SOXX giảm 5% dù chi tiêu AI tăng: Điều gì đã thay đổi?

Giá trị tài sản ròng (NAV) của SOXX giảm 5,02% vào ngày 18 tháng 8, ngay cả khi các công ty công nghệ lớn vẫn duy trì ngân sách lớn cho cơ sở hạ tầng hỗ trợ nhu cầu về trí tuệ nhân tạo (AI). Sự sụt giảm lan rộng sang các nhà sản xuất chip và cổ phiếu thiết bị bán dẫn, ngay cả sau khi làn sóng ETF bán dẫn hút dòng tiền bắt đáy mạnh mẽ đã giúp quỹ bước vào phiên giao dịch với lợi nhuận năm 2026 đạt 85,92% tính đến ngày 17 tháng 8. Không có một nguyên nhân cơ bản duy nhất nào giải thích được sự sụt giảm này: lợi suất dài hạn cao hơn khiến mức định giá cao trở nên khó chấp nhận hơn, trong khi các bình luận trên thị trường cũng chỉ ra việc chốt lời và bán ra tự động trong phiên giao dịch giữa tháng 8 khá trầm lắng.

Những điểm chính cần ghi nhớ

• Giá trị tài sản ròng (NAV) của SOXX đã giảm 5,02% xuống còn 531,13 đô la vào ngày 18 tháng 8 sau khi tăng 85,92% trong năm 2026 tính đến ngày 17 tháng 8 .

• Cổ phiếu Nvidia giảm 2,3% , trong khi Micron giảm 7% , Marvell giảm 7,8% , Intel giảm 6,6% và AMD giảm 4,3% , khiến mức giảm lan rộng ra ngoài phạm vi cổ phiếu nắm giữ lớn nhất của SOXX.

• Alphabet, Meta và Microsoft không cắt giảm ngân sách lớn dành cho cơ sở hạ tầng hỗ trợ nhu cầu AI. Alphabet đã nâng dự báo chi tiêu vốn năm 2026 lên 195–205 tỷ đô la , trong khi Meta dự kiến 130–145 tỷ đô la .

• Nvidia sẽ công bố báo cáo vào ngày 26 tháng 8 , cung cấp những thông tin quan trọng tiếp theo về nhu cầu điện toán AI và liệu sức mạnh của Nvidia có thể tiếp tục nâng đỡ toàn bộ quỹ ETF bán dẫn hay không.

Mức giảm 5% của SOXX đến từ sự sụt giảm trên toàn bộ quỹ ETF.

Diễn biến ngày 18 tháng 8 diễn ra trên diện rộng. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 5% , đảo ngược mức tăng 1,6% từ thứ Hai. Cổ phiếu Nvidia giảm 2,3%, Micron giảm 7%, AMD giảm 4,3%, Intel giảm 6,6%, Marvell giảm 7,8% và nhà cung cấp chip mạng Credo giảm 13%.

Danh mục đầu tư của SOXX vào ngày 17 tháng 8 cho thấy lý do tại sao chỉ riêng Nvidia không thể quyết định hiệu suất của quỹ ETF này.

Mười vị trí hàng đầu của SOXX chiếm khoảng 60,9% danh mục đầu tư trước khi đợt bán tháo diễn ra. Danh mục đầu tư của SOXX trải rộng trên các lĩnh vực bộ xử lý, bộ nhớ, mạng và thiết bị bán dẫn, do đó sự suy yếu trên nhiều mảng của ngành có thể bù đắp cho sự sụt giảm nhỏ hơn của Nvidia.

Các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn chưa cắt giảm ngân sách cơ sở hạ tầng hỗ trợ nhu cầu AI.

Đợt bán tháo này không trùng khớp với việc cắt giảm mạnh đầu tư vào trung tâm dữ liệu. Alphabet đã nâng dự báo chi tiêu vốn năm 2026 từ 180-190 tỷ USD lên 195-205 tỷ USD , cho biết sự tăng trưởng này chủ yếu phản ánh việc triển khai năng lực nhanh hơn để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng. Phần lớn trong số 44,9 tỷ USD chi tiêu vốn quý 2 của công ty được dành cho cơ sở hạ tầng kỹ thuật hỗ trợ các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI).

Meta dự kiến chi tiêu vốn (capex) năm 2026 sẽ đạt 130-145 tỷ đô la , bao gồm cả các khoản thanh toán gốc cho các hợp đồng thuê tài chính. Microsoft đã chi 41 tỷ đô la trong quý gần nhất, với khoảng hai phần ba dành cho các tài sản có vòng đời ngắn hơn, chủ yếu là CPU và GPU. Microsoft cho biết các tài sản này hỗ trợ cả cơ sở hạ tầng AI và phi AI.

Những con số này không nên được coi là tổng chi tiêu thuần túy cho AI. Chúng cho thấy các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn không hề cắt giảm đầu tư vào cơ sở hạ tầng rộng hơn nhằm hỗ trợ nhu cầu về chất bán dẫn. Thực tế, bài toán chi tiêu AI khiến cổ phiếu Big Tech biến động trái chiều khi thị trường bắt đầu khắt khe hơn về tỷ suất hoàn vốn. Do đó, sự sụt giảm hôm thứ Ba trông giống như việc định giá lại cổ phiếu chất bán dẫn hơn là sự suy giảm đột ngột về nhu cầu cơ sở hạ tầng AI.

Mức tăng 85,9% đã nâng cao tiêu chuẩn.

SOXX bước vào ngày 18 tháng 8 với tỷ suất lợi nhuận NAV từ đầu năm đến nay là 85,92% . BlackRock cũng báo cáo tỷ lệ P/E của danh mục đầu tư là 67,69 tính đến ngày 17 tháng 8 , cho thấy mức định giá được công bố của họ đã tăng cao như thế nào sau đợt tăng giá.

Tỷ lệ P/E đó không nên được hiểu là bội số lợi nhuận dự phóng thông thường. Phương pháp tính toán tiêu chuẩn của BlackRock đối với iShares dựa trên lợi nhuận 12 tháng gần nhất của mỗi khoản đầu tư, loại trừ lợi nhuận âm và các khoản mục bất thường, và giới hạn tỷ lệ P/E riêng lẻ ở mức trên 60.

Chi tiêu mạnh mẽ cho cơ sở hạ tầng có thể tiếp tục trong khi ETF giảm nếu giá đã giả định tốc độ tăng trưởng lợi nhuận thậm chí còn nhanh hơn. Áp dụng mức giảm 5,02% ngày 18 tháng 8 vào lợi nhuận từ đầu năm đến nay của ngày hôm trước, SOXX hiện cao hơn khoảng 76,6% so với mức đầu năm .

Mức lãi còn lại lớn như vậy khiến việc chốt lời trở thành một phần lý do hợp lý cho diễn biến hôm thứ Ba. Thị trường đang giảm bớt sự đầu tư sau một trong những đợt tăng trưởng mạnh nhất của ngành trong năm 2026, chứ không phải là điều chỉnh lại giá của một quỹ ETF bán dẫn vốn không có nhiều biến động.

Lợi suất trái phiếu tăng cao đã tác động mạnh đến thị trường, khiến giá chất bán dẫn giảm mạnh hơn nhiều.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đạt mức 5,333% vào ngày 18 tháng 8 , mức cao nhất kể từ năm 2007, trước khi giảm xuống 5,284% vào cuối phiên giao dịch. Khi lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm giao dịch quanh mức 4,70%, áp lực từ lợi suất dài hạn tăng cao làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho lợi nhuận tương lai và tăng lợi suất có thể thu được từ trái phiếu chính phủ, tạo ra bối cảnh khó khăn hơn cho các cổ phiếu được định giá cao.

Mức giảm của SOXX vẫn lớn hơn nhiều so với diễn biến chung của thị trường. Chỉ số Nasdaq Composite giảm 1,33%, S&P 500 giảm 0,69% và Dow Jones giảm 0,22% , trong khi SOXX và chỉ số Philadelphia Semiconductor Index chỉ giảm khoảng 5%. Áp lực từ các yếu tố vĩ mô đã đè nặng lên thị trường chung, trong khi việc bán tháo cổ phiếu ngành bán dẫn lại nghiêm trọng hơn nhiều lần.

Không có một tác nhân duy nhất nào giải thích được toàn bộ khoảng cách này. Nhà phân tích Jordan Klein của bộ phận giao dịch Mizuho cho rằng sự sụt giảm của chip là do giao dịch tự động trong khi khối lượng giao dịch nhìn chung thấp vào giữa tháng 8. MarketWatch cũng đề cập đến áp lực lên cổ phiếu công nghệ châu Á, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao và hoạt động chốt lời sau những đợt tăng giá gần đây của phần cứng AI. Lợi suất cao hơn khiến định giá chất bán dẫn khó chấp nhận hơn, trong khi hoạt động chốt lời và bán tháo theo đà tăng trưởng đã làm trầm trọng thêm sự đảo chiều.

Kết quả của Nvidia ngày 26 tháng 8 là bài kiểm tra tiếp theo về khả năng tính toán AI.

Nvidia sẽ công bố kết quả quý 2 năm tài chính 2027 vào lúc 14 giờ ngày 26 tháng 8 theo giờ Thái Bình Dương . Trong bối cảnh cuộc đua chip bán dẫn giữa cổ phiếu NVIDIA và AMD luôn là tâm điểm chú ý, với tỷ trọng 8,77% trong SOXX vào ngày 17 tháng 8, Nvidia là cổ phiếu nắm giữ lớn nhất của quỹ ETF này, và báo cáo của họ sẽ cung cấp thông tin cập nhật quan trọng về nhu cầu bộ tăng tốc và đà phát triển cơ sở hạ tầng AI.

Báo cáo này không thể xác nhận toàn bộ quỹ ETF. SOXX cũng sở hữu cổ phần của các nhà sản xuất bộ nhớ, nhà sản xuất thiết bị, nhà cung cấp mạng và các nhà sản xuất chip khác với các động lực lợi nhuận khác nhau. Tín hiệu hữu ích hơn sẽ là liệu báo cáo tích cực của Nvidia có giúp nâng đỡ toàn bộ danh mục đầu tư hay không. Việc Nvidia tăng giá trong khi SOXX vẫn đi ngang hoặc yếu sẽ cho thấy nhu cầu mạnh mẽ về điện toán AI không còn đủ để nâng đỡ mọi cổ phần trong ngành bán dẫn.

Câu hỏi thường gặp

SOXX có phải là một quỹ ETF đòn bẩy không?

Không. SOXX là một quỹ ETF iShares không sử dụng đòn bẩy, được thiết kế để theo dõi Chỉ số Bán dẫn NYSE. Tính đến ngày 17 tháng 8, quỹ này nắm giữ 30 vị trí, vì vậy sự sụt giảm vào ngày 18 tháng 8 đến từ sự biến động trong các khoản đầu tư bán dẫn cơ bản chứ không phải do đòn bẩy.

Liệu chỉ số SOXX có còn tăng vào năm 2026 sau khi giảm 5%?

Đúng vậy. Giá trị tài sản ròng (NAV) của SOXX đã tăng 85,92% tính đến ngày 17 tháng 8. Áp dụng mức giảm 5,02% của ngày hôm sau, ETF này vẫn cao hơn khoảng 76,6% so với mức đầu năm , dựa trên lợi nhuận NAV được BlackRock báo cáo và lãi kép đơn giản.

SOXX thực chất chứa đựng những gì?

Tính đến ngày 17 tháng 8, SOXX nắm giữ 30 vị trí. BlackRock phân loại 78,13% giá trị thị trường là chất bán dẫn và 21,73% là thiết bị bán dẫn, giúp ETF này tiếp cận nhiều lĩnh vực hơn chứ không chỉ riêng các nhà thiết kế bộ xử lý AI.

Tại sao chỉ số SOXX giảm mạnh hơn chỉ số Nasdaq?

SOXX tập trung hoạt động trong một ngành công nghiệp duy nhất và có hệ số beta vốn chủ sở hữu ba năm là 2,08 tính đến ngày 31 tháng 7. Vào ngày 18 tháng 8, mức giảm khoảng 5% của cổ phiếu này vượt xa mức giảm 1,33% của chỉ số Nasdaq Composite do hoạt động bán tháo cổ phiếu bán dẫn gia tăng.

Ý nghĩa của việc bán tháo cổ phiếu SOXX

Mức giảm 5% của SOXX không đi kèm với sự sụt giảm tương ứng trong ngân sách đầu tư cơ sở hạ tầng hỗ trợ nhu cầu AI. Động thái này cho thấy kỳ vọng đã tăng cao như thế nào sau đợt tăng 85,92% từ đầu năm và đà tăng trưởng của ngành bán dẫn có thể đảo chiều nhanh chóng ra sao khi lợi suất và vị thế thị trường quay lưng lại với nó. Báo cáo ngày 26 tháng 8 của Nvidia là bài kiểm tra lớn tiếp theo để xem liệu nhu cầu mạnh mẽ về điện toán AI có thể tiếp tục nâng đỡ toàn bộ quỹ ETF hay không.