प्रकाशित तिथि: 2025-11-10
अक्टूबर 2025 में राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो (एनबीएस) ने उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) में वर्ष-दर-वर्ष परिवर्तन +0.2% दर्ज किया, जो अपस्फीति की अवधि के बाद मामूली सकारात्मक मुद्रास्फीति का लगातार दूसरा महीना था।
माह-दर-माह आधार पर सीपीआई में भी लगभग +0.1% की वृद्धि हुई, जो वर्ष की अंतिम तिमाही में उपभोक्ता मूल्य दबाव में बहुत मामूली सुधार का संकेत देता है।
यह मामूली मुद्रास्फीति कई कारकों से प्रेरित है:
सेवा क्षेत्र और आवास से संबंधित मूल्य घटकों में वृद्धि, जो कम अस्थिर हैं और घरेलू लागत दबावों को प्रतिबिंबित करते हैं।
खाद्य पदार्थों, विशेषकर ताजे उत्पादों और पोर्क की कीमतों में निरंतर नरमी के कारण समग्र मुद्रास्फीति कम बनी हुई है।
सीपीआई में सुधार से उपभोक्ता भावना में कुछ स्थिरता का संकेत मिलता है, हालांकि इसका परिमाण छोटा है और मांग में अंतर्निहित सुधार कमजोर प्रतीत होता है।
एनबीएस डेटा पर रॉयटर्स की कवरेज के अनुसार, उत्पादक मूल्य सूचकांक (पीपीआई) में अक्टूबर में साल-दर-साल -2.1% की गिरावट दर्ज की गई।
यह सितंबर में -2.3% की बड़ी गिरावट के साथ अनुकूल तुलना है और इस प्रकार यह संकेत देता है कि फैक्ट्री गेट पर अपस्फीतिकारी दबाव कम होने लगा है।
इस संयम के प्रमुख कारण निम्नलिखित हैं:
वैश्विक वस्तु एवं ऊर्जा कीमतों में स्थिरता, जिससे इनपुट लागत में कमी आएगी।
इस्पात और रसायन जैसी औद्योगिक सामग्रियों में कुछ सुधार।
फिर भी, कुछ समस्याएं लगातार बनी हुई हैं: भारी उद्योगों में अत्यधिक क्षमता, कमजोर निर्माण मांग और धीमी निर्यात गति के कारण कारखानों की कीमतों पर दबाव बना हुआ है।
कोर मुद्रास्फीति, जिसमें अधिक अस्थिर खाद्य और ऊर्जा खंड शामिल नहीं हैं, अक्टूबर में लगभग +1.2% Y/Y तक बढ़ गई, जो 20 महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई।
यह मज़बूत आंकड़ा स्वास्थ्य सेवाओं, घरेलू सेवाओं और मनोरंजन की बढ़ी हुई लागतों को दर्शाता है, जिससे यह पता चलता है कि अंतर्निहित घरेलू मांग पूरी तरह से स्थिर नहीं है। साथ ही, ताज़ा खाद्य पदार्थों की कीमतों में तेज़ गिरावट (उदाहरण के लिए, खाद्य कीमतों में 2.9% की गिरावट) मुख्य मुद्रास्फीति के आंकड़े को कम करती है।
इस प्रकार, मुख्य सीपीआई (0.2%) और कोर मुद्रास्फीति (1.2%) के बीच का अंतर यह रेखांकित करता है कि उपभोक्ता वस्तुओं की मुद्रास्फीति कमजोर है, जबकि सेवा और गैर-खाद्य मुद्रास्फीति बढ़ रही है।
अक्टूबर के पीपीआई आंकड़े विभिन्न क्षेत्रों में विषम तस्वीर दर्शाते हैं। मुख्य बिंदु:
भारी उद्योग, विशेष रूप से इस्पात और कोयला खनन में, अत्यधिक क्षमता के कारण मूल्य निर्धारण दबाव में बना हुआ है।
ऊर्जा-प्रधान उद्योगों में कम गिरावट देखी जा रही है, जिसका श्रेय वैश्विक तेल और कमोडिटी बाजारों में स्थिरता को जाता है।
बैटरी उत्पादन और ऑटो घटकों जैसे क्षेत्रों सहित प्रौद्योगिकी विनिर्माण में निर्यात ऑर्डरों और क्षमता युक्तिकरण के कारण कीमतों में मामूली सुधार दिखने लगा है।
यद्यपि समग्र पीपीआई नकारात्मक बनी हुई है, फिर भी गिरावट की धीमी दर कुछ औद्योगिक क्षेत्रों में सुधार के शुरुआती संकेत देती है।
अक्टूबर के आंकड़े बाजार की उम्मीदों से थोड़ा आगे आए: अर्थशास्त्रियों ने सीपीआई के लगभग स्थिर रहने और पीपीआई में कुछ हद तक गहरी गिरावट का अनुमान लगाया था। इसलिए वास्तविक परिणाम (सीपीआई +0.2%, पीपीआई -2.1%) घरेलू मूल्य स्थिरता में क्रमिक सुधार का संकेत देते हैं।
पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (PBOC) के लिए, कम मुख्य मुद्रास्फीति और मज़बूत कोर मुद्रास्फीति का संयोजन नीति में कुछ लचीलापन प्रदान करता है। अर्थव्यवस्था में संरचनात्मक कमज़ोरियों और संभावित वित्तीय स्थिरता जोखिमों को देखते हुए, नीति निर्माता आक्रामक ब्याज दरों में कटौती करने के बजाय एक उदार रुख बनाए रखना पसंद करेंगे।
संक्षेप में: आंकड़े बताते हैं कि समर्थन की गुंजाइश तो है, लेकिन नीति में तीव्र बदलाव की कोई आवश्यकता नहीं है।
सीपीआई में मामूली वृद्धि परिवारों पर सीमित मुद्रास्फीति के दबाव का संकेत देती है, जिससे क्रय शक्ति बनी रहती है। साथ ही, यह खपत में तेज़ वृद्धि के बजाय माँग में धीमी वृद्धि को भी दर्शाती है।
पीपीआई अपस्फीति में कमी से निर्माताओं, खासकर ऊर्जा या कच्चे माल-प्रधान क्षेत्रों में काम करने वालों के लिए मार्जिन का दबाव कुछ कम हुआ है। हालाँकि, उत्पादक कीमतों के नकारात्मक बने रहने का मतलब है कि लाभप्रदता सीमित बनी हुई है और निवेश संबंधी निर्णय सतर्कतापूर्ण बने हुए हैं।
उपभोक्ता पक्ष की कीमतों में स्थिरता और उत्पादक पक्ष की कमज़ोरी के बीच का अंतर एक नाज़ुक सुधार का संकेत देता है। घरेलू माँग अभी भी अस्थिर बनी हुई है, औद्योगिक निवेश कमज़ोर है, और संपत्ति क्षेत्र सुस्त बना हुआ है। ये सभी कारक मिलकर सुधार की गति को धीमा कर रहे हैं।
आगे देख रहा:
अधिकांश विश्लेषकों का अनुमान है कि आने वाले महीनों में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) +0.2% से +0.5% के बीच रहेगा, जिसे क्रमिक उपभोग सुधार और मध्यम मुद्रास्फीति दबावों से समर्थन मिलेगा।
पीपीआई अपस्फीति में और कमी आने का अनुमान है, बशर्ते कि कमोडिटी की मांग स्थिर हो जाए और सरकार के नेतृत्व वाली क्षमता में कमी की नीतियां अधिक प्रभावी हो जाएं।
इस दृष्टिकोण के प्रमुख जोखिम निम्नलिखित हैं:
वैश्विक व्यापार या निर्यात मांग में पुनः मंदी आएगी, जिससे उत्पादक कीमतों पर असर पड़ेगा।
संपत्ति क्षेत्र में अपेक्षा से कमजोर सुधार हुआ है, जो चीन में औद्योगिक मांग का एक आवश्यक चालक बना हुआ है।
वैश्विक ऊर्जा और कमोडिटी बाजारों में अस्थिरता - तीव्र गिरावट से अपस्फीतिकारी दबाव फिर से बढ़ सकता है।
नीतिगत गलतियां: यदि मौद्रिक/राजकोषीय प्रोत्साहन बहुत कमजोर है, तो सुधार रुक सकता है; यदि बहुत मजबूत है, तो यह परिसंपत्ति बुलबुले को बढ़ा सकता है या अवांछित क्षेत्रों में मुद्रास्फीति को बढ़ावा दे सकता है।
| सूचक | साल-दर-साल बदलाव | महीने-दर-महीने परिवर्तन | पिछले वर्ष-दर-वर्ष | नोट्स |
|---|---|---|---|---|
| हेडलाइन सीपीआई | +0.2 % | +0.1 % | ~0.0 % | सेवा और आवास की कीमतों से प्रेरित |
| कोर CPI (खाद्य एवं ऊर्जा को छोड़कर) | ~+1.2% | — | ~+1.0 % | अंतर्निहित घरेलू मूल्य दबावों के संकेत |
| हेडलाइन पीपीआई | −2.1 % | −0.1 % (लगभग) | −2.3 % | औद्योगिक अपस्फीति में कमी |
A1. CPI में साल-दर-साल 0.2% की वृद्धि हुई, जबकि PPI में 2.1% की गिरावट आई। दोनों ही नतीजे बाज़ार की उम्मीदों से थोड़े बेहतर रहे और मुद्रास्फीति की गतिशीलता में क्रमिक सुधार की ओर इशारा करते हैं।
A2. PPI उत्पादक-स्तरीय मूल्य परिवर्तनों को मापता है और अत्यधिक क्षमता, कमजोर निर्यात मांग और सुस्त निर्माण गतिविधि के कारण दबाव में रहता है। इसके विपरीत, उपभोक्ता पक्ष की कीमतें, विशेष रूप से सेवाओं और आवास क्षेत्र में, अधिक स्थिर हैं और घरेलू लागत दबावों से प्रेरित हैं।
A3. हल्की मुख्य मुद्रास्फीति, PBOC को एक उदार रुख बनाए रखने में मदद करती है। साथ ही, मज़बूत कोर मुद्रास्फीति, व्यापक, आक्रामक ब्याज दरों में कटौती की ज़रूरत को कम करती है और एक सतर्क, संतुलित नीतिगत दृष्टिकोण को बढ़ावा देती है।
A4. आंकड़े बताते हैं कि चीन में अपस्फीति का जोखिम कम हो रहा है, जिससे एशियाई शेयर बाजारों और कमोडिटी बाजारों में धारणा में सुधार हो सकता है। आने वाले महीनों में निवेशकों का ध्यान नीतिगत दिशा, औद्योगिक उत्पादन, निर्यात आंकड़ों और संपत्ति क्षेत्र के घटनाक्रमों पर केंद्रित रहेगा।
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