Publicado em: 2025-12-23
O relatório do PIB dos EUA 2025 do terceiro trimestre não é uma divulgação de dados de rotina. Trata-se de uma "estimativa inicial" tardia, divulgada pouco antes do período de festas de fim de ano, com os mercados preparados para negociá-la como um evento importante, pois redefine a narrativa sobre crescimento, inflação e a trajetória do Fed para o início de 2026.
O que torna esta divulgação ainda mais significativa é o seu momento e formato. Devido à paralisação do governo federal, o BEA publicará duas estimativas em vez das três habituais hoje, 23 de dezembro de 2025, às 8h30 (horário do leste dos EUA).
Além disso, uma estimativa atualizada, equivalente à terceira estimativa, será divulgada em 22 de janeiro de 2026.
| Item | Detalhe |
|---|---|
| Liberar | PIB dos EUA, 3º trimestre de 2025 (estimativa inicial) + Lucros corporativos (preliminar) |
| Data | Terça-feira, 23 de dezembro de 2025 |
| Tempo | 8h30 da manhã, horário do leste dos EUA |
| Por que está atrasado? | A paralisação do outono interrompeu o ciclo normal de lançamentos. |
| Próxima grande atualização | O BEA planeja divulgar uma estimativa atualizada do PIB do terceiro trimestre em 22 de janeiro de 2026. |
Conforme mencionado acima, o Bureau of Economic Analysis (BEA) divulgará a estimativa inicial do PIB do terceiro trimestre de 2025 na terça-feira, 23 de dezembro de 2025, às 8h30 (horário do leste dos EUA).
Este relatório não se limita apenas ao crescimento geral. O BEA (Bureau of Economic Analysis) declarou que divulgará conjuntamente o "Produto Interno Bruto, 3º trimestre de 2025 (Estimativa Inicial) e os Lucros Corporativos (Preliminar)".
Normalmente, o BEA publica o PIB em três etapas: estimativas preliminares, segundas e terceiras estimativas. Desta vez, esse ritmo padrão foi interrompido.
O BEA adiou o cronograma de estimativas preliminares e reorganizou o trimestre porque a paralisação atrasou a coleta e o processamento dos dados de origem.
O BEA confirmou que divulgará duas estimativas para o terceiro trimestre de 2025, e não três, sendo a atualização de janeiro equivalente à terceira estimativa.
A implicação para o mercado é simples. Quando uma edição dos dados é divulgada com atraso e de forma condensada, os investidores podem reagir de forma mais agressiva, pois há menos tempo para "ajustes" e mais foco na manchete principal.
A economia dos EUA já produziu uma das "histórias distorcidas" mais claras dos últimos anos.
O primeiro trimestre de 2025 apresentou contração, com o BEA (Bureau of Economic Analysis) reportando uma queda de 0,6% em estimativas posteriores, em grande parte devido ao aumento das importações, que impactam negativamente o cálculo do PIB.
O segundo trimestre de 2025 apresentou uma recuperação, registrando um crescimento de 3,8%, com o BEA (Bureau of Economic Analysis) observando que a redução das importações e o aumento do consumo contribuíram para essa alta.
Se o crescimento do terceiro trimestre se mantiver acima de 3%, isso sugere que a economia não apenas se recuperou de uma distorção comercial. Sugere que o ímpeto permaneceu firme mesmo depois que os efeitos de base mais fáceis se dissiparam.
A política monetária também é importante para a função de reação. A meta do Federal Reserve está atualmente entre 3,5% e 3,75%, o que indica que os números de crescimento de hoje ainda podem influenciar significativamente as previsões de taxas de juros.
| Fonte | Previsão do PIB real para o terceiro trimestre de 2025 | Para que serve no mercado? |
|---|---|---|
| Economistas (consenso relatado) | ~3,2% | Expectativa básica na impressão |
| A estimativa "aproximada" de Barron | ~3,0% | Enquadramento rápido para traders e manchetes |
| Fed de Atlanta GDPNow | 3,5% | Uma âncora de modelo de alta qualidade |
| Estimativa do Fed de Nova Iorque (conforme citado) | 2,3% | Uma âncora de modelo mais básico |
A visão consensual é que o crescimento no terceiro trimestre permanece sólido, embora tenha desacelerado em relação ao trimestre anterior.
Os economistas preveem um crescimento anualizado de cerca de 3,2% no terceiro trimestre de 2025, o que seria ligeiramente mais lento do que no segundo trimestre, mas ainda acima da média pós-2021.
A Barron's prevê um aumento de cerca de 3%, destacando que a variação é significativa dependendo do modelo ou da mesa.
As estimativas baseadas em modelos divergem do consenso, mas influenciam o posicionamento, pois são revisadas com novas informações.
O Fed de Atlanta, por meio do GDPNow, projetou o crescimento do PIB para o terceiro trimestre de 2025 em 3,5% (dados de 16 de dezembro).
A estimativa mais conservadora do Fed de Nova York gira em torno de 2,3%, o que destaca a incerteza no comércio líquido e nos estoques.
Independentemente disso, a diferença entre 2,3% e 3,5% é grande o suficiente para influenciar os títulos, o dólar e as ações, especialmente em uma sessão pré-feriado com baixo volume de negociações.
O consumo continua sendo o principal motor de crescimento no terceiro trimestre, com economistas prevendo um aumento de cerca de 2,7% nos gastos do consumidor, ritmo que manteria a narrativa de expansão intacta mesmo com a desaceleração do mercado de trabalho.
Se o consumo for o principal indicador do relatório, os mercados tendem a considerar o crescimento como de "alta qualidade", pois está ligado à demanda interna e não a oscilações contábeis.
O que assistir em Inside Consumer:
O investimento em serviços em vez de bens é vantajoso, pois a sua valorização geralmente sinaliza uma demanda mais estável.
Qualquer sinal de que o aumento do desemprego esteja começando a surtir efeito, porque o sentimento pode mudar rapidamente em períodos de fim de ciclo.
Em 2025, o comércio adicionou um ruído significativo aos dados, uma vez que as tarifas distorceram o cronograma das importações e os fluxos de estoque.
Diversas análises prévias argumentam que o crescimento do terceiro trimestre é impulsionado por uma oscilação nas negociações comerciais, com algumas sugerindo que o saldo comercial pode adicionar cerca de 1,5 ponto percentual ao PIB.
Se isso acontecer, pode dar uma impressão positiva à manchete, mesmo que a demanda interna seja menos expressiva.
Regra de Interpretação do Operador:
Se o PIB superar as expectativas principalmente devido à queda nas importações, os rendimentos dos títulos ainda podem subir com base nesse resultado, mas esse movimento geralmente se dissipa se os investidores considerarem a força menos sustentável.
Os estoques são frequentemente a "carta na manga", pois são difíceis de prever e podem inverter o sinal da surpresa do PIB.
Um aumento significativo nos estoques pode impulsionar o PIB, mas pode levar a um crescimento mais lento no futuro se as empresas reduzirem a produção para diminuir os níveis de estoque.
Um método eficaz para verificar inventários:
Se os estoques aumentam enquanto a demanda final parece fraca, os investidores geralmente desconsideram o indicador geral e se concentram nas medidas subjacentes da demanda.
O investimento empresarial tem sido um ponto positivo em algumas partes de 2025, particularmente em equipamentos e propriedade intelectual alinhados com despesas de capital ligadas à IA.
Os economistas preveem que o investimento fixo empresarial se manterá favorável, mesmo que desacelere a partir do segundo trimestre.
Quando o investimento empresarial se mantém estável, os mercados de ações geralmente interpretam isso como um sinal de suporte aos lucros a médio prazo.
O mercado imobiliário tende a ser sensível às taxas de juros, portanto, geralmente se desvaloriza quando os custos de empréstimo permanecem restritivos.
Dados recentes sugerem que o investimento residencial pode representar um entrave moderado ao crescimento, enquanto se espera que os gastos do governo apresentem uma recuperação moderada.
Nenhuma das duas categorias provavelmente será o principal fator de destaque, mas ambas podem ser importantes para a narrativa sobre a "composição".
Conforme mencionado acima, o BEA publicará uma estimativa atualizada do PIB do terceiro trimestre em 22 de janeiro de 2026, que deverá desempenhar um papel semelhante ao de uma estimativa de rodada posterior em um ciclo de divulgação normal.
Devido às interrupções causadas pelo confinamento, os investidores devem considerar que o risco de revisão é elevado em comparação com um trimestre normal e devem concentrar-se na direção e na composição do mercado, em vez de apenas na notícia inicial.
O BEA também alertou que problemas de cronograma mais amplos são possíveis, incluindo atrasos ou reprogramação de outros lançamentos importantes quando os dados de origem não estiverem disponíveis a tempo.
Esse contexto reforça uma abordagem sensata: aproveitar a surpresa e, em seguida, reavaliar a história à medida que o fluxo de dados se normaliza.
O BEA (Bureau of Economic Analysis) tem previsão de divulgar o PIB (estimativa inicial) do terceiro trimestre de 2025 às 8h30 (horário do leste dos EUA) do dia 23 de dezembro de 2025.
Muitos economistas esperam um crescimento anualizado em torno de 3,2% a 3,3%, o que seria mais lento do que o ritmo do segundo trimestre, mas ainda assim sólido.
O BEA publicará uma Estimativa Atualizada em 22 de janeiro de 2026, que servirá como equivalente à terceira estimativa do trimestre.
Em conclusão, os EUA divulgarão hoje, às 8h30 (horário do leste), a estimativa inicial do PIB do terceiro trimestre de 2025, que estava atrasada. Economistas esperam um crescimento anualizado em torno de 3,2% a 3,3%, impulsionado principalmente pelo consumo e pela dinâmica do comércio exterior.
Os investidores devem concentrar-se na surpresa em relação ao consenso e na qualidade do crescimento dentro dos componentes, especialmente na procura interna privada.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
