Đăng vào: 2026-01-30
Báo cáo Chỉ số Giá sản xuất (PPI) của Mỹ sẽ được công bố hôm nay, thứ Sáu, ngày 30 tháng 1 năm 2026, trong bối cảnh thị trường đang đặc biệt nhạy cảm với bất kỳ tín hiệu nào cho thấy lạm phát còn “bám dai” đến đâu.
Trước đó, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất mục tiêu quỹ liên bang ở vùng 3,50% đến 3,75% với tỷ lệ phiếu bầu 10–2. Fed nhấn mạnh các điều chỉnh trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu mới, thay vì đi theo một lộ trình được ấn định sẵn.
Trong khi đó, khẩu vị rủi ro vẫn chưa hạ nhiệt. Chứng khoán Mỹ đang đứng trước các áp lực từ báo cáo Big Tech và sự kiện vĩ mô nhưng vẫn tiến sát những đỉnh cao mới, khi nhà đầu tư liên tục dao động giữa “lạc quan về tăng trưởng” và “lo ngại về chính sách”, tùy theo các dữ liệu vĩ mô và dòng tin cập nhật.
| Vị trí | Giờ địa phương |
|---|---|
| New York (ET) | 8:30 sáng |
| Luân Đôn (GMT) | 1 giờ 30 chiều |
Cục Thống kê Lao động sẽ công bố Chỉ số Giá sản xuất (PPI) tháng 12 năm 2025 vào lúc 8:30 sáng giờ ET hôm nay.
Lần công bố này không chỉ là một con số hàng tháng như thường lệ, vì việc chính phủ liên bang đóng cửa trong tháng 10 và tháng 11 đã làm chậm quá trình thu thập dữ liệu, đồng thời khiến lịch phát hành bị điều chỉnh.
| Đo lường | Dự báo | Trước |
|---|---|---|
| Chỉ số PPI chính (tháng/tháng) | 0,2% | 0,2% |
| Chỉ số PPI tổng quan (so với cùng kỳ năm trước) | 2,7% | 3,0% |
| PPI cốt lõi (m/m) | 0,3% | 0,0% |
| PPI cốt lõi (năm/năm) | 2,9% | 3,0% |
Tổ hợp dự báo này hàm ý lạm phát tổng thể tương đối ổn định, trong khi nhịp tăng lạm phát cốt lõi theo tháng mạnh hơn. Nếu phần cốt lõi cao hơn kỳ vọng, thị trường thường diễn giải đó là dấu hiệu cho thấy lạm phát có tính bền bỉ cao hơn.
Báo cáo PPI chính thức gần đây nhất (tháng 11 năm 2025) cho thấy giá cầu cuối cùng tăng 0,2% so với tháng trước, trong đó hàng hóa tăng 0,9% còn lại, trong khi dịch vụ không thay đổi. Tính trên cơ sở 12 tháng, giá cầu cuối cùng tăng 3,0%.
Có hai chi tiết nổi bật:
Nhu cầu năng lượng cuối cùng đã ghi nhận mức tăng 4,6%, chịu tác động mạnh bởi giá dầu thô và nhiên liệu tăng vọt 10,5%, cho thấy áp lực chi phí đầu vào vẫn đang hiện hữu.
Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) ghi nhận biên lợi nhuận của các dịch vụ thương mại theo nhu cầu cuối cùng đã giảm 0,8%, một lời nhắc rằng chỉ số giá sản xuất (PPI) không chỉ phản ánh lạm phát hàng hóa. Chỉ số này còn cho thấy biến động biên lợi nhuận trên toàn bộ chuỗi cung ứng.
Cục Thống kê Lao động (BLS) cũng nhấn mạnh rằng “nhu cầu cuối cùng không bao gồm thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại” đã tăng 0,2% trong tháng và tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy áp lực “ngầm” vẫn dai dẳng, buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải duy trì sự thận trọng.
Phản ứng đầu tiên của thị trường sẽ là so sánh dữ liệu thực tế với mức dự báo chung, đặc biệt trong bối cảnh giá vàng thế giới vừa lao dốc mạnh hơn 400 USD/oz, cho thấy tâm lý nhạy cảm cực độ. Phản ứng thứ hai sẽ tập trung vào việc áp lực giá đang xuất hiện ở đâu, bởi điều này quyết định liệu lạm phát có thể lan sang giá tiêu dùng hay không.
Nếu nhóm năng lượng kéo chỉ số giá sản xuất (PPI) vượt kỳ vọng, thị trường thường coi đây là động lực kém “ổn định” hơn so với một nhịp tăng lan tỏa trong khu vực dịch vụ. Dù vậy, năng lượng vẫn có thể nhanh chóng tác động đến tâm lý lạm phát, đặc biệt khi chi phí vận tải và logistics bị đội lên.
Chỉ số giá sản xuất (PPI) trong nhóm dịch vụ thương mại đo lường biến động biên lợi nhuận của các nhà bán buôn và bán lẻ. Khi biên lợi nhuận giảm, dữ liệu có thể gợi ý xu hướng giảm phát, nhưng nếu tình trạng này kéo dài, nó cũng có thể phản ánh áp lực căng thẳng đối với một số mảng của khu vực doanh nghiệp.
Báo cáo tháng 11 cho thấy biên lợi nhuận thương mại suy giảm, và đây là một mốc tham chiếu quan trọng cần tiếp tục theo dõi sát trong giai đoạn hiện tại.
Một số cấu phần trong chỉ số giá sản xuất (PPI) giúp hoàn thiện bức tranh lạm phát, đóng vai trò then chốt đối với kỳ vọng chính sách, bởi chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) mới là trọng tâm trong phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Cục Phân tích Kinh tế (BEA) giải thích rằng các thành phần của chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) dựa trên thị trường được điều chỉnh giảm bằng cách sử dụng các chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hoặc giá sản xuất (PPI) chi tiết, và Cục Thống kê Lao động (BLS) lưu ý rằng PPI chăm sóc sức khỏe được dùng để điều chỉnh giảm các thành phần chăm sóc sức khỏe của PCE.
Vì vậy, nhà giao dịch nên chú ý kỹ đến các mảng như:
Giá các dịch vụ liên quan đến chăm sóc sức khỏe.
Bảng giá dịch vụ vận chuyển và kho bãi.
Giá các dịch vụ liên quan đến quản lý tài chính và danh mục đầu tư.
| Kết quả so với dự báo | Tỷ lệ phản ứng có thể xảy ra | Phản ứng có thể xảy ra của USD | Phản ứng có thể xảy ra của thị trường chứng khoán | Phản ứng vàng có thể xảy ra |
|---|---|---|---|---|
| PPI nóng (tiêu đề và nội dung chính ở trên) | Lợi suất có xu hướng tăng. | Đồng USD có xu hướng mạnh lên. | Giá cổ phiếu thường giảm nhẹ lúc ban đầu. | Vàng thường mềm đi. |
| Lõi nóng, tiêu đề mềm | Lợi suất vẫn có thể tăng. | USD có thể mạnh lên. | Kết quả có thể trái chiều, vì các nhà giao dịch đang tranh luận về “độ bám dính” của lạm phát. | Vàng có thể nghiêng về giảm. |
| PPI đúng như dự báo | Biến động thường nhỏ hơn. | Biến động thường nhỏ hơn. | Trọng tâm chuyển sang lợi nhuận doanh nghiệp và tâm lý rủi ro. | Giao dịch trong biên độ là khá phổ biến. |
| PPI “dễ chịu” | Lợi suất có xu hướng giảm. | Đồng USD có xu hướng giảm giá. | Cổ phiếu thường được mua vào. | Vàng thường mang lại lợi nhuận. |
Không có hai “ngày dữ liệu lạm phát” nào giống hệt nhau, nhưng phản ứng đầu tiên của thị trường thường tuân theo cùng một logic: bất ngờ về lạm phát sẽ làm thay đổi kỳ vọng về hướng đi chính sách.
Nếu thị trường đã “đặt cược” mạnh vào một hướng trước giờ công bố, ngay cả sai lệch nhỏ cũng có thể kích hoạt phản ứng dữ dội, khi nhà giao dịch buộc phải đóng vị thế và thanh lý lệnh.
Dưới đây là một tập hợp các vùng tham chiếu thân thiện với nhà giao dịch, dựa trên các chỉ báo giá có tính thanh khoản. Đây không phải là dự báo, mà là các điểm kiểm tra thực tế, nơi giá thường có xu hướng tăng tốc hoặc chững lại.
| Đại diện thị trường | Tài liệu tham khảo hiện tại | Khu vực kháng cự đầu tiên | Khu vực hỗ trợ đầu tiên |
|---|---|---|---|
| SPY (Quỹ ETF S&P 500) | ~694 | 700 (tâm lý học) | 685 (khu vực dao động gần đây) |
| UUP (Quỹ đầu tư tăng giá theo chỉ số đô la) | ~26,59 | 26,70 | 26,50 |
| TLT (Quỹ ETF trái phiếu kho bạc kỳ hạn trên 20 năm) | ~87,62 | 88,00 | 87,00 |
Nếu PPI tăng mạnh và lợi suất bật vọt, TLT – đại diện cho thị trường trái phiếu chính phủ dài hạn – thường là nơi đầu tiên nên theo dõi để tìm tín hiệu bứt phá rõ ràng về xu hướng.
Nếu PPI thấp hơn và tỷ giá USD tiếp tục đà suy yếu (hiện đã chạm đáy 4 năm), quỹ UUP thường phản ánh sự thay đổi này khá nhanh. Nếu lãi suất giảm trong bối cảnh PPI hạ nhiệt, SPY có thể lại thử thách vùng kháng cự ở các mức tròn số thêm một lần nữa.
Dữ liệu PPI có thể được điều chỉnh trong tối đa bốn tháng sau lần công bố đầu tiên.
Điều đó đồng nghĩa một xu hướng lạm phát “thuận lợi” hôm nay vẫn có thể trở nên kém tích cực hơn về sau, và Cục Dự trữ Liên bang sẽ theo dõi điều này.
Khi chính sách đang tạm dừng và thông tin về việc ông Trump sắp công bố Chủ tịch Fed mới đang thu hút sự chú ý, việc Fed công khai nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu khiến các chỉ báo lạm phát càng trở nên then chốt hơn.
Thước đo lạm phát Fed ưu tiên là PCE, và thị trường thường sẽ nhanh chóng diễn giải số liệu hôm nay theo “hàm ý đối với PCE dịch vụ”.
Báo cáo PPI của Mỹ tháng 12 năm 2025 dự kiến được công bố lúc 8:30 sáng giờ ET vào thứ Sáu, ngày 30 tháng 1 năm 2026.
Dự báo chung cho thấy chỉ số giá sản xuất (PPI) tổng thể đạt 0,2% so với tháng trước và 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái, còn chỉ số PPI cốt lõi đạt 0,3% so với tháng trước và 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 12.
Chỉ số giá sản xuất cốt lõi (Core PPI) thường quan trọng hơn trong định giá thị trường vì nó loại trừ biến động của thực phẩm và năng lượng, những nhóm có thể dao động rất mạnh theo từng tháng.
Tóm lại, báo cáo PPI của Mỹ hôm nay không chỉ là một bản cập nhật lạm phát thông thường. Đây là phép thử trực tiếp xem lạm phát trong ngành xây dựng có hạ đủ nhanh để tạo điều kiện cho việc cắt giảm lãi suất trong tương lai, sau khi Fed tạm dừng vào tháng Giêng, hay không.
Nếu đang chuẩn bị cho những biến động kinh tế vĩ mô sắp tới, trọng tâm của nhà đầu tư nên đặt vào khâu quản trị rủi ro và chuẩn bị kịch bản, thay vì cố dự đoán chính xác từng con số.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
