مؤشرات مديري المشتريات العالمية تشير إلى تباطؤ النمو: هل نشهد تباطؤًا اقتصاديًا في المستقبل؟

يفقد النمو العالمي زخمه، وتؤكد أحدث قراءات مؤشر مديري المشتريات ما كانت الأسواق تستشعره منذ أسابيع: الاقتصاد العالمي ينحني تحت ضغط ضعف الطلب، وجيوب التضخم المستمرة، ومعنويات الأعمال الحذرة.

من الولايات المتحدة إلى أوروبا وآسيا، تقترب مؤشرات مديري المشتريات من منطقة الانكماش. وبينما لا تزال العديد من المؤشرات تُظهر مرونةً، إلا أن مسار الأمور واضحٌ بشكلٍ مُقلق: النمو يتباطأ، والمستثمرون في كل مكان يطرحون السؤال نفسه:

هل نحن الآن في مرحلة مبكرة من التباطؤ الاقتصادي العالمي؟

في هذا التحليل المتعمق، نقوم بتحليل أحدث بيانات مؤشر مديري المشتريات، ونحدد أين يكون التباطؤ أكثر وضوحًا، ونكشف ما يجب أن يتوقعه المستثمرون في المرحلة التالية.

ما الذي يُسبب تباطؤ مؤشر مديري المشتريات اليوم؟ لمحة سريعة عن المؤشرات العالمية

يُعد مؤشر مديري المشتريات (PMI) أحد أسرع مؤشرات صحة الاقتصاد. فهو يرصد بيانات آنية حول نشاط الأعمال، والطلبات الجديدة، والتوظيف، وأوضاع سلسلة التوريد، وغالبًا ما يتغير قبل بيانات الناتج المحلي الإجمالي أو أرقام التوظيف.

في مختلف الاقتصادات الكبرى، تبرز ثلاثة موضوعات في أحدث إصدارات مؤشر مديري المشتريات:

1. يتباطأ الطلب في قطاعي التصنيع والخدمات.

2. لم تعد الضغوط على جانب العرض تتحسن بنفس السرعة.

3. أصبحت المكونات التطلعية (الطلبات الجديدة، ونوايا التوظيف) أكثر ضعفاً.

إن هذا المزيج يحدد النغمة العامة: تباطؤ النمو، وتزايد الحذر، وتزايد التعرض للصدمات السلبية.

مؤشرات مديري المشتريات في الولايات المتحدة: النمو لا يزال إيجابيًا، لكن الزخم يتلاشى

يظل الاقتصاد الأميركي أكثر مرونة من معظم نظرائه في العالم، لكن أحدث مؤشرات مديري المشتريات تشير إلى علامات على التباطؤ.

مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في الولايات المتحدة يتراجع مرة أخرى

انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في الولايات المتحدة تدريجيًا نحو 50.1، متجاوزًا خط الانكماش بقليل. ويمثل هذا التباطؤ الشهري الثالث على التوالي، مدفوعًا بما يلي:

• أوامر جديدة أكثر ليونة

• انخفاض الطلب على الصادرات

• إدارة المخزون بحذر

• تباطؤ النمو في التوظيف

وتشير الشركات إلى أن المستهلكين أصبحوا أكثر حساسية للأسعار، وأن الطلب على السلع المعمرة يستقر بعد ارتفاعه القوي في منتصف عام 2025.

مؤشر مديري المشتريات الخدمي الأمريكي: تباطؤ من أعلى مستوياته في منتصف العام

انخفض مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات إلى حوالي 51.5، مما يعكس تراجعًا في إنفاق المستهلكين وتزايدًا في حساسية الأسر للأسعار. وظل قطاعا السفر والضيافة مستقرين، لكن الخدمات المالية وخدمات الأعمال شهدت تباطؤًا ملحوظًا.

ماذا يعني هذا بالنسبة لتوقعات الولايات المتحدة

لا يشهد الاقتصاد الأمريكي انكماشًا، لكن معدل النمو يتباطأ بشكل واضح. ويتحول التفسير الأوسع من "التوسع المرن" إلى "تباطؤ الزخم"، لا سيما مع توقع الشركات تشديد شروط الإقراض حتى أواخر عام ٢٠٢٥.

مؤشرات مديري المشتريات في منطقة اليورو: تزايد ضغوط الانكماش

وتظل أوروبا تواجه أشد تباطؤ بين الاقتصادات المتقدمة الكبرى.

مؤشر مديري المشتريات الصناعي في منطقة اليورو لا يزال في حالة انكماش

يظل مؤشر مديري المشتريات في قطاع التصنيع أقل من 50 بشكل ثابت، ويحوم حول 48، وهو ما يعكس ضعف الطلب على الصادرات، وضعف النشاط الصناعي في ألمانيا، واستمرار ضغوط التكلفة المرتبطة بالطاقة.

1. يظل مؤشر مديري المشتريات الصناعي في ألمانيا واحدًا من أدنى المستويات في الكتلة.

2. تظهر فرنسا حالة من الركود في قطاعي التصنيع والخدمات.

3. إن إيطاليا وإسبانيا تشهدان انكماشًا طفيفًا، لكنهما لا تزالان أقوى نسبيًا من ألمانيا.

مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في منطقة اليورو يفقد الدعم

وانخفض قطاع الخدمات، الذي كان في السابق عامل استقرار لأوروبا، إلى نحو 49.8 نقطة، مما يشير إلى ضعف واسع النطاق في:

• إنفاق المستهلك

• الطلب المرتبط بالسياحة

• الاستثمار التجاري

لقد تراجعت ضغوط الأسعار، لكن الشركات أفادت بضعف الحجوزات المستقبلية ونوايا التوظيف.

ماذا يعني هذا بالنسبة لأوروبا

وتواجه أوروبا مخاطر تباطؤ أكبر من تلك التي تواجهها الولايات المتحدة، مع وجود مؤشرات واضحة على أن انتعاشها الاقتصادي المتوقع في منتصف عام 2025 قد توقف الآن.

مؤشرات مديري المشتريات في المملكة المتحدة: صورة مختلطة ولكنها مثيرة للقلق

لا تزال المملكة المتحدة تتأرجح بين النمو والانكماش. وتشير أحدث مؤشرات مديري المشتريات إلى أن الاقتصاد يفقد زخمه، ولكنه لم يدخل بعد في ركود واسع النطاق.

• مؤشر مديري المشتريات التصنيعي: ~49

• مؤشر مديري المشتريات للخدمات: ~51

يتحمل قطاع الخدمات العبء الأكبر، إلا أن تراجع ثقة المستهلك وارتفاع ضغوط التكاليف يُلقيان بظلالهما على ثقة الشركات. وقد تباطأ التوظيف بشكل ملحوظ، لا سيما في قطاعي التمويل والعقارات.

مؤشرات مديري المشتريات في الصين: استقرار، ولكن ليس تسارعًا

تظهر مؤشرات مديري المشتريات في الصين استقرارا، ولكن ليس بالنوع من التسارع الذي كانت الأسواق العالمية تأمل فيه.

مؤشر مديري المشتريات للتصنيع أعلى بقليل من 50

بلغ مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين حوالي 50.4، مما يشير إلى توسع طفيف. ولا يزال الطلب من الأسواق المحلية قويًا، لكن الصادرات لا تزال ضعيفة بسبب تباطؤ النمو في أوروبا وشركاء رئيسيين آخرين.

• مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات: توسع طفيف ولكن تباطؤ

• انخفض مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات إلى نحو 51.2 نقطة، وهو ما يعكس تباطؤ نشاط المستهلكين والإنفاق الحذر.

سياسة الدعم الصينية تمنع حدوث تباطؤ أكبر

تُسهم إجراءات التحفيز، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة، وضخ السيولة، والدعم المُوجَّه لقطاعي التصنيع والعقارات، في استقرار النمو. إلا أن هذه الجهود لم تُولِّد زخمًا قويًا بعد.

مؤشرات مديري المشتريات في اليابان: توسع متواضع ولكنه بطيء

تظل مؤشرات مديري المشتريات في اليابان أعلى من 50، لكن معدل التوسع لا يزال يتباطأ:

• التصنيع: ~50.6

• الخدمات: ~52.0

وتعتبر تكاليف المدخلات المرتفعة، وضعف نمو السياحة مقارنة بأوائل عام 2025، وضعف الطلب على الصادرات من العوامل الرئيسية المساهمة في تباطؤ الزخم.

الأسواق الناشئة: قصة متباينة

وتشهد الأسواق الناشئة أداء مختلطا.

تعزيز مؤشرات مديري المشتريات

• الهند: واحدة من أقوى قراءات مؤشر مديري المشتريات على مستوى العالم، مع ارتفاع قطاع الخدمات إلى ما فوق 55 وقطاع التصنيع إلى ما يقرب من 52.

• المكسيك: نمو قوي مدفوعًا باتجاهات إعادة التصنيع إلى الداخل في الولايات المتحدة.

مؤشرات مديري المشتريات المتعثرة

• البرازيل: انكماش التصنيع بنحو 49%.

• جنوب أفريقيا: ضعف الطلبات الجديدة وعدم استقرار إمدادات الطاقة.

• تركيا: التقلبات في التضخم لا تزال تؤثر على العمليات التجارية.

يعكس هذا التباعد التعرضات المختلفة للطلب العالمي، ودورات السلع الأساسية، والسياسات النقدية.

هل تشير مؤشرات مديري المشتريات العالمية إلى تباطؤ اقتصادي؟

السؤال الرئيسي: هل يتجه الاقتصاد العالمي نحو التباطؤ؟

لا تكفي مؤشرات مديري المشتريات وحدها لإعلان حالة ركود، لكنها قد تكشف عن نقاط تحول في دورة الأعمال. وفي الوقت الحالي، تبدو هذه المؤشرات جلية.

خمسة مؤشرات تشير إلى ارتفاع مخاطر الهبوط

1. تضعف مكونات مؤشر مديري المشتريات التطلعي.

تتراجع الطلبات الجديدة، والطلب على الصادرات، ونوايا التوظيف في كافة الاقتصادات الكبرى.

2. التصنيع راكد في جميع أنحاء العالم.

مؤشر مديري المشتريات الصناعي العالمي يقترب بشكل خطير من الانكماش.

3. لم تعد الخدمات قوية بما يكفي لتعويض ضعف الصناعة.

4. استطلاعات ثقة الأعمال آخذة في الانخفاض.

الشركات تؤجل الاستثمار وإعادة تخزين المخزون.

5. الظروف المالية أصبحت أكثر تشددا على الصعيد العالمي.

إن شهية الإقراض تتضاءل في الوقت الذي يتباطأ فيه الطلب.

هل يعني هذا أن الركود الاقتصادي وشيك؟

ليس بالضرورة. لكن احتمال تباطؤ الاقتصاد العالمي، وربما انكماشه المعتدل، يتزايد.

إن الاقتصاد العالمي يدخل مرحلة حساسة، خاصة إذا:

• التضخم يثبت أنه ثابت

• البنوك المركزية تبقي على تشديد السياسة النقدية لفترة أطول

• اشتعال المخاطر الجيوسياسية

• إنفاق المستهلك يضعف مع انخفاض المدخرات

العالم ليس في أزمة، لكنه يفقد زخمه.

العوامل الرئيسية وراء التباطؤ

1. تباطؤ الطلب العالمي

يزداد المستهلكون حول العالم حذرًا مع استمرار تفاوت التضخم وتباطؤ نمو الأجور. وهذا يؤثر بشكل مباشر على الطلبات الجديدة عبر مؤشرات مديري المشتريات.

2. تخفيف الإنتاج الصناعي

وتواجه مراكز التصنيع مثل ألمانيا وكوريا الجنوبية واليابان والصين تحديات مماثلة:

• ضعف الطلب على الصادرات

• فائض المخزون

• دورات استثمارية أبطأ

3. الظروف المالية الصعبة

وتستمر البنوك في الولايات المتحدة وأوروبا في تشديد معايير الإقراض للشركات، مما يؤثر على الشركات الصغيرة والمتوسطة.

4. عدم اليقين الجيوسياسي

وتؤثر التوترات المتزايدة في المناطق الرئيسية على طرق التجارة وقرارات الاستثمار.

5. التعافي المجزأ عبر الاقتصادات

وتشهد بعض الأسواق الناشئة نمواً متسارعاً في حين تفقد الاقتصادات المتقدمة زخمها.

ما الذي ينبغي على المستثمرين مراقبته بعد ذلك؟

1. إصدار PMI القادم

العناصر التطلعية أهم من الأرقام الرئيسية. شاهد:

• الطلبات الجديدة

• طلبات التصدير

• توقعات الناتج

• مواعيد تسليم المورد

2. إشارات البنك المركزي

ستراقب الأسواق عن كثب ما إذا كان تباطؤ مؤشرات مديري المشتريات يؤثر على:

• مسار سعر الفائدة الفيدرالي

• التوجيه المستقبلي للبنك المركزي الأوروبي

• سياسة بنك إنجلترا

• إجراءات التحفيز التي اتخذها بنك الشعب الصيني

3. أرباح الشركات

قد تبدأ الشركات في خفض توقعاتها إذا استمرت مؤشرات مديري المشتريات في الانخفاض.

4. بيانات إنفاق المستهلك

وفي غياب المستهلكين المرنين، قد تنخفض مؤشرات مديري المشتريات في قطاع الخدمات إلى ما دون عتبة التوسع.

5. أحجام التجارة العالمية

تشير مؤشرات مديري المشتريات الضعيفة عادة إلى انخفاض لاحق في عمليات الشحن والخدمات اللوجستية.

ماذا يعني ذلك للأسواق

الأسهم

يؤدي تباطؤ مؤشرات مديري المشتريات عادةً إلى:

• تخفيضات الأرباح

• مضاعفات التقييم المنخفضة

• تقلبات أعلى

تميل القطاعات الدفاعية إلى التفوق في الأداء:

• المرافق

• الرعاية الصحية

• السلع الاستهلاكية الأساسية

تظل الأسهم الدورية عرضة للخطر:

• الصناعات

• الأجهزة التقنية

• مواد

السندات

يزيد التباطؤ الاقتصادي الطلب على أصول الملاذ الآمن، مثل سندات الخزانة الأمريكية. وقد تنخفض عائدات السندات إذا بدأت الأسواق في احتساب تخفيضات أسعار الفائدة في منتصف عام ٢٠٢٦.

العملات

قد يظل الدولار الأمريكي قوياً إذا كان التباطؤ العالمي أكثر حدة خارج الولايات المتحدة، وقد تشهد عملات الأسواق الناشئة ضغوطاً متجددة.

السلع الأساسية

عادة ما تضعف النفط والمعادن الصناعية أثناء فترات انخفاض مؤشر مديري المشتريات ما لم تدعمها قيود العرض.

خاتمة

في الختام، من الواضح أن الاقتصاد العالمي يفقد زخمه، لكنه لا ينهار. تشير مؤشرات مديري المشتريات إلى مرحلة من انخفاض النمو، وزيادة الحذر، وحساسية متزايدة للاضطرابات.

إن تحول هذا التباطؤ إلى انكماش كامل يعتمد على ثلاثة عوامل:

• مرونة المستهلك

• قرارات البنك المركزي

• التجارة العالمية والاستقرار الجيوسياسي

في الوقت الحالي، الإشارة واضحة: راقبوا مؤشرات مديري المشتريات عن كثب. فهي أول المؤشرات التي تومض باللون الأصفر مع دخول الاقتصاد العالمي مرحلة أكثر هشاشة.

الأسئلة الشائعة

1. هل تشير مؤشرات مديري المشتريات العالمية بالفعل إلى الركود؟

لا تتنبأ أي قراءة بحدوث ركود اقتصادي. تشير مؤشرات مديري المشتريات الحالية إلى توقعات متباينة لنمو النشاط الاقتصادي الإجمالي في عدة مجالات، مع تراجع الثقة.

2. ما هي مكونات PMI الأكثر أهمية؟

الطلبات الجديدة (الطلب المستقبلي) والتوظيف (استجابة سوق العمل) هما الأكثر استشرافًا للمستقبل. تساعد مواعيد تسليم الموردين ومخزونهم في تفسير ديناميكيات الإنتاج الحالية.

3. ما هي المناطق الأكثر عرضة لخطر التباطؤ؟

ولا تزال المملكة المتحدة وأجزاء من آسيا تسجل مؤشرات مديري المشتريات دون مستوى 50 نقطة، في حين تظل منطقة اليورو أعلى من مستوى 50 بقليل. وتظل الولايات المتحدة أكثر مرونة ولكنها ليست محصنة ضد الصدمات.

4. هل يشكل ضعف مؤشر مديري المشتريات هذا تكرارًا لحالات الركود السابقة؟

ليس تمامًا. تُظهر البيئة الحالية تباينًا أكبر (حيث يصمد قطاع الخدمات بينما يتراجع قطاع التصنيع)، وتختلف أنماط التضخم عن الدورات السابقة.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.