Giao dịch
2025-08-29
Giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) là một chiến lược giao dịch ngoại hối, trong đó nhà giao dịch vay tiền bằng một loại tiền tệ có lãi suất thấp và dùng số tiền đó để mua một loại tiền tệ có lãi suất cao hơn. Mục tiêu là kiếm được khoản chênh lệch lãi suất - được gọi là chênh lệch lãi suất - đồng thời chịu ảnh hưởng từ biến động tỷ giá hối đoái.
Giao dịch chênh lệch lãi suất thường được sử dụng trong điều kiện thị trường ổn định, bình lặng, khi chính sách lãi suất có thể dự đoán được.
Giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) mang đến cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư một cách để tạo ra thu nhập tiềm năng từ chênh lệch lãi suất toàn cầu, bất kể thị trường đang tăng hay giảm. Giao dịch này hiệu quả nhất trong môi trường "rủi ro" - khi nhà đầu tư cảm thấy tự tin và ít thận trọng hơn trước biến động.
Tuy nhiên, rủi ro tiền tệ luôn hiện hữu. Sự thay đổi tỷ giá hối đoái - hoặc động thái đột ngột của ngân hàng trung ương - có thể dễ dàng biến một vị thế sinh lời thành một vị thế thua lỗ, đặc biệt là khi sử dụng đòn bẩy.
- Chọn cặp tiền: Tìm loại tiền có lợi suất cao (ví dụ: USD) để mua và loại tiền có lợi suất thấp (ví dụ: JPY hoặc CHF) để vay.
- Vay loại tiền tệ có lãi suất thấp: Thông qua nhà môi giới, bạn vay hoặc bán khống loại tiền tệ có lãi suất thấp.
- Mua loại tiền tệ có lãi suất cao: Sử dụng số tiền vay để đầu tư vào loại tiền tệ có lãi suất cao hơn.
- Giữ lệnh giao dịch: Miễn là chênh lệch lãi suất vẫn thuận lợi và tỷ giá hối đoái trung tính hoặc dương, bạn sẽ thu được khoản chênh lệch.
Giao dịch chênh lệch lãi suất chủ yếu được sử dụng trong thị trường ngoại hối giao ngay nhưng cũng áp dụng trên thị trường tương lai và quyền chọn.
Giả sử bạn vay số tiền tương đương 10.000 đô la bằng yên Nhật với lãi suất 0,5%. Bạn chuyển đổi số tiền đó sang đô la Mỹ và đầu tư vào tài sản tính bằng đô la Mỹ với lãi suất 5%.
- Lãi suất thu được: 500 đô la từ khoản đầu tư USD
- Lãi suất đã trả: 50 đô la cho khoản vay yên
- Lợi nhuận tiềm năng từ Carry: 450 đô la
Nhưng vấn đề ở đây là: nếu đồng đô la Mỹ yếu đi đáng kể so với đồng yên, bạn sẽ bị lỗ khi chuyển đổi ngược lại—ngay cả khi bạn kiếm được tiền lãi.
- Giả sử bạn chuyển đổi sang USD khi USD/JPY = 150
- Một năm sau, USD/JPY giảm xuống còn 140
- Khi chuyển đổi trở lại sang yên, bạn sẽ nhận được ít yên hơn cho mỗi đô la, điều này có thể làm giảm đáng kể hoặc thậm chí xóa sạch lợi nhuận của bạn
Điều kiện tốt nhất:
- Chênh lệch lãi suất ổn định hoặc tăng
- Biến động tỷ giá hối đoái tối thiểu
- Chính sách ngân hàng trung ương có thể dự đoán được
- Tâm lý chung của thị trường “rủi ro”
Điều kiện tồi tệ nhất:
- Tâm lý biến động cao hoặc tâm lý “ngại rủi ro”
- Sự mất giá tiền tệ bất ngờ
- Sự đảo ngược hoặc can thiệp của ngân hàng trung ương
- Khủng hoảng tài chính toàn cầu hoặc cú sốc thanh khoản
Một số cặp tiền tệ được ưa chuộng cho giao dịch chênh lệch lãi suất do chênh lệch tỷ giá và tính thanh khoản tương đối của chúng:
Lưu ý: Các loại tiền tệ của thị trường mới nổi mang lại lợi suất cao hơn nhưng đi kèm với rủi ro về chính trị và thanh khoản khiến chúng phù hợp nhất với các nhà giao dịch có kinh nghiệm.
- Sử dụng lệnh dừng lỗ để bảo vệ chống lại những biến động tiền tệ bất lợi
- Tránh đòn bẩy quá mức , đặc biệt là đối với các cặp tiền biến động
- Theo dõi thông báo lãi suất từ các ngân hàng trung ương
- Theo dõi mối tương quan giữa tiền tệ và các thị trường khác (ví dụ: cổ phiếu)
- Tăng hoặc giảm vị thế thay vì dốc toàn lực ngay từ đầu
- Biết khi nào nên thoát : giao dịch chênh lệch lãi suất có thể được đảo ngược nhanh chóng nếu thị trường đảo chiều
- Bỏ qua rủi ro tỷ giá hối đoái: Nhiều người chỉ tập trung vào lãi suất nhưng quên rằng thay đổi tỷ giá hối đoái thường quan trọng hơn.
- Giả sử lợi nhuận chênh lệch được đảm bảo: Ngay cả khi chênh lệch lãi suất là dương, sự suy giảm của tiền tệ có thể xóa sạch lợi nhuận.
- Sử dụng quá nhiều đòn bẩy: Vì lợi nhuận có thể chậm nên các nhà giao dịch có thể sử dụng đòn bẩy lớn và bị mất trắng chỉ vì những biến động nhỏ của tỷ giá hối đoái.
- Thiếu hiểu biết về môi trường thị trường: Giao dịch chênh lệch lãi suất không phù hợp với mọi điều kiện thị trường. Chúng có rủi ro cao trong thời điểm bất ổn hoặc thay đổi nhanh chóng.
- Chênh lệch lãi suất: Yếu tố chính thúc đẩy lợi nhuận trong giao dịch chênh lệch lãi suất—đó là khoảng cách giữa lãi suất cho vay và lãi suất đi vay.
- Cặp tiền tệ: Hai loại tiền tệ được giao dịch cùng nhau; đóng vai trò quan trọng trong việc hiểu và thực hiện chiến lược chênh lệch tỷ giá.
- Đòn bẩy: Thường được sử dụng trong giao dịch chênh lệch lãi suất nhưng cần được quản lý cẩn thận do rủi ro tăng cao.
- Rủi ro tỷ giá hối đoái: Rủi ro khi tỷ giá hối đoái biến động theo hướng bất lợi cho vị thế của bạn, có khả năng xóa bỏ lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất.
Các tổ chức lớn như quỹ đầu cơ và ngân hàng đầu tư tích cực sử dụng chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trading). Khi giao dịch chênh lệch lãi suất trở nên phổ biến, chúng có thể:
- Tăng cường các loại tiền tệ có lợi suất cao do dòng tiền chảy vào lớn
- Tạo áp lực lên các loại tiền tệ có lợi suất thấp , thường được sử dụng làm nguồn tài trợ
- Gây ra sự đảo ngược nhanh chóng khi có sự kiện giảm rủi ro toàn cầu, như đã thấy trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và giai đoạn đầu của COVID-19
Một sự kiện rủi ro bất ngờ có thể gây ra tình trạng thoát hàng loạt khỏi giao dịch chênh lệch lãi suất, được gọi là hủy giao dịch chênh lệch lãi suất, thường dẫn đến biến động tiền tệ mạnh, đặc biệt là đối với các thị trường mới nổi.
Giao dịch chênh lệch lãi suất có thể là một chiến lược dài hạn hữu ích khi điều kiện thị trường thuận lợi. Tuy nhiên, chúng đi kèm với những rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt là từ biến động tiền tệ và sự thay đổi của ngân hàng trung ương. Bạn cần theo dõi hai yếu tố: lãi suất và tỷ giá hối đoái, đồng thời quản lý rủi ro của mình một cách phù hợp.
Chúng không phải là những chiến lược "thiết lập rồi quên đi". Việc sử dụng thông minh các biện pháp kiểm soát rủi ro, định cỡ vị thế và nhận thức thị trường sẽ biến một chiến lược cơ bản thành một chiến lược chuyên nghiệp.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
