Giao dịch
2025-08-29
Quản lý rủi ro là hệ thống mà các nhà giao dịch sử dụng để kiểm soát thua lỗ và bảo vệ tài khoản của họ. Nó không chỉ là lệnh dừng lỗ; mà còn là một tập hợp các quy tắc, giới hạn và đánh giá quyết định mức độ rủi ro, điểm thoát lệnh nếu sai, và cách xác định quy mô vị thế để một giao dịch sai không thể nhấn chìm danh mục đầu tư. Hệ thống này áp dụng cho giao dịch trong ngày, giao dịch lướt sóng và đầu tư dài hạn trên thị trường cổ phiếu, quyền chọn, tương lai và ngoại hối.
Thị trường luôn bất ổn, và ngay cả những chiến lược tốt đôi khi cũng thua lỗ. Nếu không có rào chắn, một chuỗi thua lỗ ngắn ngủi có thể xóa sạch thành quả tích lũy nhiều tháng trời. Mục tiêu không phải là tránh rủi ro, mà là chấp nhận rủi ro ở mức độ vừa phải, một cách nhất quán. Các quy tắc rõ ràng giúp giảm căng thẳng, cải thiện hiệu quả thực thi và duy trì kết quả ổn định theo thời gian.
Phép toán phục hồi rất khắc nghiệt: khoản lỗ 25% cần lãi 33% để phục hồi; khoản lỗ 50% cần lãi 100%. Việc giữ mức lỗ nhỏ sẽ bảo vệ sức mạnh của lãi kép. Ngay cả một lợi thế khiêm tốn (ví dụ, tỷ lệ thắng 52-55% với tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận 1:1,5) cũng có thể tăng trưởng nếu những người thua lỗ được giới hạn và những người thắng cuộc được phép tiếp tục.
Một ví dụ ngắn gọn, sau đó các bước dễ hiểu giúp đơn giản và hữu ích. Hãy tưởng tượng một tài khoản trị giá 10.000 đô la với quy tắc rủi ro 1% cho mỗi giao dịch (lỗ tối đa 100 đô la).
Vào $50, dừng $48 → rủi ro/cổ phiếu $2 → quy mô = $100 ÷ $2 = 50 cổ phiếu.
Tổng thiệt hại ≈ 2.500 đô la; mức lỗ tối đa dự kiến = 100 đô la nếu dừng lại.
Nếu giá đạt 53 đô la, lợi nhuận = 3 đô la/cổ phiếu = 150 đô la (khoảng 1,5% tài khoản).
Xác định kích thước theo biến động:
Nếu Biên độ thực trung bình (ATR) là 1,20 đô la, thì mức dừng 1,5×ATR = rủi ro 1,80 đô la/cổ phiếu.
Kích thước ≈ 100 đô la ÷ 1,80 đô la = 55 cổ phiếu (làm tròn xuống nếu thanh khoản thấp).
“Nhiệt” của danh mục đầu tư (tổng rủi ro mở):
Giới hạn tổng rủi ro mở trên các vị thế (ví dụ: ≤6% vốn chủ sở hữu) để nhiều giao dịch không thể gây ra thiệt hại quá lớn cùng một lúc.
Các phương pháp định cỡ khác nhau phù hợp với các chiến lược và công cụ khác nhau. Điều quan trọng là tính nhất quán và sự phù hợp với biến động để rủi ro đồng đô la luôn ổn định trong các điều kiện thị trường khác nhau.
Tỷ lệ cố định: Rủi ro một tỷ lệ phần trăm cố định của vốn chủ sở hữu cho mỗi giao dịch (ví dụ: 1%). Đơn giản, và nó tự nhiên giảm dần khi vốn chủ sở hữu giảm và tăng dần khi vốn chủ sở hữu tăng.
Dựa trên biến động (ATR): Đặt khoảng cách dừng bằng ATR hoặc cấu trúc gần đây, sau đó xác định kích thước sao cho mỗi giao dịch có rủi ro bằng nhau, bất kể biến động của cổ phiếu.
Rủi ro cố định bằng đô la: Rủi ro cùng một số tiền đô la cho mỗi giao dịch (ví dụ: 100 đô la). Dễ quản lý, nhưng không điều chỉnh khi vốn chủ sở hữu thay đổi.
Tỷ lệ biến động (PVOL): Phân bổ nhiều hơn cho các tên có độ biến động thấp và ít hơn cho các tên có độ biến động cao để cân bằng mức đóng góp rủi ro cho danh mục đầu tư.
Nhận biết MAE: Sử dụng Độ lệch tối đa bất lợi trong quá khứ của thiết lập để dừng ở nơi ý tưởng không thành công, chứ không phải nơi tiếng ồn làm bạn choáng ngợp.
Lệnh dừng lỗ hoạt động hiệu quả nhất khi phù hợp với luận điểm giao dịch và diễn biến thị trường. Nếu lệnh dừng lỗ phải đủ rộng để hợp lý, hãy giảm kích thước của nó cho phù hợp; lệnh dừng lỗ rộng với kích thước lớn sẽ không đạt được mục đích.
Dựa trên cấu trúc: Dưới đáy dao động cho lệnh mua, trên đỉnh dao động cho lệnh bán. Ý tưởng này sẽ không hợp lệ nếu cấu trúc bị phá vỡ.
Dựa trên độ biến động: 1–2×ATR vượt quá mức vào hoặc mức quan trọng để tránh nhiễu thông thường và biến động mạnh.
Theo thời gian: Thoát nếu yếu tố kích hoạt không xuất hiện trong khoảng thời gian đã đặt (ví dụ: 3–5 thanh hoặc vài ngày).
Nhận biết sự kiện: Mở rộng hoặc làm phẳng trước các sự kiện có tác động lớn (thu nhập, phát hành vĩ mô lớn) hoặc cắt giảm quy mô để tính đến rủi ro chênh lệch.
Rủi ro không chỉ nằm ở mỗi giao dịch mà còn ở cách các vị thế tương tác với nhau. Hãy coi các giao dịch có mức độ tương quan cao là một rủi ro và tránh chồng chất cùng một mức độ rủi ro trong những trường hợp hơi khác nhau.
Giới hạn rủi ro cho một tên duy nhất (ví dụ: ≤2% vốn chủ sở hữu nếu dừng).
Rủi ro giới hạn ngành/yếu tố (ví dụ: tất cả các chất bán dẫn ≤3–4% rủi ro dừng kết hợp).
Xử lý các vị trí có độ tương quan cao như một lần phơi sáng duy nhất khi định cỡ.
Mục nhập theo thang bậc để giảm rủi ro về thời gian và kiểm tra luận án khi nó được phát triển.
Trong thị trường biến động nhanh, lệnh dừng có thể không khớp ở mức giá dừng. Hãy chuẩn bị cho tình huống thực hiện không hoàn hảo để những bất ngờ không trở thành thảm họa.
Ưu tiên các biểu tượng thanh khoản có mức chênh lệch hẹp hơn và sổ lệnh sâu hơn.
Tránh các vị trí quá lớn gần chất xúc tác có tên mỏng.
Hãy xem xét một “điểm dừng thảm họa” sâu hơn như một lối thoát cuối cùng, thừa nhận rủi ro khoảng cách.
Đối với thu nhập hoặc dữ liệu quan trọng, hãy giảm quy mô, phòng ngừa rủi ro hoặc tránh nắm giữ đến khi in xong.
Các quy tắc được thiết lập sẵn sẽ giúp kiềm chế cảm xúc khi hiệu suất giảm và ngăn chặn giao dịch trả thù. Giao thức của bạn nên giảm thiểu rủi ro, tạo không gian để thiết lập lại và xác định thời điểm mở rộng quy mô trở lại.
Cắt giảm theo từng bậc: Ở mức giảm vốn chủ sở hữu -5%, cắt giảm rủi ro/giao dịch 25%; ở mức giảm -10%, cắt giảm 50%.
Tạm dừng đột ngột: Nếu mức lỗ hàng ngày vượt quá −2% vốn chủ sở hữu, hãy ngừng giao dịch trong ngày.
Tái đủ điều kiện: Chỉ tăng quy mô sau X ngày xanh liên tiếp hoặc sau khi phục hồi một nửa mức giảm.
Tăng cường nhịp độ đánh giá: Trong quá trình rút vốn, hãy đánh giá hàng ngày; tiến hành phân tích sâu hơn hàng tuần.
Những gì được đo lường sẽ được quản lý. Việc ghi nhật ký giúp nâng cao nhận thức về bản thân, trong khi số liệu giúp đưa ra quyết định tốt hơn.
Theo dõi:
Hiệu suất thiết lập: tỷ lệ thắng, tỷ lệ thắng/thua trung bình, kỳ vọng cho mỗi thiết lập.
Trượt giá so với kế hoạch: Liệu việc lấp đầy có luôn tệ hơn dự kiến không?
Lỗ đuôi: 5 giao dịch tệ nhất—là phá vỡ quy tắc hay cú sốc thị trường?
Hiệu ứng thời gian: kết quả theo thời gian trong ngày/ngày trong tuần; chuyển rủi ro sang các cửa sổ chất lượng cao hơn.
Lãi/lỗ trong thời gian nắm giữ: Việc thoát lệnh có quá sớm hay quá muộn đối với chiến lược này không?
Các quy tắc rủi ro nên linh hoạt theo chế độ nhưng vẫn phải đảm bảo tính hệ thống. Biến động và thanh khoản thay đổi; rủi ro của bạn cũng vậy.
Biến động thấp, có xu hướng: Có thể biện minh cho mục tiêu rộng hơn một chút; duy trì rủi ro bình thường.
Biến động cao, thất thường: Giảm rủi ro cho mỗi giao dịch, thắt chặt giới hạn nhiệt, xem xét các mức giá hồi phục trung bình nếu đó là chiến lược của bạn.
Giai đoạn có nhiều sự kiện: Quy mô nhỏ hơn, phòng ngừa rủi ro hoặc ít giao dịch hơn.
Sự thay đổi về thanh khoản: Khi chênh lệch giá mở rộng, hãy giảm quy mô và ưu tiên các công cụ thanh khoản.
Mỗi dụng cụ có cơ chế và rủi ro khác nhau. Hãy điều chỉnh kích thước và điểm dừng cho phù hợp thay vì cố định một khuôn mẫu.
Cổ phiếu: Rủi ro chênh lệch xung quanh thu nhập/tin tức; cân nhắc các biện pháp phòng ngừa rủi ro hoặc quy mô nhỏ hơn; đặt lệnh dừng lỗ vượt quá cấu trúc có ý nghĩa.
Quyền chọn: Quyền chọn dài hạn xác định rủi ro nhưng lại gây ra rủi ro thanh khoản và suy giảm theo thời gian; chênh lệch giá làm giảm rủi ro nhưng tăng thêm độ phức tạp và cân nhắc về việc phân bổ.
Hợp đồng tương lai: Sử dụng quy mô danh nghĩa nhỏ hơn bạn nghĩ; theo dõi biên độ duy trì; mô hình hóa các kịch bản "giới hạn di chuyển".
FX: Đòn bẩy có thể cao—vốn hóa danh nghĩa hiệu quả; theo dõi tài trợ qua đêm; lưu ý lịch kinh tế vĩ mô.
Cơ bản về phòng ngừa rủi ro
Hàng rào là bảo hiểm, không phải phép thuật. Mục tiêu là giảm thiểu rủi ro mà không làm mất đi kỳ vọng chiến lược.
Phòng ngừa rủi ro chỉ số: Vị thế bán khống nhỏ trong hợp đồng tương lai S&P 500 hoặc Nasdaq so với một rổ vị thế mua.
Hàng rào quyền chọn: Quyền chọn bán bảo vệ đối với chỉ số hoặc các cổ phiếu quan trọng; vòng đệm để giảm chi phí ròng.
Giao dịch theo cặp: Mua vào một cổ phiếu mạnh và bán ra một cổ phiếu yếu để giảm mức độ tiếp xúc với beta của thị trường.
Mức dừng được đặt quá chặt so với mức biến động bình thường (“tiếng ồn”).
Trung bình xuống để “hòa vốn” (martingale).
“Hãy đánh giá khi đã tự tin” thay vì tuân theo các quy tắc.
Mù tương quan: xếp chồng các giao dịch tương tự nhau cùng diễn ra.
Rõ ràng là nên dừng ở mức giá tròn hoặc mức thấp của ngày hôm qua.
Bỏ qua tính thanh khoản và sự trượt giá của những cổ phiếu mỏng hoặc biến động nhanh.
Rủi ro tăng dần sau một vài lần thắng mà không kiểm tra lại mức độ biến động/phơi nhiễm.
Xác định quy mô vị thế: Số lượng cổ phiếu/hợp đồng cần giao dịch dựa trên rủi ro tài khoản và khoảng cách dừng.
Lệnh dừng lỗ: Lệnh thoát lệnh được thiết lập trước để hạn chế tổn thất nếu giá biến động ngược với kế hoạch.
Tỷ lệ Rủi ro-Phần thưởng: Lợi nhuận tiềm năng so với khoản lỗ tiềm năng (ví dụ, rủi ro 100 đô la để kiếm được 200 đô la là 1:2).
Sự sụt giảm: Sự sụt giảm từ đỉnh xuống mức thấp tiếp theo của danh mục đầu tư, hữu ích để đánh giá rủi ro và thời gian phục hồi.
Độ biến động (ATR): Một thước đo thường được sử dụng để thiết lập mức dừng động và kích thước vị thế.
Kelly Fraction (nâng cao): Một phương pháp tính toán lý thuyết; nhiều người sử dụng phân số để giảm mức giảm.
Các chuyên gia coi rủi ro như một ngân sách, chứ không phải là một ý nghĩ chợt đến. Họ định giá dựa trên biến động, kiểm soát tương quan và sử dụng các rào cản vững chắc để tránh bị nghiêng ngả vào những ngày xấu.
Giới hạn nhiệt danh mục đầu tư: giới hạn tổng rủi ro mở (ví dụ: 8–10% vốn chủ sở hữu).
Kiểm soát biến động: nếu biến động thực tế tăng gấp đôi, hãy giảm một nửa rủi ro cho mỗi giao dịch để giữ rủi ro đồng đô la ở mức ổn định.
Kiểm soát tương quan: giới hạn mức độ tiếp xúc với cùng một lĩnh vực/yếu tố; coi các vị thế có tương quan cao là một rủi ro.
Thoát chiến thuật: kết hợp các điểm dừng dựa trên cấu trúc, điểm dừng theo thời gian (thoát nếu luận án không kích hoạt trong X ngày), chốt lời một phần và thoát theo sau.
Giới hạn thua lỗ hàng ngày: ngừng giao dịch trong ngày sau khi đã xác định được mức giảm (ví dụ: -2% vốn chủ sở hữu).
Kiểm tra căng thẳng: khoảng cách mô hình, chênh lệch mở rộng và cú sốc tin tức để hiểu rủi ro đuôi.
Đặt mức rủi ro tối đa cho mỗi giao dịch (ví dụ: 1% tài khoản).
Đặt điểm dừng ở nơi ý tưởng không thành công (sử dụng cấu trúc/ATR), không phải ở số tròn.
Xác định vị trí dựa trên khoảng cách dừng, không phải dựa trên số lượng chia sẻ mục tiêu.
Giới hạn tổng rủi ro mở trên tất cả các vị thế (ví dụ: 6–10%).
Xem xét hàng tháng; điều chỉnh các quy tắc dựa trên dữ liệu, không phải cảm xúc.
Thị trường không thể kiểm soát, nhưng rủi ro thì có thể. Hãy lập một kế hoạch đơn giản, cân nhắc kỹ lưỡng về quy mô và tôn trọng giới hạn của mình. Thực hiện điều đó một cách nhất quán, bạn sẽ vượt qua được những khoản lỗ, tự tin hơn, và những lợi thế nhỏ sẽ có cơ hội tích lũy thành những kết quả có ý nghĩa theo thời gian.
