Nvidia superó las expectativas tanto en ingresos como en ganancias, pero el precio de la acción bajó porque los inversores se centraron en una línea de centros de datos ligeramente más débil de lo esperado y en la falta de ventas de chips H2O a China, que también se excluyeron de las previsiones. En un mercado donde los precios son perfectos, incluso pequeñas brechas en un segmento insignia pueden compensar un trimestre por lo demás sólido.
Lo que informó Nvidia
Nvidia reportó ingresos para el segundo trimestre del año fiscal 2026 de aproximadamente $46,7 mil millones, lo que representa un aumento interanual de aproximadamente el 56% y un 6% intertrimestral, estableciendo otro récord trimestral. Las ganancias ajustadas por acción (no-GAAP) fueron de aproximadamente $1.05, mientras que las ganancias por acción (GPA) según los GAAP fueron de aproximadamente $1.08. El margen bruto según los GAAP se situó cerca del 72.4% y el margen bruto no-GAAP fue de aproximadamente el 72.7% para el trimestre. Excluyendo una liberación de inventario H20 de $180 millones y los efectos fiscales relacionados, el margen bruto no-GAAP habría sido de aproximadamente el 72.3% y las ganancias por acción (GPA) no-GAAP de aproximadamente $1.04.
Los ingresos de los centros de datos ascendieron a aproximadamente 41.100 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 88 % de las ventas totales. La compañía observó una fuerte demanda de computación acelerada y afirmó que los ingresos de los centros de datos de Blackwell crecieron un 17 % secuencialmente, lo que refleja la rápida implementación de la nueva plataforma. Si bien las cifras principales superaron las expectativas, la atención del mercado se centró en la letra pequeña del centro de datos, donde el rendimiento se situó apenas por debajo de las estimaciones, que eran muy altas.
Para el tercer trimestre del año fiscal 2026, la gerencia estimó que los ingresos se situarían en aproximadamente 54.000 millones de dólares, con una variación del 2 %. La compañía espera un margen bruto según los PCGA de aproximadamente el 73,3 % y un margen bruto no conforme a los PCGA de aproximadamente el 73,5 %, con una variación de 50 puntos básicos cada uno. Las previsiones de gastos operativos apuntan a una inversión continua en crecimiento, con la expectativa de finalizar el año con márgenes brutos no conformes a los PCGA en torno al 70 %.
¿Por qué cayeron las acciones después de un repunte?
La reacción inicial en las operaciones extendidas provocó una caída de las acciones de aproximadamente un 3% a un 5%. La razón principal fue que los inversores habían puesto el listón muy alto para los centros de datos, y ese resultado fue ligeramente inferior al de algunas previsiones. Cuando un solo segmento genera la mayor parte de los ingresos y las ganancias, incluso pequeñas caídas pueden desencadenar una toma de ganancias tras una buena racha.
China fue el otro factor claro. La compañía confirmó que no envió unidades H2O a China durante el trimestre, y las perspectivas para el tercer trimestre tampoco asumen envíos de H2O. Esto elimina un posible impulso a corto plazo a las ventas de centros de datos en ese mercado. Si bien la demanda global de infraestructura de IA se mantiene sólida, la ausencia de envíos a China hizo que la combinación a corto plazo pareciera menos robusta de lo que algunos esperaban.
Otro matiz se ambiguo dentro del centro de datos. Los comentarios sobre una sublínea de computación más flexible, compensada por la solidez de las redes, sugerían que el trimestre fue sólido, pero no impecable. En una configuración de precios ajustados a la perfección, esto fue suficiente para eclipsar el rendimiento superior en ingresos principales, el sólido perfil de márgenes y una guía de ingresos más alta.
Desglose de segmentos
Los centros de datos siguen siendo el motor de crecimiento y ahora dominan el negocio, representando aproximadamente nueve décimas partes de las ventas. El auge de la plataforma Blackwell y el continuo desarrollo de la infraestructura de IA a nivel de nube, empresarial y soberano son fundamentales para las perspectivas. El sector de los videojuegos creció año tras año a partir de una base menor, impulsado por el ciclo PC e IA-PC, que añade un segundo pilar de demanda, aunque mucho menor que los centros de datos.
La visualización profesional y la industria automotriz también mejoraron desde bases más pequeñas, agregando una diversidad útil en los mercados finales sin cambiar la historia general impulsada por la computación acelerada.
Resumen del segundo trimestre del año fiscal 2026
| Métrico
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Resultado del segundo trimestre del año fiscal 2026
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Notas
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| Ingresos totales |
~$46.7 mil millones |
Trimestre récord; ~+56% interanual; ~+6% intertrimestral |
| EPS ajustado (no GAAP) |
~$1.05 |
Ganancias por acción (GPA) según los PCGA: ~ $1,08 |
| Margen bruto GAAP / No GAAP |
~72,4% / ~72,7% |
Artículos ex-H20, no GAAP ~72,3% |
| Ingresos del centro de datos |
~$41.1 mil millones |
~88% del total; ligeramente por debajo de los elevados pronósticos |
| Orientación de ingresos del tercer trimestre |
~$54.0 mil millones ±2% |
Se asume que no habrá envíos de H20 a China |
| Envíos de H20 a China |
0 en el segundo trimestre |
Restricciones a la exportación; excluidos de la guía |
| Autorización de recompra |
+$60.0 mil millones |
Añadido sin caducidad |
| Mudanza inicial fuera del horario laboral |
~−3% a −5% |
Enfoque en la óptica del centro de datos y la combinación de China |
China, el H20 y las perspectivas
Las restricciones a la exportación impidieron que Nvidia enviara unidades H2O a China durante el trimestre. La dirección también excluyó los envíos de H2O de las previsiones para el tercer trimestre. Esto no afecta al desarrollo global de la IA, pero sí elimina una posible fuente de crecimiento a corto plazo para el crecimiento de los centros de datos.
La compañía destacó una liberación de 180 millones de dólares de inventario de H₂O previamente reservado y cerca de 650 millones de dólares en ventas de H₂O sin restricciones a un cliente fuera de China, lo que impulsó los márgenes y resaltó la flexibilidad de la demanda. Sin embargo, hasta que se establezca un camino más claro para las ventas en China que cumplan con los requisitos, algunos inversores esperan que la oferta de centros de datos dependa más de la demanda fuera de China y de la solidez de la red.
Orientación y márgenes
La previsión de ingresos de aproximadamente 54.000 millones de dólares (±2%) indica un impulso continuo en el tercer trimestre. La previsión de margen de aproximadamente el 73%–74%, tanto con base en PCGA como no PCGA, apunta a una composición de mercado y precios saludables. La gerencia prevé cerrar el año con márgenes brutos no PCGA en torno al 70%, en consonancia con un sólido apalancamiento operativo a medida que Blackwell crece. Se prevé que los gastos operativos aumenten a medida que la compañía invierte en productos, software y plataformas para impulsar un rápido crecimiento.
La exclusión del H20 en China por parte de la guía añade conservadurismo y convierte cualquier resolución eventual en un potencial factor de cambio positivo.
Valoración, expectativas y reacción
Nvidia ha liderado el mercado al alza durante gran parte del año, por lo que las expectativas eran muy altas al cierre de la publicación. Cuando las empresas líderes cotizan a la perfección, cualquier pequeña diferencia en una línea insignia puede influir en la primera reacción. Eso fue lo que ocurrió aquí: una clara mejora en los ingresos y el BPA, márgenes sólidos y una guía más alta, pero una publicación de datos del centro de datos ligeramente inferior a la esperada y cero envíos de H₂O a China provocaron un rápido reajuste del precio de las acciones después del cierre.
Esto no cambia los factores a mediano plazo que impulsan la demanda de computación acelerada, pero sí recuerda a los inversores que el riesgo de concentración tiene un efecto recíproco.
Recompras y retorno de capital
El Consejo de Administración aprobó 60.000 millones de dólares adicionales para la recompra de acciones, sin vencimiento. Esto amplía la capacidad de retorno de capital y puede amortiguar la volatilidad, a la vez que respalda las ganancias por acción a largo plazo. La compañía devolvió más de 24.000 millones de dólares a los accionistas en el primer semestre del ejercicio 2026 mediante recompras y dividendos, y declaró un dividendo trimestral de 0,01 dólares por acción, que se pagará el 2 de octubre de 2025 a los accionistas registrados el 11 de septiembre de 2025.
¿Qué podría cambiar el sentimiento?
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Una ruta más clara hacia China: una ruta concreta para los envíos que cumplan con las normas reduciría la incertidumbre en torno a la combinación regional y el crecimiento a corto plazo.
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Evidencia de la rampa de Blackwell: la prueba continua de las rampas de volumen y la entrega contra los pedidos respaldarían la guía y la historia del margen.
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Señales de demanda de IA más amplias: más señales de pedidos sostenidos de proyectos de IA en la nube, grandes empresas y soberanos validarían las suposiciones plurianuales.
Mix de centros de datos: una sublínea de computación más sólida, junto con la red, abordaría las preocupaciones sobre el equilibrio interno del segmento.
Conclusiones clave
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Nvidia tuvo un trimestre récord con ingresos de alrededor de 46.700 millones de dólares, ganancias por acción (EPS) no GAAP de aproximadamente 1,05 dólares y márgenes brutos de entre el 72 % y el 73 %.
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Las acciones cayeron porque los ingresos del centro de datos, aunque enormes, fueron ligeramente bajos frente a expectativas muy altas, y no hubo envíos de H20 a China (también excluidos de la guía).
La guía de ingresos del tercer trimestre de aproximadamente USD 54.000 millones (±2%) y una expansión de recompra de USD 60.000 millones respaldan el caso de mediano plazo, pero el sentimiento de corto plazo depende de la claridad sobre China y la profundidad de la rampa de Blackwell.
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