2025-09-04
높은 초기 밸류에이션과 단기 락업 해제, 그리고 견고하지만 특별히 뛰어나지 않은 실적이 맞물리면서 Figma 주가는 초기 상승세가 재평가되고 있습니다. 이는 41%의 매출 성장과 컨센서스 상회 가이던스에도 불구하고 차익실현을 유도했습니다.
장후 거래: 9월 3일 실적 발표 이후 주가는 약 13% 하락.
실적 발표 전 종가: 수요일 $68.13.
IPO 및 첫날 최고가: 공모가 $33, 첫날 최고 $115.50.
2분기 매출: 약 $2억 4,960만, 전년 대비 41% 증가.
3분기 가이던스: $2억 6,300만~$2억 6,500만 vs 약 $2억 5,680만 컨센서스.
연간 가이던스: $10억 2천만 이상, 약 37% 성장.
순매출 유지율(NRR): 129%, 1분기 132%에서 하락.
연간 $10만 이상 고객: 1,119명, 3월 분기 1,031명 대비 증가.
락업: 일부 직원 주식의 25%가 9월 4일 종가 이후 매도 가능.
Figma 주가는 7월 말 상장 이후 첫 실적 발표 직후인 9월 3일 장후 거래에서 약 13% 하락하며 다음 거래일의 분위기를 약하게 설정했습니다.
주가는 실적 발표 전 $68.13로 마감했으며, IPO 공모가는 $33, 첫날 최고가는 약 $115.50였습니다. 이는 기대감이 실적 이벤트에 크게 반영되었음을 보여줍니다.
분기 매출은 강력한 기업 채택과 제품 확장으로 41% 증가한 약 $2억 4,960만을 기록했으며, 동기간 대부분의 소프트웨어 기업 대비 높은 성장률을 보였습니다.
경영진은 3분기 매출을 $2억 6,300만~$2억 6,500만, 연간 매출을 $10억 2천만 이상으로 가이던스 했으며, 모두 발표된 추정치 상회 및 중간 30%대 성장과 일치합니다.
순매출 유지율(NRR)은 1분기 132%에서 129%로 완화되었지만, 기존 계정 내 건강한 확장을 보여주며 지출 패턴 정상화를 암시합니다.
| 지표 | 2분기 실적 | 컨센서스/이전 | 추세 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 약 $2억 4,960만 | — | 전년 대비 +41% |
| 3분기 가이던스 | $2억 6,300만~$2억 6,500만 | 약 $2억 5,680만 | 상회 |
| 연간 가이던스 | $10억 2천만 이상 | 약 $10억 1천만 | 상회 |
| NRR | 129% | 1분기 132% | 하락 |
| 연간 $10만 이상 고객 | 1,119 | 3월 분기 1,031 | 증가 |
Figma의 급격한 초기 주가 상승과 높은 밸류에이션은 오차 여지를 좁혔습니다. 따라서 컨센서스를 상회한 분기 실적에도 불구하고 첫 공개 실적에서 주가 랠리는 지속되지 못했습니다.
보고서들은 높은 기대치와 풍부한 배수 기반이 강력한 매출과 건강한 전망에도 불구하고 주가가 부정적으로 반응한 주된 이유라고 지적했습니다.
8월 말 약 39% 하락은 이미 실적 발표 전에 기대감이 완화되었음을 시사하며, 순매출 유지율(NRR)의 소폭 감소와 확장율 정상화는 초기에 가정된 지속적 가속 기대를 억제했습니다.
경영진은 일부 직원 주식의 25%가 9월 4일 종가 이후 매도 가능하다고 밝혔으며, 특정 A주 보유자는 더 긴 락업 기간에 동의했고, 또 다른 블록은 2026년 8월 만료 예정입니다.
부분적 락업 해제는 단기 공급을 늘리고 스프레드를 일시적으로 확대할 수 있어, 신규 상장사의 실적 발표 기간에 주의가 필요합니다.
순이익: 약 $846,000, 전년 큰 손실 대비 개선.
조정 영업이익: $1,150만, 가이던스 범위 내, 초기 운영 레버리지 확인.
독립 리포트는 투자자들이 중기 밸류에이션의 기준으로 자유 현금 흐름(free cash flow)에 주목하며, 여러 분기에 걸친 마진 안정적 진행을 강조했습니다.
밸류에이션은 조정 후에도 소프트웨어 섹터 대비 여전히 높아, 첫날 보고에서 추가 상승 여력에 부담을 주었습니다.
Figma Make, Figma Sites 등 새로운 AI 기능과 주변 제품들은 주소 가능 시장을 확대하지만, 수익화가 심화될 때까지 단기 마진에는 부담이 될 수 있습니다.
여러 분기에 걸친 명확한 총 마진 및 영업 마진 추세 확보 → 지속 가능한 밸류에이션 기준 마련.
$10만 이상 고객 수 증가와 새로운 모듈에서의 제품 채택 증거와 함께 NRR 안정화.
9월 4일 락업 해제 후 정상화된 거래량과 좁은 호가 스프레드로 매도 압력 흡수.
소프트웨어 섹터 약세 또는 고금리 환경으로 섹터 배수 압박 → 고평가 종목 우선 타격.
가이던스 대비 성장 둔화 또는 NRR 추가 하락 → 중기 성장 전망 흐림.
락업 해제 이후 장기적 변동성 지속 → 추가 매수 심리 위축.
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