Ringkasan:
Meskipun mengalahkan ekspektasi dalam hal pendapatan dan EPS, saham Nvidia anjlok karena penjualan pusat data sedikit dan tidak ada pengiriman H20 China yang meninggalkan panduan di luar permintaan tersebut.
Nvidia melampaui ekspektasi baik dalam pendapatan maupun laba, tetapi harga sahamnya merosot karena investor berfokus pada lini pusat data yang sedikit lebih lemah dari yang diharapkan dan kurangnya penjualan chip H20 ke Tiongkok, yang juga tidak termasuk dalam proyeksi. Dalam pasar yang dihargakan untuk kesempurnaan, bahkan celah kecil di segmen unggulan dapat menutupi kuartal yang seharusnya kuat.
Nvidia melaporkan pendapatan Q2 FY2026 sekitar $46,7 miliar, naik sekitar 56% year-on-year dan 6% quarter-on-quarter, mencetak rekor kuartalan lainnya. Laba per saham yang disesuaikan (non-GAAP) sekitar $1,05, sementara EPS GAAP sekitar $1,08. Margin kotor GAAP mendekati 72,4% dan margin kotor non-GAAP sekitar 72,7% untuk kuartal tersebut. Tanpa memperhitungkan rilis inventaris H20 senilai $180 juta yang dilakukan sekali saja dan efek pajak terkait, margin kotor non-GAAP akan menjadi sekitar 72,3% dan EPS non-GAAP sekitar $1,04.
Pendapatan pusat data mencapai sekitar $41,1 miliar, menyumbang sekitar 88% dari total penjualan. Perusahaan mencatat permintaan yang kuat untuk komputasi yang dipercepat dan menyatakan bahwa pendapatan pusat data Blackwell tumbuh 17% secara berurutan, mencerminkan peluncuran awal platform baru tersebut. Meskipun angka-angka utama melampaui ekspektasi, perhatian pasar beralih ke detail kecil di dalam pusat data, di mana kinerjanya hanya sedikit di bawah perkiraan yang sangat tinggi.
Untuk Kuartal 3 Tahun Anggaran 2026, manajemen memproyeksikan pendapatan sekitar $54,0 miliar, plus minus 2%. Perusahaan memperkirakan margin kotor GAAP sekitar 73,3% dan margin kotor non-GAAP sekitar 73,5%, masing-masing plus minus 50 basis poin. Proyeksi biaya operasional menunjukkan investasi berkelanjutan dalam pertumbuhan, dengan ekspektasi untuk menutup tahun ini dengan margin kotor non-GAAP di kisaran pertengahan 70%.
Reaksi awal dalam trading yang diperpanjang menyebabkan saham anjlok sekitar 3%–5%. Alasan utamanya adalah investor telah menetapkan standar yang sangat tinggi untuk pusat data, dan angka tersebut hanya sedikit lebih rendah dari beberapa perkiraan. Ketika satu segmen mendorong sebagian besar pendapatan dan laba, bahkan penurunan kecil pun dapat memicu aksi ambil untung setelah kenaikan yang kuat.
Tiongkok merupakan faktor lain yang jelas. Perusahaan mengonfirmasi tidak mengirimkan unit H20 ke Tiongkok pada kuartal tersebut, dan prospek kuartal ketiga juga mengasumsikan tidak ada pengiriman H20. Hal ini menghilangkan potensi peningkatan penjualan pusat data dalam jangka pendek dari pasar tersebut. Meskipun permintaan global untuk infrastruktur AI tetap kuat, tidak adanya pengiriman dari Tiongkok membuat bauran jangka pendek terlihat kurang kuat dari yang diharapkan beberapa pihak.
Nuansa lain bercampur aduk di dalam pusat data. Komentar seputar sub-lini komputasi yang lebih lemah, diimbangi oleh kekuatan di jaringan, menunjukkan bahwa kuartal ini kuat tetapi tidak sempurna. Dalam pengaturan harga yang sempurna, hal ini cukup untuk menutupi keunggulan dalam pendapatan utama, profil margin yang solid, dan panduan pendapatan yang lebih tinggi.
Pusat data tetap menjadi mesin pertumbuhan dan kini mendominasi bisnis ini dengan sekitar sembilan persepuluh penjualan. Peluncuran platform Blackwell dan pembangunan infrastruktur AI yang sedang berlangsung di tingkat cloud, enterprise, dan sovereign merupakan inti dari prospek tersebut. Game tumbuh dari tahun ke tahun dari basis yang lebih kecil, didukung oleh siklus PC dan AI-PC, yang menambah pilar permintaan kedua, meskipun ukurannya jauh lebih kecil daripada pusat data.
Visualisasi profesional dan otomotif juga meningkat dari basis yang lebih kecil, menambahkan keragaman yang berguna di pasar akhir tanpa mengubah keseluruhan cerita yang didorong oleh komputasi yang dipercepat.
| Metrik | Hasil Q2 FY2026 | Catatan |
|---|---|---|
| Total Pendapatan | ~$46,7 miliar | Kuartal rekor; ~+56% YoY; ~+6% QoQ |
| EPS yang Disesuaikan (Non-GAAP) | ~$1,05 | EPS GAAP ~ $1,08 |
| Margin Kotor GAAP / Non-GAAP | ~72,4% / ~72,7% | Pos eks-H20, non-GAAP ~72,3% |
| Pendapatan Pusat Data | ~$41,1 miliar | ~88% dari total; sedikit di bawah perkiraan tinggi |
| Panduan Pendapatan Q3 | ~$54,0 miliar ±2% | Mengasumsikan tidak ada pengiriman H20 ke Tiongkok |
| Pengiriman H20 ke Tiongkok | 0 di Q2 | Batasan ekspor; dikecualikan dari panduan |
| Otorisasi Pembelian Kembali | +$60,0 miliar | Ditambahkan tanpa tanggal kedaluwarsa |
| Pindahan Awal Setelah Jam Kerja | ~−3% hingga −5% | Fokus pada optik pusat data dan campuran Tiongkok |
Pembatasan ekspor membuat Nvidia tidak mengirimkan unit H20 ke Tiongkok pada kuartal tersebut. Manajemen juga mengecualikan pengiriman H20 dari proyeksi Q3. Hal ini tidak menghambat pengembangan AI global, tetapi menghilangkan potensi sumber peningkatan jangka pendek untuk pertumbuhan pusat data.
Perusahaan memang menyoroti pelepasan inventaris H20 senilai $180 juta yang sebelumnya dicadangkan dan sekitar $650 juta dalam penjualan H20 tanpa batasan kepada pelanggan di luar Tiongkok, yang membantu margin keuntungan dan menggarisbawahi fleksibilitas permintaan. Namun, hingga ada jalur yang lebih jelas untuk penjualan di Tiongkok yang sesuai, beberapa investor memperkirakan bauran pusat data akan lebih bergantung pada permintaan di luar Tiongkok dan kekuatan jaringan.
Panduan pendapatan sekitar $54,0 miliar (±2%) menandakan momentum yang berkelanjutan di kuartal ketiga. Panduan margin sekitar 73%–74%, baik berdasarkan GAAP maupun non-GAAP, menunjukkan komposisi dan harga yang sehat. Manajemen memperkirakan akan menutup tahun ini dengan margin kotor non-GAAP di kisaran pertengahan 70%, konsisten dengan leverage operasional yang kuat seiring dengan peningkatan Blackwell. Beban operasional diperkirakan akan meningkat seiring perusahaan berinvestasi pada produk, perangkat lunak, dan platform untuk mendukung pertumbuhan yang pesat.
Pengecualian H20 ke China dalam panduan tersebut menambah konservatisme dan membuat setiap resolusi akhir menjadi faktor ayunan potensial yang menguntungkan.
Nvidia telah memimpin pasar naik hampir sepanjang tahun, sehingga ekspektasi sangat tinggi saat laporan keuangan dirilis. Ketika nama-nama pemimpin dihargai dengan sempurna, celah kecil apa pun pada lini unggulan dapat memengaruhi reaksi pertama. Itulah yang terjadi di sini: laba bersih dan EPS yang jauh lebih tinggi, margin yang kuat, dan panduan yang lebih tinggi, tetapi laporan pusat data yang sedikit lebih rendah dari yang diharapkan dan nol pengiriman H20 ke Tiongkok menyebabkan harga saham kembali pulih dengan cepat setelah jam trading.
Hal ini tidak mengubah pendorong permintaan jangka menengah untuk komputasi yang dipercepat, tetapi mengingatkan investor bahwa risiko konsentrasi berdampak dua arah.
Dewan Direksi menyetujui tambahan dana sebesar $60,0 miliar untuk pembelian kembali saham, tanpa masa berlaku. Hal ini memperluas kapasitas pengembalian modal dan dapat meredam volatilitas, sekaligus mendukung laba per saham seiring waktu. Perusahaan mengembalikan lebih dari $24 miliar kepada para pemegang saham pada paruh pertama tahun fiskal 2026 melalui pembelian kembali dan dividen, dan mengumumkan dividen triwulanan sebesar $0,01 per saham yang akan dibayarkan pada tanggal 2 Oktober 2025 kepada para pemegang saham yang tercatat pada tanggal 11 September 2025.
Jalur Tiongkok yang Lebih Jelas: Rute konkret untuk pengiriman yang patuh akan mengurangi ketidakpastian seputar campuran regional dan pertumbuhan jangka pendek.
Bukti Peningkatan Volume Blackwell: Bukti berkelanjutan mengenai peningkatan volume dan pengiriman terhadap pesanan akan mendukung cerita tentang panduan dan margin.
Sinyal Permintaan AI yang Lebih Luas: Lebih banyak tanda pesanan berkelanjutan dari proyek AI berbasis cloud, perusahaan besar, dan pemerintah akan memvalidasi asumsi multi-tahun.
Campuran Pusat Data: Sub-lini komputasi yang lebih kuat, di samping jaringan, akan mengatasi kekhawatiran tentang keseimbangan internal segmen.
Nvidia menghasilkan kuartal rekor dengan pendapatan sekitar $46,7 miliar, EPS non‑GAAP sekitar $1,05, dan margin kotor sekitar 72%–73%.
Saham anjlok karena pendapatan pusat data, meski besar, hanya sedikit dibandingkan ekspektasi yang sangat tinggi, dan tidak ada pengiriman H20 China (juga dikecualikan dari panduan).
Panduan pendapatan Q3 sekitar $54,0 miliar (±2%) dan ekspansi pembelian kembali sebesar $60,0 miliar mendukung kasus jangka menengah, tetapi sentimen jangka pendek bergantung pada kejelasan Tiongkok dan kedalaman jalur Blackwell.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
Jelajahi dinamika terkini nilai tukar USD/CNY, faktor-faktor yang memengaruhinya, dan proyeksi masa depan dalam analisis komprehensif ini.
2025-08-28
Penurunan ekspor Jepang meningkatkan ketidakpastian ekonomi, karena yen diperdagangkan secara sideways, inflasi mereda, dan imbal hasil obligasi mencapai titik tertinggi dalam 17 tahun bulan ini.
2025-08-28
Harga minyak turun pada hari Kamis karena investor mempertimbangkan permintaan bahan bakar AS menjelang akhir musim panas dan potensi peralihan pasokan minyak mentah dari tarif sekunder India.
2025-08-28
