Publicado em: 2025-10-28
Os preços do petróleo bruto West Texas Intermediate foi negociado a US$ 61,33 por barril na terça-feira, sem conseguir romper decisivamente acima da resistência-chave, apesar do crescente otimismo em torno das negociações comerciais entre EUA e China. Enquanto o petróleo Brent subiu para US$ 65,65, demonstrando um pouco mais de força, ambas as referências permanecem presas em uma faixa estreita, com os traders avaliando forças concorrentes.
O mercado enfrenta uma tensão fundamental: o otimismo da demanda devido ao anúncio da estrutura do acordo comercial deste fim de semana colide com as preocupações com a oferta decorrentes dos planos da OPEP+ de aumentar a produção em dezembro e as previsões de excesso de oferta em 2026. Esse choque entre sinais de alta na demanda e realidades de baixa na oferta explica por que o petróleo bruto perdeu os ganhos da semana passada e luta para manter as máximas recentes.
Os mercados de petróleo têm enfrentado volatilidade significativa nas últimas semanas, com os preços tendo dificuldades para estabelecer uma tendência direcional clara, apesar do que deveriam ser catalisadores positivos.
Ambas as referências registraram seu melhor desempenho semanal desde junho na semana passada, com o WTI ultrapassando US$ 62 e o Brent ultrapassando US$ 66, devido às sanções russas e ao otimismo inicial com o acordo comercial. No entanto, esses ganhos evaporaram desde então, à medida que as preocupações fundamentais com a oferta se reafirmaram. O petróleo abriu outubro em torno de US$ 67-68 para o WTI, antes de cair continuamente ao longo do mês, refletindo preocupações persistentes com o crescimento da demanda global e a expansão da capacidade de oferta.
A resposta negativa do mercado ao que deveriam ser notícias comerciais positivas sinaliza que fatores do lado da oferta atualmente superam o otimismo da demanda nos cálculos dos traders. Como observou John Evans, analista da PVM Oil Associates: "Os participantes do mercado de petróleo demonstram mais ceticismo em relação a acordos comerciais em comparação com seus pares do mercado de ações. Um ambiente de negociação positivo não se traduz necessariamente em aumento da demanda".
A Organização dos Países Exportadores de Petróleo e seus aliados anunciaram planos para aumentar a produção a partir de dezembro, o que representa o principal obstáculo que impede o petróleo de atingir níveis mais altos.
Aumento em dezembro: o Grupo está considerando um ligeiro aumento na produção após o acordo anterior ter adicionado 137.000 barris por dia em novembro
Reversão de cortes: OPEP+ em meio ao aumento da produção em mais 1,66 milhão de bpd para reverter totalmente o corte de produção de 2,2 milhões de bpd observado no início de 2024
Aumento em setembro: a produção da OPEP aumentou em 400.000 bpd para 29,05 milhões de bpd em setembro, o nível mais alto em 2,5 anos
Prioridade de participação de mercado: após anos de redução da produção, a coalizão mudou de estratégia para recuperar participação de mercado a partir de abril
O Iraque, o maior superprodutor da OPEP, está atualmente em negociações sobre sua cota de produção, com um máximo de 4,5 milhões de barris por dia, de acordo com o ministro do Petróleo, Hayan Abdel-Ghani. Além disso, o Iraque fechou recentemente um acordo com o governo regional do Curdistão para retomar as exportações de petróleo por oleoduto para a Turquia, o que poderia adicionar 500.000 bpd de novos suprimentos aos mercados globais após uma paralisação de dois anos.
As exportações de petróleo bruto russo acrescentam mais uma camada de complexidade ao cenário da oferta. Apesar das sanções ocidentais, a Rússia continua exportando volumes significativos para compradores asiáticos, especialmente China e Índia. As sanções da semana passada impostas pelo governo Trump à Rosneft e à Lukoil — as maiores produtoras de petróleo da Rússia — representam a aplicação mais agressiva durante seu segundo mandato, mas analistas permanecem céticos quanto à eficácia, dado o histórico da Rússia em contornar restrições.
O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, revelou no fim de semana que as principais autoridades econômicas de ambos os países desenvolveram uma "estrutura substancial" para um acordo comercial durante reuniões em Kuala Lumpur. Essa estrutura prepara o terreno para que os presidentes Trump e Xi Jinping finalizem um acordo quando se reunirem na quinta-feira na Coreia do Sul.
Evasão tarifária: estrutura impede implementação de tarifas americanas de 100% sobre importações chinesas
Compromisso sobre terras raras: China concorda em adiar controles de exportação de elementos de terras raras
Compras agrícolas: Pequim se compromete a comprar mais soja dos EUA como parte do acordo
Sinais otimistas: Trump declarou no domingo: "Acredito que chegaremos a um acordo com a China. Vamos nos encontrar com eles mais tarde, na China e nos EUA, em Washington ou em Mar-a-Lago."
A China é o maior importador mundial de petróleo bruto, consumindo aproximadamente 15 milhões de barris por dia. O país vem acumulando reservas de petróleo de forma constante nos últimos meses, o que aumenta a pressão sobre a oferta global. Além disso, a mídia chinesa anunciou recentemente a descoberta de uma importante reserva de xisto betuminoso, com 100 milhões de toneladas métricas, na bacia de Sichuan, impulsionando os esforços do país para alcançar sua independência energética.
O crescimento econômico em ambos os países aumentaria a atividade manufatureira e o consumo de energia. Tarifas reduzidas sustentam a produção industrial chinesa, enquanto o aumento do volume de comércio eleva o consumo de combustível para navios cargueiros que cruzam o Pacífico. A melhora da confiança empresarial normalmente impulsiona a atividade industrial global, enquanto as refinarias chinesas aumentariam o processamento de petróleo bruto para a produção voltada à exportação.
No entanto, a resposta discreta do mercado ao anúncio da estrutura deste fim de semana revela o ceticismo dos traders. O petróleo caiu na segunda-feira, apesar das notícias comerciais positivas, com os planos de oferta da OPEP+ ofuscando o otimismo da demanda. Essa divergência em relação aos mercados acionários — que se recuperaram fortemente com a notícia — demonstra que os traders de petróleo exigem evidências mais concretas de aumentos reais da demanda, em vez de projeções otimistas.
As principais instituições de previsão, incluindo a Agência Internacional de Energia, a Administração de Informação de Energia dos EUA e o JP Morgan, projetam um excesso significativo de oferta de petróleo bruto em 2026, limitando fundamentalmente o potencial de alta dos preços, independentemente dos desenvolvimentos comerciais de curto prazo.
| Instituição | Previsão do Brent para o 4º trimestre de 2025 | Previsão do Brent para 2026 | Fator-chave |
|---|---|---|---|
| EIA | US$ 62/barril | US$ 58/barril | Crescimento da produção nos EUA |
| JP Morgan | ~$ 62/barril | ~US$ 58/barril | Fraqueza da demanda |
| AIE | N / D | Superávit de 4,0 milhões de bpd | Excesso de oferta global |
Os Estados Unidos emergiram como o maior produtor mundial de petróleo, com uma produção de 13,46 milhões de barris por dia, com previsão de crescimento ainda maior à medida que os avanços tecnológicos na perfuração de xisto continuam a reduzir os custos de equilíbrio. Isso permite que os produtores americanos permaneçam lucrativos mesmo com os níveis de preços atuais, garantindo a continuidade do crescimento da oferta, independentemente das condições de demanda.
A política energética do governo Trump prioriza preços mais baixos do petróleo para combater a inflação, com a Casa Branca declarando publicamente sua preferência por petróleo bruto a US$ 50 o barril ou menos. Essa pressão política reduz a probabilidade de compras estratégicas de reservas de petróleo ou outras ações governamentais que possam sustentar os preços. Em vez disso, o governo continua pressionando pela produção doméstica máxima para manter os custos de energia baixos para os consumidores.
Analistas de grandes bancos revisaram suas previsões para o preço do petróleo repetidamente para baixo ao longo de 2025, já que o crescimento da oferta superou as expectativas. A visão consensual agora é de que o excesso de oferta estrutural persistirá pelo menos até meados de 2026, mantendo os preços do Brent na faixa de US$ 55 a US$ 65.
Embora o petróleo bruto WTI a US$ 61 possa parecer abstrato para os consumidores, o preço influencia diretamente os custos da gasolina no varejo, o que impacta os orçamentos familiares. Os níveis atuais do petróleo bruto se traduzem em preços relativamente estáveis nas bombas, embora as metas do governo Trump de elevar o preço do petróleo para US$ 50 o barril proporcionem um alívio significativo aos motoristas.
A relação entre os preços do petróleo bruto e a gasolina no varejo segue um atraso de aproximadamente 2 a 4 semanas, à medida que as refinarias processam o petróleo bruto em produtos acabados e as redes de distribuição transportam o combustível para os postos. Com os níveis atuais do WTI em torno de US$ 61, os preços típicos da gasolina no varejo nos principais mercados permanecem bem acima das metas de combate à inflação estabelecidas pelo governo.
Os spreads de refino — a margem de lucro entre os custos de insumos do petróleo bruto e os preços de produção do produto refinado — permanecem saudáveis, sugerindo que as refinarias continuam processando petróleo bruto em níveis robustos, apesar da modesta queda nos preços. A forte demanda das refinarias fornece um piso para os preços do petróleo bruto, visto que essas instalações representam os verdadeiros compradores finais da produção de petróleo.
A demanda por óleo de aquecimento no inverno normalmente fornece suporte sazonal aos mercados de petróleo bruto, embora a substituição do gás natural e as previsões de clima mais quente para as principais regiões consumidoras tenham atenuado esse efeito nos últimos anos. As refinarias europeias frequentemente passam por manutenções durante os primeiros meses de inverno, reduzindo temporariamente a demanda por petróleo bruto naquela região.
A tensão fundamental entre a melhoria das relações comerciais e a expansão da oferta provavelmente manterá o petróleo bruto estagnado até o final do ano. A reunião entre Trump e Xi na quinta-feira representa o catalisador mais imediato que pode tirar o petróleo do impasse atual.
Um acordo comercial abrangente que abranja tarifas, propriedade intelectual e transferências de tecnologia provavelmente impulsionaria o WTI para US$ 64-65 e o Brent para US$ 68-69 no curto prazo. No entanto, esses ganhos provavelmente seriam temporários, a menos que os dados de demanda confirmem aumentos reais no consumo, em vez de projeções otimistas.
Por outro lado, resultados decepcionantes da reunião de quinta-feira ou o adiamento de decisões importantes podem desencadear vendas, levando o WTI de volta a US$ 59 e o Brent a US$ 63. As faixas de negociação relativamente estreitas dos últimos dias sugerem que os mercados estão posicionados para um rompimento assim que a cúpula presidencial ficar mais clara.
A longo prazo, as previsões de excesso de oferta para 2026 e os aumentos de produção da OPEP+ apontam para uma fraqueza contínua dos preços, independentemente do progresso do acordo comercial. A menos que a demanda global exceda drasticamente as expectativas atuais — um cenário improvável, dada a desaceleração do crescimento econômico nos principais consumidores — o excesso de oferta estrutural limitará qualquer alta sustentada acima de US$ 65-70 para o Brent.
Por enquanto, o petróleo permanece preso abaixo de US$ 62 para o WTI, preso entre as esperanças de melhora da demanda e as persistentes preocupações com a oferta, que impedem altas sustentadas. A resposta cética do mercado ao anúncio da estrutura comercial deste fim de semana demonstra que os traders exigem evidências concretas de aumento da demanda, não apenas declarações políticas otimistas. Os acontecimentos de quinta-feira determinarão se os preços subirão para US$ 65 ou se recuarão para US$ 58 nas próximas semanas.
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