Đăng vào: 2025-12-23
Báo cáo GDP quý 3 năm 2025 của Mỹ không phải là một dữ liệu được công bố thường lệ. Đó là một "ước tính ban đầu" bị trì hoãn, được công bố ngay trước kỳ nghỉ lễ, và thị trường đã sẵn sàng giao dịch nó như một sự kiện lớn vì nó định hình lại câu chuyện về tăng trưởng, lạm phát và lộ trình của ngân hàng trung ương Mỹ (Fed) vào đầu năm 2026.
Điều khiến thông báo này càng trở nên quan trọng hơn là thời điểm và hình thức công bố. Do sự gián đoạn từ việc chính phủ liên bang đóng cửa, Cục Phân tích Kinh tế (BEA) sẽ công bố hai ước tính thay vì ba ước tính như thường lệ vào hôm nay, ngày 23 tháng 12 năm 2025, lúc 8:30 sáng giờ ET.
Ngoài ra, một ước tính cập nhật, tương đương với ước tính thứ ba, sẽ được công bố vào ngày 22 tháng 1 năm 2026.
| Mục | Chi tiết |
|---|---|
| Giải phóng | Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Mỹ, quý 3 năm 2025 (Ước tính ban đầu) + Lợi nhuận doanh nghiệp (Sơ bộ) |
| Ngày | Thứ Ba, ngày 23 tháng 12 năm 2025 |
| Thời gian | 8:30 sáng giờ ET |
| Vì sao lại bị trì hoãn? | Việc tạm ngừng hoạt động vào mùa thu đã làm gián đoạn chu kỳ phát hành thông thường. |
| Bản cập nhật lớn tiếp theo | BEA dự kiến sẽ công bố ước tính GDP quý 3 cập nhật vào ngày 22 tháng 1 năm 2026. |
Như đã nêu ở trên, Cục Phân tích Kinh tế (BEA) sẽ công bố ước tính ban đầu về GDP quý 3 năm 2025 vào thứ Ba, ngày 23 tháng 12 năm 2025, lúc 8:30 sáng theo giờ ET.
Báo cáo này không chỉ đề cập đến tăng trưởng tổng quan. BEA đã tuyên bố sẽ công bố "Tổng sản phẩm quốc nội, quý 3 năm 2025 (Ước tính ban đầu) và Lợi nhuận doanh nghiệp (Sơ bộ)" cùng nhau.
Thông thường, BEA công bố GDP theo ba giai đoạn: ước tính sơ bộ, ước tính lần hai và ước tính lần ba. Lần này, quy trình tiêu chuẩn đó đã bị gián đoạn.
BEA đã hoãn lịch trình ước tính sơ bộ và sắp xếp lại quý vì việc ngừng hoạt động đã làm chậm quá trình thu thập và xử lý dữ liệu nguồn.
BEA xác nhận sẽ công bố hai ước tính cho quý 3 năm 2025, chứ không phải ba, và bản cập nhật tháng Giêng sẽ đóng vai trò tương đương với ước tính thứ ba.
Ý nghĩa đối với thị trường rất đơn giản. Khi một báo cáo được công bố muộn và tóm tắt ngắn gọn, các nhà giao dịch có thể phản ứng mạnh mẽ hơn vì có ít thời gian hơn để "điều chỉnh giảm" và tập trung nhiều hơn vào tiêu đề đầu tiên.
Nền kinh tế Mỹ đã tạo ra một trong những "câu chuyện méo mó" rõ ràng nhất trong nhiều năm qua.
Quý 1 năm 2025 ghi nhận mức giảm , với báo cáo của BEA cho thấy mức giảm -0,6% trong các ước tính sau đó, chủ yếu là do nhập khẩu tăng mạnh và làm giảm GDP.
Trong quý 2 năm 2025, tăng trưởng đã phục hồi lên +3,8%, Cục Phân tích Kinh tế (BEA) lưu ý rằng việc giảm nhập khẩu và tăng chi tiêu tiêu dùng đã góp phần vào sự tăng trưởng mạnh mẽ này.
Nếu quý 3 duy trì trên 3%, điều đó cho thấy nền kinh tế không chỉ đơn thuần "phục hồi" sau sự biến động thương mại. Điều này cho thấy đà tăng trưởng vẫn vững chắc ngay cả sau khi hiệu ứng nền tảng dễ dàng nhất đã phai nhạt.
Chính sách cũng có vai trò quan trọng đối với hàm phản ứng. Lãi suất quỹ liên bang hiện nay nằm trong phạm vi mục tiêu từ 3,5% đến 3,75%, cho thấy rằng các số liệu tăng trưởng hiện tại vẫn có thể ảnh hưởng đáng kể đến dự báo lãi suất.
| Nguồn | Dự báo GDP thực tế quý 3 năm 2025 | Thị trường sử dụng nó cho mục đích gì? |
|---|---|---|
| Các nhà kinh tế (theo nhận định chung) | ~3,2% | Kỳ vọng cơ bản được đưa vào bản in |
| Ước tính "khoảng" của Barron | ~3,0% | Cách trình bày nhanh gọn cho các nhà giao dịch và tiêu đề bài viết. |
| GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta | 3,5% | Một mẫu neo cao cấp hơn |
| Ước tính của Cục Dự trữ Liên bang New York (như đã trích dẫn) | 2,3% | Một mẫu neo thuộc phân khúc thấp hơn |
Quan điểm chung cho rằng tăng trưởng quý 3 vẫn ổn định, mặc dù đã chậm lại so với quý trước.
Các nhà kinh tế dự báo tốc độ tăng trưởng hàng năm khoảng 3,2% trong quý 3 năm 2025, chậm hơn một chút so với quý 2 nhưng vẫn cao hơn mức trung bình sau năm 2021.
Barron's đưa ra dự báo tỷ lệ lợi nhuận khoảng 3%, nhấn mạnh rằng phạm vi này thay đổi đáng kể tùy thuộc vào mô hình hoặc bộ phận.
Các ước tính dựa trên mô hình có thể khác với sự đồng thuận, nhưng chúng ảnh hưởng đến việc định vị khi được điều chỉnh dựa trên thông tin mới.
Theo số liệu từ Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, GDPNow dự báo quý 3 năm 2025 sẽ tăng trưởng 3,5% (tính đến ngày 16 tháng 12).
Ước tính thận trọng hơn của Cục Dự trữ Liên bang New York là khoảng 2,3%, cho thấy sự không chắc chắn trong thương mại ròng và hàng tồn kho.
Tuy nhiên, chênh lệch giữa 2,3% và 3,5% là đủ lớn để tác động đến trái phiếu, đô la và cổ phiếu, đặc biệt là trong phiên giao dịch trầm lắng trước kỳ nghỉ lễ.
Người tiêu dùng vẫn là động lực tăng trưởng chính trong quý 3, với các nhà kinh tế dự đoán chi tiêu tiêu dùng sẽ tăng khoảng 2,7%, một tốc độ sẽ duy trì đà tăng trưởng ngay cả khi động lực của thị trường lao động giảm dần.
Nếu báo cáo phản ánh chi tiêu của người tiêu dùng, thị trường thường coi mức tăng trưởng đó là "chất lượng cao" vì nó gắn liền với nhu cầu nội địa chứ không phải những biến động kế toán.
Những điều cần chú ý trong ngành tiêu thụ nội dung:
Chi tiêu cho dịch vụ thường cao hơn so với hàng hóa, vì sức mạnh của thị trường thường báo hiệu nhu cầu ổn định hơn.
Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy số liệu thất nghiệp cao hơn đang bắt đầu gây ảnh hưởng, bởi vì tâm lý thị trường có thể thay đổi nhanh chóng trong giai đoạn cuối chu kỳ kinh tế.
Năm 2025, thương mại đã tạo ra nhiều biến động đáng kể trong dữ liệu, do thuế quan đã làm sai lệch thời điểm nhập khẩu và luồng hàng tồn kho.
Một số bản phân tích cho rằng tăng trưởng quý 3 được hỗ trợ bởi sự thay đổi trong thương mại, với một số dự đoán rằng cán cân thương mại có thể đóng góp thêm khoảng 1,5 điểm phần trăm vào GDP.
Nếu điều đó xảy ra, nó có thể khiến tiêu đề trông mạnh mẽ hơn ngay cả khi nhu cầu trong nước không mấy ấn tượng.
Nguyên tắc diễn giải của nhà giao dịch:
Nếu GDP tăng trưởng vượt kỳ vọng chủ yếu do nhập khẩu giảm, lợi suất trái phiếu vẫn có thể tăng theo số liệu này, nhưng đà tăng thường sẽ giảm dần nếu các nhà đầu tư đánh giá sức mạnh này không bền vững.
Việc tăng đáng kể lượng hàng tồn kho có thể thúc đẩy GDP, nhưng có thể dẫn đến đà phát triển kinh tế chậm hơn trong tương lai nếu các công ty giảm sản xuất để giảm mức tồn kho.
Việc tăng đáng kể lượng hàng tồn kho có thể thúc đẩy GDP, nhưng có thể dẫn đến tăng trưởng chậm hơn trong tương lai nếu các công ty giảm sản xuất để giảm mức tồn kho.
Một phương pháp hiệu quả để kiểm kê hàng tồn kho:
Nếu lượng hàng tồn kho tăng vọt trong khi nhu cầu thực tế lại yếu, các nhà giao dịch thường bỏ qua những con số thống kê ban đầu và tập trung vào các chỉ số nhu cầu thực tế.
Đầu tư kinh doanh là điểm sáng trong một số lĩnh vực của năm 2025, đặc biệt là thiết bị và sở hữu trí tuệ phù hợp với vốn đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo.
Các nhà kinh tế dự đoán rằng đầu tư kinh doanh cố định sẽ vẫn thuận lợi, ngay cả khi tốc độ đầu tư chậm lại so với quý 2.
Khi hoạt động đầu tư kinh doanh được duy trì ổn định, thị trường cổ phiếu thường coi đó là tín hiệu hỗ trợ lợi nhuận trung hạn.
Thị trường nhà ở thường nhạy cảm với lãi suất, vì vậy nó thường giảm khi chi phí vay vẫn ở mức thấp.
Dữ liệu gần đây cho thấy đầu tư vào nhà ở có thể gây ảnh hưởng tiêu cực nhẹ đến tăng trưởng, trong khi chi tiêu của chính phủ dự kiến sẽ tăng nhẹ.
Cả hai hạng mục này đều khó có thể trở thành tiêu đề chính, nhưng cả hai đều có thể ảnh hưởng đến câu chuyện về "bố cục".
Như đã đề cập ở trên, BEA sẽ công bố ước tính cập nhật về GDP quý 3 vào ngày 22 tháng 1 năm 2026, dự kiến sẽ đóng vai trò tương tự như ước tính ở vòng sau trong chu kỳ công bố thông thường.
Do sự gián đoạn do việc ngừng hoạt động, các nhà giao dịch nên cân nhắc rằng rủi ro điều chỉnh tăng cao hơn so với một quý thông thường và nên tập trung vào xu hướng và cơ cấu hơn là chỉ dựa vào tiêu đề ban đầu.
Cục Phân tích Dữ liệu (BEA) cũng cảnh báo rằng có thể xảy ra các vấn đề về lịch trình rộng hơn, bao gồm việc trì hoãn hoặc lên lịch lại các đợt phát hành quan trọng khác khi dữ liệu nguồn không có sẵn kịp thời.
Bối cảnh đó củng cố một cách tiếp cận hợp lý: giao dịch dựa trên yếu tố bất ngờ, sau đó định giá lại câu chuyện khi dòng dữ liệu trở lại bình thường.
Cục Phân tích Kinh tế (BEA) dự kiến công bố số liệu GDP quý 3 năm 2025 (ước tính ban đầu) vào lúc 8:30 sáng giờ ET ngày 23 tháng 12 năm 2025.
Nhiều nhà kinh tế dự báo tăng trưởng hàng năm đạt khoảng 3,2%–3,3%, chậm hơn so với quý 2 nhưng vẫn ở mức ổn định.
BEA sẽ công bố Bản ước tính cập nhật vào ngày 22 tháng 1 năm 2026, và bản ước tính này sẽ được coi là bản ước tính thứ ba cho quý đó.
Tóm lại, Mỹ sẽ công bố ước tính sơ bộ GDP quý 3 năm 2025 bị trì hoãn vào lúc 8:30 sáng giờ ET hôm nay. Các nhà kinh tế dự báo tăng trưởng hàng năm khoảng 3,2%–3,3%, chủ yếu nhờ chi tiêu tiêu dùng và động lực thương mại.
Các nhà giao dịch nên tập trung vào sự khác biệt so với dự báo chung và chất lượng tăng trưởng của các thành phần, đặc biệt là nhu cầu nội địa tư nhân.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
