Resumo:
Apesar de superar a receita e o lucro por ação, as ações da Nvidia caíram, já que as vendas no data center foram um pouco fracas e nenhuma remessa para a China no H20 deixou a orientação, excluindo essa demanda.
A Nvidia superou as expectativas tanto em receita quanto em lucro, mas o preço das ações caiu porque os investidores se concentraram em uma linha de data center um pouco mais fraca do que o esperado e na falta de vendas de chips H20 para a China, que também foram excluídas das projeções. Em um mercado precificado para a perfeição, mesmo pequenas lacunas em um segmento principal podem compensar um trimestre que, de outra forma, seria forte.
A Nvidia reportou uma receita de cerca de US$ 46,7 bilhões no segundo trimestre do ano fiscal de 2026, um aumento de aproximadamente 56% em relação ao ano anterior e de 6% em relação ao trimestre anterior, estabelecendo outro recorde trimestral. O lucro por ação ajustado (não GAAP) foi de cerca de US$ 1,05, enquanto o lucro por ação (LPA) GAAP ficou em torno de US$ 1,08. A margem bruta GAAP ficou próxima de 72,4% e a margem bruta não GAAP em torno de 72,7% no trimestre. Excluindo uma divulgação única de US$ 180 milhões do inventário do semestre de 2020 e os efeitos tributários relacionados, a margem bruta não GAAP teria sido de cerca de 72,3% e o LPA não GAAP em torno de US$ 1,04.
A receita do data center foi de aproximadamente US$ 41,1 bilhões, representando cerca de 88% do total das vendas. A empresa observou uma forte demanda por computação acelerada e afirmou que a receita do data center Blackwell cresceu 17% sequencialmente, refletindo a aceleração inicial da nova plataforma. Embora os números principais tenham superado as expectativas, a atenção do mercado se voltou para os detalhes internos do data center, onde o desempenho ficou apenas um pouco abaixo das estimativas muito altas.
Para o terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, a administração projetou uma receita de cerca de US$ 54,0 bilhões, com variação positiva ou negativa de 2%. A empresa espera uma margem bruta GAAP de aproximadamente 73,3% e uma margem bruta não GAAP de cerca de 73,5%, cada uma com variação positiva ou negativa de 50 pontos-base. A projeção de despesas operacionais aponta para um investimento contínuo em crescimento, com a expectativa de encerrar o ano com margens brutas não GAAP na faixa intermediária de 70%.
A reação inicial no pregão prolongado viu as ações caírem cerca de 3% a 5%. O principal motivo foi que os investidores haviam estabelecido um padrão muito alto para data centers, e esse resultado ficou um pouco abaixo das previsões. Quando um único segmento gera a maior parte da receita e dos lucros, mesmo pequenas quedas podem desencadear a realização de lucros após um bom desempenho.
A China foi o outro fator claro. A empresa confirmou que não enviou unidades do H20 para a China no trimestre, e a perspectiva para o terceiro trimestre também não considera envios do H20. Isso elimina um potencial impulso de curto prazo nas vendas de data centers daquele mercado. Embora a demanda global por infraestrutura de IA permaneça forte, a ausência de envios da China fez com que o mix de curto prazo parecesse menos robusto do que alguns esperavam.
Outra nuance foi mista dentro do data center. Comentários sobre uma sublinha de computação mais fraca, compensada pela força em redes, sugeriram que o trimestre foi forte, mas não impecável. Em uma configuração com preço para a perfeição, isso foi suficiente para ofuscar o desempenho da receita principal, o perfil de margem sólido e um guia de receita mais alto.
Os data centers continuam sendo o motor do crescimento e agora dominam o negócio, respondendo por cerca de nove décimos das vendas. A expansão da plataforma Blackwell e a contínua expansão da infraestrutura de IA nos níveis de nuvem, empresarial e soberano são fundamentais para a perspectiva. O setor de jogos cresceu ano a ano a partir de uma base menor, impulsionado pelo ciclo de PC e IA-PC, o que adiciona um segundo pilar de demanda, mesmo que seja muito menor do que o de data centers.
A visualização profissional e automotiva também melhoraram a partir de bases menores, adicionando diversidade útil nos mercados finais sem alterar a história geral impulsionada pela computação acelerada.
| Métrica | Resultado do 2º trimestre do ano fiscal de 2026 | Notas |
|---|---|---|
| Receita Total | ~US$ 46,7 bilhões | Trimestre recorde; ~+56% YoY; ~+6% QoQ |
| EPS ajustado (não-GAAP) | ~$1,05 | GAAP EPS ~ US$ 1,08 |
| Margem Bruta GAAP / Não-GAAP | ~72,4% / ~72,7% | Itens ex-H20, não-GAAP ~72,3% |
| Receita do Data Center | ~US$ 41,1 bilhões | ~88% do total; ligeiramente abaixo das previsões otimistas |
| Orientação de receita do 3º trimestre | ~US$ 54,0 bilhões ±2% | Não assume remessas de H20 para a China |
| Remessas de H20 para a China | 0 no 2º trimestre | Restrições à exportação; excluídos do guia |
| Autorização de recompra | +US$ 60,0 bilhões | Adicionado sem expiração |
| Mudança inicial após o expediente | ~−3% a −5% | Foco na óptica do centro de dados e na combinação da China |
As restrições à exportação impediram que a Nvidia enviasse unidades do H20 para a China no trimestre. A administração também excluiu as remessas do H20 da previsão para o terceiro trimestre. Isso não prejudica o desenvolvimento global da IA, mas elimina uma potencial fonte de crescimento a curto prazo para o crescimento de data centers.
A empresa destacou a liberação de US$ 180 milhões em estoque de H20 previamente reservado e cerca de US$ 650 milhões em vendas irrestritas de H20 para um cliente fora da China, o que contribuiu para as margens e reforçou a flexibilidade da demanda. Ainda assim, até que haja um caminho mais claro para vendas em conformidade com a China, alguns investidores esperam que o mix de data centers dependa mais da demanda fora da China e da força da rede.
A projeção de receita de cerca de US$ 54,0 bilhões (±2%) sinaliza um impulso contínuo no terceiro trimestre. A projeção de margem de aproximadamente 73% a 74%, tanto em bases GAAP quanto não GAAP, aponta para um mix e preços saudáveis. A administração espera encerrar o ano com margens brutas não GAAP na faixa de 70%, consistentes com a forte alavancagem operacional, à medida que a Blackwell avança. As despesas operacionais devem aumentar à medida que a empresa investe em produtos, software e plataformas para sustentar o rápido crescimento.
A exclusão do guia do H20 para a China acrescenta conservadorismo e torna qualquer resolução eventual um potencial fator de mudança positiva.
A Nvidia liderou o mercado em alta durante grande parte do ano, então as expectativas eram muito altas na publicação. Quando nomes de liderança são precificados com base na perfeição, qualquer pequena diferença em uma linha principal pode pesar na primeira reação. Foi o que aconteceu aqui: uma clara melhora na receita e no lucro por ação, margens fortes e um guia mais alto, mas uma publicação de data center um pouco mais fraca do que o esperado e nenhuma remessa do H20 para a China levaram a uma rápida redefinição do preço das ações após o fechamento do mercado.
Isso não altera os impulsionadores de médio prazo da demanda por computação acelerada, mas lembra aos investidores que o risco de concentração tem consequências negativas.
O Conselho aprovou US$ 60 bilhões adicionais para recompras de ações, sem prazo de validade. Isso expande a capacidade de retorno de capital e pode amortecer a volatilidade, além de sustentar os lucros por ação ao longo do tempo. A empresa retornou mais de US$ 24 bilhões aos acionistas no primeiro semestre do ano fiscal de 2026 por meio de recompras e dividendos, e declarou um dividendo trimestral de US$ 0,01 por ação para pagamento em 2 de outubro de 2025 aos detentores registrados em 11 de setembro de 2025.
Caminho mais claro para a China: uma rota concreta para remessas em conformidade reduziria a incerteza em torno da combinação regional e do crescimento de curto prazo.
Evidências da Rampa de Blackwell: A comprovação contínua de aumentos de volume e entregas em relação aos pedidos apoiaria a orientação e a história da margem.
Sinais mais amplos de demanda por IA: mais sinais de pedidos sustentados de projetos de IA em nuvem, grandes empresas e soberania validariam suposições plurianuais.
Mix de Data Center: Uma sublinha de computação mais forte, juntamente com a rede, resolveria as preocupações sobre o equilíbrio interno do segmento.
A Nvidia apresentou um trimestre recorde com receita em torno de US$ 46,7 bilhões, lucro por ação não GAAP de cerca de US$ 1,05 e margens brutas em torno de 72%–73%.
As ações caíram porque a receita do data center, embora enorme, foi um pouco baixa em comparação com as expectativas muito altas, e não houve remessas para a China no H20 (também excluídas do guia).
A previsão de receita do terceiro trimestre de cerca de US$ 54,0 bilhões (±2%) e uma expansão de recompra de US$ 60,0 bilhões dão suporte ao cenário de médio prazo, mas o sentimento de curto prazo depende da clareza da China e da profundidade da rampa de Blackwell.
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