад ам.доллар (DXY) болон Төрийн сангийн өгөөж хамгийн их хөдлөх хандлагатай байна. Удалгүй EUR/USD, USD/JPY, алт, S&P 500 фьючерс болон өндөр бета хөрөнгийн секторууд ХНС-ийн бууралт болон өсөлтийн хэтийн төлөвийг арилжаачид дахин үнэлснээр хариу үйлдэл үзүүлж байна.
3. АХХ-ны ямар дугаарыг долларын хувьд "муу" гэж үзэх вэ?
Одоогийн +20к-ийн зөвшилцлийг харгалзан үзвэл, тэг эсвэл хасах дөхсөн бүх зүйл, ялангуяа цалингийн зөөлөн өсөлт, жижиг бизнес эрхлэгчдийн ажилд авах чадвар сул байгаа тохиолдолд долларын эсрэг сөрөг байх магадлалтай.
Өнөөдрийн ADP хувилбар руу ороход түүх нь энгийн: АНУ-ын хөдөлмөрийн зах зээл халуурахаа больсон ч энэ нь эвдэрсэнгүй. 10-р сарын +42к-ийн даруухан өсөлт, долоо хоног тутмын сөрөг NER импульс, ажилгүйдлийн түвшин нэмэгдэж байгаа нь бүгд уналт биш харин удааширч байгаа ажлын хөдөлгүүрийг харуулж байна.
Өнөөдрийн бодит давуу тал нь таны түвшинг мэдэх, ADP нь зөөлөн газардах, удаашруулах мэтгэлцээнд хэрхэн нийцэж байгааг ойлгох, гарчиг биш харин хариу үйлдэл үзүүлэхэд хангалттай сахилга баттай байх явдал юм.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
