اريخ النشر: 2025-11-05
من المتوقع أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة في عام 2025 إلى تعزيز أسعار السندات والطلب من قبل المستثمرين.
توفر السندات الحكومية قصيرة ومتوسطة الأجل أفضل توازن بين العائد والأمان.
تظهر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ثقة متجددة في الدخل الثابت مع تعمق تخفيضات أسعار الفائدة.
يساعد تنويع آجال الاستحقاق على إدارة المخاطر في ظل استمرار انخفاض العائدات.
مع قيام البنوك المركزية على مستوى العالم، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا، بالإشارة إلى خفض أسعار الفائدة وتنفيذها حتى عام 2025، يتساءل العديد من المستثمرين: هل لا تزال السندات تشكل استثمارًا جيدًا في هذه البيئة؟
الإجابة السريعة هي نعم. لا تزال السندات تُعدّ استثمارًا جيدًا مع انخفاض أسعار الفائدة، إذ يُسهم انخفاض العائدات في رفع أسعار السندات (مكسب رأسمالي قصير الأجل لحامليها الحاليين)، ويجعل تخصيصات السندات التي تُركّز على الدخل أكثر جاذبية. ومع ذلك، فإنها تُزيد أيضًا من مخاطر المدة وتُقلّص إمكانات العائد المستقبلية.
مع تجدد تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في السندات، وتوجه البنوك المركزية نحو التيسير الكمي، يُمثل عام 2025 نقطة تحول لمستثمري الدخل الثابت بعد سنوات من التقلبات. تستكشف هذه المقالة الاتجاهات والبيانات والاستراتيجيات الرئيسية لإدارة سوق السندات في عام 2025.
كما ذُكر سابقًا، هناك علاقة عكسية بين أسعار السندات وأسعار الفائدة. فعندما تنخفض أسعار الفائدة، تصبح السندات الحالية ذات معدلات الفائدة الأعلى أكثر جاذبية، مما يرفع أسعارها؛ وعلى العكس، عندما ترتفع أسعار الفائدة، تنخفض أسعار السندات لأن الإصدارات الأحدث تقدم عوائد أعلى، مما يقلل الطلب على السندات القديمة.
يختلف حجم حساسية الأسعار حسب تاريخ استحقاق السند ومعدل القسيمة، حيث تتفاعل السندات ذات المدة الأطول بشكل أقوى مع تغييرات الأسعار.
وبالتالي، يحصل المستثمرون على عوائد من مدفوعات الفائدة المنتظمة (القسيمة) ومكاسب/خسائر رأس المال من تداول السندات مع تقلب الأسعار.
خلاصة المستثمر : عادة ما تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى ارتفاع أسعار السندات، مما يفيد المستثمرين الذين يحتفظون بسندات طويلة الأجل ذات معدلات فائدة أعلى حيث تصبح هذه الأوراق المالية أكثر جاذبية مقارنة بالإصدارات الجديدة.
| البلد / الآلة الموسيقية | عائد 10 سنوات (نوفمبر 2025) | التغيير مقابل أكتوبر 2025 | الاتجاه منذ بداية العام |
|---|---|---|---|
| وزارة الخزانة الأمريكية | 4.07% | ▼ -0.50% | انخفاضًا من 4.6% |
| سندات ذهبية بريطانية | 3.60% | ▼ -0.45% | الانحدار التدريجي |
| البوند الألماني | 2.10% | ▼ -0.25% | مستقر |
| سندات الحكومة اليابانية | 0.80% | ▼ -0.05% | بالقرب من غطاء YCC |
| كوريا الجنوبية 10 سنوات | 3.35% | ▼ -0.40% | أقل مع أقرانها في آسيا |
أولاً، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات في الأسابيع الأخيرة، ويتراوح حاليًا حول نطاق 4% المنخفض إلى المتوسط. على سبيل المثال، بلغ عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات في 5 نوفمبر 2025 حوالي 4.07%.
ويشير هذا إلى انخفاض كبير عن أعلى مستوياته السابقة هذا العام ويظهر توقعات متغيرة بعد إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أواخر أكتوبر/تشرين الأول.
وبعد ذلك، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في أواخر أكتوبر/تشرين الأول (مما أدى إلى خفض النطاق نحو 3.75-4.00% بحلول نهاية أكتوبر/تشرين الأول 2025)، وأشار صناع السياسات إلى أن المزيد من التيسير قد يكون ممكنا اعتمادا على البيانات الواردة.
يُعدّ هذا سببًا رئيسيًا لانخفاض العائدات الأولية والاسمية. وتتوقع الأسواق مزيدًا من التخفيضات خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، مع أن وتيرة وتوقيت هذه التخفيضات لا يزالان غامضين.
كما انخفضت أسواق السندات الرئيسية الأخرى (السندات الحكومية البريطانية، والسندات الألمانية، والعائدات اليابانية) في أواخر أكتوبر/تشرين الأول، حيث شهدت أسواق الدخل الثابت العالمية ارتفاعًا واضحًا في أكتوبر/تشرين الأول 2025 مع تباطؤ مؤشرات التضخم وبدء البنوك المركزية في التحول.
مع انخفاض العائدات، حققت مؤشرات السندات القياسية وصناديق الاستثمار المتداولة طويلة الأجل عوائد إيجابية قوية في أواخر عام 2025. وسجلت سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل وصناديق الاستثمار المتداولة في السندات الحكومية مكاسب رأسمالية ملحوظة مع تسعير الأسواق بشكل متزايد لتخفيضات أسعار الفائدة الإضافية من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.
خلال فترات انخفاض المخاطر، غالبا ما تتفوق الديون السيادية عالية الجودة وسندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية على الأسهم بسبب ارتباطها الأقل بصدمات النمو.
يميل المستثمرون الباحثون عن الأمان إلى شراء الدخل الثابت عالي الجودة في أواخر عام 2025.
عندما تنخفض العائدات العالمية وتتحسن معنويات المخاطرة، يمكن لبعض القطاعات ذات العائد الأعلى مثل الديون المحلية في الأسواق الناشئة والسندات القابلة للتحويل أن تحقق عوائد أعلى من المتوسط (ولكن مع المزيد من التقلبات).
أظهرت عمليات فحص صناديق الاستثمار المتداولة في عام 2025 عوائد قوية حتى الآن بين فئات معينة من السندات.
إذا كانت أولويتك هي الحفاظ على رأس المال والدخل الثابت، فإن السندات الحكومية عالية الجودة قصيرة ومتوسطة الأجل وسندات الدرجة الاستثمارية لا تزال توفر توازناً جذاباً بين الأمان والعوائد الموثوقة في عام 2025 وما بعده.
أدى انخفاض أسعار الفائدة إلى تحسين آفاق العائد الإجمالي على المدى القريب والدخل المعدل حسب المخاطر مقارنةً بأسواق المال. كما أن آجال الاستحقاق المتدرجة تُقلل من مخاطر إعادة الاستثمار.
نعم، بشرط. لا تزال السندات قادرة على تحقيق عائد إجمالي قوي إذا جمعت بين التعرض طويل الأجل (للاستفادة من مكاسب الأسعار في حال استمرار انخفاض العائدات) والتعرض الائتماني (للحصول على هامش ربح إضافي).
مع ذلك، توخَّ الحذر بشأن المدة إذا كنت تعتقد أن أسعار الفائدة قد ترتفع لاحقًا. التنوع بين القطاعات مفيد.
توخَّ الحذر. إن السعي وراء عوائد أعلى في السندات غير المرغوب فيها أو ديون الأسواق الناشئة طويلة الأجل قد يُحقق عوائد، إلا أن هذه القطاعات أكثر ارتباطًا بالنمو ومعنويات المخاطرة.
إذا اقترن تخفيف الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية بتدهور النمو، فقد يتأثر أداء الائتمان. قيّم أساسيات الائتمان والسيولة قبل اللجوء إلى الاستدانة في هذه المجالات.
الإيجابيات : مخاطر ائتمانية منخفضة، سائلة، جيدة كمسحوق جاف وتحوطات.
السلبيات : عوائد أقل من العوائد ذات الاستحقاقات الأطول؛ ومخاطر إعادة الاستثمار إذا استمرت العوائد في الانخفاض.
لمن يناسب : المستثمرون المحافظون ومديرو النقد.
البيانات : انخفضت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل من سنتين إلى خمس سنوات مع تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي للتوقعات، مما دعم أسعار السندات قصيرة الأجل.
الإيجابيات : مكاسب رأسمالية أكبر إذا انخفضت العائدات بشكل أكبر.
السلبيات : حساسية أكبر لارتفاع أسعار الفائدة في المستقبل.
لمن يناسب : المستثمرون الذين يريدون التعرض للعائد الإجمالي والذين يمكنهم تحمل التقلبات.
الإيجابيات : عوائد أعلى من سندات الخزانة والسيولة القوية بشكل عام؛ ويمكن أن تتقلص الفروقات في بيئة نمو مستقرة.
السلبيات : عرضة للتأثر بأساسيات الشركات إذا كان النمو مخيبا للآمال.
كيفية التنفيذ : استخدم صناديق الاستثمار المتداولة المتنوعة أو السندات الفردية المتدرجة؛ فضل الميزانيات العمومية الأقوى والمدد الأقصر في البيئات غير المؤكدة.
الإيجابيات : عائدات أعلى بكثير تقدم دخلاً جذاباً.
السلبيات : ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد والارتباط بالدورات الاقتصادية؛ واتساع الفوارق بسرعة تحت الضغط.
لمن يناسب : المستثمرون الباحثون عن العائد والذين لديهم آفاق أطول وقدرتهم على تحمل المخاطر.
الإيجابيات : عوائد جذابة وتنويع.
السلبيات : مخاطر الصرف الأجنبي، والمخاطر الجيوسياسية، ومخاطر السيولة. الانتقائية أمر بالغ الأهمية. كما تستفيد العائدات المحلية في الأسواق الناشئة في حال انخفاض أسعار الفائدة العالمية واستقرار العملات.
ومع انخفاض أسعار الفائدة، تدفع السندات الصادرة حديثا قسائم أقل، مما يضغط على تدفقات الدخل المستقبلية.
قد يضحي المستثمرون الذين يشترون في وقت متأخر من دورة خفض أسعار الفائدة بالعوائد الطويلة الأجل بسبب انخفاض خط الأساس للعائد.
تظل معدلات التضخم ثابتة في العديد من المناطق، مما يخلق حالة من عدم اليقين بشأن المسار المستقبلي للأسعار.
وتؤدي التوترات الجيوسياسية، والعجز المالي، وتدابير التشديد الكمي إلى إضافة علاوات المخاطر التي قد تدفع بشكل غير متوقع العائدات إلى الارتفاع والأسعار إلى الانخفاض.
تعتبر السندات طويلة الأجل حساسة بشكل خاص؛ فإذا ارتفعت معدلات التضخم أو عكست البنوك المركزية مسارها، فقد تعاني هذه السندات من خسائر حادة.
ومن المستحسن اتباع الإدارة النشطة والتعرض لفترات زمنية متنوعة للتخفيف من هذه المخاطر.
بشكل عام، نعم، لأن أسعار السندات ترتفع مع انخفاض أسعار الفائدة، مما يعود بالنفع على المستثمرين الحاليين من خلال مكاسب رأس المال والدخل الثابت.
ليس بالضرورة. يُمكن لمزيج من آجال الاستحقاق القصيرة والمتوسطة أن يُحسّن العائد ويُدير مخاطر المدة.
بشكل عام، نعم، حيث إن العديد من السندات قصيرة الأجل والصناديق قصيرة الأجل تتفوق على العائدات النقدية في حين تقدم الحفاظ على رأس المال بشكل متواضع.
نعم، بسبب المخاوف الائتمانية، أو مفاجآت التضخم، أو التحولات في معنويات السوق.
ابحث عن الأوراق المالية المحمية من التضخم أو قم بتنويع استثماراتك عبر فئات الأصول.
ومع انخفاض أسعار الفائدة تدريجيا حتى عام 2025 وحتى عام 2026، تستعيد السندات دورها التقليدي كمصدر موثوق للدخل ومثبت للمحفظة الاستثمارية.
رغم أن العوائد قد تتقلص، إلا أن السندات الحالية قادرة على توفير مزيج من الدخل وزيادة رأس المال. مع ذلك، يجب على المستثمرين توخي الحذر في إدارة مدة الاستحقاق، والتضخم، والانكشاف الجيوسياسي.
وسيكون اعتماد تخصيصات متنوعة للسندات، واتباع إشارات البنك المركزي، والحفاظ على السيولة، عوامل أساسية لتحقيق النجاح.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
