2025-09-04
Keuntungan awal sedang dinilai kembali sebagai valuasi awal yang tinggi dan pelepasan penguncian jangka pendek menghasilkan hasil yang solid tetapi tidak spektakuler, yang menyebabkan aksi ambil untung meskipun pertumbuhan pendapatan sebesar 41% dan panduan di atas konsensus.
Pergerakan setelah jam kerja: Saham turun sekitar 13% pada tanggal 3 September setelah pengumuman pasca-rilis.
Penutupan terakhir sebelum hasil: $68,13 pada hari Rabu.
IPO dan harga tertinggi di hari pertama: penawaran $33; harga tertinggi di hari pertama sekitar $115,50.
Pendapatan Q2: sekitar $249,6 juta, naik 41% tahun ke tahun.
Panduan Q3: $263–$265 juta versus konsensus sekitar $256,8 juta.
Panduan setahun penuh: sedikit di atas $1,02 miliar, pertumbuhan sekitar 37%.
Retensi pendapatan bersih (NRR): 129%, dari 132% di Q1.
Pelanggan dengan pengeluaran tahunan lebih dari $100 ribu: 1.119, naik dari 1.031 pada kuartal Maret.
Penguncian: 25% dari beberapa saham karyawan memenuhi syarat setelah penutupan tanggal 4 September.
Saham Figma turun sekitar 13% dalam trading setelah jam kerja pada tanggal 3 September menyusul laporan pendapatan pertamanya sejak tercatat pada akhir Juli, yang menciptakan suasana yang lebih lemah untuk sesi berikutnya.
Sahamnya ditutup pada harga $68,13 sebelum peluncuran, setelah sebelumnya dihargai $33 saat IPO dan mencapai sekitar $115,50 pada hari pertama, yang menunjukkan seberapa jauh ekspektasi telah meningkat menjelang acara tersebut. Pendapatan kuartalan naik 41% menjadi sekitar $249,6 juta berkat adopsi perusahaan yang kuat dan ekspansi produk, dengan tingkat pertumbuhan yang jauh di atas sebagian besar perusahaan perangkat lunak pada kuartal ini.
Manajemen memandu pendapatan Q3 menjadi $263–$265 juta dan pendapatan setahun penuh menjadi sedikit di atas $1,02 miliar, keduanya di atas estimasi yang dipublikasikan dan konsisten dengan pertumbuhan pertengahan 30-an.
Retensi pendapatan bersih menurun menjadi 129% dari 132% di Q1, yang masih menandakan ekspansi yang sehat dalam akun yang ada tetapi juga mengisyaratkan normalisasi pola pengeluaran.
| Metrik | Q2 Dilaporkan | Jalan/Sebelumnya | Arah |
|---|---|---|---|
| Pendapatan | ~$249,6 juta | — | +41% dari tahun ke tahun |
| Panduan Q3 | $263–$265 juta | ~$256,8 juta | Di atas |
| Panduan Tahun Anggaran | >$1,02 miliar | ~$1,01 miliar | Di atas |
| NRR | 129% | 132% (Q1) | Urutan ke bawah. |
| Pelanggan >$100rb | 1.119 | 1.031 (kuartal Maret) | Ke atas |
Kenaikan harga saham Figma yang cepat di awal dan valuasi penuhnya menyisakan margin kesalahan yang tipis, sehingga bahkan kuartal yang di atas konsensus tidak memperpanjang reli pada hasil publik pertama. Laporan menunjukkan basis kelipatan yang kaya dan ekspektasi yang tinggi sebagai alasan utama perusahaan bereaksi negatif meskipun pendapatannya kuat dan prospeknya sehat.
Penurunan sekitar 39% pada akhir Agustus menunjukkan ekspektasi telah mendingin menjelang rilis laba, sementara penurunan berurutan kecil dalam retensi laba bersih dan normalisasi tingkat ekspansi meredam antusiasme yang titik awalnya mengasumsikan percepatan berkelanjutan.
Manajemen mengatakan 25% dari beberapa saham karyawan akan memenuhi syarat untuk dijual setelah pasar tutup pada tanggal 4 September, sementara pemegang saham A tertentu setuju untuk penguncian yang lebih lama, dan blok lainnya berakhir pada bulan Agustus 2026.
Pembukaan sebagian sering kali menambah pasokan jangka pendek dan dapat memperlebar sebaran secara singkat, yang merupakan sumber kehati-hatian umum di sekitar jendela pelepasan bagi perusahaan yang baru terdaftar.
Laba bersih mencapai sekitar $846.000 dibandingkan kerugian besar tahun lalu, dan laba operasional yang disesuaikan sebesar $11,5 juta berada dalam target, menunjukkan leverage operasional awal.
Liputan independen mencatat fokus investor pada arus kas bebas sebagai jangkar jangka menengah untuk penilaian, di samping kemajuan yang stabil pada margin selama beberapa kuartal.
Komentar menyoroti bahwa valuasi tetap menuntut relatif terhadap sektor perangkat lunak bahkan setelah kemunduran, yang meningkatkan rintangan untuk kenaikan pada pelaporan hari pertama.
Fitur AI baru dan produk terkait, termasuk Figma Make dan Figma Sites, memperluas basis yang dapat dialamatkan tetapi dapat membebani margin jangka pendek hingga monetisasi semakin dalam.
Lintasan margin kotor dan operasi yang lebih jelas selama beberapa kuartal yang menopang penilaian pada tingkat yang lebih tahan lama.
Menstabilkan NRR bersamaan dengan pertumbuhan berkelanjutan dalam jumlah pelanggan di atas $100 ribu dan bukti penggunaan produk dalam modul baru.
Penyerapan penguncian yang lancar dengan volume yang dinormalisasi dan spread bid-ask yang lebih ketat menyusul pembukaan kunci pada tanggal 4 September.
Pita perangkat lunak yang lebih lunak atau latar belakang dengan tingkat yang lebih tinggi yang memampatkan kelipatan sektor dan menekan nama-nama yang bernilai lebih tinggi terlebih dahulu.
Perlambatan relatif terhadap arahan atau penurunan lain dalam NRR yang mengaburkan profil pertumbuhan jangka menengah.
Volatilitas pasca-pembukaan yang berkepanjangan membuat pembeli marjinal bersikap hati-hati melampaui jendela pencernaan yang biasa.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
