Что такое керри-трейд? Реальный пример и как это работает

Определение

Кэрри-трейд — это стратегия торговли на рынке Форекс, при которой трейдер занимает деньги в валюте с низкой процентной ставкой и использует их для покупки валюты с более высокой процентной ставкой. Цель — заработать на разнице процентных ставок (так называемой кэрри-трейд), одновременно подвергаясь риску колебаний обменного курса.

Операции по переносу часто используются в спокойных, стабильных рыночных условиях, когда политика процентных ставок предсказуема.

Почему это важно

Операции кэрри-трейд предоставляют трейдерам и инвесторам возможность получать потенциальный доход от разницы в мировых процентных ставках, независимо от того, растут или падают рынки. Они наиболее эффективны в условиях «рискованных» инвестиций, когда инвесторы чувствуют себя уверенно и менее осторожны в отношении волатильности.

Однако валютный риск всегда присутствует. Изменение обменного курса или внезапное решение центрального банка могут легко превратить прибыльную позицию в убыточную, особенно при использовании кредитного плеча.

Как осуществить сделку керри-трейд

1. Выберите пару: найдите валюту с высокой доходностью (например, USD) для покупки и валюту с низкой доходностью (например, JPY или CHF) для займа.

   
   

2. Возьмите в долг низкодоходную валюту: через своего брокера вы берете в долг или открываете короткую позицию по низкопроцентной валюте.

   
   

3. Покупайте высокодоходную валюту: используйте заемные средства для инвестирования в валюту с более высокой процентной ставкой.

   
   

4. Удерживайте сделку: пока разница в процентных ставках остается благоприятной, а обменный курс нейтральным или положительным, вы получаете прибыль.

Операции по переносу сделок в основном используются на спотовом рынке форекс, но также применяются на рынках фьючерсов и опционов.

Практический пример

Предположим, вы берёте в долг сумму, эквивалентную 10 000 долларов США в японских иенах, под 0,5% годовых. Вы конвертируете эти деньги в доллары США и инвестируете их в актив, деноминированный в долларах США, с доходностью 5%.

• Полученные проценты: 500 долларов США от инвестиций

  
  

• Выплаченные проценты: 50 долларов за заимствованные иены

  
  

• Потенциальная прибыль от переноса: 450 долларов США

Но вот в чем загвоздка: если доллар США существенно ослабнет по отношению к иене, вы проиграете при обратной конвертации, даже если заработаете проценты.

Расширенный пример — с учетом риска изменения обменного курса

• Предположим, вы конвертировали в доллары США, когда курс USD/JPY = 150.

  
  

• Год спустя курс USD/JPY упал до 140

  
  

• При конвертации обратно в иены вы получаете меньше иен за доллар, что может значительно сократить или даже свести на нет ваши доходы.

Когда сделки керри-трейд работают лучше всего, а когда — нет

Лучшие условия:

• Стабильные или растущие спреды процентных ставок

  
  

• Минимальная волатильность обменного курса

  
  

• Предсказуемая политика центрального банка

  
  

• Общее настроение рынка «в сторону риска»

Худшие условия:

• Высокая волатильность или «неприятие риска»

  
  

• Неожиданное обесценивание валюты

  
  

• Изменение процентных ставок или интервенции центрального банка

  
  

• Глобальные финансовые кризисы или шоки ликвидности

Популярные пары керри-трейд

Некоторые валютные пары предпочтительны для керри-трейд из-за разницы в курсах и относительной ликвидности:

Примечание: валюты развивающихся рынков предлагают более высокую доходность, но сопряжены с политическими рисками и рисками ликвидности, что делает их наиболее подходящими для опытных трейдеров.

Советы по управлению рисками при керри-трейдинге

• Используйте стоп-ордера для защиты от неблагоприятных колебаний валютных курсов

  
  

• Избегайте чрезмерного использования кредитного плеча , особенно в отношении волатильных пар.

  
  

• Следите за объявлениями центральных банков о процентных ставках

  
  

• Отслеживайте корреляцию между валютами и другими рынками (например, акциями)

  
  

• Масштабировать позиции, а не идти ва-банк сразу

  
  

• Знайте, когда следует выходить : сделки с переносом могут быстро прекратиться, если рынок развернется.

Распространенные заблуждения или ошибки

• Игнорирование риска обменного курса: многие сосредотачиваются только на процентных ставках, но забывают, что изменение обменного курса часто имеет большее значение.

  
  

• Предположим, что прибыль от перепродажи гарантирована: даже если спред процентных ставок положительный, падение курса валюты может свести на нет прибыль.

  
  

• Использование слишком большого кредитного плеча: поскольку прибыль может казаться медленной, трейдеры могут использовать большое кредитное плечо и терпеть убытки из-за небольших колебаний обменного курса.

  
  

• Несоответствие рыночной ситуации: сделки типа «carry trade» подходят не всем рыночным условиям. Они сопряжены с высоким риском в периоды неопределенности или быстрой смены ситуации.

Плюсы и минусы керри-трейда

Связанные термины

• Разница процентных ставок: ключевой фактор доходности в керри-трейд — это разница между процентными ставками по кредитам и займам.

  
  

• Валютная пара: две валюты, торгуемые вместе; имеет решающее значение для понимания и реализации стратегии керри.

  
  

• Кредитное плечо: часто используется в сделках с переносом, но требует осторожного управления из-за повышенного риска.

  
  

• Риск изменения обменного курса: риск того, что изменения обменного курса пойдут против вашей позиции, что потенциально сведет на нет прибыль от спреда процентных ставок.

Carry Trade и мировые рынки

Крупные институты, такие как хедж-фонды и инвестиционные банки, активно используют стратегии кэрри-трейдинга. Когда кэрри-трейды пользуются популярностью, они могут:

• Укрепление высокодоходных валют за счет большого притока капитала

  
  

• Оказывать давление на низкодоходные валюты , часто используемые в качестве источников финансирования

  
  

• Вызывают быстрые развороты, когда происходит событие глобального отказа от риска, как это было во время финансового кризиса 2008 года и в начале периода COVID-19.

Неожиданное рисковое событие может вызвать массовый выход из сделок керри-трейд, известный как сворачивание сделок керри-трейд, что часто приводит к резким колебаниям валютных курсов, особенно на развивающихся рынках.

Заключительные мысли

При благоприятных рыночных условиях керри-трейды могут быть полезной долгосрочной стратегией. Однако они сопряжены с неизбежными рисками, особенно связанными с колебаниями валютных курсов и изменениями в политике центральных банков. Необходимо следить за двумя факторами: процентными ставками и обменными курсами, и соответствующим образом управлять своими рисками.

Это не стратегии типа «установил и забыл». Грамотное использование контроля рисков, размера позиции и знание рынка превращают базовую стратегию в профессиональную.

Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.