Đặc điểm và vai trò của chứng quyền

Có nhiều công cụ tài chính có sẵn trên thị trường đầu tư và việc lựa chọn công cụ tài chính nào tùy thuộc vào sở thích và quyết định giao dịch của nhà đầu tư. Ví dụ, những người muốn lợi nhuận cao nhưng không sợ rủi ro cao có thể chọn cổ phiếu, còn những người sợ rủi ro và muốn lợi nhuận ổn định lâu dài có thể chọn trái phiếu. Trên thị trường chứng khoán, có một công cụ đầu tư phù hợp có thể chịu được rủi ro cao và mang lại lợi nhuận cao: chứng quyền. Bây giờ chúng ta sẽ xem xét các đặc điểm của chứng quyền và vai trò của chúng.

lệnh bắt nghĩa là gì?

Đó là chứng chỉ cung cấp cho người nắm giữ quyền mua cổ phiếu của một công ty ở một mức giá cụ thể tại một thời điểm cụ thể trong tương lai. Tuy nhiên, đó không phải là nghĩa vụ, có nghĩa là người nắm giữ nó có thể chọn có hay không thực hiện quyền này, mang lại cho nhà đầu tư sự linh hoạt. Đồng thời, nó có thời hạn nhất định, thường hết hạn vào một ngày cụ thể trong tương lai. Trong thời hạn, nhà đầu tư có thể lựa chọn có thực hiện quyền hay không.

Nó không phải là vốn chủ sở hữu hay nợ phải trả và nó thường được phân loại là công cụ vốn chủ sở hữu trên báo cáo tài chính của công ty. Điều này là do chứng quyền cung cấp cho người nắm giữ quyền chứ không phải nghĩa vụ của công ty trong việc cung cấp các khoản thanh toán hoặc dịch vụ. Nhà đầu tư nắm giữ chứng quyền có quyền nhưng không có nghĩa vụ thực hiện quyền mua cổ phiếu của công ty.

Ba yếu tố của chứng quyền là giá thực hiện, thời gian thực hiện và tài sản cơ bản. Nó quy định giá thực hiện của cổ phiếu được mua, còn được gọi là giá thực hiện, là giá mà nhà đầu tư nắm giữ chứng quyền sẽ trả để mua cổ phiếu trong tương lai. Nó đặt ra một mức giá định trước mà tại đó người nắm giữ có thể thực hiện quyền mua cổ phiếu của công ty.

Mặt khác, thời gian thực hiện là khung thời gian mà người nắm giữ lệnh đó có thể thực hiện quyền. Nó có một khoảng thời gian cụ thể trong đó chủ sở hữu phải quyết định có thực hiện quyền hay không. Khi hết thời hạn, quyền sẽ mất hiệu lực. Tài sản cơ bản là tài sản cơ bản mà nó được liên kết, thường là cổ phiếu phổ thông của công ty. Nhà đầu tư nắm giữ chứng quyền có thể mua tài sản cơ sở được liên kết với giá thực hiện.

Cùng với nhau, ba yếu tố này tạo thành các đặc điểm cơ bản và xác định các điều kiện mà theo đó người nắm giữ có thể mua cổ phiếu của công ty trong tương lai. Điều quan trọng cần lưu ý là giá trị thị trường của nó dao động theo điều kiện thị trường và những thay đổi về giá của cổ phiếu cơ bản. Số tiền mà công ty nhận được khi phát hành chứng quyền được coi là một phần vốn cổ phần, nhưng bản thân chứng quyền không đại diện cho cổ phần trong công ty. Chỉ khi người nắm giữ thực hiện quyền và mua cổ phần của công ty thì vốn cổ phần mới tăng lên.

Chứng quyền có thể được phân loại thành chứng quyền công ty và chứng quyền cấu trúc. Chứng quyền của công ty được phát hành bởi một công ty để mua cổ phiếu của cổ đông mới ở một mức giá cụ thể và trong một khoảng thời gian cụ thể. Nói một cách đơn giản, đó là một lệnh cố định có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu mẹ trong thời gian lên tới 10 năm và nếu nó không được chuyển đổi trước khi hết hạn, nó sẽ trở nên vô giá trị.

Chứng quyền có cấu trúc được phát hành bởi bên thứ ba, chẳng hạn như tổ chức kinh tế hoặc tài chính đủ điều kiện và trao cho người nắm giữ quyền mua hoặc bán tài sản cơ bản ở mức giá cố định trong tương lai. Nó có thể được phát hành trên các chỉ số quỹ giao dịch chứng khoán hoặc rổ cổ phiếu; về cơ bản, đầu tư vào nó có nghĩa là việc mua hoặc bán một lượng tài sản cụ thể ở một mức giá cụ thể được xác định trước.

Ngoài ra còn có hai loại chứng quyền có cấu trúc. Đầu tiên là lệnh mua lại, cho phép người nắm giữ mua cổ phiếu cơ bản ở mức giá thỏa thuận trong khoảng thời gian đã thỏa thuận. Thứ hai là lệnh bán, cho phép người nắm giữ bán cổ phiếu cơ bản ở mức giá thỏa thuận trong khoảng thời gian đã thỏa thuận.

Sự khác biệt giữa hai loại này là một loại áp dụng cho thị trường tăng giá và loại kia áp dụng cho thị trường giảm giá. Người nắm giữ chứng quyền mua lại hy vọng rằng giá của cổ phiếu cơ sở sẽ tăng lên để khi chứng quyền được thực hiện, họ có thể mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện thấp hơn và kiếm được lợi nhuận. Người nắm giữ lệnh bán muốn giá cổ phiếu cơ sở giảm để có thể bán cổ phiếu ở mức giá thực hiện cao hơn và kiếm được lợi nhuận khi lệnh được thực hiện.

Sự tồn tại của chứng quyền mang lại cho các nhà đầu tư cơ hội mua cổ phiếu của một công ty trong tương lai và là cách để công ty huy động vốn. Tuy nhiên, để so sánh, chứng quyền của công ty được giao dịch trong thời gian dài hơn và không hết hạn nhanh chóng. Chúng được giao dịch trong 3,5 hoặc thậm chí 10 năm nên rủi ro thấp hơn. Mặt khác, chứng quyền có cấu trúc được giao dịch trong thời gian ngắn hơn và hết hạn nhanh chóng. Thời gian giao dịch không quá một năm nên rủi ro sẽ cao hơn.

Sự khác biệt giữa chứng quyền và quyền chọn

Nhiều người nghĩ chúng giống nhau vì mua chứng quyền có nghĩa là có quyền mua hoặc bán một tài sản ở một mức giá nhất định trong tương lai. Nghe có vẻ rất giống một quyền chọn và nhiều người nghĩ nó như một quyền chọn mua. Nhưng chúng là hai công cụ tài chính khác nhau. Mặc dù có những điểm tương đồng ở một số điểm nhưng vẫn có một số điểm khác biệt chính.

Đầu tiên và quan trọng nhất, nó phụ thuộc vào việc nó có khía cạnh phát hành hay không. Về phương thức phát hành, chứng quyền được công ty phát hành trực tiếp. Và phải có khía cạnh phát hành - một tổ chức phát hành. Nghĩa là công ty phải chọn một ngày, một ngày nhất định rồi đưa ra một lệnh nhất định. Trên thực tế, đây cũng là người bán chứng quyền thống nhất; thời hạn trong tương lai của người nắm giữ chứng quyền muốn thực hiện quyền là tìm tổ chức phát hành; đó là trường hợp nhiều người đối với một người để thực hiện quyền.

Mặt khác, quyền chọn được giao dịch phổ biến hơn trên thị trường quyền chọn niêm yết trên sàn giao dịch, mặc dù một số quyền chọn do các công ty phát hành. Người mua và người bán quyền chọn là nhà đầu tư và không liên quan gì đến việc phát hành trực tiếp của công ty. Điều này có nghĩa là không có khía cạnh phát hành quyền chọn, miễn là sàn giao dịch có thể bắt đầu giao dịch quyền chọn.

Tất cả những gì sàn giao dịch phải làm là công bố nó và sau đó hợp đồng có thể bắt đầu giao dịch. Sau đó, trên thị trường, ngay khi có người mua và có người bán, một khớp lệnh sẽ được thực hiện và giao dịch được gọi là vị thế mở. Ngay khi có thêm một vài người mở vị thế, số lượng lựa chọn bắt đầu tăng lên. Và ngay khi có thêm một vài người đóng vị thế của họ, số lượng lựa chọn sẽ giảm đi. Vì vậy nó không có quy trình phát hành chính thức; nó chỉ dựa vào các giao dịch tự phát trên thị trường.

Và theo đó, điều đó dẫn đến sự khác biệt thứ hai: có giới hạn về con số không? Chứng quyền sẽ được công bố vào ngày phát hành. Tổng cộng có bao nhiêu đơn vị sẽ được phát hành? Ví dụ: nếu 100 triệu chứng quyền được phát hành thì số lượng chứng quyền sẽ không tăng trong tương lai. Trừ khi được tạo thêm, số lượng sẽ là 100 triệu. Thông thường, cái gọi là giao dịch chứng quyền nằm trong số 100 triệu đã được phát hành và số lần đổi chủ không được vượt quá giới hạn này.

Nhưng trong trường hợp quyền chọn, một khi hợp đồng có thể được giao dịch, mọi người bắt đầu thực hiện giao dịch. Khi đó số lượng hợp đồng được mở bởi hai người nữa sẽ tăng lên và số lượng hợp đồng được đóng bởi hai người nữa sẽ giảm đi. Vì vậy, giới hạn dưới về số lượng hợp đồng trong một quyền chọn có thể bằng 0, trong khi giới hạn trên là không có giới hạn; càng nhiều người mở vị thế thì càng có nhiều hợp đồng.

Sau đó, bạn có thể thấy sự khác biệt thứ ba: liệu có sự suy đoán hay không. Giống như kinh nghiệm trước đây của Trung Quốc, chứng quyền có thể dễ dàng bị suy đoán vì chúng có số lượng hạn chế. Khi mọi người đều thích mua chứng quyền thì thị trường sẽ theo xu hướng và mua hết. Trong trường hợp đó, rất dễ bị suy đoán giá ở mức rất cao.

Nhưng không giống như quyền chọn, không có giới hạn trên về số lượng quyền chọn. Dù có nhiều người mua cũng có thể được cung cấp liên tục. Trong trường hợp này, mức độ suy đoán trong quyền chọn này thực sự khó hơn chứng quyền nên rất khó để suy đoán và thao túng một hiện tượng.

Đây là ba điểm khác biệt cơ bản và cũng cho thấy rằng có một số khác biệt cơ bản giữa chúng. Ngoài ra, giữa chúng còn có sự khác biệt về đối tượng cơ bản, việc thực hiện quyền và tính thanh khoản của thị trường. Ví dụ, xét về đối tượng cơ bản, chứng quyền thường gắn liền với cổ phiếu phổ thông của công ty, mang lại cho người nắm giữ quyền mua cổ phiếu của công ty. Các loại quyền chọn đa dạng hơn, liên quan đến nhiều loại tài sản như cổ phiếu, chỉ số chứng khoán, ngoại hối và hàng hóa.

Đối với các điều kiện để thực hiện quyền, dòng chứng quyền thường liên quan đến việc mua cổ phiếu công ty ở một mức giá định trước vào một ngày cụ thể. Mặt khác, các quyền chọn có thể liên quan đến một ngày cụ thể và một mức giá cụ thể, nhưng chúng cũng có thể liên quan đến các điều kiện khác, tùy thuộc vào hợp đồng quyền chọn.

Xét về tính thanh khoản của thị trường, chứng quyền thường được giao dịch tương đối ít hơn và có thể kém thanh khoản hơn. Quyền chọn được niêm yết trên các sàn giao dịch và được giao dịch rộng rãi trên các thị trường mở, nơi tính thanh khoản của thị trường thường cao. Trong khi đó, chứng quyền có thể được giao dịch thông qua thị trường chứng khoán nhưng với khối lượng giao dịch thấp hơn quyền chọn. Quyền chọn được giao dịch trên các thị trường quyền chọn chuyên biệt và có cơ sở thị trường phức tạp hơn.

Như bạn có thể thấy, có một sự khác biệt rất lớn giữa hai điều này. Và nếu chứng quyền có tính thanh khoản kém như vậy thì tại sao mọi người lại chọn đầu tư vào chúng? Thực tế là nó cũng có vai trò và chức năng riêng.

Đặc điểm và vai trò của chứng quyền

Công cụ tài chính này có một số tính năng và chức năng giúp nó có vai trò và chức năng trên thị trường. Các tính năng của nó bao gồm cung cấp đòn bẩy, hoạt động như một công cụ gây quỹ và khuyến khích nhân viên. Vai trò của nó liên quan đến đầu cơ, phòng ngừa rủi ro, tăng cường thanh khoản thị trường và gây quỹ cho doanh nghiệp.

Nó mang lại cho người nắm giữ quyền mua một số lượng cổ phiếu nhất định với mức giá định trước tại một thời điểm cụ thể trong tương lai và nhà đầu tư nắm giữ chứng quyền có quyền nhưng không có nghĩa vụ thực hiện quyền này. Nó cũng chỉ định giá thực hiện mà người nắm giữ có thể mua cổ phiếu của công ty. Và nó có một thời hạn cụ thể, tức là khung thời gian trong đó chủ sở hữu có thể thực hiện quyền. Khi hết thời hạn, quyền sẽ mất hiệu lực.

Chứng quyền thường được phát hành trực tiếp bởi công ty. Công ty huy động vốn bằng cách phát hành chứng quyền cho các nhà đầu tư và việc các nhà đầu tư mua chứng quyền đồng nghĩa với việc bổ sung vốn cho công ty. Việc phát hành nó thường dẫn đến một dòng vốn chảy vào, điều này rất quan trọng để công ty thực hiện việc mở rộng, đầu tư hoặc các dự án vốn khác.

Đối với các nhà đầu tư, chứng quyền là một công cụ cho phép họ tham gia vào thị trường chứng khoán của công ty và hưởng lợi từ việc giá cổ phiếu tăng. Nó thường được mua như một phần của chiến lược tăng giá vì các nhà đầu tư mua chứng quyền có nghĩa là họ kỳ vọng giá cổ phiếu cơ sở sẽ tăng, do đó cho phép họ mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện thấp hơn khi họ thực hiện quyền của mình trong tương lai.

Việc giao dịch chứng quyền sẽ bổ sung thêm một công cụ tài chính vào thị trường và tăng tính thanh khoản của nó. Nhà đầu tư có thể mua và bán chứng quyền trên thị trường, khiến thị trường sôi động hơn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tính thanh khoản của chứng quyền có thể tương đối thấp vì chúng không được giao dịch trên thị trường thường xuyên như cổ phiếu. Tuy nhiên, miễn là chứng quyền có thể được mua và bán trên thị trường chứng khoán, nhà đầu tư sẽ có thể linh hoạt điều chỉnh vị thế của mình khi cần thiết.

Đối với các nhà đầu tư, nó là một công cụ đầu tư có thể được sử dụng để tham gia vào quá trình tăng giá cổ phiếu của công ty đồng thời hạn chế những khoản lỗ tiềm ẩn của nhà đầu tư. Giá thị trường của nó phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về biến động trong tương lai của cổ phiếu cơ sở. Những thăng trầm có liên quan chặt chẽ đến nhận thức của thị trường về triển vọng của công ty.

Nó được sử dụng như một phần của chiến lược tăng giá. Các nhà đầu tư mua chứng quyền để chỉ ra rằng họ kỳ vọng giá cổ phiếu cơ sở sẽ tăng. Chiến lược này cho phép nhà đầu tư kiếm lợi nhuận khi cổ phiếu tăng giá mà không cần phải thực sự mua cổ phiếu. Ngoài ra, nếu nhà đầu tư mong đợi kết quả hoạt động của công ty được cải thiện và giá cổ phiếu tăng, chứng quyền cũng có thể là một công cụ để thể hiện kỳ ​​vọng này của thị trường.

Nó cũng là một công cụ đòn bẩy, cho phép các nhà đầu tư có được vị thế cổ phiếu lớn hơn với số vốn đầu tư nhỏ hơn. Khi giá cổ phiếu tăng, giá trị của chứng quyền có thể tăng nhanh, dẫn đến lợi tức đầu tư cao hơn. Nó cũng mang lại mức độ linh hoạt cao ở chỗ người nắm giữ có thể thực hiện quyền mua cổ phiếu bất kỳ lúc nào trong khoảng thời gian xác định. Tính linh hoạt này cho phép các nhà đầu tư phản ứng tốt hơn với những biến động và thay đổi của thị trường.

Điều quan trọng cần lưu ý là giá thị trường của nó bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố, bao gồm hiệu suất thị trường của cổ phiếu cơ bản, giá thực hiện và thời hạn còn lại. Ngoài ra, giá trị thị trường của nó sẽ thay đổi theo sự biến động của giá cổ phiếu cơ bản. Khi giá cổ phiếu cơ sở tăng lên thì giá trị thị trường của chứng quyền thường tăng lên và ngược lại.

Nhìn chung, chứng quyền phục vụ một mục đích cụ thể trên thị trường, vừa cung cấp vốn cho công ty, vừa là công cụ để các nhà đầu tư tham gia vào thị trường và bày tỏ quan điểm của họ về xu hướng tăng và giảm trong tương lai của cổ phiếu. Là một công cụ đầu cơ, lợi nhuận tiềm năng được tạo ra thông qua quan điểm lạc quan về giá tương lai của cổ phiếu công ty. Ngoài ra, chứng quyền có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro trong danh mục đầu tư.

Các nhà đầu tư chọn đầu tư vào chứng quyền vì số vốn sẵn có có hạn và số tiền cần thiết để thực hiện việc này ít hơn. Đúng hơn, đó là do số vốn bỏ ra nhỏ hơn và do đó, chi phí giao dịch và hoa hồng thấp hơn. Ba là để đa dạng hóa. Thứ tư là mong muốn giải phóng vốn đầu tư cổ phần trong khi vẫn duy trì khả năng tiếp cận thị trường.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác mà bạn nên tin cậy. Không có quan điểm nào được đưa ra trong tài liệu cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ chiến lược đầu tư, bảo mật, giao dịch hoặc đầu tư cụ thể nào đều phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.