क्या निहित अस्थिरता मूल्य में परिवर्तन का विश्वसनीय पूर्वानुमान लगाती है?

नहीं। निहित अस्थिरता मूल्य आंदोलन की अपेक्षित परिमाण को मापती है, दिशा को नहीं, तथा यह दर्शाती है कि विकल्प व्यापारी कितना भुगतान करने को तैयार हैं, न कि यह कि मूल्य वास्तव में कहां जाएगा।

यह परिणामों की भविष्यवाणी करने के बजाय अनिश्चितता और संभावित सीमा का संकेत देता है, इसलिए यह मूल्य निर्धारण और स्थिति निर्धारण के लिए उपयोगी है, लेकिन दिशा का पूर्वानुमान लगाने के लिए नहीं।

निहित अस्थिरता की परिभाषा: क्या यह चालों की भविष्यवाणी करती है?

निहित अस्थिरता बाजार का अनुमान है कि किसी परिसंपत्ति की कीमत किसी निश्चित अवधि में कितनी बढ़ सकती है, जो वर्तमान विकल्प कीमतों से प्राप्त होती है और वार्षिक प्रतिशत के रूप में व्यक्त की जाती है।

यह दिशा के संदर्भ में मूल्य में होने वाले उतार-चढ़ाव की विश्वसनीय भविष्यवाणी नहीं करता है; यह केवल व्यापारियों द्वारा वर्तमान में विकल्पों के लिए किए जा रहे भुगतान के आधार पर किसी भी दिशा में होने वाले उतार-चढ़ाव की अपेक्षित मात्रा को दर्शाता है।

तो शीर्षक का सीधा उत्तर यह है कि: निहित अस्थिरता यह भविष्यवाणी नहीं करती कि कीमत कहां जाएगी, लेकिन यह दर्शाती है कि बाजार में कितनी अनिश्चितता है।

मूल्य निर्धारण के लिए निहित अस्थिरता क्यों मायने रखती है?

निहित अस्थिरता विकल्प प्रीमियम को सीधे प्रभावित करती है। ज़्यादा निहित अस्थिरता का मतलब है विकल्प की ज़्यादा कीमतें क्योंकि बाज़ार में बड़े संभावित उतार-चढ़ाव की उम्मीद होती है, जबकि कम निहित अस्थिरता का मतलब है विकल्प सस्ते और अपेक्षित उतार-चढ़ाव कम।

व्यापारी निहित अस्थिरता का उपयोग यह जानने के लिए करते हैं कि विकल्प अपेक्षाकृत महंगे हैं या सस्ते, प्रवेश और निकास का समय जानने के लिए, तथा बाजार की भावना और भय का आकलन करने के लिए।

VIX, जो S&P 500 विकल्पों की निहित अस्थिरता को ट्रैक करता है, को अक्सर बाजार का "डर गेज" कहा जाता है, क्योंकि यह तनाव और अनिश्चितता के दौरान बढ़ जाता है।

निहित अस्थिरता की गणना कैसे की जाती है

निहित अस्थिरता की गणना ब्लैक-स्कोल्स जैसे मॉडलों का उपयोग करते हुए, अन्य सभी चरों को स्थिर रखते हुए, विकल्प के बाजार मूल्य से पीछे की ओर काम करके की जाती है।

20% निहित अस्थिरता के साथ $100.00 पर कारोबार करने वाले स्टॉक से पता चलता है कि बाजार अगले वर्ष में $80.00 से $120.00 की एक मानक विचलन सीमा की उम्मीद करता है, जिसकी संभावना लगभग 68% है।

इसका मतलब यह है कि 16% संभावना है कि कीमत $120.00 से ऊपर समाप्त हो और 16% संभावना है कि कीमत $80.00 से नीचे समाप्त हो, लेकिन निहित अस्थिरता इस बारे में कुछ नहीं कहती कि किस दिशा में अधिक संभावना है।

निहित बनाम ऐतिहासिक अस्थिरता

व्यावहारिक उदाहरण: आय और निहित अस्थिरता

एक स्टॉक का कारोबार 50.00 डॉलर पर हो रहा है, तथा आय की घोषणा एक महीने में होने वाली है।

एक माह के विकल्पों पर निहित अस्थिरता 40% तक बढ़ जाती है, जिसका अर्थ है कि बाजार को उम्मीद है कि स्टॉक एक महीने के लिए समायोजित, 40% वार्षिकीकृत के अनुरूप एक सीमा तक बढ़ या घट सकता है।

एक व्यापारी जो मानता है कि वास्तविक चाल उम्मीदों से अधिक होगी, वह $2.50 के लिए $55.00 का कॉल खरीद सकता है, यह उम्मीद करते हुए कि अनिश्चितता बढ़ने पर निहित अस्थिरता और विकल्प मूल्य में वृद्धि होगी।

इसके विपरीत, यदि कोई व्यापारी यह मानता है कि बाजार इस कदम को अधिक आंक रहा है, तो वह विकल्प बेच सकता है, तथा 2.50 डॉलर का प्रीमियम प्राप्त कर सकता है, तथा उम्मीद कर सकता है कि घटना के बाद निहित अस्थिरता कम हो जाएगी।

यदि स्टॉक निहित $10.00 से $15.00 के बजाय $5.00 तक बढ़ता है, तो निहित अस्थिरता संभवतः समाप्त हो जाएगी और विकल्प विक्रेता को लाभ होगा, भले ही स्टॉक में बदलाव हुआ हो।

निहित अस्थिरता क्रश और इवेंट ट्रेडिंग

आय, विनियामक निर्णय या केंद्रीय बैंक की बैठकों जैसी प्रमुख घटनाओं के कारण निहित अस्थिरता पहले बढ़ जाती है और बाद में कम हो जाती है, इस पैटर्न को निहित अस्थिरता क्रश कहा जाता है।

• पूर्व-घटना: अनिश्चितता बढ़ने के साथ ही निहित अस्थिरता बढ़ जाती है और संभावित चाल के सापेक्ष विकल्प की कीमतें महंगी हो जाती हैं।

• घटना के बाद: परिणाम ज्ञात होने पर निहित अस्थिरता तेजी से गिर जाती है, भले ही स्टॉक में काफी उतार-चढ़ाव हो।

• क्रेता जोखिम: एक व्यापारी जो कॉल या पुट खरीदता है, वह निहित अस्थिरता के कारण धन खो सकता है, भले ही दिशा सही हो।

• विक्रेता अवसर: लघु प्रीमियम रणनीतियां पतन से लाभ कमाती हैं, लेकिन यदि चाल अपेक्षाओं से अधिक हो तो बड़े नुकसान का जोखिम उठाती हैं।

• परिभाषित-जोखिम दृष्टिकोण: जोखिम को सीमित करने के लिए स्प्रेड या आयरन कोंडोर्स का उपयोग करें, जबकि निहित अस्थिरता में गिरावट से भी लाभ प्राप्त करें।

निहित अस्थिरता रैंक और प्रतिशतक का उपयोग करना

निहित अस्थिरता का मूल्यांकन संदर्भ के अनुसार किया जाना चाहिए। 30% निहित अस्थिरता वाला स्टॉक एक स्थिर लार्ज-कैप के लिए उच्च हो सकता है, लेकिन एक अस्थिर स्मॉल-कैप के लिए कम हो सकता है।

निहित अस्थिरता रैंक सूत्र:

वर्तमान निहित अस्थिरता में से 52-सप्ताह की न्यूनतम निहित अस्थिरता को घटाकर 52-सप्ताह की उच्चतम निहित अस्थिरता में से 52-सप्ताह की न्यूनतम निहित अस्थिरता को विभाजित करके प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है।

निहित अस्थिरता प्रतिशत सूत्र:

पिछले वर्ष के उन दिनों की संख्या जब निहित अस्थिरता वर्तमान स्तर से नीचे थी, को 252 व्यापारिक दिनों से विभाजित करके प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है।

व्याख्या:

• निहित अस्थिरता रैंक 50% से ऊपर: वर्तमान निहित अस्थिरता अपनी वार्षिक सीमा के ऊपरी आधे भाग में है; प्रीमियम बेचने पर विचार करें।

• निहित अस्थिरता रैंक 50% से नीचे: वर्तमान निहित अस्थिरता निचले आधे हिस्से में है; यदि दिशात्मक विश्वास मौजूद है तो विकल्प खरीदने पर विचार करें।

• निहित अस्थिरता प्रतिशत 80% से अधिक: इस वर्ष अधिकांश दिनों में निहित अस्थिरता कम रही है; संभवतः बढ़ी हुई है और वापस लौट सकती है।

• निहित अस्थिरता प्रतिशत 20% से नीचे: अधिकांश दिनों में निहित अस्थिरता अधिक रही है; हाल के इतिहास की तुलना में विकल्प सस्ते हो सकते हैं।

निहित अस्थिरता संबंधी गलतियाँ और समाधान

व्यावसायिक अस्थिरता प्लेबुक

पेशेवर लोग अस्थिरता की सतह बनाने के लिए स्ट्राइक और समाप्ति के दौरान निहित अस्थिरता पर नज़र रखते हैं, तथा तिरछापन और अवधि संरचना के अवसरों की पहचान करते हैं।

वे निहित अस्थिरता रैंक और प्रतिशतक की निगरानी करते हैं, कैलेंडर और विकर्ण जैसे व्यापार अस्थिरता प्रसार पर नजर रखते हैं, तथा एक एज सिग्नल के रूप में निहित बनाम वास्तविक अस्थिरता का उपयोग करते हैं।

आय से पहले, वे अपनी स्थिति का आकार तय करते हैं, क्योंकि उन्हें पता होता है कि घोषणा के बाद निहित अस्थिरता के कारण स्थिति बिगड़ सकती है, इसलिए वे परिभाषित जोखिम संरचनाओं का पक्ष लेते हैं या घटना में उच्च निहित अस्थिरता से प्रीमियम बेचते हैं।

वे निहित अस्थिरता की तुलना ऐतिहासिक अस्थिरता से भी करते हैं: जब निहित अस्थिरता लगातार वास्तविक गति से अधिक होती है, तो प्रीमियम बेचना समय के साथ लाभदायक हो सकता है।

संबंधित शर्तें

• ऐतिहासिक अस्थिरता: किसी परिसंपत्ति का वास्तविक विगत मूल्य परिवर्तन, जिसे रिटर्न के मानक विचलन द्वारा मापा जाता है।

• वेगा: विकल्प ग्रीक जो निहित अस्थिरता में परिवर्तन के प्रति संवेदनशीलता को मापता है; उच्चतर वेगा का अर्थ है प्रति 1% निहित अस्थिरता परिवर्तन पर बड़ा मूल्य उतार-चढ़ाव।

• VIX: CBOE अस्थिरता सूचकांक जो S&P 500 विकल्पों की 30-दिवसीय निहित अस्थिरता को ट्रैक करता है, जिसे अक्सर बाजार भय गेज के रूप में उपयोग किया जाता है।

• निहित अस्थिरता रैंक: एक मीट्रिक जो वर्तमान निहित अस्थिरता की तुलना उसकी 52-सप्ताह की सीमा से करता है, जिससे व्यापारियों को सापेक्ष महँगाई का आकलन करने में मदद मिलती है।

निष्कर्ष

निहित अस्थिरता मूल्य की दिशा का विश्वसनीय ढंग से पूर्वानुमान नहीं लगाती है, लेकिन यह अपेक्षित गति के आकार और बाजार की अनिश्चितता का संकेत देती है।

इसका उपयोग विकल्प मूल्य का आकलन करने, भावना को मापने, तथा अस्थिरता के इर्द-गिर्द रणनीति बनाने के लिए करें, न कि मूल्य कहां जाएगा, यह जानने के लिए क्रिस्टल बॉल के रूप में।