2025-08-29
キャリートレードとは、トレーダーが低金利の通貨で資金を借り入れ、それを使って高金利の通貨を購入するFX取引戦略です。その目的は、為替レートの変動リスクを負いながらも、キャリーと呼ばれる金利差を稼ぐことです。
キャリートレードは、金利政策が予測可能な穏やかで安定した市場状況でよく使用されます。
その重要性
キャリートレードは、市場の上昇局面か下落局面かを問わず、トレーダーや投資家に世界的な金利差から潜在的な収益を生み出す手段を提供します。キャリートレードは、「リスクオン」環境、つまり投資家が自信を持ち、ボラティリティに対する警戒感が低い状況において最も効果的です。
しかし、為替リスクは常に存在します。為替レートの変動、あるいは中央銀行の突然の行動は、特にレバレッジが絡んでいる場合、利益の出るポジションを簡単に損失に転じさせる可能性があります。
キャリートレードを実行する方法
ペアの選択:購入する高利回り通貨 (例: USD) と借りる低利回り通貨 (例: JPY または CHF) を探します。
低利回り通貨を借りる:ブローカーを通じて、低金利通貨を借り入れたり、空売りしたりします。
高利回り通貨を購入する:借りた資金を使って、より高利回りの通貨に投資します。
取引を保持する:金利差が有利であり、為替レートが中立またはプラスである限り、キャリーを受け取ります。
キャリートレードは主にスポット外国為替で使用されますが、先物市場やオプション市場にも適用されます。
実例
例えば、0.5%の金利で10,000ドル相当の日本円を借りたとします。それを米ドルに交換し、5%の金利が付く米ドル建て資産に投資します。
得られた利息: USD投資から500ドル
支払利息：借入円につき50ドル
キャリーによる潜在的利益: 450ドル
しかし、ここに落とし穴があります。米ドルが円に対して大幅に下落した場合、たとえ利息を得たとしても、元の通貨に換金すると損失が出ます。
事例 - 為替リスクあり
USD/JPY = 150のときにUSDに換算したと仮定します。
1年後、USD/JPYは140円まで下落しました
円に戻すと、1ドルあたりの円の受取額が少なくなり、利益が大幅に減少したり、完全に消えてしまう可能性があります。
キャリートレードが最もうまくいくとき、そしてうまくいかないとき
最適な条件:
金利スプレッドの安定または上昇
為替レートの変動が最小限
予測可能な中央銀行の政策
一般的な「リスクオン」市場センチメント
最悪の状況:
高いボラティリティまたは「リスクオフ」感情
予想外の通貨下落
中央銀行の金利反転または介入
世界的な金融危機または流動性ショック
キャリートレードのための人気通貨ペア
いくつかの通貨ペアは、レート差と相対的な流動性によりキャリートレードに好まれます。
注: 新興市場通貨はより高い利回りを提供しますが、政治的リスクと流動性リスクを伴うため、経験豊富なトレーダーに最適です。
キャリートレードのリスク管理のヒント
逆指値注文を利用して、不利な通貨変動から身を守る
特に変動の激しい通貨ペアでは過剰なレバレッジを避ける
中央銀行の金利発表を監視する
通貨と他の市場（株式など）の相関関係を追跡する
最初からオールインするのではなく、ポジションをスケールインまたはスケールアウトする
いつ撤退すべきかを知る：市場が反転するとキャリートレードはすぐに解消される可能性がある
よくある誤解や間違い
為替レートリスクの無視:多くの人は金利だけに注目しますが、為替レートの変動の方がより重要であることを忘れています。
キャリー利益が保証されていると仮定すると、金利差がプラスであっても、通貨の下落により利益が消えてしまう可能性があります。
レバレッジを多用しすぎると、利益の上がり方が遅く感じられるため、トレーダーは大きなレバレッジを使用し、わずかな為替レートの変動で損失を被る可能性があります。
市場環境の不確実性：キャリートレードはあらゆる市場環境に適合するわけではありません。不確実な時期や変化の激しい時期には、キャリートレードは高いリスクを伴います。
キャリートレードの長所と短所
関連用語
金利差:キャリートレードにおけるリターンの主な要因は、貸出金利と借入金利の差です。
通貨ペア:一緒に取引される 2 つの通貨。キャリー戦略を理解し、実行する上で中心となります。
レバレッジ:キャリートレードでよく使用されますが、リスクが増大するため慎重に管理する必要があります。
為替レートリスク:為替レートの変動があなたのポジションに不利に働き、金利スプレッドからの収益が消えてしまう可能性があるリスク。
キャリートレードと国際市場
ヘッジファンドや投資銀行などの大規模機関投資家は、キャリートレード戦略を積極的に活用しています。キャリートレードが普及すると、以下のようなメリットがあります。
大規模な流入により高利回り通貨が強化されます
資金調達源としてよく使われる低利回り通貨に圧力をかけます
2008年の金融危機やCOVID-19の初期の時期に見られたような、世界的なリスクオフイベントが発生すると、急速な反転を引き起こします
予期せぬリスクイベントにより、キャリートレードからの大量撤退（キャリートレードの解消）が発生する可能性があり、特に新興市場では通貨の急激な変動につながることが多い。
結論
キャリートレードは、市場環境が良好な場合には有効な長期戦略となり得ます。しかし、特に為替変動や中央銀行の政策変更による固有のリスクを伴います。金利と為替レートの2つの側面を注視し、それに応じてエクスポージャーを管理する必要があります。
これらは、一度設定して放っておくような戦略ではありません。リスク管理、ポジションサイズの決定、そして市場への意識を賢く活用することで、基本的な戦略をプロフェッショナルな戦略へと昇華させることができます。
免責事項: この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
