Đăng vào: 2026-08-20
Cập nhật vào: 2026-08-20
Tổng tài sản ETF toàn cầu đạt 23,11 nghìn tỷ USD sau khi ghi nhận mức kỷ lục 383,6 tỷ USD đổ vào tháng 7, tuy nhiên, mức tăng nhỏ hàng tháng về tổng tài sản được quản lý (AUM) cho thấy hiệu suất thị trường có thể bù đắp mạnh mẽ cho lượng đăng ký mới.
Các quỹ ETF thu nhập cố định đã thu hút lượng vốn vượt xa tỷ trọng của chúng trong tổng tài sản ETF hiện có, đưa việc phân bổ vốn vào trái phiếu trở thành tâm điểm của câu chuyện về dòng vốn kỷ lục năm 2026.
TLT thu được 5,33 tỷ đô la trong khi IEF mất gần 4 tỷ đô la chỉ trong một tuần , một sự thay đổi đã làm tăng hơn gấp đôi mức độ rủi ro về thời gian nắm giữ mà các nhà đầu tư phải gánh chịu khi chuyển từ trái phiếu kho bạc kỳ hạn trung bình sang kỳ hạn dài.
Tính đến tháng 7, các quỹ ETF chủ động đã huy động được 590,46 tỷ đô la , cho thấy sự tăng trưởng của ngành hiện nay bao gồm cả quản lý danh mục đầu tư chủ động bên cạnh việc tiếp xúc với các chỉ số truyền thống.
Sự lựa chọn các quỹ ETF tiếp tục bùng nổ, tuy nhiên ba nhà cung cấp lớn nhất vẫn kiểm soát 58,9% tổng tài sản toàn cầu , khiến sự tăng trưởng của ngành vẫn tập trung cao độ.
Tổng tài sản ETF toàn cầu đạt mức kỷ lục 23,11 nghìn tỷ đô la vào cuối tháng 7 sau khi các nhà đầu tư rót 383,6 tỷ đô la vào ngành này trong tháng đó. Tính đến thời điểm hiện tại, dòng vốn ròng tăng lên 1,71 nghìn tỷ đô la , cũng là một kỷ lục, kéo dài chuỗi tháng có dòng vốn dương liên tục của ngành lên 86 tháng.
Sự tăng trưởng của ETF hiện nay phản ánh rõ việc đầu tư thụ động chi phối thị trường giao dịch, bên cạnh nhu cầu trái phiếu, các chiến lược chủ động và các giao dịch chiến thuật ngày càng chính xác, với động thái gần đây chuyển sang trái phiếu kho bạc dài hạn cho thấy hàng tỷ đô la có thể dịch chuyển nhanh chóng như thế nào khi niềm tin thị trường thay đổi.
Tổng tài sản ETF toàn cầu đã tăng 16,6% từ 19,84 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2025 lên 23,11 nghìn tỷ đô la vào tháng 7. Lượng đăng ký ròng trong cùng kỳ đạt 1,71 nghìn tỷ đô la, thấp hơn nhiều so với mức tăng khoảng 3,27 nghìn tỷ đô la của tổng tài sản được quản lý.
Sự thay đổi về giá trị của các chứng khoán đã nắm giữ, ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái và các thay đổi về định giá khác là nguyên nhân dẫn đến sự khác biệt giữa số lượng đăng ký mới và mức tăng trưởng tổng tài sản được quản lý (AUM), do đó cần phải xem xét hai con số này một cách riêng biệt.
Tháng 7 đã làm cho khoảng cách này trở nên rõ rệt hơn bao giờ hết. Tổng tài sản ETF toàn cầu đạt 23,09 nghìn tỷ đô la vào cuối tháng 6. Các nhà đầu tư sau đó đã rót thêm một lượng kỷ lục 383,6 tỷ đô la vào tháng 7, nhưng tổng tài sản cuối tháng chỉ tăng khoảng 20 tỷ đô la.
Nhu cầu mới đối với cấu trúc ETF vẫn đặc biệt mạnh mẽ ngay cả khi hiệu suất thị trường đã hấp thụ phần lớn sự tăng trưởng tài sản mà lẽ ra các khoản đăng ký đó sẽ tạo ra.
| Số liệu | Số liệu mới nhất | Đọc thị trường |
|---|---|---|
| Tài sản ETF toàn cầu | 23,11 nghìn tỷ đô la | Quy mô ngành đạt mức kỷ lục vào cuối tháng 7. |
| Dòng tiền ròng từ đầu năm đến nay | 1,71 nghìn tỷ đô la | Tổng số liệu trong bảy tháng đầu năm cao nhất từ trước đến nay. |
| Dòng tiền ròng tháng 7 | 383,6 tỷ đô la | Lượng tiền vào hàng tháng được ghi nhận |
| Các tháng có dòng tiền vào liên tiếp | 86 | Nhu cầu cấu trúc bền vững |
| Dòng vốn đổ vào ETF cổ phiếu từ đầu năm đến nay | 772,88 tỷ đô la | Cổ phiếu vẫn là điểm đến lớn nhất |
| Dòng vốn đổ vào ETF trái phiếu từ đầu năm đến nay | 314,70 tỷ đô la | Nhu cầu trái phiếu tiếp tục tăng tốc |
| Dòng vốn đổ vào ETF chủ động từ đầu năm đến nay | 590,46 tỷ đô la | Quản lý chủ động là động lực tăng trưởng chính. |
| Dòng chảy hàng tuần của TLT | +5,33 tỷ đô la | Phân bổ vốn lớn vào các khoản đầu tư dài hạn. |
| Dòng chảy hàng tuần của IEF | -4,00 tỷ đô la | Sự rút lui lớn từ các trái phiếu kho bạc trung hạn |
Dòng vốn của các quỹ ETF chủ động trùng khớp với tổng dòng vốn của các loại tài sản vì thuật ngữ "chủ động" mô tả phong cách quản lý chứ không phải việc quỹ đó nắm giữ cổ phiếu, trái phiếu hay các tài sản khác. Số liệu của TLT và IEF là dòng vốn hàng tuần của các quỹ niêm yết tại Mỹ tính đến ngày 14 tháng 8.
Các quỹ ETF cổ phiếu vẫn chiếm phần lớn lượng vốn mới đổ vào, thu hút 230,87 tỷ đô la trong tháng 7 và 772,88 tỷ đô la trong bảy tháng đầu năm 2026. Các quỹ ETF trái phiếu thu hút thêm 42,03 tỷ đô la trong tháng 7, nâng tổng dòng vốn chảy vào từ đầu năm lên 314,70 tỷ đô la , tăng so với 216,53 tỷ đô la cùng kỳ năm ngoái. Các quỹ ETF hàng hóa nhận thêm 3,61 tỷ đô la trong tháng.
Dòng vốn đổ vào trái phiếu nổi bật vì các quỹ ETF thu nhập cố định đang thu hút vốn nhanh hơn so với tỷ trọng hiện có của chúng trong tổng tài sản ETF. Dữ liệu của State Street về các quỹ ETF niêm yết tại Mỹ cho thấy các quỹ ETF trái phiếu đã thu hút khoảng 300 tỷ đô la trong nửa đầu năm , tương đương 29% tổng dòng vốn vào ETF mặc dù thu nhập cố định chỉ chiếm khoảng 16% tổng tài sản ETF.
Nhu cầu đó đã tăng lên trong một thị trường trái phiếu mà Cục Dự trữ Liên bang chỉ là một phần của phương trình định giá. Nguồn cung trái phiếu kho bạc, rủi ro tài chính, kỳ vọng lạm phát và phí kỳ hạn đã thúc đẩy các nhà đầu tư đưa ra những lựa chọn thận trọng hơn về kỳ hạn và độ nhạy cảm với lãi suất.
Các quỹ ETF cho phép thực hiện những quan điểm đó trên quy mô lớn, và tháng Tám đã đưa ra một ví dụ đặc biệt rõ nét.
Trong tuần kết thúc ngày 14 tháng 8, quỹ ETF trái phiếu kho bạc kỳ hạn 20 năm trở lên của iShares (TLT) đã thu hút được 5,33 tỷ đô la, tương đương khoảng 11,7% tổng tài sản của quỹ tại thời điểm đó. Trong khi đó, quỹ ETF trái phiếu kho bạc kỳ hạn 7-10 năm của iShares (IEF) lại mất gần 4 tỷ đô la, đây là đợt rút vốn lớn nhất trong số các quỹ ETF niêm yết tại Mỹ trong tuần đó.
Sự phân tách này mang nhiều thông tin hơn so với tổng số dòng trái phiếu. Thời gian đáo hạn hiệu quả của TLT vào giữa tháng 8 là khoảng 14,9 năm , so với khoảng 6,9 năm của IEF , trong khi độ lồi là khoảng 3,15 so với 0,57.
Việc chuyển từ hình thức đầu tư trung hạn kiểu IEF sang TLT do đó đã làm tăng gấp đôi độ nhạy cảm về thời hạn đối với những thay đổi về lợi suất và tạo ra phản ứng giá mạnh mẽ hơn nhiều nếu trái phiếu dài hạn tăng giá.
Thời điểm công bố càng làm rõ thêm vấn đề này. Trái phiếu kho bạc dài hạn đã chịu áp lực lớn, với lợi suất trái phiếu 30 năm vượt quá 5,2% và quỹ TLT giao dịch gần mức thấp nhất trong hơn hai thập kỷ khi lợi suất tăng vọt. BlackRock cho biết các nhà đầu tư đã tận dụng đợt giảm giá để tăng thời hạn nắm giữ, thu hút hàng tỷ đô la vào quỹ trong quý 3 ngay cả khi lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn ở mức cao.
Các dòng vốn này phù hợp với việc các nhà đầu tư chốt lời ở mức lợi suất dài hạn cao hơn, mua vào sau đợt bán tháo hoặc đặt vị thế để chờ thị trường ổn định ở kỳ hạn dài. Thời hạn dài hơn cũng làm tăng nguy cơ thua lỗ nếu lợi suất tiếp tục tăng, vì vậy việc phân bổ vốn thể hiện sự gia tăng có chủ đích về mức độ tiếp xúc với lãi suất chứ không phải là một sự tìm kiếm an toàn chung chung.
Nửa đầu năm 2026 lại nghiêng về một phần hoàn toàn khác của đường cong lợi suất. Các quỹ ETF trái phiếu chính phủ dài hạn ghi nhận mức rút ròng 6,5 tỷ đô la , trong khi các sản phẩm trái phiếu chính phủ ngắn hạn thu hút 58,2 tỷ đô la.
Một tuần không thể tạo ra sự đảo chiều lâu dài, mặc dù sự khác biệt giữa TLT và IEF cho thấy vị thế có thể xoay chuyển nhanh chóng như thế nào từ việc bảo toàn vốn ở giai đoạn đầu sang tính lồi lớn hơn và tiềm năng tăng giá ở giai đoạn cuối kỳ.
Các quỹ ETF được quản lý chủ động đã thu hút 89,58 tỷ đô la trong tháng 7 và 590,46 tỷ đô la trong bảy tháng đầu năm 2026, so với 322,69 tỷ đô la trong cùng kỳ năm ngoái.
Những số liệu này cần được xem xét riêng biệt với tổng số liệu về cổ phiếu và trái phiếu vì "quản lý chủ động" mô tả cách thức quản lý quỹ chứ không phải loại tài sản mà quỹ sở hữu. Do đó, một quỹ ETF trái phiếu được quản lý chủ động có thể xuất hiện trong cả dữ liệu về quản lý chủ động và trái phiếu.
Quy mô của các dòng vốn này làm thay đổi câu chuyện tăng trưởng của ngành. Các nhà đầu tư ngày càng lựa chọn cấu trúc ETF trong khi vẫn duy trì việc lựa chọn chứng khoán chủ động, phân bổ tài sản hoặc quản lý rủi ro.
Khả năng giao dịch trong ngày, phí cạnh tranh và nhiều chiến lược đa dạng hơn đã cho phép các quỹ ETF cạnh tranh được với các quỹ tương hỗ truyền thống hoặc các tài khoản riêng biệt để thu hút vốn. Do đó, sự tăng trưởng kỷ lục của ETF trong năm 2026 phản ánh sự mở rộng trong cả việc triển khai đầu tư thụ động và chủ động.
Nguồn cung sản phẩm đang mở rộng nhanh chóng. Tính đến cuối tháng 7, ETFGI đã thống kê được 17.654 quỹ ETF từ 1.025 nhà cung cấp trên 85 sàn giao dịch và 66 quốc gia, sau hơn 2.100 quỹ được ra mắt trong năm 2026. Vốn vẫn tập trung mạnh ở phân khúc cao cấp.
iShares kiểm soát 27,5% tổng tài sản ETF toàn cầu, Vanguard 21,6% và State Street SPDR 9,8%, khiến ba nhà cung cấp lớn nhất nắm giữ 58,9% tổng tài sản ngành . Họ cũng chiếm khoảng một nửa tổng dòng vốn ròng chảy vào từ đầu năm đến nay.
20 đơn vị nhận vốn lớn nhất đã hấp thụ 125,96 tỷ đô la trong tổng dòng vốn tháng 7, gần một phần ba tổng số của tháng, cho thấy sự phân bổ không đồng đều của mức tăng trưởng kỷ lục giữa hàng nghìn sản phẩm.
Tín hiệu hữu ích tiếp theo sẽ đến từ cơ cấu dòng vốn hơn là một cột mốc AUM khác. Trong lĩnh vực trái phiếu, dòng vốn TLT tiếp tục chảy vào cùng với việc rút vốn IEF sẽ củng cố luận điểm rằng việc kéo dài thời hạn đang phát triển vượt ra ngoài giao dịch một tuần.
Dòng vốn của các quỹ ETF tín dụng có thể cho thấy liệu các nhà đầu tư có sẵn sàng chấp nhận rủi ro chênh lệch lãi suất cùng với rủi ro lãi suất hay không, trong khi dòng vốn của các quỹ ETF chủ động sẽ cho thấy liệu xu hướng chuyển dịch sang quản lý chủ động trên sàn giao dịch chứng khoán có tiếp tục hay không.
Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn vẫn là phép thử trước mắt. Việc tăng thêm lợi suất sẽ bộc lộ rủi ro của thời hạn mà các nhà đầu tư vừa bổ sung, trong khi một đợt tăng giá bền vững ở kỳ hạn dài sẽ tưởng thưởng cho chính sự hấp dẫn của trái phiếu kho bạc dài hạn sau đợt bán tháo.
Con số kỷ lục 23,11 nghìn tỷ đô la phản ánh quy mô của ngành công nghiệp ETF. Tín hiệu thị trường sắc bén hơn nằm bên dưới đó: cách mà dòng tiền ETF tác động giá cổ phiếu hay báo hiệu xoay vòng giữa các phân khúc cụ thể của đường cong lợi suất trái phiếu, các nhóm ngành và phong cách quản lý. Sự khác biệt giữa TLT và IEF thể hiện rõ sự thay đổi đó, biến quan điểm về lợi suất dài hạn thành sự dịch chuyển phân bổ trị giá hàng tỷ đô la chỉ trong vài ngày.
