ราคาหุ้นของ Figma: ความรู้สึกยินดีในยุค IPO กำลังจางหายไปแล้วหรือไม่?

กำไรในช่วงแรกกำลังถูกประเมินใหม่อีกครั้ง เนื่องจากการประเมินมูลค่าเริ่มต้นที่สูงและการปล่อยล็อคในระยะใกล้พบผลลัพธ์ที่มั่นคงแต่ไม่โดดเด่น ซึ่งนำไปสู่การขายทำกำไร แม้ว่ารายได้จะเติบโต 41% และคำแนะนำที่สูงกว่าฉันทามติก็ตาม

ตามตัวเลข

• การเคลื่อนไหวหลังเวลาทำการ: หุ้นลดลงประมาณ 13% ในวันที่ 3 กันยายน หลังจากการประกาศหลังการเผยแพร่

• ปิดครั้งสุดท้ายก่อนผล: 68.13 ดอลลาร์ในวันพุธ

• IPO และราคาสูงสุดของวันแรก: เสนอขายที่ 33 ดอลลาร์ ราคาสูงสุดของวันแรกอยู่ที่ประมาณ 115.50 ดอลลาร์

• รายได้ไตรมาสที่ 2: ประมาณ 249.6 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 41% เมื่อเทียบกับปีก่อน

• คำแนะนำไตรมาสที่ 3: 263–265 ล้านเหรียญสหรัฐ เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 256.8 ล้านเหรียญสหรัฐ

• แนวทางทั้งปี: สูงกว่า 1.02 พันล้านเหรียญสหรัฐเล็กน้อย เติบโตประมาณ 37%

• อัตราการรักษารายได้สุทธิ (NRR): 129% เพิ่มขึ้นจาก 132% ในไตรมาสที่ 1

• ลูกค้าที่มียอดใช้จ่ายเกิน 100,000 ดอลลาร์ต่อปี: 1,119 ราย เพิ่มขึ้นจาก 1,031 รายในไตรมาสเดือนมีนาคม

• การล็อค: 25% ของหุ้นของพนักงานบางส่วนจะมีสิทธิ์หลังจากปิดวันที่ 4 กันยายน

ราคาหุ้นและผลประกอบการของ Figma

หุ้นของ Figma ร่วงลงราว 13% ในการซื้อขายหลังปิดตลาดเมื่อวันที่ 3 กันยายน หลังจากมีการรายงานผลประกอบการครั้งแรกนับตั้งแต่จดทะเบียนในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ส่งผลให้บรรยากาศการซื้อขายในสัปดาห์หน้ามีแนวโน้มอ่อนแอลง

ราคาหุ้นปิดที่ 68.13 ดอลลาร์ก่อนการเปิดตัว หลังจากมีราคา IPO อยู่ที่ 33 ดอลลาร์ และขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 115.50 ดอลลาร์ในวันแรก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความคาดหวังได้เพิ่มขึ้นมากเพียงใดก่อนถึงวันเปิดตัว รายได้ประจำไตรมาสเพิ่มขึ้น 41% เป็นประมาณ 249.6 ล้านดอลลาร์ จากการใช้งานในองค์กรอย่างแข็งแกร่งและการขยายตัวของผลิตภัณฑ์ โดยมีอัตราการเติบโตสูงกว่าบริษัทซอฟต์แวร์อื่นๆ ในไตรมาสนี้

ฝ่ายบริหารคาดการณ์รายได้ไตรมาสที่ 3 อยู่ที่ 263–265 ล้านเหรียญสหรัฐ และรายได้ทั้งปีอยู่ที่สูงกว่า 1.02 พันล้านเหรียญสหรัฐเล็กน้อย ซึ่งสูงกว่าประมาณการที่เผยแพร่และสอดคล้องกับการเติบโตในช่วงกลางทศวรรษที่ 30

อัตราการรักษารายได้สุทธิลดลงเหลือ 129% จาก 132% ในไตรมาสที่ 1 ซึ่งยังคงเป็นสัญญาณของการขยายตัวที่ดีภายในบัญชีที่มีอยู่ แต่ยังบ่งชี้ถึงรูปแบบการใช้จ่ายที่เป็นปกติอีกด้วย

คำแนะนำเทียบกับฉันทามติและแนวโน้ม

ความสุขจากการเสนอขายหุ้น IPO ของ Figma กำลังจางหายไปหรือไม่?

ราคาหุ้นของ Figma ที่พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงต้นปีและมูลค่าหุ้นที่เต็มจำนวนทำให้มีข้อผิดพลาดเกิดขึ้นน้อยมาก ดังนั้นแม้ไตรมาสที่ผลประกอบการสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก็ไม่ได้ทำให้ผลประกอบการของ Figma พุ่งขึ้นต่อเนื่องหลังจากประกาศผลประกอบการต่อสาธารณะครั้งแรก รายงานต่างๆ ชี้ว่าปัจจัยหลายอย่างที่หนุนผลประกอบการและความคาดหวังที่สูงเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการของบริษัทมีปฏิกิริยาเชิงลบ แม้ว่ารายได้จะแข็งแกร่งและแนวโน้มที่สดใสก็ตาม

การลดลงในช่วงปลายเดือนสิงหาคมที่ประมาณ 39% แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังได้เย็นลงแล้วก่อนที่จะมีการประกาศผลประกอบการ ในขณะที่การลดลงเล็กน้อยของการรักษารายได้สุทธิและอัตราการขยายตัวที่กลับสู่ภาวะปกติทำให้ความกระตือรือร้นลดลง โดยจุดเริ่มต้นถือว่าเป็นการเร่งความเร็วที่ยั่งยืน

การล็อก IPO ของ Figma: ความเสี่ยงด้านอุปทาน

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าหุ้นของพนักงานบางส่วนร้อยละ 25 จะมีสิทธิขายได้หลังตลาดปิดในวันที่ 4 กันยายน ขณะที่ผู้ถือหุ้น A บางส่วนตกลงที่จะล็อกหุ้นเป็นระยะเวลานานขึ้น และหุ้นอีกส่วนหนึ่งจะหมดอายุในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2569

การปลดล็อคบางส่วนมักจะเพิ่มอุปทานในระยะสั้นและสามารถทำให้สเปรดกว้างขึ้นในระยะสั้น ซึ่งถือเป็นแหล่งความระมัดระวังทั่วไปในช่วงหน้าต่างการเปิดตัวสำหรับบริษัทที่จดทะเบียนใหม่

ความสามารถในการทำกำไรและกระแสเงินสด

กำไรสุทธิอยู่ที่ประมาณ 846,000 เหรียญสหรัฐ เทียบกับการขาดทุนจำนวนมากเมื่อปีที่แล้ว และกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับแล้ว 11.5 ล้านเหรียญสหรัฐ อยู่ในเกณฑ์ที่คาดการณ์ แสดงให้เห็นถึงอัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานในช่วงเริ่มต้น

การรายงานอิสระระบุว่านักลงทุนให้ความสำคัญกับกระแสเงินสดอิสระในฐานะจุดยึดในระยะกลางสำหรับการประเมินมูลค่า ควบคู่ไปกับความคืบหน้าที่มั่นคงของอัตรากำไรในช่วงหลายไตรมาส

การประเมินค่า การเล่าเรื่อง และ AI

บทบรรณาธิการเน้นย้ำว่าการประเมินมูลค่ายังคงมีความเข้มงวดเมื่อเทียบกับภาคซอฟต์แวร์แม้หลังจากการถอยกลับ ซึ่งทำให้มีอุปสรรคในการปรับตัวขึ้นในวันที่หนึ่งของการรายงาน

คุณสมบัติ AI ใหม่และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้อง รวมถึง Figma Make และ Figma Sites จะช่วยขยายฐานการระบุที่อยู่ แต่สามารถส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรในระยะใกล้จนกว่าการสร้างรายได้จะลึกซึ้งยิ่งขึ้น

อะไรจะทำให้ราคาหุ้นคงที่ได้?

• เส้นทางกำไรขั้นต้นและกำไรจากการดำเนินงานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในหลายไตรมาสซึ่งจะช่วยยึดการประเมินมูลค่าไว้ที่ระดับที่คงทนยิ่งขึ้น

• การรักษาเสถียรภาพของ NRR ควบคู่ไปกับการเติบโตอย่างต่อเนื่องของลูกค้าที่มีมูลค่าเกิน 100,000 เหรียญสหรัฐ และหลักฐานการนำผลิตภัณฑ์ไปใช้ในโมดูลใหม่

• การดูดซับการล็อคที่ราบรื่นด้วยปริมาณที่เป็นปกติและสเปรดเสนอซื้อ-เสนอขายที่แคบลงหลังการปลดล็อคในวันที่ 4 กันยายน

อะไรจะมีน้ำหนักมากกว่านี้?

• เทปซอฟต์แวร์ที่นุ่มนวลกว่าหรือฉากหลังอัตราสูงกว่าที่บีบอัดหลายเซกเตอร์และกดดันชื่อที่มีมูลค่าสูงกว่าก่อน

• การชะลอตัวเมื่อเทียบกับแนวทางหรือการลดลงอีกครั้งของ NRR ที่ทำให้โปรไฟล์การเติบโตในระยะกลางไม่ชัดเจน

• ความผันผวนหลังการปลดล็อคที่ยืดเยื้อทำให้ผู้ซื้อรายย่อยระมัดระวังเกินช่วงเวลาการย่อยปกติ

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ