Đăng vào: 2025-10-24
Hãy tưởng tượng việc bước vào một khu chợ và mua trái cây để ăn hôm nay so với việc đồng ý mua vào tháng sau với mức giá cố định. Thứ nhất là thị trường giao ngay, nơi các giao dịch diễn ra ngay lập tức. Thứ hai là thị trường tương lai, nơi việc giao hàng được thỏa thuận sau. Cả hai đều quan trọng đối với tài chính toàn cầu, ảnh hưởng đến mọi thứ, từ tỷ giá hối đoái đến giá cả hàng hóa.
Trong giao dịch, thị trường giao ngay phản ánh "hiện tại", trong khi thị trường tương lai nắm bắt kỳ vọng về tương lai. Hiểu được sự khác biệt giữa hai thị trường này giúp các nhà giao dịch, nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách đưa ra quyết định tốt hơn về thời điểm, rủi ro và cơ hội.
Thị trường giao ngay, thường được gọi là thị trường tiền mặt, là nơi các tài sản như tiền tệ, hàng hóa hoặc cổ phiếu được giao dịch để giao ngay. Giá trên thị trường này được gọi là giá giao ngay, thể hiện giá trị hiện tại được thỏa thuận giữa người mua và người bán.
Trong ngoại hối, các giao dịch giao ngay thường được thanh toán trong vòng hai ngày làm việc. Ví dụ: nếu EUR/USD giao dịch ở mức 1,0850, thì đó là tỷ giá mà đồng euro được đổi lấy đô la ngay lúc này. Theo báo cáo năm 2022 của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), thị trường ngoại hối toàn cầu ghi nhận hơn 7,5 nghìn tỷ đô la giao dịch mỗi ngày, phần lớn diễn ra trên thị trường giao ngay.
Hàng hóa cũng được giao dịch trên thị trường giao ngay. Ví dụ, vàng, dầu hoặc lúa mì có thể được mua theo giá thị trường hiện hành và giao hàng ngay lập tức. Các nhà giao dịch và tập đoàn sử dụng những thị trường này để phản ứng nhanh chóng với những thay đổi về cung cầu, trong khi các nhà đầu tư sử dụng chúng để tìm kiếm giá.
Khi tìm hiểu về các phương thức giao dịch trong lĩnh vực tài chính, việc nắm vững các khái niệm cơ bản là điều thiết yếu. Một trong những hình thức giao dịch phổ biến nhất là phương thức giao dịch giao ngay, nơi việc trao đổi và thanh toán tài sản diễn ra gần như tức thì. Tuy nhiên, bên cạnh đó, nhà đầu tư cũng cần làm quen với khái niệm về các sản phẩm phái sinh, những công cụ tài chính có giá trị được xác định dựa trên một tài sản cơ sở, và thường liên quan đến các giao dịch được thực hiện trong tương lai.
Ngược lại, thị trường tương lai giao dịch các hợp đồng quy định giá và ngày mua hoặc bán một tài sản trong tương lai. Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận chuẩn hóa được giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý như Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) hoặc Sàn giao dịch liên lục địa (ICE).
Ví dụ, một nhà giao dịch có thể mua một hợp đồng tương lai dầu thô với giá 80 đô la một thùng, giao hàng trong ba tháng. Không có dầu thô vật chất nào được giao dịch ngay lập tức, mà chỉ có cam kết tài chính. Khi đến ngày giao hàng, hầu hết các nhà giao dịch đóng vị thế bằng cách bán một hợp đồng bù trừ thay vì nhận giao hàng vật chất.
Thị trường tương lai cho phép người tham gia phòng ngừa biến động giá hoặc đầu cơ dự đoán xu hướng giá. Theo dữ liệu của Hiệp hội Công nghiệp Tương lai (FIA), hơn 50 tỷ hợp đồng tương lai đã được giao dịch trên toàn cầu vào năm 2024, bao gồm mọi thứ từ dầu mỏ và kim loại đến lãi suất và chỉ số chứng khoán.
Sự khác biệt rõ ràng nhất nằm ở thời điểm.
Thị trường giao ngay: Giao dịch diễn ra ngay lập tức và thường được giao trong vòng hai ngày.
Thị trường tương lai: Hợp đồng được thanh toán vào một ngày trong tương lai, thường là từ một đến sáu tháng trước.
Giá giao ngay phản ánh giá trị hiện tại của tài sản. Mặt khác, giá tương lai bao gồm chi phí lưu kho, chẳng hạn như lưu trữ, lãi suất và kỳ vọng về cung cầu trong tương lai.
Ví dụ: Nếu giá vàng giao ngay là 2.400 đô la và giá kỳ hạn ba tháng là 2.420 đô la, thì mức phí bảo hiểm 20 đô la thể hiện những chi phí và kỳ vọng bổ sung đó.
Thị trường giao ngay thu hút các nhà giao dịch ngắn hạn, nhà nhập khẩu, nhà xuất khẩu và nhà đầu tư tìm kiếm thanh khoản tức thời. Thị trường tương lai thu hút các nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro và các tập đoàn quản lý rủi ro tương lai, chẳng hạn như các hãng hàng không đang chốt giá nhiên liệu trước nhiều tháng.
Thị trường giao ngay, đặc biệt là thị trường ngoại hối, là thị trường phi tập trung (OTC), với giá được thương lượng giữa các ngân hàng, nhà môi giới và nhà giao dịch. Thị trường tương lai được giao dịch trên sàn, nghĩa là tất cả các giao dịch đều thông qua một trung tâm thanh toán bù trừ tập trung, đảm bảo tính minh bạch và giảm thiểu rủi ro cho bên đối tác.
Giao dịch ngoại hối giao ngay thường có đòn bẩy cao hơn, thường lên tới 200:1 với các sàn giao dịch được quản lý, hấp dẫn các nhà giao dịch năng động. Đòn bẩy của hợp đồng tương lai thường thấp hơn và được kiểm soát bởi các sàn giao dịch, với yêu cầu ký quỹ nghiêm ngặt để quản lý rủi ro hệ thống.
Vàng cung cấp sự so sánh rõ ràng giữa giao dịch giao ngay và giao dịch tương lai.
Vàng giao ngay (XAU/USD): Nhà đầu tư mua hoặc bán theo giá thực tế dựa trên nhu cầu tức thời về vàng vật chất hoặc vàng kỹ thuật số.
Hợp đồng tương lai vàng (GC): Được giao dịch trên CME, các hợp đồng này được các nhà tinh luyện, nhà sản xuất đồ trang sức và các quỹ sử dụng để phòng ngừa biến động giá trong tương lai.
Khi thị trường kỳ vọng giá tăng, hợp đồng tương lai có thể giao dịch cao hơn giá giao ngay, trạng thái này được gọi là contango. Khi nhu cầu tức thời mạnh hơn, hợp đồng tương lai giao dịch thấp hơn giá giao ngay, được gọi là backwardation. Những mô hình này cung cấp cho các nhà giao dịch cái nhìn sâu sắc về kỳ vọng thị trường và áp lực dự trữ.
Năm 2025, giá vàng dao động quanh mức 2.400 USD/ounce, trong khi giá vàng tương lai ba tháng thường tăng nhẹ do chênh lệch lãi suất và dự báo nhu cầu.
Trong nhóm các sản phẩm phái sinh, cấu trúc của một hợp đồng tương lai là một trong những loại hình quan trọng nhất. Đây là một thỏa thuận đã được chuẩn hóa để mua hoặc bán một tài sản cụ thể tại một mức giá định trước vào một ngày trong tương lai. Điều quan trọng cần lưu ý là sự khác biệt giữa hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai nằm ở các yếu tố như tính chuẩn hóa, địa điểm giao dịch và rủi ro đối tác, mà mọi nhà giao dịch đều phải hiểu rõ để đưa ra quyết định chính xác.
Đầu cơ ngắn hạn: Các nhà giao dịch ngoại hối nắm bắt xu hướng tiền tệ thay đổi nhanh.
Cơ hội kiếm lời chênh lệch giá: Các nhà giao dịch khai thác sự chênh lệch giá nhỏ giữa các nhà môi giới hoặc khu vực.
Thanh toán doanh nghiệp: Các doanh nghiệp sử dụng giao dịch giao ngay để thanh toán hóa đơn xuất nhập khẩu.
Phòng ngừa rủi ro: Các hãng hàng không mua hợp đồng tương lai dầu mỏ để ổn định giá nhiên liệu máy bay. Nông dân bán hợp đồng tương lai ngũ cốc để chốt giá thu hoạch.
Đầu cơ vĩ mô: Các quỹ sử dụng hợp đồng tương lai để thể hiện quan điểm về lạm phát, tăng trưởng hoặc chính sách của ngân hàng trung ương.
Đa dạng hóa: Các nhà đầu tư có thể tiếp cận với hàng hóa hoặc chỉ số mà không cần sở hữu tài sản vật chất.
Không có giải pháp nào thực sự vượt trội, sự lựa chọn phụ thuộc vào mục tiêu, khả năng chấp nhận rủi ro và thời gian.
Thị trường giao ngay phù hợp với những nhà giao dịch coi trọng tính linh hoạt, thực hiện tức thì và tính thanh khoản cao.
Thị trường tương lai phù hợp với những người tham gia tìm kiếm sự minh bạch, chuẩn hóa và khả năng phòng ngừa rủi ro dài hạn.
Ví dụ, một nhà giao dịch ngoại hối trong ngày phân tích biến động EUR/USD có thể thích sự tức thời của thị trường giao ngay, trong khi một nhà sản xuất hàng hóa cố định giá trước sáu tháng sẽ dựa vào hợp đồng tương lai.
Khối lượng giao dịch ngoại hối giao ngay hàng ngày: khoảng 7,5 nghìn tỷ đô la (BIS).
Khối lượng giao dịch tương lai toàn cầu: hơn 50 tỷ hợp đồng vào năm 2024 (FIA).
Giá vàng giao ngay: dao động trong khoảng 2.350 - 2.450 USD/ounce vào quý 4 năm 2025.
Giá dầu thô Brent tương lai: giao dịch quanh mức 84 đô la một thùng đối với các hợp đồng ngắn hạn, phản ánh kỳ vọng nguồn cung ổn định.
Những con số này cho thấy cả hai thị trường vẫn có tính thanh khoản cao và có mối liên hệ toàn cầu, định hình mọi thứ từ tỷ giá hối đoái đến giá cả hàng hóa.
Hiểu biết sâu sắc về các loại hình giao dịch này sẽ giúp nhà đầu tư áp dụng chúng một cách hiệu quả vào chiến lược của mình. Chẳng hạn, nhiều nhà đầu tư sử dụng hợp đồng tương lai như một phần của chiến lược phòng ngừa rủi ro (hedging) để bảo vệ danh mục đầu tư của họ khỏi những biến động giá không mong muốn của tài sản cơ sở trong tương lai. Việc vận dụng linh hoạt các công cụ này sẽ góp phần tối ưu hóa lợi nhuận và quản lý rủi ro một cách chủ động hơn.
Bởi vì giá tương lai bao gồm cả yếu tố lưu trữ, lãi suất và kỳ vọng trong tương lai, trong khi giá giao ngay phản ánh cung và cầu hiện tại.
Có. Nhiều nhà giao dịch sử dụng vị thế giao ngay cho giao dịch ngắn hạn và hợp đồng tương lai cho mục đích phòng ngừa rủi ro hoặc tiếp xúc dài hạn.
Cả hai đều mang lại rủi ro. Thị trường giao ngay biến động mạnh hơn trong ngắn hạn, trong khi thị trường tương lai tiềm ẩn rủi ro ký quỹ và thua lỗ nếu giá biến động ngược với hợp đồng mở.
Thị trường giao ngay và thị trường tương lai tạo thành xương sống của giao dịch hiện đại. Thị trường giao ngay đại diện cho nhịp đập của giá cả toàn cầu, cho thấy giá trị hiện tại của tài sản. Thị trường tương lai đóng vai trò phản ánh nhịp đập đó — cho thấy các nhà đầu tư dự đoán giá sẽ đi về đâu tiếp theo.
Hiểu được cả hai điều này cho phép các nhà giao dịch điều hướng sự biến động, quản lý kỳ vọng và cân bằng giữa tính tức thời và tầm nhìn xa. Trong một thế giới kết nối, việc nắm vững sự khác biệt giữa "bây giờ" và "sau này" là chìa khóa thành công cho giao dịch.
Giá giao ngay: Giá hiện tại để thanh toán ngay lập tức.
Hợp đồng tương lai: Thỏa thuận mua hoặc bán tài sản với mức giá và ngày xác định trước.
Contango: Tình huống giá tương lai cao hơn giá giao ngay.
Backwardation: Tình huống giá tương lai thấp hơn giá giao ngay.
Margin Call: Yêu cầu của nhà môi giới về số tiền bổ sung để duy trì các vị thế đòn bẩy mở.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
