Liệu cổ phiếu châu Á có phục hồi khi Nikkei 225 tăng trở lại không?

Cổ phiếu châu Á phục hồi mạnh mẽ trong tuần này, với Nikkei 225 lập mức cao kỷ lục mới sau khi tăng vọt 1,7% và đóng cửa ở mức 43.378 vào thứ Sáu, nhờ vào GDP quý 2 năm 2025 của Nhật Bản vượt kỳ vọng ở mức +1,0% theo năm.

Chỉ số CSI300 chuẩn của Trung Quốc tăng 2,4% trong quý 2 và ghi nhận mức tăng hàng tuần lớn nhất trong bảy tháng, ngay cả khi doanh số bán lẻ và sản lượng nhà máy cho thấy dấu hiệu suy yếu, khơi dậy hy vọng về các gói kích thích kinh tế mới. Đúng vậy, chứng khoán châu Á đang có sự phục hồi đáng kể, nhưng những tín hiệu trái chiều từ Trung Quốc và lạm phát toàn cầu cho thấy cần thận trọng.

Nikkei 225 kéo dài đà tăng kỷ lục

Cổ phiếu Nhật Bản khởi đầu tháng 8 một cách bùng nổ, lần đầu tiên vượt mốc 43.000 điểm. Chỉ số Nikkei 225 kết thúc phiên giao dịch thứ Sáu ở mức 43.378 điểm, tăng 1,7% so với phiên trước và đánh dấu chuỗi sáu phiên tăng điểm liên tiếp.

Trong tháng qua, chỉ số này đã tăng 9,4% và tăng 14% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số Topix nói chung cũng đạt đỉnh cao nhất mọi thời đại, được hỗ trợ bởi lợi nhuận khả quan và niềm tin của nhà đầu tư vào cổ phiếu công nghệ và ô tô được củng cố.

Những động lực chính thúc đẩy sự tăng vọt của Nikkei:

• GDP quý 2 bất ngờ: Nền kinh tế Nhật Bản tăng trưởng 0,3% theo quý và 1,0% theo năm trong quý 2 năm 2025, vượt dự báo 0,4%. Xuất khẩu ròng và chi tiêu vốn, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ và số hóa, đã mang lại đà tăng.

  
  

• Động lực thu nhập: Các công ty nổi bật bao gồm Renesas (+7%), Advantest (+5,4%), Sony Group (+3,5%), Yokohama Rubber (+8,3%) và Asics (+18% sau khi công bố kết quả).

  
  

• Xu hướng toàn cầu: Mức cao kỷ lục của Phố Wall, lạm phát ở mức thấp tại Hoa Kỳ (+2,7% trong tháng 6) và khẩu vị rủi ro mạnh mẽ đã nâng cao tâm lý của người châu Á.

Chỉ số CSI300 của Trung Quốc tăng bất chấp dữ liệu kinh tế yếu kém

Chỉ số CSI300 của Trung Quốc tăng 2,4% trong quý 2, vượt trội so với các thị trường mới nổi nói chung và ghi nhận tuần tăng trưởng mạnh nhất kể từ tháng 1. Tuy nhiên, số liệu tháng 7 cho thấy những thách thức:

• Doanh số bán lẻ chỉ tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, so với dự báo là trên 4%.

  
  

• Sản lượng nhà máy tăng 5,7%, mức thấp nhất trong tám tháng.

  
  

• Giá nhà lại giảm, mặc dù ở tốc độ chậm hơn, tại các thành phố lớn.

Bất chấp dữ liệu bi quan, chứng khoán Trung Quốc vẫn được hỗ trợ bởi kỳ vọng kích thích kinh tế mới từ Bắc Kinh. Các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ tung ra các biện pháp hỗ trợ mới, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản và tiêu dùng, nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 5% của chính phủ vào năm 2025.

Các báo cáo cho biết các công ty nhà nước lớn có thể bắt đầu mua lại những ngôi nhà chưa bán được từ các nhà phát triển đang gặp khó khăn và số dư tài trợ ký quỹ cho cổ phiếu hiện vượt quá 2 nghìn tỷ nhân dân tệ (278,5 tỷ đô la Mỹ) - mức cao nhất kể từ năm 2015.

Động lực hỗn hợp của Châu Á: Người chiến thắng và rủi ro

Đà tăng của chứng khoán châu Á không đồng đều - chỉ số Hang Seng của Hồng Kông giảm 1,2% và các cổ phiếu công nghệ lớn như JD.com giảm 4% do lợi nhuận yếu. Thị trường Hàn Quốc, Úc và Ấn Độ đóng cửa nghỉ lễ.

Tuy nhiên, sự lạc quan chung của khu vực vẫn còn, với các lĩnh vực nhạy cảm với thương mại dẫn đầu trong khi các nhà đầu tư tìm kiếm dấu hiệu tiến triển trong thương mại Mỹ-Trung, cắt giảm lãi suất hơn nữa và các hành động chính sách mới.

Những động thái đáng chú ý khác:

• SoftBank Group (Nhật Bản): +1,3% trong tuần khi các khoản đầu tư vào AI và công nghệ mang lại hiệu quả.

  
  

• Mitsubishi UFJ Financial: +5,8%, nhờ thu nhập và dòng vốn mạnh.

  
  

• Toyota của Nhật Bản: +1,7% do nhu cầu xuất khẩu vẫn chịu được thuế quan.

Động lực nào thúc đẩy sự phục hồi và điều gì có thể cản trở sự phục hồi?

Chất xúc tác tích cực:

• Lạm phát tại Hoa Kỳ giảm nhẹ ở mức 2,7% (tháng 6), duy trì kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và thúc đẩy khẩu vị rủi ro trên toàn cầu.

  
  

• Sản lượng và xuất khẩu tốt hơn của Nhật Bản , một phần là nhờ các động thái phòng ngừa trước khi Hoa Kỳ áp thuế quan toàn diện 15%, đã hỗ trợ Nikkei.

  
  

• Sự lạc quan ở Trung Quốc, đặc biệt là về nhà ở/bất động sản và công nghệ xanh.

Rủi ro cần lưu ý:

• Sự mong manh của nền kinh tế Trung Quốc: Nếu dữ liệu tháng 7/tháng 8 vẫn yếu, các biện pháp kích thích có thể gây thất vọng và gây áp lực lên cổ phiếu.

  
  

• Lạm phát hoặc lãi suất bất ngờ tại Hoa Kỳ: Bất kỳ động thái cứng rắn nào cũng có thể làm mất ổn định tài sản châu Á.

  
  

• Nồng độ ngành: Công nghệ và bất động sản thúc đẩy phần lớn đà tăng giá hiện tại—bất kỳ sự đảo ngược nào ở đây cũng có thể làm suy yếu quá trình phục hồi.

Triển vọng thị trường ngắn hạn

Kịch bản cơ bản là lạc quan thận trọng: miễn là GDP Nhật Bản, chính sách của Hoa Kỳ và các biện pháp kích thích của Trung Quốc tạo ra động lực, chứng khoán châu Á có thể tiếp tục tăng trưởng. Các nhà phân tích dự đoán chỉ số Nikkei hiện đang giữ trên 43.000 điểm và chỉ số CSI300 của Trung Quốc sẽ tiếp tục vững chắc nếu có thêm hỗ trợ và tâm lý người tiêu dùng/bất động sản ổn định.

Tuy nhiên, với diễn biến không đồng đều của các ngành và rủi ro vĩ mô dai dẳng - từ bất ngờ lạm phát tại Mỹ đến căng thẳng thị trường bất động sản tại Trung Quốc - đà phục hồi vẫn còn khá mong manh. Các nhà giao dịch nên theo dõi các thông tin chi tiết về gói kích thích kinh tế mới từ Bắc Kinh, dữ liệu xuất khẩu sắp tới của Nhật Bản và số liệu CPI/PPI tiếp theo của Mỹ.

Những điểm chính

• Động lực là có thật: Cổ phiếu châu Á đang phục hồi, dẫn đầu là Nhật Bản và Trung Quốc.

  
  

• Dữ liệu không đồng nhất , trong đó sự tăng trưởng của Trung Quốc vẫn là mối lo ngại.

  
  

• Các ngân hàng trung ương và các nhà hoạch định chính sách sẽ đóng vai trò chủ chốt trong việc duy trì sức mạnh.

  
  

• Cổ phiếu ở mức cao kỷ lục thường phải đối mặt với tình trạng chốt lời và biến động, do đó việc quản lý rủi ro là rất quan trọng.

  
  

• Các lĩnh vực nhạy cảm với thương mại và các hoạt động do chính sách thúc đẩy (AI, EV, năng lượng xanh ở Châu Á) vẫn được chú trọng.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.