2025-10-06
Нет. Подразумеваемая волатильность измеряет ожидаемую величину движения цены, а не направление, и отражает то, какие опционы трейдеры готовы заплатить, а не то, куда фактически пойдет цена.
Он сигнализирует о неопределенности и потенциальном диапазоне, а не предсказывает результаты, поэтому он полезен для ценообразования и позиционирования, но не для прогнозирования направления.
Подразумеваемая волатильность — это оценка рынка того, насколько может измениться цена актива за определенный период, полученная на основе текущих цен опционов и выраженная в годовом процентном отношении.
Он не позволяет надежно предсказать направление движения цен; он лишь отражает ожидаемую величину движения в том или ином направлении на основе того, сколько трейдеры платят за опционы прямо сейчас.
Итак, отвечая на заголовок напрямую: подразумеваемая волатильность не предсказывает, куда пойдет цена, но она показывает, насколько неопределенность закладывает рынок в цены.
Подразумеваемая волатильность напрямую влияет на опционные премии. Более высокая подразумеваемая волатильность означает более высокие цены опционов, поскольку рынок ожидает более значительных потенциальных колебаний, в то время как более низкая подразумеваемая волатильность означает более дешевые опционы и меньшие ожидаемые колебания.
Трейдеры используют подразумеваемую волатильность, чтобы оценить, являются ли опционы относительно дорогими или дешевыми, выбрать время входа и выхода, а также оценить рыночные настроения и страхи.
Индекс VIX, который отслеживает подразумеваемую волатильность опционов S&P 500, часто называют «индикатором страха» рынка, поскольку он резко возрастает в периоды стресса и неопределенности.
Подразумеваемая волатильность рассчитывается путем отсчета от рыночной цены опциона с использованием таких моделей, как модель Блэка-Шоулза, при этом все остальные переменные остаются постоянными.
Торги акциями по цене $100,00 с подразумеваемой волатильностью 20% говорят о том, что рынок ожидает диапазон одного стандартного отклонения от $80,00 до $120,00 в течение следующего года с вероятностью около 68%.
Это означает, что вероятность того, что цена превысит $120,00, составляет 16%, и вероятность того, что цена опустится ниже $80,00, составляет 16%, но подразумеваемая волатильность ничего не говорит о том, какое направление более вероятно.
| Аспект | Подразумеваемая волатильность | Историческая волатильность |
|---|---|---|
| Что он измеряет | Ожидаемое будущее движение цен опционов | Фактическое прошлое движение на основе данных о ценах |
| Вперед или назад | Взгляд в будущее | Взгляд назад |
| Источник | Получено из текущих рыночных цен опционов | Рассчитано на основе исторических изменений цен |
| Предсказывает направление? | Нет, только величина | Нет, только прошлые значения |
| Использовать для торговли | Варианты цен, оценка настроений, поиск неверных цен | Оцените предполагаемую волатильность, оцените, являются ли текущие уровни экстремальными |
Акция торгуется по цене 50 долларов США, а объявление о доходах должно быть опубликовано через месяц.
Подразумеваемая волатильность по опционам на один месяц возрастает до 40%, а это означает, что рынок ожидает, что акции могут двигаться примерно в диапазоне плюс-минус, соответствующем 40% в годовом исчислении, скорректированном на один месяц.
Трейдер, который полагает, что фактическое движение превзойдет ожидания, может купить колл-опцион по цене 55,00 долларов за 2,50 доллара, ожидая, что подразумеваемая волатильность и цена опциона вырастут, если возрастет неопределенность.
И наоборот, трейдер, который считает, что рынок переоценивает движение, может продать опционы, получив премию в размере 2,50 доллара и ожидая, что подразумеваемая волатильность снизится после события.
Если цена акций вырастет на 5,00 долл. вместо подразумеваемых 10,00–15,00 долл., подразумеваемая волатильность, скорее всего, рухнет, а продавец опциона получит прибыль, даже если цена акций действительно вырастет.
Такие важные события, как отчеты о прибылях, решения регулирующих органов или заседания центральных банков, вызывают резкий скачок подразумеваемой волатильности до и после них — модель, называемая обвалом подразумеваемой волатильности.
Предварительное событие: подразумеваемая волатильность растет по мере роста неопределенности и роста цен опционов по сравнению с потенциальным движением.
После события: подразумеваемая волатильность резко падает, как только становится известен результат, даже если акции значительно двигаются.
Риск покупателя: трейдер, покупающий колл или пут, может потерять деньги из-за падения подразумеваемой волатильности, даже если направление верное.
Возможность для продавца: стратегии коротких премий приносят прибыль от обвала, но подвергают риску крупных потерь, если движение превысит ожидания.
Подход с определенным риском: используйте спреды или «железные кондоры», чтобы ограничить риски и при этом извлечь выгоду из снижения подразумеваемой волатильности.
Подразумеваемую волатильность следует оценивать в контексте. Акции с 30%-ной подразумеваемой волатильностью могут быть высокими для стабильной компании с большой капитализацией, но низкими для волатильной компании с малой капитализацией.
Текущая подразумеваемая волатильность минус 52-недельная низкая подразумеваемая волатильность, деленная на 52-недельную высокую подразумеваемую волатильность минус 52-недельная низкая подразумеваемая волатильность, выраженная в процентах.
Количество дней в прошлом году, когда подразумеваемая волатильность была ниже текущего уровня, деленное на 252 торговых дня, выраженное в процентах.
Уровень подразумеваемой волатильности выше 50%: текущая подразумеваемая волатильность находится в верхней половине своего годового диапазона; рассмотрите возможность продажи с премией.
Уровень подразумеваемой волатильности ниже 50%: текущая подразумеваемая волатильность находится в нижней половине; рассмотрите возможность покупки опционов, если есть уверенность в направлении.
Процентиль подразумеваемой волатильности выше 80%: подразумеваемая волатильность была ниже в большинство дней этого года; вероятно, повысится и может вернуться к прежним значениям.
Процентиль подразумеваемой волатильности ниже 20%: подразумеваемая волатильность была выше в большинство дней; опционы могут быть дешевыми по сравнению с недавней историей.
| Ошибка | Влияние | Исправить |
|---|---|---|
| Вера в то, что подразумеваемая волатильность предсказывает направление | Неправильные направленные ставки | Помните: подразумеваемая волатильность измеряет только величину , а не направление. |
| Покупка высокой подразумеваемой волатильности без контекста | Переплата за опции, которые быстро приходят в негодность | Используйте рейтинг подразумеваемой волатильности (IVR) или процентиль для оценки относительных уровней |
| Игнорирование падения подразумеваемой волатильности после событий | Потери, несмотря на правильное направление | Используйте спреды или продавайте с премией перед важными событиями, чтобы компенсировать крах |
| Путаница между подразумеваемой волатильностью и исторической волатильностью | Неправильное прочтение сигналов | Подразумеваемая волатильность направлена вперед , историческая волатильность направлена назад — сравните оба для контекста |
| Рассмотрение подразумеваемой волатильности как константы | Удивлены быстрым изменением премий | Ежедневно следите за IV , особенно в периоды, когда речь идет о доходах или новостях. |
Профессионалы отслеживают подразумеваемую волатильность по страйкам и датам истечения срока, чтобы построить поверхность волатильности, выявляя возможности перекосов и временной структуры.
Они отслеживают ранг и процентиль подразумеваемой волатильности, торгуют спредами волатильности, такими как календари и диагонали, и используют реализованную волатильность по сравнению с подразумеваемой в качестве сигнала перевеса.
До публикации прибыли они определяют размер позиций, понимая, что подразумеваемая волатильность, скорее всего, снизится после объявления, поэтому они отдают предпочтение структурам с определенным риском или продают премию от высокой подразумеваемой волатильности в момент события.
Они также сравнивают подразумеваемую волатильность с исторической волатильностью: когда подразумеваемая волатильность постоянно превышает реализованное движение, продажа премии может со временем стать прибыльной.
Историческая волатильность: фактическое прошлое движение цены актива, измеряемое стандартным отклонением доходности.
Вега: греческий опцион, который измеряет чувствительность к изменениям подразумеваемой волатильности; более высокое значение веги означает более значительные колебания цены на 1% изменения подразумеваемой волатильности.
VIX: индекс волатильности CBOE, который отслеживает 30-дневную подразумеваемую волатильность опционов S&P 500, часто используемый в качестве индикатора рыночных страхов.
Рейтинг подразумеваемой волатильности: метрика, которая сравнивает текущую подразумеваемую волатильность с ее 52-недельным диапазоном, помогая трейдерам оценить относительную дороговизну.
Подразумеваемая волатильность не позволяет надежно предсказать направление цены, но она сигнализирует об ожидаемом размере движения и неопределенности рынка.
Используйте его для оценки стоимости опциона, измерения настроений и разработки стратегий с учетом самой волатильности, а не как хрустального шара, указывающего, где остановится цена.
