Нийтэлсэн огноо: 2025-11-10
2025 оны 10-р сард Үндэсний статистикийн товчоо (NBS) хэрэглээний үнийн индексийн (ХҮИ) жилийн өмнөх өөрчлөлтийг +0.2%-д хүргэсэн нь дефляцийн дараалсан хоёр дахь сар дараалан бага зэрэг эерэг инфляцитай байгааг харуулж байна.
Сарын үндсэн дээр ХҮИ мөн ойролцоогоор +0.1%-иар өссөн нь оны сүүлийн улиралд хэрэглээний үнийн дарамт бага зэрэг сэргэж байгааг харуулж байна.
Энэхүү бага хэмжээний инфляци нь хэд хэдэн хүчин зүйлээс үүдэлтэй:
Үйлчилгээний салбар болон орон сууцтай холбоотой үнийн бүрэлдэхүүн хэсэг нь тогтворгүй, дотоодын зардлын дарамтыг илэрхийлдэг.
Хүнсний үнэ, тэр дундаа шинэхэн бүтээгдэхүүн, гахайн махны үнэ үргэлжлэн зөөлөн байснаар инфляцийг бууруулж байна.
ХҮИ-ийн өсөлт нь хэрэглэгчдийн сэтгэл зүй тогтворжиж байгааг харуулж байгаа боловч хэмжээ нь бага хэвээр байгаа бөгөөд эрэлтийн суурь сэргэлт нь эмзэг харагдаж байна.
Reuters NBS-ийн мэдээлснээр аравдугаар сард үйлдвэрлэгчийн үнийн индекс (PPI) өмнөх оны мөн үеэс −2.1%-иар буурсан байна.
Энэ нь есдүгээр сард −2.3%-иар илүү буурсан үзүүлэлттэй харьцуулахад нааштай байгаа нь үйлдвэрийн хаалган дахь дефляцийн дарамт багасаж байгааг харуулж байна.
Энэ зохицуулалтын гол драйверууд нь:
Дэлхийн зах зээл дээрх түүхий эд, эрчим хүчний үнэ тогтворжиж, энэ нь орцын өртөг буурах дарамтыг бууруулдаг.
Ган, химийн бодис зэрэг үйлдвэрлэлийн материалын зарим сайжруулалт.
Гэсэн хэдий ч хүнд үйлдвэрийн хүчин чадал хэтэрсэн, барилгын эрэлт сул, экспортын бууралт зэрэг нь үйлдвэрийн үнэд сөргөөр нөлөөлсөөр байна.
Илүү тогтворгүй хоол хүнс, эрчим хүчний сегментүүдийг хасдаг суурь инфляци 10-р сард ойролцоогоор +1.2% -д хүрч, сүүлийн 20 сарын дээд түвшинд хүрсэн.
Илүү хүчтэй уншсан нь эрүүл мэндийн үйлчилгээ, ахуйн үйлчилгээ, амралт зугаалгын зардал нэмэгдсэнийг тусгаж байгаа нь дотоодын эрэлт хэрэгцээ бүхэлдээ жигд биш байгааг харуулахад тусалдаг. Үүний зэрэгцээ шинэхэн хүнсний үнийн огцом бууралт (жишээлбэл, хүнсний бүтээгдэхүүний үнэ 2.9%-иар буурсан) инфляцийн уншилтыг бууруулж байна.
Ийнхүү үндсэн хэрэглээний үнийн индекс (0.2%) болон суурь инфляци (1.2%) хоёрын зөрүү нь өргөн хэрэглээний барааны инфляци сул байгаа хэдий ч үйлчилгээний болон хүнсний бус инфляцийн өсөлт нэмэгдэж байгааг онцолж байна.
10-р сарын PPI өгөгдөл нь салбаруудын хувьд ялгаатай дүр зургийг харуулж байна. Гол цэгүүд:
Хүнд үйлдвэрүүд, ялангуяа ган, нүүрсний олборлолтын хүчин чадал хэтэрсэн учраас үнийн дарамтад орсоор байна.
Дэлхийн газрын тос, түүхий эдийн зах зээлийн тогтвортой байдлын ачаар эрчим хүч их шаарддаг үйлдвэрүүд бага хэмжээгээр буурч байна.
Технологийн үйлдвэрлэл, тухайлбал батерейны үйлдвэрлэл, автомашины эд анги зэрэг салбарт экспортын захиалга, хүчин чадлыг оновчтой болгох зэргээс шалтгаалан үнэ бага зэрэг сайжирч эхэлж байна.
Хэдийгээр нийт PPI сөрөг хэвээр байгаа ч буурах хурд бага байгаа нь аж үйлдвэрийн тодорхой сегментүүдэд сэргэлтийн эхний шинж тэмдгийг илтгэж байна.
2025 оны 10-р сарын өгөгдөл зах зээлийн хүлээлтээс бага зэрэг илүү гарсан: эдийн засагчид CPI-ийг төдийлөн өөрчлөгдөхгүй гэж таамагласан байсан бөгөөд PPI-ийн бууралт ч илүү том байх байсан. Үнэн хэрэгтээ (CPI +0.2%, PPI −2.1%) гарсан үр дүн нь дотоодын үнийн тогтвортой байдлын аажмаар сайжралтыг харуулж байна.
Хятадын Ардын Банк (PBOC)-д зориулсан энэхүү өгөгдөл нь бага хэмжээний гол инфляци ба хүчтэй үндсэн инфляци хоёуланг нь улс орны бодлогыг хэрэгжүүлэхэд тодорхой уян хатан байдлыг өгч байна. Эдийн засагт бүтцийн эмзэг байдлууд болон санхүүгийн тогтвортой байдлын эрсдэлтэй холбоотойгоор бодлогын салбарт хурдан арга хэмжээ авахгүй байх нь илүү тохиромжтой байж магадгүй.
Товчоор: Энэ өгөгдөл нь дэмжлэг үзүүлэх боломж байгаа ч, хурдан бодлогын эргэлт хийх шаардлагагүй гэдгийг харуулж байна.
Хэрэглэгчийн тал:
CPI-ийн бага зэргийн өсөлт нь өрхийн худалдан авах чадвар нэмэгдэж байгаа гэж үзэхэд хүргэх боловч энэ нь бат бөх эрэлтийг биш, сэргэж буй эрэлтийг илтгэж байгаа гэж үзэж болно.
Үйлдвэрлэгчийн/Аж үйлдвэртэй холбоотой:
PPI-ийн дефляци буурсан нь эрчим хүч эсвэл түүхий эд ихээр ашигладаг салбаруудад үйлдвэрүүдийн ашгийг бага зэрэг амрааж байна. Гэхдээ үйлдвэрлэлийн үнийн бууралт хэвээр байгаа нь ашгийн нөөцийг хязгаарлаж, хөрөнгө оруулалтын шийдвэрүүдийг эмзэг болгож байна.
Дотоодын үзэл баримтлал:
Хэрэглэгчийн талд үнийн тогтвортой байдал, үйлдвэрлэлийн талд сул талуудын ялгаа нь сэргээн босголтын эмзэг байдлыг харуулж байна. Дотоодын эрэлт сул байна, аж үйлдвэрт хөрөнгө оруулалт муу байна, үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээл нь эдийн засагт дарамт үүсгэж байна. Эдгээр хүчин зүйлүүд бүгд нийлээд сэргээн босголт хурдан явагдахгүй байна.
Цаашдын хандлага:
Ихэнх шинжээчид хэрэглээ аажмаар сэргэж, инфляцийн дунд зэргийн дарамтаас үүдэн ирэх саруудад ХҮИ +0.2%-аас +0.5% хооронд хэлбэлзэнэ гэж таамаглаж байна.
Түүхий эдийн эрэлт тогтворжиж, засгийн газрын хүчин чадлыг бууруулах бодлого илүү хүчтэй нөлөөлсөн тохиолдолд PPI-ийн дефляци улам багасна гэж таамаглаж байна.
Гол эрсдэлүүд:
Дэлхийн худалдаа эсвэл экспортын эрэлт дахин удааширч, энэ нь үйлдвэрлэгчдийн үнэд нөлөөлнө.
Хятадын аж үйлдвэрийн эрэлтийн чухал хөдөлгөгч хүчин хэвээр байгаа үл хөдлөх хөрөнгийн салбарын өсөлт хүлээгдэж байснаас сул байна.
Дэлхийн эрчим хүч, түүхий эдийн зах зээл дэх тогтворгүй байдал - огцом уналт нь дефляцийн дарамтыг дахин тэжээж магадгүй юм.
Бодлогын алдаатай алхамууд: хэрэв мөнгө/төсвийн хөшүүрэг хэт сул байвал сэргэлт зогсонги байдалд орж болзошгүй; Хэрэв хэтэрхий хүчтэй бол хөрөнгийн хөөсийг хөөрөгдөж эсвэл хүсээгүй газруудад инфляцийг өдөөж болно.
| Үзүүлэлт | Жилийн өөрчлөлт | Сарын өөрчлөлт | Өмнөх Yr-on-Yr | Тэмдэглэл |
|---|---|---|---|---|
| Гарчиг CPI | +0.2 % | +0.1 % | ~0.0 % | Үйлчилгээ, орон сууцны үнэд тулгуурласан |
| Үндсэн CPI (хүнс ба эрчим хүч) | ~+1.2 % | - | ~+1.0 % | Дотоодын үнийн суурь дарамтын шинж тэмдэг |
| Гарчиг PPI | −2.1 % | −0.1 % (ойролцоогоор) | −2.3 % | Аж үйлдвэрийн дефляцийг багасгах |
Q1. Хятад улсын CPI болон PPI-ийн хамгийн сүүлийн тоонууд юу вэ?
A1. CPI 0.2%-иар өссөн бол PPI 2.1%-иар буурсан байна. Эдгээр тоонууд зах зээлийн хүлээлтээс бага зэрэг илүү гарсан бөгөөд инфляцийн динамик аажмаар сайжирч байгааг харуулж байна.
Q2. CPI эерэг байхад PPI яагаад сөрөг байна вэ?
A2. PPI нь үйлдвэрлэлийн үнийн өөрчлөлтийг хэмждэг бөгөөд илүүдэл хүчин чадал, сул экспортын эрэлт, барилгын үйл ажиллагааны удаашралын улмаас дарамттай байна. Харин хэрэглэгчийн талд үнийн тогтвортой байдал илүү байна, үүнд үйлчилгээний болон орон сууцны үнэ нөлөөлж байна.
Q3. Энэ өгөгдөл нь бодлогын ямар үр дагавартай вэ?
A3. Гол инфляци бага байна гэдэг нь PBOC-д уян хатан байдлыг олгож байна. Үндсэн инфляци өссөн нь хурдацтай хүү бууруулах шаардлагагүй гэж үзэх боломжийг бүрдүүлж байна.
Q4. Энэ трендүүд зах зээл болон дэлхийн хөрөнгө оруулагчдад ямар нөлөө үзүүлэх вэ?
A4. Энэ өгөгдөл нь Хятадад дефляцийн эрсдэл буурч байгааг харуулж байгаа тул Азийн хувьцаа болон бараа таваарын зах зээлд эерэг сэтгэл санаа нэмэгдэх магадлалтай. Хөрөнгө оруулагчид бодлогын чиг хандлага, үйлдвэрлэлийн гаралт, экспортын өгөгдөл, үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлд үүсэж буй хөгжилд анхаарлаа хандуулах болно.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
