Bản tóm tắt:
Bất chấp sự phục hồi của nhu cầu rủi ro, đồng franc Thụy Sĩ vẫn tăng hơn 10%. Mối tương quan chặt chẽ với vàng khiến đồng tiền này trở thành tài sản trú ẩn an toàn được ưa chuộng.
Đồng franc Thụy Sĩ vẫn tăng hơn 10% trong năm nay, chỉ đứng sau đồng euro trong số các đồng tiền G7, mặc dù khẩu vị rủi ro tăng cao sau một loạt các thỏa thuận lớn giữa Hoa Kỳ và các đối tác thương mại của nước này.
Đồng tiền này vẫn duy trì mối tương quan tích cực với một tài sản an toàn khác – vàng. Kim loại quý này đang chiếm ưu thế so với trái phiếu kho bạc, vốn đang bị mắc kẹt trong nợ liên bang gia tăng và nguy cơ lạm phát tăng cao do các chính sách của Trump.
Vàng không sinh lãi, và tương tự, đồng franc cũng có lợi suất thấp. SNB đã cắt giảm lãi suất xuống 0% vào tháng 6 và không loại trừ khả năng lãi suất vay sẽ trở về mức âm trong tương lai.
Trong khi nhiều quốc gia khác tiếp tục vật lộn với tình trạng tăng giá dai dẳng, Thụy Sĩ lại phải đối mặt với tình trạng giảm phát, với giá tiêu dùng trung bình tăng 0,1% mỗi năm trong ba tháng qua.
Theo một khảo sát của Bloomberg, nền kinh tế sẽ đủ sức chống chịu để phần lớn vượt qua cú sốc thuế quan của Mỹ trong khoảng một năm tới. GDP ước tính tăng trưởng 1,4% vào năm 2025.
Bern đang tiếp tục nỗ lực đàm phán với Washington, dấy lên triển vọng rằng điều này vẫn có thể thay đổi. Trong khi đó, Trump cũng đe dọa sẽ đánh thuế nhập khẩu dược phẩm, một động thái sẽ gây thêm cú sốc.
Matteo Mosimann, một nhà kinh tế tại UBS, cho biết: "Giả định cơ bản của chúng tôi là thuế quan của Hoa Kỳ sẽ quay trở lại mức 15% trong tương lai gần - trường hợp xấu nhất là sẽ không có thỏa thuận nào đạt được trong vài tuần tới mà chỉ có thể vào năm sau".
Sợi chỉ rối
Theo một nhà nghiên cứu cấp cao tại Bộ Thương mại ở Bắc Kinh, mối quan hệ giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới vẫn dễ bị tổn thương trước sự bất ổn ngay cả khi Trump gia hạn lệnh tạm dừng áp thuế thêm ba tháng nữa.
Thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa Trung Quốc hiện đã ở mức trung bình 55%, cao hơn nhiều so với mức áp dụng cho các nước khác. Lý tưởng nhất là Trung Quốc sẽ đưa mức thuế này về mức trước nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của Trump.
Chỉ số giá tiêu dùng của Trung Quốc hầu như không thay đổi trong tháng 7, trong khi giá sản xuất giảm mạnh hơn dự kiến. Các biện pháp chính sách được gọi là "chống suy thoái" đã được triển khai để chống giảm phát.
Trump đã xác nhận rằng ông và Vladimir Putin sẽ thảo luận về "trao đổi đất đai" khi họ gặp nhau vào thứ sáu tại Alaska để thảo luận về cuộc chiến tranh ở Ukraine, mặc dù thỏa thuận có thể không khả thi.
Tổng thống Mỹ ngày càng mất kiên nhẫn với chiến thuật trì hoãn của Nga trong những tháng gần đây. Nếu Putin vẫn ngần ngại nhượng bộ vì hòa bình, thì việc áp thuế quan thứ cấp dường như là điều không thể tránh khỏi.
Tuần trước, Trung Quốc tuyên bố việc nhập khẩu dầu từ Nga là hợp lý, phản bác lại những lời đe dọa áp thuế mới của Hoa Kỳ. Việc cắt giảm đáng kể lượng dầu nhập khẩu là điều hoàn toàn không thể, đặt nền kinh tế vào thế nguy hiểm.
Ở những nơi khác, quan hệ Ấn Độ - Hoa Kỳ đang đối mặt với khủng hoảng nghiêm trọng do mức thuế 50% của Trump. Căng thẳng địa chính trị có thể bùng phát khi có dấu hiệu cho thấy Modi đang xích lại gần hơn với BRICS, vốn được định nghĩa là "phi Mỹ".
Số thấp
Đô la Úc và đô la Canada nằm trong số những đồng tiền chính có diễn biến kém nhất do nhu cầu nhà máy giảm sút. Chỉ số hàng hóa Dow Jones đã tăng 2% cho đến nay.
Hai loại tiền tệ này đã đảo ngược xu hướng giảm so với đồng franc sau khi kết thúc tháng 6, nhưng đà tăng có vẻ không chắc chắn do chênh lệch lãi suất đang thu hẹp và các thỏa thuận thương mại không chắc chắn.
Hôm thứ Ba, RBA đã hạ lãi suất 25 điểm cơ bản và cắt giảm dự báo tăng trưởng kinh tế khi hạ triển vọng năng suất, ngụ ý mức sống và thu nhập sẽ thấp hơn.
Hoán đổi ngụ ý chỉ có 34% khả năng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 9, mặc dù khả năng cắt giảm thêm hai lần nữa vào đầu năm sau đã được phản ánh đầy đủ.
Theo một cuộc khảo sát do ngân hàng trung ương công bố vào thứ Hai, thị trường tài chính tin rằng BOC sẽ tiếp tục chu kỳ nới lỏng vào cuối năm 2025 và sau đó giữ nguyên như vậy trong suốt năm 2026.
Theo các cuộc khảo sát PMI mới nhất, sản lượng sản xuất toàn cầu đã phục hồi vào tháng 6 sau khi giảm vào tháng 5, một phần phản ánh tình trạng tồn kho cao bất thường.
Niềm tin kinh doanh vẫn còn yếu, do đó sản lượng vẫn tiềm ẩn rủi ro giảm trong những tháng tới. Chừng nào Trump còn duy trì đòn thuế quan, các đồng tiền trú ẩn an toàn chắc chắn sẽ vượt mặt các đồng tiền hàng hóa tương ứng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
Số liệu PPI đang nổi lên đáng chú ý, trong khi kỳ vọng về đồng đô la Mỹ và lãi suất của Fed có khả năng thay đổi.
2025-08-14
Giá dầu tăng vào thứ năm, phục hồi sau mức giảm của phiên trước, do cuộc họp sắp tới giữa Trump và Putin làm tăng phí bảo hiểm rủi ro thị trường.
2025-08-14
Sự lạc quan của thị trường lan rộng khắp châu Á bất chấp kết quả kinh doanh trái chiều, khi EBC Financial Group ghi nhận sự tin tưởng mới của nhà đầu tư vào các lĩnh vực nhạy cảm với thương mại.
2025-08-14
