Дүгнэлт:
Орлого ба EPS-ийн таамгийг давсан ч, Nvidia-ийн хувьцаа буурсан нь дата төвийн борлуулалт бага зэрэг сул байсантай болон Хятадад H20 чипийн нийлүүлэлт зөвлөмжид багтсангүйтэй холбоотой.
Nvidia орлого ба ашиг дээр таамгийг давсан боловч хувьцааны үнэ сулралттай байв. Үүнд гол шалтгаан нь дата төвийн хэсэгт бага зэрэг сул гүйцэтгэл гарсан болон Хятадад H20 чип нийлүүлээгүй явдал байв. Хамгийн өндөр түвшний зах зээлд, гол сегмент дэх жижигхэн зөрүү ч хүчтэй улиралын үр дүнг үл тоомсорлож, хувьцааны үнийн бууралтыг өдөөж болно.
Nvidia FY2026 оны Q2-ийн орлогыг ойролцоогоор $46.7 тэрбум доллар, жилийн өсөлт ~56%, улирлын өсөлт ~6%-тай гэж мэдээлжээ. Энэ нь улирлын дээд амжилт болсон. (Nvidia) Зохицуулсан (non-GAAP) EPS ойролцоогоор $1.05, GAAP EPS ойролцоогоор $1.08 байна. GAAP нийт ашиг нь ойролцоогоор 72.4%, non-GAAP нийт ашиг ойролцоогоор 72.7% байв. Нэг удаагийн $180 сая H20 нөөцийн борлуулалт ба татварын нөлөөг хасвал, non-GAAP нийт ашиг ойролцоогоор 72.3%, non-GAAP EPS ~ $1.04 байх байв.
Датa төвийн орлого ойролцоогоор $41.1 тэрбум, нийт борлуулалтын ~88%-ийг эзэлж байна. Accelerated computing-ийн эрэлт хүчтэй байгааг онцлон, Blackwell дата төвийн орлого улирлаар 17%-иар өссөн нь шинэ платформын эхний шатны өргөжилтийг харуулжээ. Гэвч зах зээлийн анхаарал дата төвийн нарийн үзүүлэлтэд төвлөрч, гүйцэтгэл өндөр таамгийг бага зэрэг давсан байна.
FY2026 Q3-д компанийн удирдлага орлогыг ойролцоогоор $54.0 тэрбум ±2%-тай байхаар таамаглажээ. GAAP нийт ашиг ойролцоогоор 73.3%, non-GAAP нийт ашиг ~73.5%, аль аль нь ±50 суурь оноотой байна. Үйл ажиллагааны зардлын удирдамж өсөлтөд хөрөнгө оруулалт үргэлжлүүлэхээр төлөвлөсөн бөгөөд жилийн эцэст non-GAAP нийт ашиг дунд 70%-ын орчимд байх таамагтай байна.
Анхны хариу үйлдэлд хувьцаа ойролцоогоор 3%-5%-иар буурсан. Гол шалтгаан нь хөрөнгө оруулагчид дата төвд маш өндөр хүлээлт тавьсан бөгөөд энэ үзүүлэлт бага зэрэг сул гарсан явдал. Орлого ба ашиг ихэнхийг нэг сегментээс олдог тул жижиг зөрүү ч эрсдэлээс зайлж болох ба зах зээлийн хурдтай өсөлтөөс хойш хувьцааны үнийг богино хугацаанд бууруулдаг.
Хятадын зах зээл бас нөлөөлсөн. Компани уг улиралд Хятадад H20 нэгж нийлүүлээгүйг баталсан ба Q3-ийн таамагт ч нийлүүлэлт багтсангүй. Энэ нь дэлхийн AI дэд бүтцийн эрэлт хэвээр байгаа ч ойрын хугацаанд дата төвийн орлого сул харагдах нөхцлийг бүрдүүлжээ.
Дараагийн нарийн зүйл нь дата төвийн дотоод үзүүлэлтүүд. Compute sub-line бага зэрэг сул байсан ч, networking-ийн хүчтэй байдалтай харьцуулахад улирал хүчтэй боловч төгс биш байжээ. Зах зээл төгс байдалд үнэлэгддэг тул энэ нь орлогын таамгийг давсан, ашиг ба орлогын өндөр үзүүлэлтүүдийг дарсан байна.
Дата төв одоо компанийн орлогын ойролцоогоор есөн арван хувийг эзэлдэг гол өсөлтийн хөдөлгүүр хэвээр байна. Blackwell платформын өргөжилт, үүлэн, корпораци, төрийн AI дэд бүтцийн бүтээн байгуулалт ирээдүйн төлөвт чухал үүрэгтэй.
Gaming жилээр өсөлттэй боловч бага сууринаас дэмжигдэж, PC болон AI-PC цикл дэмждэг. Хэдий бага ч дата төвөөс хоёр дахь эрэлт үүсгэх тул чухал.
Мэргэжлийн визуализаци ба автомотив бага сууринаас сайжирч, эцсийн зах зээлд олон янз байдлыг нэмдэг боловч accelerated computing-ийн гол түүхийг өөрчилдөггүй.
| Метрик | 2026 оны 2-р улирлын үр дүн | Тэмдэглэл |
|---|---|---|
| Нийт орлого | ~46.7 тэрбум доллар | Бичлэгийн улирал; жилийн ~+56%; улирлын ~+6% |
| Тохируулсан EPS (GAAP бус) | ~1.05 доллар | GAAP EPS ~ 1.08 доллар |
| GAAP / GAAP бус нийт ашиг | ~72.4% / ~72.7% | Өмнөх H20 зүйлс, GAAP-гүй ~72.3% |
| Дата төвийн орлого | ~41.1 тэрбум доллар | Нийт дүнгийн ~88%; өндөр таамаглалаас арай доогуур байна |
| 3-р улирлын орлогын удирдамж | ~$54.0 тэрбум ±2% | Хятад руу H20 тээвэрлэлт байхгүй гэж үздэг |
| H20 Хятад руу тээвэрлэх | 2-р улиралд 0 | Экспортын хязгаарлалт; хөтөчөөс хассан |
| Буцааж худалдаж авах зөвшөөрөл | +60.0 тэрбум доллар | Хугацаа дуусахгүй нэмсэн |
| Цагийн дараах эхний нүүдэл | ~−3% - −5% | Өгөгдлийн төвийн оптик болон Хятадын холимог дээр анхаарлаа хандуулаарай |
Экспортын хязгаарлалтаас болж Nvidia Q2-д Хятадад H20 нийлүүлээгүй. Удирдлага Q3-д ч H20 нийлүүлэлтийг багтаагаагүй. Энэ нь дэлхийн AI өргөжилтийг саатуулдаггүй ч, дата төвийн ойрын өсөлтийн боломжийг хассан.
Компани өмнө нь нөөцлсөн H20-ийн $180 сая борлуулалт, Хятадын бусад хэрэглэгчид $650 сая чөлөөтэй H20 борлуулалт гаргасныг онцолсон. Энэ нь ашигт нөлөөлж, эрэлтэнд уян хатан байдлыг харуулж байна. Гэхдээ Хятадад тохиромжтой борлуулалтын зам тодорхой болтол хөрөнгө оруулагчид дата төвийн орлого Хятад бус зах зээл ба networking-ийн хүчийг илүү дагах болно гэж таамаглаж байна.
Ойролцоогоор $54.0B ±2%-ийн орлогын таамаг нь Q3-д эрч хүч үргэлжлэхийг харуулж байна. GAAP болон non-GAAP дээр ойролцоогоор 73%–74% нийт ашиг нь эрүүл холимог, үнэ тогтвортой байдлыг харуулж байна. Удирдлага жилийн эцэст non-GAAP нийт ашгийг дунд 70%-д байлгахыг таамаглаж байна. Үйл ажиллагааны зардал бүтээгдэхүүн, програм хангамж, платформд хөрөнгө оруулснаар өснө.
Q3-д Хятадад H20 нийлүүлэлтийг хассан нь болгоомжтой хандлага болж, шийдэл гарах нь нэмэлт өсөлтийн боломжийг бий болгоно.
Nvidia жилийн ихэнх хугацаанд зах зээлийг тэргүүлж, хүлээлт маш өндөр байлаа. Төгс байдалд үнэлэгдсэн компаниудад гол сегмент дэх жижигхэн зөрүү анхны хариу үйлдэлд нөлөөлдөг. Тэнд гарсан нь: орлого ба EPS-ийн тодорхой давалт, өндөр маржин, өндөр таамагтай Q3, гэхдээ дата төв бага зэрэг сул ба Хятадад H20 нийлүүлээгүй нь хувьцааны үнийн богино хугацааны бууралт үүсгэсэн.
Энэ нь accelerated computing-ийн дунд хугацааны эрэлтэд нөлөөлөхгүй боловч концентраци эрсдлийг сануулж байна.
Зөвлөл нэмэлт $60.0B хувьцаа буцаан худалдан авахыг зөвшөөрсөн, хугацаагүй. Энэ нь капиталын эргүүлэлтийг өргөжүүлж, хэлбэлзлийг бууруулж, хувьцааны EPS-д дэмжлэг үзүүлнэ. FY2026 оны эхний хагаст компани $24B-аас илүүг хувьцаа эзэмшигчдэд буцаан өгч, улирлын $0.01 хувьцаанд ногдол ашиг зарласан.
Хятадын тодорхой зам: Хамгаалагдсан нийлүүлэлтийн тодорхой маршрут бүс нутгийн хольцыг болон ойрын өсөлтийг ойлгомжтой болгоно.
Blackwell платформын өргөжилтийн нотолгоо: Хэмжээ, хүргэлтийн тогтвортой өсөлт нь таамаг ба ашиглалтын түүхийг дэмжинэ.
Өргөн цар хүрээний AI эрэлтийн дохио: Үүлэн, томоохон корпораци, төрийн AI төслүүдээс тогтмол захиалгын нэмэлт дохио нь олон жилийн таамгийг бататгана.
Дата төвийн хольц: Compute sub-line-ийн илүү хүчтэй гүйцэтгэл, networking-тай хослуулснаар сегментийн дотоод тэнцвэрийн асуудлыг шийднэ.
Nvidia орлогын ойролцоогоор $46.7 тэрбум, non-GAAP EPS ~ $1.05, нийт ашиг 72%–73% орчимтой, дээд амжилттай улирал гаргалаа.
Хувьцаа буурсан нь дата төвийн орлого их байсан ч өндөр хүлээлтээс бага зэрэг сул гарсан, мөн Хятадад H20 нийлүүлэлт хийгдээгүйтэй (зааварт багтаагүй) холбоотой.
Q3 орлогын ойролцоогоор $54.0 тэрбум (±2%) таамаг болон $60.0 тэрбум хувьцаа буцаан худалдан авах нэмэлт нь дунд хугацааны тооцоог дэмжиж байгаа ч ойрын хугацааны сэтгэл зүй Хятадын зах зээлийн тодорхой байдал ба Blackwell платформын өргөжилт дээр төвлөрч байна.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс ямар нэгэн тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
Энэхүү иж бүрэн шинжилгээнд ам.доллар/юанийн ханшийн сүүлийн үеийн динамик, түүнд нөлөөлж буй хүчин зүйлс, ирээдүйн төсөөллийг судлаарай.
2025-08-28
Энэ сард иен хажуу тийш арилжаалагдаж, инфляци буурч, бондын өгөөж сүүлийн 17 жилийн дээд түвшинд хүрсэн тул Японы экспорт буурч байгаа нь эдийн засгийн тодорхойгүй байдлыг улам нэмэгдүүлж байна.
2025-08-28
Хөрөнгө оруулагчид зуны сүүлчээр АНУ-ын шатахууны эрэлт, түүхий нефтийн нийлүүлэлт Энэтхэгийн хоёрдогч тарифаас шилжиж болзошгүйг харгалзан үзсэний улмаас пүрэв гарагт нефтийн үнэ буурчээ.
2025-08-28
