تجارة
حول إي بي سي
2025-09-04
ويجري إعادة تقييم المكاسب المبكرة باعتبارها تقييماً ابتدائياً مرتفعاً وإطلاق سراح الإغلاق في الأمد القريب حقق نتائج قوية ولكنها ليست مذهلة، مما أدى إلى جني الأرباح على الرغم من نمو الإيرادات بنسبة 41% والتوجيهات التي تفوق الإجماع.
الحركة بعد ساعات العمل: انخفض السهم بنحو 13% في 3 سبتمبر بعد الإعلان بعد الإصدار.
آخر إغلاق قبل النتائج: 68.13 دولارًا يوم الأربعاء.
الطرح العام الأولي وارتفاع اليوم الأول: عرض 33 دولارًا؛ حوالي 115.50 دولارًا أعلى مستوى في اليوم الأول.
الإيرادات في الربع الثاني: حوالي 249.6 مليون دولار، بزيادة 41% على أساس سنوي.
دليل الربع الثالث: 263-265 مليون دولار مقابل توقعات تبلغ نحو 256.8 مليون دولار.
دليل العام بأكمله: أكثر من 1.02 مليار دولار بقليل، أي ما يقرب من 37% نمو.
معدل الاحتفاظ بالإيرادات الصافية (NRR): 129%، مقارنة بـ 132% في الربع الأول.
العملاء الذين ينفقون أكثر من 100 ألف دولار سنويًا: 1,119، بزيادة عن 1,031 في الربع الثالث من عام 2018.
الإغلاق: 25% من أسهم بعض الموظفين مؤهلة بعد إغلاق 4 سبتمبر.
انخفضت أسهم Figma بنحو 13% في تداولات ما بعد ساعات التداول في 3 سبتمبر/أيلول عقب تقرير أرباحها الأول منذ إدراجها في أواخر يوليو/تموز، مما أدى إلى نبرة أضعف للجلسة التالية.
أغلق السهم عند 68.13 دولارًا قبل الإصدار، بعد أن كان سعره 33 دولارًا في الطرح العام الأولي، ووصل إلى حوالي 115.50 دولارًا في اليوم الأول، مما يُظهر مدى ارتفاع التوقعات قبل الحدث. ارتفعت الإيرادات الفصلية بنسبة 41% لتصل إلى حوالي 249.6 مليون دولار بفضل التبني القوي من قِبل الشركات وتوسع المنتجات، متجاوزةً بذلك معدل النمو مُعظم شركات البرمجيات المُماثلة هذا الربع.
توقعت الإدارة أن تصل إيرادات الربع الثالث إلى ما بين 263 و265 مليون دولار، وأن تصل إيرادات العام بأكمله إلى ما يزيد قليلاً عن 1.02 مليار دولار، وهو ما يفوق التقديرات المنشورة ويتسق مع النمو في منتصف الثلاثينيات.
انخفض معدل الاحتفاظ بالإيرادات الصافية إلى 129% من 132% في الربع الأول، وهو ما يشير إلى توسع صحي داخل الحسابات الحالية ولكنه يشير أيضًا إلى تطبيع أنماط الإنفاق.
| متري | تم الإبلاغ عن الربع الثاني | الشارع/السابق | اتجاه |
|---|---|---|---|
| ربح | ~249.6 مليون دولار | — | +41% على أساس سنوي |
| دليل Q3 | 263-265 مليون دولار | ~256.8 مليون دولار | فوق |
| دليل السنة المالية | >1.02 مليار دولار | ~1.01 مليار دولار | فوق |
| معدل العائد الوطني | 129% | 132% (الربع الأول) | تسلسل تنازلي |
| >100 ألف عميل | 1,119 | 1,031 (ربع مارس) | أعلى |
أدى الارتفاع السريع في سعر سهم شركة فيجما في وقت مبكر، بالإضافة إلى التقييم الكامل، إلى ترك هامش خطأ ضئيل، لذا حتى الربع المالي الذي تجاوز التوقعات لم يُعزز الانتعاش الذي شهدته الشركة بعد النتائج العامة الأولى. وأشارت التقارير إلى قاعدة مضاعفات قوية وتوقعات عالية كأسباب رئيسية لانخفاض سعر السهم، على الرغم من الإيرادات القوية والتوقعات الإيجابية.
ويشير الانخفاض الذي بلغ نحو 39% في أواخر أغسطس/آب إلى أن التوقعات كانت قد بردت بالفعل قبل إصدار الأرباح، في حين أدى الانخفاض المتسلسل الطفيف في الاحتفاظ بالإيرادات الصافية وتطبيع معدلات التوسع إلى تخفيف الحماس حيث افترضت نقطة البداية تسارعًا مستدامًا.
وقالت الإدارة إن 25% من أسهم بعض الموظفين ستكون مؤهلة للبيع بعد إغلاق السوق في 4 سبتمبر/أيلول، في حين وافق بعض حاملي الأسهم من الفئة (أ) على فترات حظر أطول، وتنتهي حصة أخرى في أغسطس/آب 2026.
غالبًا ما تؤدي عمليات الفتح الجزئية إلى إضافة إمدادات قصيرة الأجل ويمكن أن تؤدي إلى توسيع الفروقات لفترة وجيزة، وهو مصدر شائع للحذر حول نافذة الإصدار للشركات المدرجة حديثًا.
بلغ صافي الدخل نحو 846 ألف دولار مقارنة بخسارة كبيرة في العام الماضي، كما بلغ الدخل التشغيلي المعدل 11.5 مليون دولار وهو ما يتوافق مع التوجيهات، مما يدل على الرافعة المالية التشغيلية المبكرة.
وأشارت التغطية المستقلة إلى تركيز المستثمرين على التدفق النقدي الحر باعتباره أساسًا متوسط الأجل للتقييم، إلى جانب التقدم المطرد في الهوامش على مدى عدة أرباع.
وأشار التعليق إلى أن التقييم ظل صعبًا نسبيًا مقارنة بقطاع البرمجيات حتى بعد التراجع، وهو ما زاد من صعوبة الصعود في اليوم الأول من الإبلاغ.
تعمل ميزات الذكاء الاصطناعي الجديدة والمنتجات المجاورة، بما في ذلك Figma Make وFigma Sites، على توسيع القاعدة المستهدفة ولكنها قد تؤثر على الهوامش على المدى القريب حتى يتعمق الربح.
مسارات أكثر وضوحا للهوامش الإجمالية والتشغيلية على مدى عدة أرباع تعمل على ترسيخ التقييم عند مستوى أكثر ديمومة.
استقرار معدل العائد الصافي إلى جانب النمو المستمر في عدد العملاء الذين يتجاوز عددهم 100 ألف دولار أمريكي والدليل على استخدام المنتج في الوحدات الجديدة.
امتصاص سلس للإغلاق مع أحجام طبيعية وفروق أسعار عرض وطلب أكثر إحكاما بعد فتح السوق في 4 سبتمبر.
شريط برمجي أكثر ليونة أو خلفية ذات معدل أعلى تضغط على مضاعفات القطاع وتضغط على الأسماء ذات القيمة الأعلى أولاً.
تباطؤ نسبي عن التوجيهات أو انخفاض آخر في صافي معدل الاحتياطي النقدي مما يلقي بظلاله على نمط النمو في الأمد المتوسط.
إن التقلبات المستمرة بعد فتح السوق تجعل المشترين الهامشيين حذرين بعد فترة الهضم المعتادة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
