Publicado em: 2026-07-30
Atualizado em: 2026-07-30
O Federal Reserve manteve sua meta de juros entre 3,50% e 3,75%, mas três membros votaram a favor de um aumento, e os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo fecharam em máximas de 2007. O custo do capital de longo prazo subiu mesmo sem alterações na política monetária.
Em 29 de julho de 2026, o Federal Reserve manteve sua meta para a taxa básica de juros entre 3,50% e 3,75%, mas três membros do comitê votaram a favor do aumento, o que levou a uma forte desvalorização dos títulos do Tesouro de longo prazo.
O Comitê Federal de Mercado Aberto aprovou a manutenção da taxa por 9 votos a 3. Beth Hammack, de Cleveland, Neel Kashkari, de Minneapolis, e Lorie Logan, de Dallas, preferiram um aumento de 0,25 ponto percentual. Nenhum votou contra o corte.
Em seguida, os custos de empréstimo seguiram direções opostas. Dados do Tesouro mostram que o rendimento dos títulos de 30 anos fechou em 5,20%, um aumento de 11 pontos-base, enquanto o dos títulos de dois anos caiu para 4,22%.
O FOMC manteve a meta para a taxa de juros dos fundos federais entre 3,50% e 3,75% por 9 votos a 3, sendo esta a quinta vez consecutiva que a taxa é mantida.
Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan discordaram, votando a favor de um aumento de 0,25 ponto percentual, sendo esta a primeira vez desde setembro de 2016 que três legisladores discordaram do mesmo lado.
A curva de juros se acentuou. O rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 30 anos fechou em 5,20%, o maior desde 2007, enquanto o dos títulos com vencimento em dois anos recuou para 4,22%.
As ações caíram em várias frentes simultaneamente: nenhuma medida de alívio do Fed, fraqueza nas ações de semicondutores e ligadas à inteligência artificial, e um salto de 7,9% no contrato futuro do Brent para US$ 90,74.
Os preços de mercado indicam uma probabilidade de cerca de 55% de um aumento em setembro e aproximadamente 80% de probabilidade de pelo menos um aumento até o final do ano.
Com os títulos do Tesouro de dois anos acima de 4%, o dinheiro em caixa e os ativos de curto prazo competem diretamente com os ativos de risco por capital.
Esta foi a quinta reunião consecutiva em que a taxa de juros foi mantida e, segundo o próprio Warsh, sua segunda reunião do FOMC como presidente. O Conselho votou unanimemente pela manutenção da taxa de juros sobre as reservas em 3,65% e da taxa básica de crédito em 3,75%.
A pausa está em vigor desde o corte de dezembro de 2025, que definiu a faixa atual:
| Fim de ano | faixa-alvo dos fundos federais | Variação líquida |
|---|---|---|
| 2022 | 4,25% a 4,50% | +425 bps |
| 2023 | 5,25% a 5,50% | +100 bps |
| 2024 | 4,25% a 4,50% | -100 bps |
| 2025 | 3,50% a 3,75% | -75 bps |
| 2026 até o presente | 3,50% a 3,75% | Sem alterações |
O comunicado descreveu a atividade econômica como estando em expansão a um ritmo sólido, apesar da elevada incerteza ligada em parte ao conflito no Oriente Médio, e afirmou que a criação de empregos acompanhou o crescimento da força de trabalho. Afirmou ainda que a inflação está elevada em relação à meta de 2%, refletindo em parte choques de oferta em setores como o de energia.
É incomum que três dissidentes compartilhem a mesma opinião. É a primeira vez desde setembro de 2016 que três membros do comitê se opõem à decisão.
Warsh abandonou a prática de projeções futuras. Ele afirmou que a declaração tinha como objetivo transmitir os fatos, e não fazer previsões, e reconheceu que projeções menos precisas podem estar contribuindo para reações mais acentuadas do mercado aos dados. Ele classificou a divergência interna como uma boa briga de família e rejeitou qualquer sugestão de uma meta implícita ou flexível acima de 2%.
O formato da curva conta uma história mais clara. Os dados de fechamento do Tesouro mostram que o rendimento dos títulos de dois anos, que acompanha as expectativas de política monetária de curto prazo, caiu para 4,22%, ante 4,26%. O rendimento dos títulos de 30 anos subiu para 5,20%, ante 5,09%, o maior patamar desde 2007, e o dos títulos de 10 anos atingiu 4,67%.
A dívida de curto prazo refletia a necessidade de paciência. Já a dívida de longo prazo seguiu na direção oposta. A preocupação com a inflação é um fator plausível, embora a alta dos preços do petróleo, o aumento do prêmio de prazo e a emissão de títulos do Tesouro também possam explicar parte dessa movimentação.
O efeito sobre as avaliações se mantém independentemente da atribuição. Uma taxa de desconto de longo prazo mais alta reduz o valor presente dos fluxos de caixa distantes, sem alterar a taxa overnight.
O rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 10 anos influencia os preços das hipotecas, os spreads dos títulos corporativos e os empréstimos comerciais. A Freddie Mac registrou a taxa média de hipoteca fixa de 30 anos em 6,58% em 23 de julho, a mais alta em quase um ano, embora abaixo dos 6,74% registrados um ano antes.
Wall Street fechou em forte queda:
| Índice | Fechar | Mudar |
|---|---|---|
| Índice Dow Jones Industrial | 51.594,14 | -2,19% |
| S&P 500 | 7.316,15 | -1,52% |
| Nasdaq Composite | 24.442,94 | -1,74% |
A queda de 1.153,18 pontos do Dow Jones foi a mais acentuada desde abril de 2025. O índice Nasdaq Composite fechou cerca de 9,8% abaixo de seu recorde, enquanto o Nasdaq-100, mais restrito, entrou em território de correção a cerca de 11% de seu pico.
Atribuir isso apenas ao Fed seria uma interpretação equivocada da sessão. As ações de semicondutores e de empresas ligadas à inteligência artificial contribuíram significativamente para essa queda, ampliando a onda de vendas iniciada na sessão anterior.
Os preços da energia dispararam depois que o presidente Donald Trump prometeu uma resposta enérgica ao ataque interceptado de mísseis iranianos contra forças americanas. O contrato futuro de Brent fechou em alta de 7,9%, a US$ 90,74 o barril, enquanto o West Texas Intermediate subiu 6,6%, para US$ 84,46.
O Fed se recusou a compensar essas pressões. Um sinal mais moderado poderia ter amenizado as vendas; três votos dissidentes mais agressivos e nenhuma orientação tiveram o efeito oposto. A alta do petróleo agrava a situação, elevando os custos de produção e reduzindo a margem de manobra do Fed para afrouxar a política monetária, justamente o choque de oferta mencionado no comunicado.
Com a taxa básica de juros entre 3,50% e 3,75% e os títulos do Tesouro americano de dois anos rendendo 4,22%, a dívida pública de curto prazo oferece um retorno que a maioria das carteiras precisa superar. Isso reformula a estratégia de manter o investimento. Não significa automaticamente que os investidores devam permanecer investidos e esperar por cortes nas taxas.
Cada posição em ações, títulos corporativos e operações alavancadas precisa se justificar em relação a uma alternativa líquida que ofereça rendimento acima de 4%. Para ações de crescimento de longo prazo, precificadas com base em lucros daqui a vários anos, esse obstáculo aumentou novamente na quarta-feira.
As leituras do CME FedWatch pós-reunião indicam uma probabilidade de aumento da taxa de juros em setembro na faixa dos 55%, uma queda em relação aos níveis mais altos registrados no início da semana, com aproximadamente 80% de chance de pelo menos um aumento até o final do ano. Essas são probabilidades implícitas no mercado, não compromissos do Fed.
As projeções de junho mostraram uma tendência central de 3,6% a 4,1% para a taxa no final de 2026, com mediana de 3,8%. Os participantes se dividiram: oito previram nenhuma mudança, nove previram um ou mais aumentos e um previu um corte. As projeções são previsões, não políticas.
Datas antes da próxima decisão:
12 de agosto: IPC de julho
De 27 a 29 de agosto: Simpósio de Jackson Hole, onde Warsh é amplamente esperado, embora o Fed de Kansas City ainda não tenha confirmado os palestrantes.
11 de setembro: IPC de agosto
15 a 16 de setembro: próxima reunião do FOMC
O IPC de junho caiu 0,4% em relação ao mês anterior e subiu 3,5% em comparação com o ano anterior, uma queda inesperada. O Fed formalmente tem como meta a inflação do PCE em vez do IPC, embora Warsh tenha observado que a inflação está acima da meta há mais de cinco anos.
Dados robustos podem agora aumentar o risco de uma alta das taxas de juros, em vez de impulsionar as ações. Dados fracos ameaçam os lucros. A alta do petróleo pressiona simultaneamente os títulos e as ações de empresas de outros setores. Uma inflação subjacente mais baixa continua sendo o caminho mais claro para o alívio da situação.
Não. O FOMC votou por 9 a 3 para manter a meta entre 3,50% e 3,75%, a quinta vez consecutiva que a mantemos. Três presidentes regionais discordaram, defendendo um aumento de 0,25 ponto percentual. Nenhum membro votante solicitou um corte.
Uma combinação de diversos fatores: dissidências de grupos conservadores que mantiveram o ritmo de crescimento, fraqueza nas ações de empresas de semicondutores e de inteligência artificial, e um aumento nos preços do petróleo após a escalada das tensões entre os Estados Unidos e o Irã.
O título de 30 anos fechou a 5,20%, o nível mais alto desde 2007, enquanto o título de dois anos caiu. A preocupação com a inflação, o aumento do preço do petróleo, o prêmio de prazo e a oferta de títulos do Tesouro são fatores que podem ter contribuído para isso, e não uma única causa identificável.
A precificação de mercado implica uma probabilidade de aproximadamente 55%, com cerca de 80% de chance de pelo menos um aumento até o final do ano. O Fed não se comprometeu com nada. Os dados do IPC de julho e agosto serão divulgados primeiro.
A precificação dos empréstimos hipotecários acompanha o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos, e não a taxa de juros dos fundos federais. Com o título de 10 anos em 4,67%, uma queda significativa de 6,58% provavelmente exigiria que os rendimentos de longo prazo caíssem primeiro.
