Diterbitkan pada: 2025-12-03
Pukul 08.15 waktu New York, ADP National Employment Report atau Laporan Ketenagakerjaan Nasional ADP bulan November akan dirilis. Pasar memasuki periode ADP hari ini dengan dolar berada di level support utama, emas bertahan di dekat rekor tertinggi, dan S&P 500 tepat di bawah level tertinggi sepanjang masa.
Prakiraan ekonom untuk pertumbuhan pekerjaan sektor swasta berkisar antara +5.000 hingga +40.000, keduanya jauh di bawah tren pra-2024 sekitar 100.000–150.000 pertambahan bulanan.
Bila Anda menandingkannya dengan data mingguan ADP sendiri yang menunjukkan pengusaha memangkas rata-rata 13.500 pekerjaan per minggu di awal November, Anda dapat melihat mengapa para pedagang merasa gelisah.
Selama beberapa bulan terakhir:
Angka pengangguran telah naik ke level tertinggi dalam empat tahun terakhir sebesar 4,3%, yang menandakan pasar tenaga kerja yang mendingin.
Jumlah lowongan pekerjaan telah menurun, dan perekrutan telah melambat, bahkan meskipun klaim pengangguran mingguan tetap rendah secara historis di angka 216 ribu.
Karena penutupan pemerintah menunda laporan pekerjaan BLS, cetakan ADP, bersama dengan klaim pengangguran mingguan dan data ISM, sekarang membawa pengaruh yang sangat besar terhadap ekspektasi untuk pertemuan FOMC tanggal 9–10 Desember.
Sebagai konteks, Fed sedang mempertimbangkan apakah akan melakukan pemangkasan lagi pada bulan Desember, dengan para pejabat secara terbuka mengakui adanya pelemahan pasar kerja.
Pasar memperkirakan kemungkinan besar penurunan suku bunga lagi, tetapi belum pasti. Angka ADP yang lebih kuat dari perkiraan dapat mengurangi kemungkinan tersebut; angka yang lemah dapat memperkuat penurunan suku bunga dan memacu ekspektasi pelonggaran lebih lanjut di awal 2026.
| Bulan 2025 | Pekerjaan Swasta ADP | Komentar | Pertumbuhan Gaji (Pekerja Tetap) | Pertumbuhan Gaji (Pengganti Pekerjaan) |
|---|---|---|---|---|
| September | -29.000 | Bulan ketiga perekrutan yang lemah; direvisi lebih rendah. | 4,5% | 6,7% |
| Oktober | +42.000 | Bulan positif pertama sejak Juli; perusahaan besar melakukan semua peningkatan. | 4,5% | 6,7% |
Laporan ADP bulan Oktober menunjukkan:
+42.000 pekerjaan swasta
Direvisi -29.000 pada bulan September,
Pertumbuhan gaji tahunan sebesar 4,5% tahun ke tahun.
Kejutan kenaikan dibandingkan ekspektasi sekitar +25 ribu memberikan dolar sedikit kenaikan pada awal November.
Akan tetapi, tingkat perekrutan tetap rendah menurut standar historis dan sejalan dengan melemahnya pasar tenaga kerja secara bertahap.
ADP kini menerbitkan NER Pulse mingguan, yang memberikan gambaran bergulir mengenai penggajian swasta:
Selama empat minggu yang berakhir pada 11 Oktober, ADP memperkirakan +14.250 pekerjaan per minggu.
Selama empat minggu yang berakhir pada 25 Oktober, jumlahnya berubah menjadi sekitar -11.250 pekerjaan per minggu.
Selama empat minggu yang berakhir pada 1 November, kerugian berkurang menjadi sekitar -2.500 per minggu.
Selama empat minggu yang berakhir pada 8 November, survei awal ADP terbaru menunjukkan -13.500 pekerjaan per minggu, yang menunjukkan hilangnya pekerjaan sektor swasta secara langsung menjelang November.
Secara keseluruhan, kenaikan bulanan Oktober dan pembacaan mingguan yang negatif menggambarkan gambaran pasar yang hampir tidak bergerak alih-alih menambah lapangan pekerjaan dalam jumlah besar.
Ada sedikit perbedaan pendapat dalam tulisan hari ini. Berbagai sumber menunjukkan pertumbuhan yang bervariasi, mulai dari yang sedikit negatif hingga yang cukup positif.
| Sumber / Indikator | Tampilan ADP November* | Komentar |
|---|---|---|
| Kalender Ekonomi CME | +20 ribu pekerjaan swasta | Konsensus dasar "pertumbuhan sedang" sebelum rilis. |
| Kumpulan Fakta | +40 ribu | Menunjukkan stabilisasi setelah +42k pada bulan Oktober. |
| Bloomberg | +5 ribu | Menunjukkan perekrutan hampir terhenti. |
| Denyut Nadi NER mingguan ADP | Kehilangan pekerjaan bersih | Data terbaru menunjukkan sekitar -13,5 ribu pekerjaan per minggu pada awal November. |
*Perkiraan mengacu pada perubahan dalam lapangan kerja swasta nonpertanian.
Selisih antara +5 ribu dan +40 ribu memberi tahu Anda betapa tidak pastinya hasil cetakan ini.
Dengan data frekuensi tinggi ADP sendiri yang condong negatif, risiko di sekitar konsensus pusat +20 ribu boleh dibilang condong ke sisi negatif.
Jika ADP mencetak 50 ribu atau lebih tinggi, terutama jika rinciannya menunjukkan keuntungan yang luas:
Harga Fed : Pasar kemungkinan akan memangkas peluang pemangkasan suku bunga pada bulan Desember dan mendorong beberapa ekspektasi pelonggaran lebih jauh hingga tahun 2026.
Dolar (DXY) : DXY saat ini berada di kisaran 99,2–99,4, mendekati batas bawah rentang 99–100,5. Angka yang kuat dapat memicu pantulan menuju 99,8–100,5, sejalan dengan beberapa catatan teknis yang menyoroti level 99 sebagai support dan 100 sebagai batas atas utama.
Imbal hasil US 10 tahun : Imbal hasil telah berkisar sedikit di atas 4%, sekitar 4,07–4,10%. Jika lebih tinggi dari target, imbal hasil dapat mendekati 4,15–4,20% karena para pedagang mulai menghindari taruhan pelonggaran agresif.
EUR/USD : Diperdagangkan sedikit di atas 1,16, dengan resistensi di sekitar 1,1650–1,17; ADP yang kuat akan mendukung penurunan kembali ke arah 1,1550–1,16.
Emas (XAU/USD) : Mendekati $4.200/oz, setelah reli sekitar 7% selama sebulan terakhir. Data ketenagakerjaan yang kuat dan imbal hasil yang lebih kuat dapat membatasi harga di bawah $4.250 dan memicu pullback menuju $4.150–4.100, dengan $4.000 sebagai batas yang sangat besar.
Hasil antara datar dan ~40k akan menunjukkan "perlambatan penurunan, tetapi tidak ada retakan tiba-tiba":
Fed : Mempertahankan peluang penurunan suku bunga Desember tetap tinggi tetapi tidak dijamin; fokus beralih cepat ke layanan ISM dan PCE inti.
Dolar & Hasil : Kemungkinan akan tetap dalam kisaran tertentu, dengan DXY berosilasi antara 99–99,7 dan hasil 10 tahun bertahan di dekat 4%.
Aset Berisiko : S&P 500 dan emas diperkirakan diperdagangkan dalam kisaran saat ini, terutama didorong oleh posisi dan arus opsi.
Jika ADP menunjukkan hilangnya pekerjaan atau keuntungan minimal dengan upah lunak dan komponen usaha kecil:
Fed : Hasil yang lemah, di atas kerugian NER Pulse, akan memperkuat kasus pemotongan suku bunga pada bulan Desember dan dapat memicu pembicaraan tentang jalur yang lebih dovish di awal tahun 2026.
DXY : Penembusan di bawah 99 akan menjadi sinyal jelas bahwa tren naik dolar September hingga November memudar, dengan pedagang teknis mengamati pivot 98,9 dan kemudian pegangan 98.
EUR/USD : Laporan ADP yang lemah dapat memicu penembusan yang menentukan di atas 1,1650, membuka jalan menuju 1,17–1,1780, seperti yang disorot oleh berbagai analisis teknis.
Emas : Jalur dengan hambatan terkecil adalah ke arah yang lebih tinggi. Penutupan harian di atas $4.250 akan memperkuat peluang kenaikan menuju $4.300–4.400, sejalan dengan proyeksi breakout yang telah ditetapkan beberapa analis.
S&P 500 : Awalnya, ekuitas mungkin menyambut baik pelonggaran kebijakan, tetapi para pedagang akan segera mempertanyakan apakah pendapatan dapat bertahan di tengah penurunan tenaga kerja. Kegagalan yang signifikan dapat menyebabkan volatilitas intraday yang lebih tinggi di sekitar titik pivot 6.800.
ADP National Employment Report dijadwalkan pada pukul 8:15 Waktu Timur hari ini.
Dalam beberapa menit pertama, dolar US (DXY) dan imbal hasil obligasi pemerintah US cenderung bergerak paling cepat. Tak lama kemudian, EUR/USD, USD/JPY, emas, S&P 500 berjangka, dan sektor ekuitas beta tinggi merespons seiring para pedagang menilai kembali pemangkasan suku bunga The Fed dan prospek pertumbuhan.
Mengingat konsensus +20 ribu saat ini, segala sesuatu yang mendekati nol atau negatif, terutama jika dipadukan dengan pertumbuhan upah yang lemah dan perekrutan usaha kecil yang lemah, kemungkinan besar akan dianggap jelas merugikan dolar.
Menjelang rilis ADP hari ini, ceritanya sederhana: pasar tenaga kerja US tidak lagi berjalan dengan baik, tetapi juga belum mencapai titik impas. Kenaikan moderat sebesar +42 ribu di bulan Oktober, denyut nadi NER mingguan yang negatif, dan tingkat pengangguran yang meningkat, semuanya menunjukkan bahwa mesin lapangan kerja sedang melambat, bukan runtuh.
Keunggulan sesungguhnya saat ini terletak pada mengetahui level Anda, memahami bagaimana ADP cocok dengan perdebatan pendaratan lunak versus perlambatan yang lebih luas, dan cukup disiplin untuk memperdagangkan reaksi, bukan berita utama.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
