Нийтэлсэн огноо: 2025-10-28
АНУ-Хятадын худалдааны хэлэлцээг тойрсон өөдрөг үзэл нэмэгдэж байгаа хэдий ч мягмар гарагт баруун Техасын түүхий нефтийн баррель нь 61.33 ам.доллараар арилжаалагдаж, гол эсэргүүцлээсээ эрс дээшилж чадахгүй байна. Брент маркийн нефтийн үнэ 65.65 ам.долларт хүрч, бага зэрэг илүү хүчээ үзүүлж байгаа ч арилжаачид өрсөлдөж буй хүчнүүдийг жинлэж байгаа тул энэ хоёр жишиг үзүүлэлт нарийн хязгаарт баригдсан хэвээр байна.
Зах зээл үндсэн хурцадмал байдалтай тулгарч байна: энэ амралтын өдрүүдийн худалдааны хэлэлцээрийн хүрээний мэдэгдлээс үүдэлтэй эрэлтийн өөдрөг үзэл нь ОПЕК+-ийн 12-р сард олборлолтоо нэмэгдүүлэх төлөвлөгөө, 2026 онд нийлүүлэлтийн илүүдэл гарах төлөвтэй байгаатай зөрчилдөж байна. Эрэлт өсөх дохио болон нийлүүлэлтийн бодит байдлын хоорондох энэхүү зөрчилдөөн нь түүхий нефтийн үнэ яагаад өнгөрсөн долоо хоногт өндөр өсөлтөө өгч, сүүлийн үеийн тэмцэлдээ бууж өгснийг тайлбарлаж байна.
Сүүлийн долоо хоногт нефтийн зах зээлүүд ихээхэн хэлбэлзэлтэй тулгарсан бөгөөд үнэ нь эерэг хурдасгуур байх ёстой байсан ч тодорхой чиг хандлагыг бий болгохоор тэмцэж байна. [1]
Хоёр жишиг үзүүлэлт нь өнгөрсөн долоо хоногт зургадугаар сараас хойш долоо хоног тутмын хамгийн сайн үзүүлэлтээ үзүүлж, WTI 62 ам.доллар давж, Брент 66 ам.доллар давж, Оросын хориг арга хэмжээ болон худалдааны хэлэлцээрийн эхэн үеийн өөдрөг үзэлтэй байна. Гэсэн хэдий ч нийлүүлэлтийн үндсэн асуудлууд дахин нотлогдсноор эдгээр ашиг нь алга болсон. Нефтийн үнэ 10-р сард WTI-ийн үнэ 67-68 ам.доллараар арилжаалагдаж эхэлсэн нь энэ сарын турш тогтвортой буурч, дэлхийн эрэлтийн өсөлт, нийлүүлэлтийн чадавхийг нэмэгдүүлэхэд байнгын түгшүүр төрж байгааг харуулж байна.
Худалдааны эерэг мэдээ юу байх ёстойг зах зээлийн сөрөг хариу үйлдэл үзүүлж байгаа нь нийлүүлэлтийн талын хүчин зүйлүүд нь арилжаачдын тооцоололд эрэлтийн өөдрөг үзлээс давж байгааг харуулж байна. PVM Oil Associates-ийн шинжээч Жон Эвансын тэмдэглэснээр, "Газрын тосны зах зээлд оролцогчид хөрөнгийн зах зээлийн түншүүдтэй харьцуулахад худалдааны гэрээнд илүү их эргэлздэг. Хэлэлцээрийн эерэг орчин нь эрэлтийг нэмэгдүүлэх албагүй".
Нефть экспортлогч орнуудын байгууллага болон түүний холбоотнууд 12-р сараас эхлэн олборлолтоо нэмэгдүүлэхээр төлөвлөж байгаагаа зарласан нь газрын тосны үнэ өсөхөөс сэргийлж буй үндсэн салхи юм.
Арванхоёрдугаар сарын өсөлт: Групп өмнөх хэлэлцээрээр 11-р сард өдөрт 137,000 баррелийг нэмсний дараа олборлолтоо бага зэрэг нэмэгдүүлэхээр төлөвлөж байна.
Тасалгааг буцаах: ОПЕК+ 2024 оны эхээр олборлолтын 2.2 сая баррель бууралтыг бүрэн буцаахын тулд олборлолтоо өдөрт 1.66 сая баррлаар нэмэгдүүлэхийн зэрэгцээ.
Есдүгээр сарын өсөлт: ОПЕК-ийн олборлолт 9-р сард өдөрт 400,000 баррлаар нэмэгдэж, 29.05 сая баррель болсон нь сүүлийн 2.5 жилийн хамгийн дээд түвшин юм.
Зах зээлд эзлэх тэргүүлэх чиглэл: Олон жил үйлдвэрлэлээ бууруулсны дараа эвсэл 4-р сараас эхлэн зах зээлд эзлэх байр сууриа эргүүлэн авах стратегийг өөрчилсөн.
ОПЕК-ийн бүлгийн хамгийн том хэт үйлдвэрлэгч Ирак одоогоор өдөрт дээд тал нь 4.5 сая баррель нефть олборлох квотоо хэлэлцэж байна гэж Газрын тосны сайд Хаян Абдель-Гани мэдэгдэв. Нэмж дурдахад, Ирак саяхан Курдистаны бүс нутгийн засгийн газартай Турк руу дамжуулах хоолойгоор газрын тосны экспортоо сэргээх тохиролцоонд хүрсэн бөгөөд энэ нь хоёр жил зогссоны дараа дэлхийн зах зээлд өдөрт 500,000 баррель шинэ нийлүүлэлт нэмэх боломжтой юм.
ОХУ-ын түүхий нефтийн экспорт нь нийлүүлэлтийн зураг дээр өөр нэг төвөгтэй байдлыг нэмж байна. Барууны хориг арга хэмжээг үл харгалзан Орос улс Азийн худалдан авагчид, ялангуяа Хятад, Энэтхэг рүү их хэмжээний экспорт хийсээр байна. Өнгөрсөн долоо хоногт Трампын засаг захиргаа ОХУ-ын хамгийн том газрын тос үйлдвэрлэгч Роснефть болон Лукойл компаниудад тавьсан хориг арга хэмжээ нь түүний хоёр дахь бүрэн эрхийн хугацаанд хамгийн түрэмгий хориг арга хэмжээ болж байгаа хэдий ч ОХУ хязгаарлалтыг давж гарсан түүхийг харгалзан шинжээчид үр дүнтэй гэдэгт эргэлзсээр байна.
АНУ-ын Сангийн сайд Скотт Бессент өнгөрсөн амралтын өдөр Куала Лумпурт болсон уулзалтын үеэр хоёр орны эдийн засгийн дээд албан тушаалтнууд худалдааны хэлэлцээр байгуулах “үнэтэй хүрээ” боловсруулсан тухай мэдэгдэв. Энэ хүрээ нь ерөнхийлөгч Трамп, Ши Жиньпин нар пүрэв гарагт Өмнөд Солонгост уулзахдаа хэлэлцээрээ эцэслэн шийдвэрлэх үе шатыг бүрдүүлж байна.
Тарифаас зайлсхийх: Хүрээ нь Хятадын импортын барааны 100% АНУ-ын гаалийн татварыг хэрэгжүүлэхээс сэргийлдэг.
Газрын ховор элементийн буулт: Хятад улс газрын ховор элементийн экспортын хяналтыг хойшлуулахыг зөвшөөрөв.
Хөдөө аж ахуйн худалдан авалт: Бээжин хэлэлцээрийн хүрээнд АНУ-ын шар буурцгийг нэмж худалдан авах үүрэг хүлээсэн.
Өөдрөг дохио: Трамп ням гарагт хэлэхдээ, "Бид Хятадтай хэлэлцээр хийнэ гэдэгт би итгэж байна. Бид тэдэнтэй дараа нь Хятад, АНУ, Вашингтон эсвэл Мар-а-Лагод уулзах болно" гэж мэдэгдэв. [2]
Хятад улс өдөрт 15 сая баррель газрын тос хэрэглэдэг дэлхийн хамгийн том түүхий нефть импортлогч орон юм. Тус улс сүүлийн саруудад газрын тосны нөөцөө тогтмол нэмэгдүүлж байгаа нь дэлхийн нийлүүлэлтийн дарамтыг нэмэгдүүлсээр байна. Нэмж дурдахад, Хятадын хэвлэл мэдээллийн хэрэгслүүд саяхан Сычуаны сав газарт 100 сая тонн занарын нефтийн томоохон нөөц илрүүлж, тус улсын эрчим хүчний тусгаар тогтнолын төлөөх хүчин чармайлтыг ахиулав.
Хоёр улсын эдийн засгийн өсөлт нь үйлдвэрлэлийн үйл ажиллагаа, эрчим хүчний хэрэглээг нэмэгдүүлнэ. Тарифын бууралт нь Хятадын аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэлийг дэмжиж байгаа бол худалдааны хэмжээ нэмэгдсэн нь Номхон далайг гатлах ачааны хөлөг онгоцны бункерийн түлшний зарцуулалтыг нэмэгдүүлж байна. Бизнесийн итгэл сайжирснаар дэлхийн аж үйлдвэрийн идэвхжил нэмэгддэг бол Хятадын нефть боловсруулах үйлдвэрүүд экспортын баримжаатай үйлдвэрлэлд зориулж түүхий нефтийн боловсруулалтыг нэмэгдүүлнэ.
Гэсэн хэдий ч, энэ амралтын өдрүүдийн хүрээний мэдэгдэлд зах зээлийн чимээгүй хариу үйлдэл нь худалдаачдын үл итгэх байдлыг харуулж байна. ОПЕК+ нийлүүлэлтийн төлөвлөгөө нь эрэлтийн өөдрөг үзлийг дарангуйлсан тул худалдааны эерэг мэдээг үл харгалзан Даваа гарагт нефтийн үнэ уналаа. Мэдээллийн үеэр хүчтэй нөлөөлсөн хөрөнгийн зах зээлээс ийнхүү зөрүүтэй байгаа нь нефтийн худалдаачид найдвар төрүүлсэн таамаглалаас илүүтэй эрэлтийн бодит өсөлтийн талаар илүү тодорхой нотлох баримт шаарддагийг харуулж байна.
Олон улсын эрчим хүчний агентлаг, АНУ-ын Эрчим хүчний мэдээллийн алба, JP Morgan зэрэг урьдчилсан мэдээний томоохон байгууллагууд 2026 онд түүхий нефтийн нийлүүлэлт их хэмжээгээр нэмэгдэхээр төлөвлөж байгаа нь богино хугацааны худалдааны хөгжлийг үл харгалзан үнийн өсөлтийг үндсээр нь хязгаарлаж байна.
| Байгууллага | 2025 оны 4-р улирал Brent-ийн таамаг | 2026 оны Brent-ийн урьдчилсан мэдээ | Гол хүчин зүйл |
|---|---|---|---|
| БОНБҮ | $62/барр | $58/барр | АНУ-ын үйлдвэрлэлийн өсөлт |
| JP Morgan | ~$62/барр | ~$58/барр | Хүсэлтийн сул тал |
| ОУЭА | Үгүй | Өдөрт 4.0 сая баррель илүүдэлтэй байна | Дэлхийн нийлүүлэлтийн илүүдэл |
АНУ өдөрт 13.46 сая баррель газрын тос олборлож дэлхийн хамгийн том газрын тос олборлогчоор тодорч байгаа бөгөөд занарын өрөмдлөгийн технологийн дэвшлийн үр дүнд эвдэрсэн зардлыг бууруулснаар цаашид өсөх төлөвтэй байна. Энэ нь АНУ-ын үйлдвэрлэгчдэд одоогийн үнийн түвшинд ч ашигтай байж, эрэлтийн нөхцлөөс үл хамааран нийлүүлэлтийн өсөлтийг хангах боломжийг олгодог.
Трампын засаг захиргааны эрчим хүчний бодлого нь инфляцийн эсрэг тэмцэхийн тулд газрын тосны үнийг бууруулахыг урьтал болгодог бөгөөд Цагаан ордон түүхий нефтийг баррель нь 50 ам. доллар буюу түүнээс доош үнээр илүүд үзэхийг олон нийтэд зарласан. Энэхүү улс төрийн шахалт нь стратегийн нефтийн нөөц худалдан авах эсвэл үнийг дэмжих засгийн газрын бусад арга хэмжээ авах магадлалыг бууруулдаг. Үүний оронд засаг захиргаа хэрэглэгчдийн эрчим хүчний зардлыг бууруулахын тулд дотоодын үйлдвэрлэлийг дээд зэргээр нэмэгдүүлэхийг шахаж байна.
Томоохон банкуудын шинжээчид нийлүүлэлтийн өсөлт хүлээлтээс давсан тул 2025 он хүртэл нефтийн үнийн таамаглалыг удаа дараа бууруулсан байна. Бүтцийн илүүдэл нийлүүлэлт дор хаяж 2026 оны дунд үе хүртэл үргэлжилж, Brent маркийн үнэ 55-65 ам.
Хэрэглэгчдэд 61 долларын WTI маркийн газрын тос хийсвэр мэт санагдаж болох ч үнэ нь шатахууны жижиглэнгийн үнэд шууд нөлөөлдөг бөгөөд энэ нь өрхийн төсөвт нөлөөлдөг. Түүхий нефтийн өнөөгийн түвшин нь насосны үнэ харьцангуй тогтвортой болж байгаа ч Трампын засаг захиргаа газрын тосны үнийг баррель тутамд 50 ам. доллар хүртэл өсгөх зорилго тавьсан нь жолооч нарт ихээхэн хэмжээний тусламж үзүүлэх болно.
Нефтийн үнэ болон жижиглэнгийн шатахууны хоорондын хамаарал ойролцоогоор 2-4 долоо хоногийн хоцрогдолтой байгаа тул боловсруулах үйлдвэрүүд түүхий тосыг эцсийн бүтээгдэхүүн болгон боловсруулж, түгээх сүлжээнүүд шатахууныг станц руу зөөдөг. WTI-ийн одоогийн түвшинд 61 доллар орчим байгаа ч томоохон зах зээл дээрх шатахууны жижиглэнгийн үнэ засаг захиргааны инфляцтай тэмцэх зорилтоос нэлээд дээгүүр хэвээр байна.
Нефть боловсруулах үйлдвэрийн хагарлын тархалт буюу түүхий нефтийн орцын зардал болон боловсруулсан бүтээгдэхүүний үнийн хоорондох ашгийн хэмжээ эрүүл хэвээр байгаа нь үнэ бага зэрэг суларсан ч боловсруулах үйлдвэрүүд түүхий нефтийг тогтвортой түвшинд үргэлжлүүлэн боловсруулж байгааг харуулж байна. Эдгээр байгууламжууд газрын тосны үйлдвэрлэлийн бодит худалдан авагчдыг төлөөлдөг тул боловсруулах үйлдвэрийн хүчтэй эрэлт нь түүхий нефтийн үнийг доогуур түвшинд байлгадаг.
Өвлийн халаалтын тосны эрэлт нь ихэвчлэн түүхий нефтийн зах зээлд улирлын чанартай дэмжлэг үзүүлдэг боловч сүүлийн жилүүдэд байгалийн хийг орлуулах, гол хэрэглэгч бүс нутгуудад дулаарах цаг агаарын урьдчилсан мэдээ энэ нөлөөг бууруулж байна. Европын газрын тос боловсруулах үйлдвэрүүд өвлийн эхэн сард засвар үйлчилгээ хийдэг бөгөөд энэ нь тухайн бүс нутгийн түүхий нефтийн эрэлтийг түр зуур бууруулдаг.
Худалдааны харилцааг сайжруулах, нийлүүлэлтийг өргөжүүлэх үндсэн хурцадмал байдал нь түүхий нефтийн хүрээг оны эцэс хүртэл хадгалах болно. Пүрэв гаригт болсон Трамп-Сигийн уулзалт нь газрын тосыг өнөөгийн мухардлаас гаргах хамгийн яаралтай түлхэц болж байна.
Тариф, оюуны өмч, технологийн шилжүүлгийг хамарсан худалдааны иж бүрэн хэлэлцээр нь ойрын хугацаанд WTI-г 64-65 доллар, Брентийг 68-69 доллар руу түлхэх магадлалтай. Гэсэн хэдий ч эрэлтийн өгөгдөл нь өөдрөг төсөөллөөс илүү бодит хэрэглээний өсөлтийг батлахгүй бол ийм олз түр зуурынх байх магадлалтай.
Үүний эсрэгээр, пүрэв гаригийн уулзалтын урам хугарсан үр дүн эсвэл гол шийдвэрүүдийг хойшлуулах нь WTI-г 59 доллар, Brent-ийг 63 доллар руу буцаан авчрах борлуулалтыг өдөөж магадгүй юм. Сүүлийн өдрүүдийн арилжааны харьцангуй нарийхан хүрээ нь ерөнхийлөгчийн дээд хэмжээний уулзалтаас тодорхой болмогц зах зээлүүд эвдрэлцэх хандлагатай байгааг харуулж байна.
Урт хугацааны хувьд, 2026 оны нийлүүлэлтийн хэт өсөлт болон ОПЕК+-ийн үйлдвэрлэлийн өсөлт нь худалдааны хэлэлцээрийн ахиц дэвшлийг үл харгалзан үнэ сул хэвээр байгааг харуулж байна. Дэлхийн эрэлт хэрэгцээ одоогийн хүлээлтээс эрс давж гарахгүй бол (гол хэрэглэгчдийн эдийн засгийн өсөлт удааширч байгаа тохиолдолд ийм магадлал багатай) бүтцийн илүүдэл нийлүүлэлт нь Brent-ийн үнэ 65-70 доллараас дээш гарах тогтвортой өсөлтийг хязгаарлах болно. [3]
Одоогоор нефтийн үнэ WTI-ийн үнэ 62 ам.доллараас доогуур хэвээр байгаа бөгөөд эрэлтийг сайжруулах найдвар болон тогтвортой өсөлтөөс сэргийлж буй нийлүүлэлтийн байнгын түгшүүрийн хооронд баригдсан хэвээр байна. Энэ амралтын өдрийн худалдааны хүрээний мэдэгдэлд зах зээл эргэлзсэн хариу үйлдэл үзүүлж байгаа нь худалдаачид улс төрийн өөдрөг мэдэгдэл биш, харин эрэлт нэмэгдэж буй бодит нотолгоог шаарддаг болохыг харуулж байна. Пүрэв гарагийн үйл явдлууд ирэх долоо хоногт үнэ 65 ам. доллар руу өсөх эсвэл 58 доллар руу шилжих эсэхийг тодорхойлох болно.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс ямар нэгэн тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
[1] https://finance.yahoo.com/news/oil-prices-fall-us-china-105512148.html
[3] https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/commodities/oil-price-forecast
