2025-10-06
Không. Độ biến động ngụ ý đo lường mức độ dự kiến của biến động giá, chứ không phải hướng biến động, và phản ánh mức giá mà các nhà giao dịch quyền chọn sẵn sàng trả, chứ không phải mức giá thực tế sẽ đi về đâu.
Nó báo hiệu sự không chắc chắn và phạm vi tiềm năng thay vì dự đoán kết quả, do đó nó hữu ích cho việc định giá và định vị nhưng không hữu ích để dự báo hướng đi.
Biến động ngụ ý là ước tính của thị trường về mức giá của một tài sản có thể thay đổi trong một khoảng thời gian nhất định, được lấy từ giá quyền chọn hiện tại và được thể hiện dưới dạng phần trăm hàng năm.
Nó không dự đoán đáng tin cậy về biến động giá theo hướng; nó chỉ phản ánh mức độ biến động dự kiến theo cả hai hướng dựa trên mức giá mà các nhà giao dịch đang trả cho các quyền chọn hiện tại.
Vì vậy, để trả lời trực tiếp tiêu đề: biến động ngụ ý không dự đoán được giá sẽ đi về đâu, nhưng nó cho thấy mức độ bất ổn mà thị trường đang định giá.
Khi phân tích mối quan hệ giữa biến động ngụ ý (implied volatility) và sự dịch chuyển của thị trường, điều quan trọng là phải hiểu rõ bản chất của tính biến động trong thị trường tài chính. Biến động ngụ ý thường phản ánh kỳ vọng của thị trường về mức độ dao động giá trong tương lai, được suy ra từ giá của các các giao dịch quyền chọn. Để dự báo chính xác sự thay đổi của giá cả thị trường, chúng ta cần đánh giá mối tương quan giữa kỳ vọng này và các yếu tố cơ bản, kỹ thuật khác.
Biến động ngụ ý ảnh hưởng trực tiếp đến phí quyền chọn. Biến động ngụ ý càng cao đồng nghĩa với giá quyền chọn càng cao vì thị trường kỳ vọng biến động tiềm năng lớn hơn, trong khi biến động ngụ ý càng thấp đồng nghĩa với giá quyền chọn rẻ hơn và biến động kỳ vọng nhỏ hơn.
Các nhà giao dịch sử dụng biến động ngụ ý để đánh giá xem quyền chọn có tương đối đắt hay rẻ, để xác định thời điểm vào và thoát lệnh, và để đánh giá tâm lý thị trường và nỗi sợ hãi.
VIX, chỉ số theo dõi mức độ biến động ngụ ý của các quyền chọn S&P 500, thường được gọi là "thước đo nỗi sợ hãi" của thị trường vì nó tăng đột biến trong thời kỳ căng thẳng và bất ổn.
Độ biến động ngụ ý được tính bằng cách tính ngược lại từ giá thị trường của quyền chọn bằng các mô hình như Black-Scholes, giữ nguyên tất cả các biến số khác.
Một cổ phiếu được giao dịch ở mức 100,00 đô la với mức biến động ngụ ý là 20% cho thấy thị trường kỳ vọng một phạm vi độ lệch chuẩn từ 80,00 đô la đến 120,00 đô la trong năm tới, với xác suất khoảng 68%.
Điều đó có nghĩa là có 16% khả năng giá sẽ kết thúc ở mức trên 120,00 đô la và 16% khả năng giá sẽ kết thúc ở mức dưới 80,00 đô la, nhưng biến động ngụ ý không nói lên được hướng nào có khả năng xảy ra hơn.
| Diện mạo | Biến động ngụ ý | Biến động lịch sử |
|---|---|---|
| Những gì nó đo lường | Dự kiến biến động giá quyền chọn trong tương lai | Biến động thực tế trong quá khứ từ dữ liệu giá |
| Tiến lên hoặc lùi lại | Nhìn về phía trước | Nhìn lại |
| Nguồn | Được lấy từ giá thị trường quyền chọn trực tiếp | Tính toán từ những thay đổi giá lịch sử |
| Dự đoán hướng đi? | Không, chỉ có độ lớn | Không, chỉ có cường độ quá khứ |
| Sử dụng cho giao dịch | Tùy chọn giá, đo lường tâm lý, tìm ra sai lệch về giá | Chuẩn mực biến động ngụ ý, đánh giá xem mức hiện tại có cực đoan không |
Một cổ phiếu được giao dịch ở mức 50,00 đô la và thông báo thu nhập sẽ được công bố sau một tháng.
Biến động ngụ ý đối với các quyền chọn một tháng tăng lên 40%, nghĩa là thị trường kỳ vọng cổ phiếu có thể biến động gần đúng trong phạm vi cộng hoặc trừ phù hợp với mức 40% hàng năm, điều chỉnh trong một tháng.
Một nhà giao dịch tin rằng biến động thực tế sẽ vượt quá kỳ vọng có thể mua quyền chọn mua 55,00 đô la với giá 2,50 đô la, kỳ vọng biến động ngụ ý và giá quyền chọn sẽ tăng nếu sự không chắc chắn gia tăng.
Ngược lại, một nhà giao dịch tin rằng thị trường đang đánh giá quá cao động thái này có thể bán quyền chọn, thu về 2,50 đô la tiền phí bảo hiểm và kỳ vọng biến động ngụ ý sẽ giảm sau sự kiện.
Nếu cổ phiếu tăng 5,00 đô la thay vì mức ngụ ý là 10,00 đô la đến 15,00 đô la, thì mức biến động ngụ ý có khả năng sẽ sụp đổ và người bán quyền chọn sẽ có lợi nhuận, ngay cả khi cổ phiếu đã tăng.
Mối liên hệ giữa biến động ngụ ý và diễn biến giá cả không phải lúc nào cũng đơn giản, bởi nó còn chịu ảnh hưởng sâu sắc từ những dòng chảy chính trên thị trường. Những xu hướng này có thể được hình thành từ các sự kiện kinh tế vĩ mô, tin tức doanh nghiệp, hoặc thậm chí là các yếu tố bất ngờ. Do đó, một biến động ngụ ý cao không tự động đảm bảo rằng giá sẽ tăng hoặc giảm mạnh, mà chỉ cho thấy kỳ vọng về một sự thay đổi đáng kể tiềm tàng.
Các sự kiện lớn như thu nhập, quyết định quản lý hoặc cuộc họp của ngân hàng trung ương khiến biến động ngụ ý tăng đột biến trước đó và sụp đổ sau đó, một mô hình được gọi là sự sụp đổ của biến động ngụ ý.
Trước sự kiện: biến động ngụ ý tăng lên khi sự bất ổn gia tăng và giá quyền chọn trở nên đắt đỏ so với biến động tiềm năng.
Sau sự kiện: độ biến động ngụ ý giảm mạnh khi kết quả đã được biết, ngay cả khi cổ phiếu biến động đáng kể.
Rủi ro của người mua: nhà giao dịch mua quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán có thể mất tiền do biến động ngụ ý, ngay cả khi theo đúng hướng.
Cơ hội cho người bán: các chiến lược bán khống có lợi nhuận từ sự sụp đổ, nhưng có nguy cơ thua lỗ lớn nếu biến động vượt quá kỳ vọng.
Phương pháp xác định rủi ro: sử dụng chênh lệch giá hoặc chiến lược Iron Condor để hạn chế rủi ro trong khi vẫn được hưởng lợi từ sự suy giảm biến động ngụ ý.
Độ biến động ngụ ý cần được đánh giá trong bối cảnh cụ thể. Một cổ phiếu có độ biến động ngụ ý 30% có thể cao đối với một công ty vốn hóa lớn ổn định nhưng thấp đối với một công ty vốn hóa nhỏ biến động.
Biến động ngụ ý hiện tại trừ đi biến động ngụ ý thấp trong 52 tuần, chia cho biến động ngụ ý cao trong 52 tuần trừ đi biến động ngụ ý thấp trong 52 tuần, được biểu thị dưới dạng phần trăm.
Số ngày trong năm qua khi mức biến động ngụ ý thấp hơn mức hiện tại, chia cho 252 ngày giao dịch, được biểu thị dưới dạng phần trăm.
Xếp hạng biến động ngụ ý trên 50%: biến động ngụ ý hiện tại nằm trong nửa trên của phạm vi hàng năm; hãy cân nhắc bán phí bảo hiểm.
Xếp hạng biến động ngụ ý dưới 50%: biến động ngụ ý hiện tại ở mức nửa dưới; hãy cân nhắc mua quyền chọn nếu có niềm tin định hướng.
Tỷ lệ phần trăm biến động ngụ ý trên 80%: biến động ngụ ý thấp hơn vào hầu hết các ngày trong năm nay; có khả năng tăng cao và có thể quay trở lại.
Tỷ lệ phần trăm biến động ngụ ý dưới 20%: biến động ngụ ý cao hơn vào hầu hết các ngày; quyền chọn có thể rẻ so với lịch sử gần đây.
| Sai lầm | Sự va chạm | Sửa chữa |
|---|---|---|
| Tin rằng sự biến động ngụ ý dự đoán hướng đi | Cược sai hướng | Hãy nhớ: độ biến động ngụ ý chỉ đo lường cường độ chứ không phải hướng |
| Mua biến động ngụ ý cao mà không có bối cảnh | Trả quá nhiều cho các tùy chọn giảm giá nhanh chóng | Sử dụng Xếp hạng biến động ngụ ý (IVR) hoặc Phần trăm để đánh giá mức độ tương đối |
| Bỏ qua sự biến động ngụ ý sau các sự kiện | Tổn thất mặc dù hướng đi đúng | Sử dụng chênh lệch giá hoặc bán phí bảo hiểm trước các sự kiện lớn để bù đắp cho sự sụp đổ |
| Nhầm lẫn giữa biến động ngụ ý và biến động lịch sử | Đọc sai tín hiệu | Biến động ngụ ý hướng tới tương lai , biến động lịch sử hướng tới quá khứ — so sánh cả hai để biết bối cảnh |
| Xử lý độ biến động ngụ ý như hằng số | Bất ngờ trước những thay đổi nhanh chóng của phí bảo hiểm | Theo dõi IV hàng ngày , đặc biệt là xung quanh thu nhập hoặc các sự kiện có tin tức |
Các chuyên gia theo dõi biến động ngụ ý trên các hợp đồng thực hiện và hết hạn để xây dựng bề mặt biến động, xác định các cơ hội về độ lệch và cấu trúc kỳ hạn.
Họ theo dõi Xếp hạng và Phần trăm Biến động Ngầm, giao dịch chênh lệch biến động như lịch và đường chéo, và sử dụng biến động thực tế so với biến động ngụ ý làm tín hiệu biên.
Trước khi công bố thu nhập, họ xác định quy mô vị thế dựa trên hiểu biết về biến động ngụ ý có thể sẽ diễn ra mạnh mẽ sau khi công bố, do đó họ ưu tiên các cấu trúc rủi ro được xác định hoặc bán phí bảo hiểm từ biến động ngụ ý cao cho đến khi sự kiện diễn ra.
Họ cũng so sánh độ biến động ngụ ý với độ biến động lịch sử: khi độ biến động ngụ ý liên tục vượt quá biến động thực tế, thì phí bán có thể sinh lời theo thời gian.
Biến động lịch sử: biến động giá thực tế trong quá khứ của một tài sản, được đo bằng độ lệch chuẩn của lợi nhuận.
Vega: tùy chọn tiếng Hy Lạp dùng để đo độ nhạy cảm với những thay đổi trong biến động ngụ ý; vega càng cao thì giá biến động càng lớn trên mỗi 1% thay đổi trong biến động ngụ ý.
VIX: Chỉ số biến động CBOE theo dõi mức độ biến động ngụ ý trong 30 ngày của các quyền chọn S&P 500, thường được sử dụng như thước đo nỗi sợ hãi của thị trường.
Xếp hạng biến động ngụ ý: một số liệu so sánh mức độ biến động ngụ ý hiện tại với phạm vi 52 tuần của nó, giúp các nhà giao dịch đánh giá mức độ đắt đỏ tương đối.
Biến động ngụ ý không dự đoán được hướng giá một cách đáng tin cậy, nhưng nó báo hiệu quy mô biến động dự kiến và sự bất ổn của thị trường.
Sử dụng nó để đánh giá giá trị quyền chọn, đo lường tâm lý và xây dựng chiến lược xoay quanh tính biến động thay vì dùng nó như một quả cầu pha lê dự đoán giá sẽ giảm.
Để đưa ra quyết định giao dịch sáng suốt, nhà đầu tư cần kết hợp việc phân tích biến động ngụ ý với các phương pháp khác. Điều này bao gồm việc theo dõi sát sao các yếu tố cảm xúc của nhà đầu tư và phản ứng của họ với thông tin mới, vốn có thể tạo ra các đợt sóng giá ngắn hạn. Sự kết hợp giữa phân tích định lượng (biến động ngụ ý) và định tính (tâm lý thị trường, xu hướng) sẽ cung cấp một cái nhìn toàn diện hơn về tiềm năng dịch chuyển của giá, giúp nhà đầu tư định vị vị thế tốt hơn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
