Publicado el: 2026-07-30
Actualizado el: 2026-07-30
La Reserva Federal mantuvo su rango objetivo entre el 3,50% y el 3,75%, pero tres funcionarios votaron a favor de elevarlo y los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo cerraron en máximos de 2007. El costo del capital a largo plazo aumentó a pesar de que la política monetaria no se modificó.
El 29 de julio de 2026, la Reserva Federal mantuvo su rango objetivo de referencia entre el 3,50% y el 3,75%, pero tres responsables de la política monetaria votaron a favor de aumentarlo y se produjo una venta masiva en el extremo largo de la curva de rendimientos del Tesoro.
El Comité Federal de Mercado Abierto aprobó el mantenimiento de las tasas por 9 votos contra 3. Beth Hammack de Cleveland, Neel Kashkari de Minneapolis y Lorie Logan de Dallas prefirieron un aumento de un cuarto de punto. Nadie votó en contra de una reducción.
Los costes de endeudamiento evolucionaron en direcciones opuestas. Los datos del Tesoro muestran que el rendimiento del bono a 30 años cerró en el 5,20%, un aumento de 11 puntos básicos, mientras que el del bono a dos años cayó al 4,22%.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo el rango objetivo de los fondos federales entre el 3,50% y el 3,75% por una votación de 9 a 3, siendo esta su quinta vez consecutiva sin cambios.
Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan discreparon a favor de un aumento de un cuarto de punto, siendo la primera vez desde septiembre de 2016 que tres legisladores discrepan en la misma opinión.
La curva se hizo más pronunciada. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años cerró en el 5,20%, su nivel más alto desde 2007, mientras que el de los bonos a dos años bajó al 4,22%.
Las acciones cayeron en varios frentes a la vez: la falta de alivio por parte de la Reserva Federal, la debilidad de las acciones relacionadas con los semiconductores y la inteligencia artificial, y un aumento del 7,9% en el Brent para entrega inmediata, hasta los 90,74 dólares.
Según los precios del mercado, existe una probabilidad de alrededor del 50% de que se produzca un aumento en septiembre y aproximadamente un 80% de que se produzca al menos una subida antes de fin de año.
Con los bonos del Tesoro a dos años por encima del 4%, el efectivo y los bonos a corto plazo compiten directamente con los activos de riesgo por el capital.
Esta fue la quinta reunión consecutiva sin cambios y, según la propia descripción de Warsh, su segunda reunión del FOMC como presidente. La Junta votó por unanimidad mantener la tasa de interés de los saldos de reserva en el 3,65 % y la tasa de crédito primaria en el 3,75 %.
La pausa se ha mantenido desde el recorte de diciembre de 2025 que estableció el rango actual:
| Fin de año | Rango objetivo de los fondos federales | Cambio neto |
|---|---|---|
| 2022 | 4,25% a 4,50% | +425 puntos básicos |
| 2023 | 5,25% a 5,50% | +100 bps |
| 2024 | 4,25% a 4,50% | -100 bps |
| 2025 | 3,50% a 3,75% | -75 puntos básicos |
| Desde 2026 hasta la fecha | 3,50% a 3,75% | Sin cambios |
El comunicado describió la actividad económica como en constante expansión, a pesar de la elevada incertidumbre derivada en parte del conflicto en Oriente Medio, y afirmó que la creación de empleo ha seguido el ritmo del crecimiento de la fuerza laboral. Indicó que la inflación era elevada con respecto al objetivo del 2%, lo que reflejaba en parte las perturbaciones en la oferta de sectores como el energético.
Que tres disidentes compartan la misma opinión es inusual. Es la primera vez desde septiembre de 2016 que tres legisladores se desmarcan del comité para adoptar una postura similar.
Warsh se ha distanciado de las previsiones. Afirmó que la declaración tenía como objetivo transmitir los hechos, no realizar pronósticos, y reconoció que unas previsiones menos ambiciosas podrían estar contribuyendo a reacciones más bruscas del mercado ante los datos. Calificó el desacuerdo interno como una sana disputa familiar y rechazó cualquier sugerencia de un objetivo flexible o implícito superior al 2 %.
La forma de la curva lo explica con mayor claridad. Los datos de cierre del Tesoro muestran que el rendimiento a dos años, que refleja las expectativas de política monetaria a corto plazo, cayó del 4,26% al 4,22%. El rendimiento a 30 años subió del 5,09% al 5,20%, su nivel más alto desde 2007, y el rendimiento a 10 años alcanzó el 4,67%.
La deuda a corto plazo reflejaba la paciencia en sus precios. La deuda a largo plazo se movió en sentido contrario. La preocupación por la inflación es un factor plausible, aunque el aumento del precio del petróleo, la prima por plazo creciente y la emisión de bonos del Tesoro también podrían explicar parte de este movimiento.
El efecto sobre las valoraciones se mantiene independientemente de la atribución. Una tasa de descuento a largo plazo más alta reduce el valor presente de los flujos de efectivo futuros sin que cambie la tasa a un día.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años influye en los precios de las hipotecas, los diferenciales de los bonos corporativos y los préstamos comerciales. Freddie Mac situó el tipo de interés medio de las hipotecas a tipo fijo a 30 años en el 6,58% el 23 de julio, el más alto en casi un año, aunque inferior al 6,74% registrado un año antes.
Wall Street cerró con fuertes pérdidas:
| Índice | Cerca | Cambiar |
|---|---|---|
| Promedio Industrial Dow Jones | 51.594,14 | -2,19% |
| S&P 500 | 7.316,15 | -1,52% |
| Índice compuesto Nasdaq | 24.442,94 | -1,74% |
La caída de 1.153,18 puntos del Dow Jones fue la más pronunciada desde abril de 2025. El Nasdaq Composite terminó aproximadamente un 9,8% por debajo de su máximo histórico, mientras que el Nasdaq-100, más estrecho, entró en territorio de corrección cerca de un 11% desde su máximo.
Atribuir esto únicamente a la Reserva Federal sería interpretar erróneamente la sesión. Las acciones de semiconductores y las vinculadas a la IA contribuyeron significativamente, prolongando la caída iniciada en la sesión anterior.
Los precios de la energía se dispararon después de que el presidente Donald Trump prometiera una respuesta contundente al ataque con misiles iraníes interceptado contra las fuerzas estadounidenses. El crudo Brent para entrega inmediata cerró con un alza del 7,9%, a 90,74 dólares el barril, mientras que el West Texas Intermediate cerró con un alza del 6,6%, a 84,46 dólares.
La Reserva Federal se negó a contrarrestar esas presiones. Una señal más moderada podría haber amortiguado las ventas; tres votos disidentes más restrictivos y la falta de orientación tuvieron el efecto contrario. El alza del petróleo agrava la situación, elevando los costos de los insumos y reduciendo el margen de maniobra de la Reserva Federal para flexibilizar su política monetaria, precisamente la crisis de oferta a la que hacía referencia el comunicado.
Con la tasa de interés oficial entre el 3,50% y el 3,75% y los bonos del Tesoro a dos años con un rendimiento del 4,22%, la deuda pública a corto plazo ofrece una rentabilidad que la mayoría de las carteras deben superar. Esto replantea la recomendación de mantener las inversiones. No significa automáticamente que los inversores deban conservar sus posiciones y esperar recortes de tasas.
Cada posición en acciones, bono corporativo y operación apalancada debe justificarse frente a una alternativa líquida que ofrezca una rentabilidad superior al 4%. Para las acciones de crecimiento a largo plazo, cuyo precio se basa en las ganancias previstas para dentro de varios años, este requisito volvió a aumentar el miércoles.
Tras la reunión, las lecturas de CME FedWatch sitúan la probabilidad de una subida de tipos en septiembre en torno al 50%, una tendencia más moderada que a principios de semana, con una probabilidad aproximada del 80% de que se produzca al menos una subida antes de que finalice el año. Estas son probabilidades implícitas en el mercado, no compromisos de la Reserva Federal.
Las proyecciones de junio mostraron una tendencia central del 3,6 % al 4,1 % para la tasa a finales de 2026, con una mediana del 3,8 %. Los participantes se dividieron: ocho proyectaron que no habría cambios, nueve proyectaron uno o más aumentos y uno pronosticó una reducción. Las proyecciones son pronósticos, no políticas.
Fechas previas a la próxima decisión:
12 de agosto: IPC de julio
Del 27 al 29 de agosto: Simposio de Jackson Hole, donde se espera la presencia de Warsh, aunque la Reserva Federal de Kansas City no ha confirmado a los ponentes.
11 de septiembre: IPC de agosto
Del 15 al 16 de septiembre: próxima reunión del FOMC
El IPC de junio cayó un 0,4% respecto al mes anterior y subió un 3,5% interanual, un descenso inesperado. La Reserva Federal tiene como objetivo formal la inflación del PCE en lugar del IPC, aunque Warsh señaló que la inflación ha superado el objetivo durante más de cinco años.
Los datos positivos podrían aumentar el riesgo de una subida de precios en lugar de respaldar las acciones. Los datos débiles amenazan las ganancias. El alza del precio del petróleo presiona simultáneamente a los bonos y a las acciones de sectores no energéticos. Una inflación subyacente más baja sigue siendo la vía más clara hacia el alivio.
No. El FOMC votó 9 a 3 a favor de mantener el rango objetivo entre el 3,50 % y el 3,75 %, por quinto año consecutivo. Tres presidentes regionales discreparon, abogando por un aumento de un cuarto de punto. Ningún miembro con derecho a voto solicitó una reducción.
Se combinaron varios factores: disidencias de línea dura que mantuvieron la posibilidad de un aumento, debilidad en las acciones de semiconductores y relacionadas con la IA, y un repunte en los precios del petróleo tras la escalada entre Estados Unidos e Irán.
El rendimiento del bono a 30 años cerró en 5,20%, su nivel más alto desde 2007, mientras que el del bono a dos años cayó. La preocupación por la inflación, el alza del precio del petróleo, la prima por plazo y la oferta de bonos del Tesoro son factores que podrían haber contribuido a esta situación, más que una única causa identificable.
Según los precios del mercado, existe una probabilidad aproximada de un aumento de alrededor del 50%, con una probabilidad cercana al 80% de que se produzca al menos un incremento antes de fin de año. La Reserva Federal no se ha comprometido a nada. Los datos del IPC de julio y agosto se publicarán primero.
El precio de las hipotecas se basa en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, en lugar de la tasa de los fondos federales. Con el rendimiento de los bonos a 10 años en el 4,67%, una caída significativa desde el 6,58% probablemente requeriría que los rendimientos a largo plazo disminuyeran primero.
