Нийтэлсэн огноо: 2026-01-30
АНУ-ын Үйлдвэрлэгчийн Үнийн Индексийн (PPI) тайлан өнөөдөр буюу 2026 оны 1-р сарын 30-ны Баасан гарагт гарах бөгөөд энэ нь зах зээл инфляци тогтвортой байгаа талаарх аливаа дохионд онцгой мэдрэмтгий байгаа үед гарч байна.
Холбооны нөөцийн сан 2026 оны 1-р сарын 28-нд хүүгийн хэмжээг хэвээр хадгалж, холбооны сангийн зорилтот түвшинг 3.50%-3.75% түвшинд байлгасан нь ирээдүйн аливаа өөрчлөлт урьдчилан тодорхойлсон замаас илүүтэй ирж буй мэдээллээс хамаарна гэдгийг харуулж байна.
Үүний зэрэгцээ эрсдэлийн сонирхол нам гүм биш байна. Хөрөнгө оруулагчид макро эдийн засгийн хамгийн сүүлийн үеийн мэдээлэл болон гарчигуудаас хамааран "өсөлтийн өөдрөг үзэл" болон "бодлогын түгшүүр" хооронд эргэлдэж байгаа тул АНУ-ын хувьцаанууд шинэ өндөрлөгт ойртож байна.
| Байршил | Орон нутгийн цагаар |
|---|---|
| Нью Йорк (ET) | Өглөөний 8:30 цагт |
| Лондон (GMT) | 13:30 цагт |
Хөдөлмөрийн статистикийн товчоо өнөөдөр 8:30 цагт 2025 оны 12-р сарын PPI-г гаргана.
Энэхүү хувилбар нь зүгээр нэг сар тутмын мэдээллийн цэг биш юм, учир нь холбооны засгийн газар арав, арваннэгдүгээр сард хаагдсан нь мэдээлэл цуглуулах ажлыг хойшлуулж, хувилбарын хуваарийг өөрчилсөн.
| Хэмжилт | Урьдчилсан мэдээ | Өмнөх |
|---|---|---|
| Гарчиг PPI (м/м) | 0.2% | 0.2% |
| Гарчиг PPI (жил/жил) | 2.7% | 3.0% |
| Гол PPI (м/м) | 0.3% | 0.0% |
| Гол PPI (жил/жил) | 2.9% | 3.0% |
Энэ нь тогтвортой гарчиг хэвлэмэл болон сарын гол үзүүлэлт илүү чанга байгааг харуулж байна. Хэрэв гол үзүүлэлт хүлээгдэж байснаас илүү өндөр байвал зах зээл үүнийг илүү бат бөх инфляцийн дохио гэж үздэг.
Хамгийн сүүлийн үеийн албан ёсны PPI тайланд (2025 оны 11-р сарын байдлаар) эцсийн эрэлтийн үнэ тухайн сард 0.2%-иар өссөн бөгөөд бараа бүтээгдэхүүний үнийн өсөлт 0.9%-тай, үйлчилгээний үнэ тогтвортой байгааг харуулсан. 12 сарын хугацаанд эцсийн эрэлтийн үнэ 3.0%-иар өссөн байна.
Хоёр дэлгэрэнгүй мэдээлэл онцлон тэмдэглэв:
Эцсийн эрэлтийн эрчим хүчний үнэ 4.6%-иар өссөн бол бензиний үнэ 10.5%-иар өссөн байна.
BLS нь эцсийн эрэлтийн худалдааны үйлчилгээний ашиг 0.8%-иар буурсан болохыг тэмдэглэсэн нь PPI нь зөвхөн бараа бүтээгдэхүүний инфляцитай холбоотой биш гэдгийг сануулж байна. Энэ нь мөн нийлүүлэлтийн сүлжээний ашгийн динамикийг харуулдаг.
Мөн ХБС нь "хүнс, эрчим хүч, худалдааны үйлчилгээг оруулаагүй эцсийн эрэлт" энэ сард 0.2%-иар өссөн бөгөөд жилийн хугацаанд 3.5%-иар өссөн нь Холбооны нөөцийн санг болгоомжтой байхад хүргэж буй "үндсэн" дарамтыг харуулж байгааг онцолсон.
Зах зээлийн эхний хариу үйлдэл нь өгөгдөл нь зөвшилцөлтэй харьцуулахад халуун эсвэл хүйтэн эсэхийг тодорхойлох явдал юм. Хоёр дахь хариу үйлдэл нь дарамт хаана илэрч байгаад анхаарлаа хандуулах болно, учир нь энэ нь инфляци хэрэглээний үнэд нөлөөлөх эсэхийг тодорхойлдог.
Хэрэв эрчим хүчний чиглэлтэй ангилалууд нь PPI-ийн гол үзүүлэлтийг хүлээлтээс дээгүүр гаргавал зах зээл үүнийг өргөн хүрээний үйлчилгээний хурдатгалаас бага "наалдамхай" гэж үздэг. Асуудал нь эрчим хүч нь инфляцийн сэтгэл зүйд, ялангуяа тээвэр, ложистикийн зардалд нөлөөлөх үед хурдан нөлөөлж чаддагт оршино.
PPI-ээр илэрхийлэгдсэн худалдааны үйлчилгээ нь бөөний болон жижиглэнгийн худалдаачдын ашгийн өөрчлөлтийг хэмждэг. Ашгийн хэмжээ буурах үед өгөгдөлд инфляци буурсан харагдаж болох ч хэрэв энэ нь үргэлжилбэл корпорацийн салбарын зарим хэсэгт стресс байгааг дохиолж болно.
Арваннэгдүгээр сарын тайланд дурдсан худалдааны ашгийн бууралт нь өнөөдөр юуг дахин хянах талаар үнэ цэнэтэй лавлах цэг юм.
Зарим PPI ангилал нь бодлогын хүлээлтэд хамгийн чухал инфляцийн дүр зургийг бүрдүүлэхэд тусалдаг, учир нь PCE инфляци нь Холбооны нөөцийн сангийн хариу үйлдлийн функцийн гол цөм юм.
BEA нь зах зээлд суурилсан PCE бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг нарийвчилсан CPI эсвэл PPI хэмжүүр ашиглан бууруулдаг болохыг тайлбарласан бөгөөд BLS нь PCE эрүүл мэндийн бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг бууруулахад эрүүл мэндийн PPI ашигладаг болохыг тэмдэглэжээ.
Тийм ч учраас худалдаачид дараах чиглэлүүдийг анхааралтай сонсох хэрэгтэй.
Эрүүл мэндийн холбогдолтой үйлчилгээний үнэ.
Тээвэрлэлт болон агуулахын үйлчилгээний үнэ.
Санхүүгийн болон портфолио менежменттэй холбоотой үйлчилгээний үнэ.
| Үр дүн ба урьдчилсан тооцоо | Магадгүй хариу урвалын түвшин | АНУ-ын долларын хариу үйлдэл | Хувьцааны магадлалтай хариу үйлдэл | Алтны урвалын магадлал |
|---|---|---|---|---|
| Халуун PPI (гарчиг болон гол хэсэг дээрх) | Ургац хураалт өсөх хандлагатай байна. | доллар чангарах хандлагатай байна. | Хувьцаанууд эхэндээ ихэвчлэн унадаг. | Алт нь ихэвчлэн зөөлөрдөг. |
| Халуун гол, зөөлөн гарчиг | Үр ашиг нь одоо ч өсөх боломжтой. | доллар чангарч магадгүй. | Холимог, учир нь худалдаачид "наалдамхай чанар"-ын талаар маргалддаг. | Бууруулахын тулд холино. |
| Шугаман PPI | Жижиг хөдөлгөөнүүд. | Жижиг хөдөлгөөнүүд. | Анхаарал орлого болон эрсдэлийн сэтгэл санаа руу шилждэг. | Хүрээний худалдаа түгээмэл байдаг. |
| Гоё PPI (гарчиг болон гол хэсэг доор байна) | Ургац буурах хандлагатай байдаг. | Ам.долларын ханш суларч байна. | Хувьцаанууд ихэвчлэн үнийн санал авдаг. | Алт нь ихэвчлэн ашиг тусаа өгдөг. |
Инфляцийн хоёр өдөр ижил арилжаалагддаггүй ч эхний хариу үйлдэл нь ихэвчлэн ижил логикоор явагддаг: инфляцийн гэнэтийн зүйл нь бодлогын хүлээгдэж буй замыг өөрчилдөг.
Хэрэв зах зээл хэвлэхээс өмнө нэг чиглэлд хүчтэй байр суурьтай байсан бол бага зэрэг алдаа гарсан ч гэсэн арилжаачид байр сууриа сулруулахаас өөр аргагүйд хүрч, хүчтэй хариу үйлдэл үзүүлж болзошгүй юм.
Доорх жагсаалтад шингэн прокси ашигладаг арилжаачдад ээлтэй лавлах бүсүүдийн багцыг харуулав. Эдгээр нь таамаглал биш. Эдгээр нь үнийн хөдөлгөөн байнга хурдасдаг эсвэл удааширдаг практик хяналтын цэгүүд юм.
| Зах зээлийн төлөөлөгч | Одоогийн лавлагаа | Эхний эсэргүүцлийн бүс | Эхний дэмжлэгийн бүс |
|---|---|---|---|
| SPY (S&P 500 ETF) | ~694 | 700 (сэтгэл зүйн) | 685 (саяхан савлуур хийсэн хэсэг) |
| UUP (Долларын индексийн бухын сан) | ~26.59 | 26.70 | 26.50 |
| TLT (20+ жилийн Сангийн ETF) | ~87.62 | 88.00 | 87.00 |
Хэрэв PPI илүү халуун бөгөөд үсрэлт өгч байвал TLT нь цэвэр чиглэлийн завсарлага авахыг хамгийн түрүүнд анхаарах ёстой газар юм.
Хэрэв PPI сэрүүн байж, доллар унах юм бол UUP нь ихэвчлэн хурдан шилжилтийг харуулдаг. Хэрэв сэрүүн хэвлэлт дээр ханш буурвал SPY нь дугуй хэлбэрийн эсэргүүцлийг дахин давж гарахыг оролдож магадгүй юм.
PPI өгөгдлийг анх нийтлэгдсэнээс хойш дөрвөн сар хүртэл хугацаанд хянаж болно.
Энэ нь "цэвэр" инфляцийн чиг хандлага хожим нь цэвэр биш болж магадгүй бөгөөд Холбооны нөөцийн сан үүнийг анзаарах болно гэсэн үг юм.
Бодлого аль хэдийн түр зогссон бөгөөд Холбооны нөөцийн сангийн мэдээлэлд илт хамааралтай байгаа тул инфляцийн хэвлэлүүд нэмэлт жинтэй болж байна.
Холбооны нөөцийн сангийн илүүд үздэг инфляцийн хэмжүүр нь PCE бөгөөд зах зээл өнөөдрийн үр дүнг "PCE үйлчилгээний хувьд юу гэсэн үг байж болох вэ" гэж шууд хөрвүүлэх болно.
2025 оны 12-р сарын АНУ-ын PPI тайланг 2026 оны 1-р сарын 30-ны Баасан гарагийн өглөөний 8:30 цагт гаргахаар төлөвлөж байна.
Арванхоёрдугаар сард PPI-ийн гол үзүүлэлт 0.2% м/м болон жилийн 2.7%, гол PPI-ийн хувьд 0.3% м/м болон жилийн 2.9% байх төлөвтэй байна.
Гол PPI нь зах зээлийн үнийн хувьд илүү ач холбогдолтой байдаг, учир нь энэ нь сар бүр огцом хэлбэлзэж болох хүнс, эрчим хүчний хэлбэлзлийг оруулаагүй болно.
Эцэст нь хэлэхэд, АНУ-ын өнөөдрийн PPI тайлан нь зүгээр л ердийн инфляцийн шинэчлэлт биш юм. Энэ нь Холбооны Нөөцийн банкны нэгдүгээр сарын түр зогсолтын дараа ирээдүйн хүүгийн бууралтыг дэмжих хэмжээний хурдацтай хөрч байгаа эсэхийг шалгах шууд шалгуур юм.
Хэрэв та макро хэлбэлзлийн талаар төлөвлөж байгаа бол таамаглалаас илүү бэлтгэлдээ анхаарлаа хандуулаарай.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
