Đăng vào: 2025-11-05
Khi lãi suất toàn cầu giảm vào năm 2025, liệu trái phiếu có còn đáng mua không? Khám phá tác động của việc lợi suất giảm đối với nhà đầu tư và tìm kiếm giá trị trái phiếu ngay bây giờ.
Lãi suất giảm vào năm 2025 sẽ thúc đẩy giá trái phiếu và nhu cầu của nhà đầu tư.
Trái phiếu chính phủ ngắn hạn đến trung hạn mang lại sự cân bằng tốt nhất giữa lợi suất và độ an toàn.
Dòng vốn ETF đổ vào cho thấy sự tin tưởng mới vào thu nhập cố định khi lãi suất được cắt giảm sâu hơn.
Việc đa dạng hóa kỳ hạn trái phiếu giúp quản lý rủi ro khi lợi suất trái phiếu tiếp tục giảm.
Khi các ngân hàng trung ương trên toàn cầu, bao gồm Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Anh, phát tín hiệu và thực hiện cắt giảm lãi suất trong suốt năm 2025, nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi: Trái phiếu có còn là khoản đầu tư tốt trong môi trường này không?
Câu trả lời nhanh gọn là có. Trái phiếu vẫn có thể là một khoản đầu tư tốt khi lãi suất giảm, vì lợi suất giảm sẽ nâng giá trái phiếu (một khoản lợi nhuận vốn ngắn hạn cho những người nắm giữ hiện tại) và khiến việc phân bổ tập trung vào thu nhập trở nên hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, chúng cũng làm tăng rủi ro kỳ hạn và hạn chế tiềm năng lợi suất trong tương lai.
Với dòng vốn đầu tư vào các quỹ ETF trái phiếu đang tăng trở lại và các ngân hàng trung ương chuyển hướng sang nới lỏng chính sách, năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt đối với các nhà đầu tư trái phiếu sau nhiều năm biến động. Bài viết này phân tích các xu hướng, dữ liệu và chiến lược chính để định hướng thị trường trái phiếu trong năm 2025.
Như đã đề cập ở trên, có một mối quan hệ nghịch đảo giữa giá trái phiếu và lãi suất. Khi lãi suất giảm, các trái phiếu hiện có với lãi suất coupon cao hơn trở nên hấp dẫn hơn, đẩy giá lên cao; ngược lại, khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm do các đợt phát hành mới mang lại lợi suất cao hơn, làm giảm nhu cầu đối với các trái phiếu cũ.
Mức độ nhạy cảm về giá thay đổi tùy theo thời hạn trái phiếu và lãi suất phiếu mua, vì trái phiếu có thời hạn dài hơn phản ứng mạnh hơn với những thay đổi về lãi suất.
Do đó, các nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận từ cả khoản thanh toán lãi suất thường xuyên (phiếu giảm giá) và lãi/lỗ vốn từ việc giao dịch trái phiếu khi giá biến động.
Lời khuyên cho nhà đầu tư : Lãi suất giảm thường dẫn đến giá trái phiếu cao hơn, mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu dài hạn với lãi suất phiếu mua cao hơn vì những chứng khoán này trở nên hấp dẫn hơn so với các đợt phát hành mới.
Để đánh giá liệu một khoản đầu tư có còn hấp dẫn khi lãi suất thay đổi, việc hiểu rõ khái niệm về trái phiếu là điều cần thiết. Đây là một công cụ tài chính quan trọng trong thị trường vốn, và nhà đầu tư cần nhận thức được rằng ngay cả một loại hình trái phiếu được nhà nước phát hành tưởng chừng an toàn cũng không hoàn toàn miễn nhiễm với các loại rủi ro liên quan đến trái phiếu, đòi hỏi sự phân tích kỹ lưỡng.
| Quốc gia / Nhạc cụ | Lợi suất 10 năm (tháng 11 năm 2025) | Thay đổi so với tháng 10 năm 2025 | Xu hướng từ đầu năm đến nay |
|---|---|---|---|
| Bộ Tài chính Hoa Kỳ | 4,07% | ▼ -0,50% | Giảm từ 4,6% |
| Vàng Anh | 3,60% | ▼ -0,45% | Suy giảm dần dần |
| Ngân hàng Đức | 2,10% | ▼ -0,25% | Ổn định |
| JGB Nhật Bản | 0,80% | ▼ -0,05% | Gần mũ YCC |
| Hàn Quốc 10 năm | 3,35% | ▼ -0,40% | Thấp hơn so với các đồng nghiệp Châu Á |
Đầu tiên, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm trong những tuần gần đây và đang dao động quanh mức thấp đến trung bình 4%. Ví dụ, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vào ngày 5 tháng 11 năm 2025 là ~4,07%.
Điều này cho thấy sự sụt giảm đáng kể so với mức cao trước đó trong năm nay và cho thấy kỳ vọng thay đổi sau hành động của Fed vào cuối tháng 10.
Tiếp theo, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất quỹ 25 điểm cơ bản tại cuộc họp cuối tháng 10 (giảm phạm vi xuống còn 3,75–4,00% vào cuối tháng 10 năm 2025) và các nhà hoạch định chính sách đã báo hiệu rằng có thể nới lỏng hơn nữa tùy thuộc vào dữ liệu sắp tới.
Đây là lý do chính khiến lợi suất trái phiếu chính thức và danh nghĩa giảm. Thị trường đang dự đoán sẽ có thêm những đợt cắt giảm trong 12 tháng tới, mặc dù tốc độ và thời điểm vẫn chưa chắc chắn.
Các thị trường trái phiếu lớn khác (trái phiếu chính phủ Anh, trái phiếu chính phủ Đức, lợi suất trái phiếu Nhật Bản) cũng giảm vào cuối tháng 10, khi thị trường trái phiếu thu nhập cố định toàn cầu chứng kiến một đợt tăng giá mạnh vào tháng 10 năm 2025 khi các chỉ số lạm phát hạ nhiệt và các ngân hàng trung ương bắt đầu xoay trục. [1]
Với lợi suất giảm, các chỉ số trái phiếu chuẩn và ETF dài hạn đã mang lại lợi nhuận dương mạnh mẽ vào cuối năm 2025. Trái phiếu kho bạc dài hạn của Hoa Kỳ và ETF trái phiếu chính phủ đã ghi nhận mức tăng vốn đáng kể khi thị trường ngày càng định giá theo các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung của Cục Dự trữ Liên bang.
Trong giai đoạn tránh rủi ro, nợ chính phủ chất lượng cao và trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng đầu tư thường có hiệu suất tốt hơn cổ phiếu do có mối tương quan thấp hơn với các cú sốc tăng trưởng.
Các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn có xu hướng mua trái phiếu có thu nhập cố định chất lượng cao vào cuối năm 2025.
Khi lợi suất toàn cầu giảm và tâm lý rủi ro được cải thiện, một số phân khúc có lợi suất cao hơn như trái phiếu địa phương của thị trường mới nổi và trái phiếu chuyển đổi có thể mang lại lợi nhuận cao hơn mức trung bình (nhưng có nhiều biến động hơn).
Màn hình ETF năm 2025 cho thấy lợi nhuận YTD mạnh mẽ trong một số loại trái phiếu nhất định.
Nếu ưu tiên của bạn là bảo toàn vốn và thu nhập ổn định, trái phiếu chính phủ ngắn hạn đến trung hạn và trái phiếu đầu tư chất lượng cao sẽ tiếp tục mang lại sự cân bằng hấp dẫn giữa tính an toàn và lợi nhuận đáng tin cậy vào năm 2025 trở đi.
Lãi suất giảm đã cải thiện triển vọng tổng lợi nhuận ngắn hạn và thu nhập điều chỉnh theo rủi ro so với thị trường tiền tệ. Kỳ hạn theo bậc thang giúp giảm rủi ro tái đầu tư.
Có điều kiện. Trái phiếu vẫn có thể mang lại tiềm năng lợi nhuận tổng thể cao nếu bạn kết hợp rủi ro kỳ hạn (để nắm bắt mức tăng giá nếu lợi suất tiếp tục giảm) với rủi ro tín dụng (để thu thêm chênh lệch).
Tuy nhiên, hãy cẩn thận với thời hạn nếu bạn tin rằng lãi suất có thể tăng cao hơn sau này. Việc đa dạng hóa giữa các lĩnh vực sẽ rất hữu ích.
Thận trọng. Việc theo đuổi lợi suất cao hơn từ trái phiếu rác hoặc nợ dài hạn ở thị trường mới nổi có thể mang lại lợi nhuận, nhưng những phân khúc này có mối tương quan nhiều hơn với tăng trưởng và tâm lý rủi ro.
Nếu việc nới lỏng của Fed đi kèm với sự suy giảm tăng trưởng, hiệu suất tín dụng có thể bị ảnh hưởng. Hãy đánh giá các yếu tố cơ bản về tín dụng và thanh khoản trước khi đầu tư vào những lĩnh vực này.
Quyết định đầu tư vào trái phiếu trong tương lai sẽ phụ thuộc nhiều vào diễn biến chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Bởi lẽ, kịch bản Fed hạ lãi suất có thể tạo ra những tác động đáng kể đến lợi suất và giá của các tài sản nợ trên toàn cầu, buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại danh mục của mình.
Ưu điểm : Rủi ro tín dụng thấp, thanh khoản tốt, có thể dùng làm tiền dự trữ và phòng ngừa rủi ro.
Nhược điểm : Lợi suất thấp hơn so với kỳ hạn dài hơn; rủi ro tái đầu tư nếu lợi suất tiếp tục giảm.
Phù hợp với : Nhà đầu tư bảo thủ và người quản lý tiền mặt.
Dữ liệu : Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2–5 năm của Hoa Kỳ đã giảm khi Fed nới lỏng kỳ vọng, hỗ trợ giá trái phiếu ngắn hạn.
Ưu điểm : Lợi nhuận vốn lớn hơn nếu lợi suất tiếp tục giảm.
Nhược điểm : Độ nhạy cao hơn với mức tăng lãi suất trong tương lai.
Phù hợp với : Các nhà đầu tư muốn có mức lợi nhuận tổng thể và có thể chịu được sự biến động.
Ưu điểm : Lợi suất cao hơn trái phiếu kho bạc và tính thanh khoản nói chung mạnh; chênh lệch có thể giảm trong môi trường tăng trưởng ổn định.
Nhược điểm : Dễ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản của công ty nếu tăng trưởng không như mong đợi.
Cách thực hiện : Sử dụng ETF IG đa dạng hoặc trái phiếu riêng lẻ theo bậc thang; ưu tiên bảng cân đối kế toán mạnh hơn và thời hạn ngắn hơn trong môi trường không chắc chắn.
Ưu điểm : Lợi nhuận cao hơn đáng kể, mang lại thu nhập hấp dẫn.
Nhược điểm : Rủi ro vỡ nợ cao hơn và có mối tương quan với chu kỳ kinh tế; chênh lệch tăng nhanh khi gặp áp lực.
Phù hợp với : Các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận với tầm nhìn dài hạn và khả năng chịu rủi ro.
Ưu điểm : Lợi nhuận hấp dẫn và đa dạng hóa.
Nhược điểm : Rủi ro ngoại hối, địa chính trị và thanh khoản. Tính chọn lọc là rất quan trọng. Lợi suất trái phiếu địa phương của các thị trường mới nổi cũng được hưởng lợi nếu lãi suất toàn cầu giảm và tiền tệ ổn định.
Khi lãi suất giảm, trái phiếu mới phát hành sẽ trả lãi suất thấp hơn, làm giảm nguồn thu nhập trong tương lai.
Các nhà đầu tư mua vào vào giai đoạn cuối của chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể phải hy sinh lợi nhuận dài hạn do mức lợi suất cơ sở giảm.
Lạm phát vẫn ở mức cao ở nhiều khu vực, tạo ra sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất trong tương lai.
Căng thẳng địa chính trị, thâm hụt tài chính và các biện pháp thắt chặt định lượng làm tăng thêm phí bảo hiểm rủi ro có thể bất ngờ đẩy lợi suất lên cao hơn và giá xuống thấp hơn.
Trái phiếu dài hạn đặc biệt nhạy cảm; nếu lạm phát tăng đột biến hoặc ngân hàng trung ương đảo ngược chính sách, những trái phiếu này có thể bị lỗ nặng.
Quản lý chủ động và tiếp xúc trong thời gian đa dạng được khuyến nghị để giảm thiểu những rủi ro này.
Sự thay đổi trong lãi suất là một phần không thể tách rời của khuôn khổ chính sách tiền tệ mà các ngân hàng trung ương áp dụng để điều tiết kinh tế. Khi lãi suất có xu hướng giảm, giá trị của các trái phiếu hiện có với mức lãi suất cao hơn sẽ tăng lên, mang lại lợi nhuận cho người nắm giữ. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư mới, việc mua trái phiếu với lợi suất thấp hơn trong môi trường lãi suất giảm có thể không còn hấp dẫn như trước, thúc đẩy họ tìm kiếm các kênh đầu tư thay thế.
Nhìn chung là có, vì giá trái phiếu tăng khi lãi suất giảm, mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư hiện tại bằng thu nhập từ vốn và thu nhập cố định.
Không nhất thiết. Sự kết hợp giữa kỳ hạn ngắn và trung hạn có thể tối ưu hóa lợi suất và quản lý rủi ro kỳ hạn.
Nhìn chung là có, vì nhiều trái phiếu ngắn hạn và quỹ ngắn hạn có lợi suất cao hơn tiền mặt trong khi vẫn bảo toàn được vốn ở mức khiêm tốn.
Có, do lo ngại về tín dụng, bất ngờ về lạm phát hoặc thay đổi trong tâm lý thị trường.
Tìm kiếm chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát hoặc đa dạng hóa trên nhiều loại tài sản.
Khi lãi suất dự kiến sẽ giảm dần trong năm 2025 và sang năm 2026, trái phiếu đang lấy lại vai trò truyền thống là nguồn thu nhập đáng tin cậy và là công cụ ổn định danh mục đầu tư.
Mặc dù lợi suất có thể giảm, các trái phiếu hiện tại có thể mang lại sự kết hợp giữa thu nhập và tăng giá vốn. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cảnh giác trong việc quản lý thời hạn, lạm phát và rủi ro địa chính trị.
Việc áp dụng phân bổ trái phiếu đa dạng, tuân theo tín hiệu của ngân hàng trung ương và duy trì thanh khoản sẽ là chìa khóa thành công.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
